Bốn năm thăng trầm của đế chế stablecoin trị giá 15 tỷ USD: Tham vọng và tiếc nuối của BUSD

 Tác giả gốc: Jack, FYJ, BlockBeats

Vào ngày 14 tháng này, Bộ Ngoại giao New York Dịch vụ tài chính đã đặt hàng tài trợ tiền điện tử Tổ chức Paxos Trust Co. đã ngừng phát hành thêm Token BUSD và gã khổng lồ stablecoin từng đứng đầu về vốn hóa thị trường đã tuyên bố chấm dứt quyền cai trị của mình. “Người thừa kế Libra” được sàn giao dịch lớn nhất thế giới hậu thuẫn này đã đi từ 0 lên hàng tỷ rồi lên hàng chục tỷ chỉ trong 4 năm, rồi vội vã rút khỏi giai đoạn cạnh tranh stablecoin sau một tin đồn. và nhược điểm của "quyền lực".

Sao Mai

Chiều ngày 19 tháng 8 năm 2019, Binance đã đưa ra thông báo quan trọng về việc ra mắt “Dự án Venus”. Kế hoạch này nhằm mục đích tạo ra một “phiên bản khu vực độc lập của Libra”, trong đó Libra là kế hoạch thanh toán stablecoin quy mô lớn trước đây của Facebook.

Sao Kim là hành tinh hộ mệnh của Libra, một cái tên đơn giản và rõ ràng cho kế hoạch Phản ánh sự rõ ràng của Binance tham vọng. Binance đã chỉ ra trong thông báo rằng mặc dù Libra cuối cùng đã thất bại nhưng khái niệm của nó đang lan rộng nhanh chóng trên toàn thế giới. Chính phủ của tất cả các quốc gia nên thiết lập vị thế chiến lược của blockchain và stablecoin kỹ thuật số càng sớm càng tốt, thiết lập cơ chế sandbox và giới thiệu cho các công ty tư nhân phát hành stablecoin kỹ thuật số.

Thông báo không đề cập chi tiết hoạt động của kế hoạch stablecoin mà chỉ nhiều lần vận động cho các đối tác trong các lĩnh vực khác nhau Tham gia trại của riêng bạn. Để thu hút nhiều đối tác hơn, Binance cũng tuyên bố sẽ không sử dụng chuỗi BSC làm nền tảng sinh thái của stablecoin. Không khó để nhận ra rằng Dự án Venus không phải là một sự đổi mới công nghệ như Libra, Binance đã rút ra bài học cho mình và tập trung vào việc giám sát và tuân thủ.

Cùng năm mà Kế hoạch Daystar được công bố, Binance đã tìm thấy lớp vỏ tuân thủ lý tưởng của mình - Paxos . Paxos là một tổ chức tài chính và công ty công nghệ có trụ sở tại New York, trước đây đã phát hành các tài sản stablecoin như USDP và GUSD, tất cả đều đã được Bộ Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS) bật đèn xanh. ấn tượng về mặt tuân thủ. .

Hợp tác với Binance, Paxos đóng vai trò là đơn vị phát hành BUSD trên Ethereum, BUSD. Mã thông báo ERC-20 được phát hành trên Ethereum và dự trữ của nó được lưu trữ trong tài khoản ngân hàng Hoa Kỳ của Paxos. Sau khi ra mắt BUSD, NYDFS cũng nhanh chóng phê duyệt việc phát hành. BUSD đã trở thành một dự án stablecoin khác được Paxos phê duyệt bởi các nhà quản lý Phố Wall sau GUSD và PAX.

Binance, công ty đã vượt qua những khó khăn về quy định, đã không ngần ngại chút nào, nhấn ga và gửi Dự án sao Kim lên mặt trăng Rockets":

Ngày 10/3/2020, chưa đầy một năm , BUSD Giá trị thị trường đạt 100 triệu USD. Vào ngày 6 tháng 8 năm đó, BUSD một lần nữa được đưa vào Danh sách Xanh được NYDFS phê duyệt.

Vào tháng 1 năm 2021, trong vòng chưa đầy hai năm, giá trị thị trường của BUSD đã vượt quá 1 tỷ USD, bắt kịp các đối thủ như USDP và TUSD.

Vào tháng 9 năm 2022, mặc dù thị trường tiền điện tử đã chuyển sang giảm giá nhưng BUSD hoàn toàn không bị ảnh hưởng, giá trị thị trường từng chạm mốc 20 tỷ USD và giá trị thị trường đã tăng 20 lần trong hai năm.

Kể từ đó, BUSD, cùng với USDT và USDC, đã trở thành ba trụ cột của sự ổn định trường tiền tệ. Nhưng mặc dù BUSD đã đạt được những kết quả phi thường nhưng tham vọng của Binance đối với nó còn vượt xa điều đó. Xét cho cùng, so với sao Kim, việc lên tới mặt trăng tốt nhất chỉ là điểm khởi đầu.

Crypto-SS

Ngay sau khi giá trị thị trường của BUSD đạt 20 tỷ USD, Binance đã thông báo vào ngày 5 tháng 9 rằng họ sẽ ngừng sử dụng USDC, USDP và TUSD, ba loại stablecoin cạnh tranh với BUSD. sàn giao dịch đã chính thức tuyên chiến với gã khổng lồ stablecoin USDC.

Trong bài viết tiếp theo có tiêu đề "Làm rõ vấn đề: Chuyển đổi tự động BUSD" Trong bài đăng trên blog chính thức, Binance đã đưa ra phản hồi của riêng mình:

"Câu trả lời rất đơn giản, điều này là nhằm mang lại lợi ích và bảo vệ người dùng của chúng tôi.

… Với số lượng lựa chọn stablecoin ngày càng lớn, các sàn giao dịch không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chia thanh khoản thành quá nhiều cặp giao dịch. Hãy lấy BTC làm ví dụ. Trước khi chuyển đổi, có 5 cặp stablecoin giao dịch BTC trên Binance. Hãy coi mỗi cặp giao dịch như một ly nước uống, với nước trong mỗi ly tượng trưng cho tính thanh khoản. Về cơ bản, quy đổi tự động BUSD sẽ kết hợp USDC, USDP và Tất cả thanh khoản hiện có trong TUSD được đổ vào một ly - BUSD.

Động thái này là bước hợp lý tiếp theo và tất cả các cặp giao dịch BUSD sẽ được khớp lệnh nhanh hơn, tốt hơn Giá cả tốt hơn và ít hơn trượt giá giúp người dùng tiết kiệm tiền bạc, thời gian và tạo môi trường giao dịch ổn định hơn. Điều quan trọng cần lưu ý là người dùng vẫn có thể giao dịch trong và ngoài nền tảng Binance bằng cách sử dụng các loại tiền ổn định ưa thích của họ, bao gồm USDC, USDP và TUSD. 》

Mặc dù sàn giao dịch tự động của Binance bao gồm ba đối tượng nhưng giá trị thị trường của TUSD chỉ có hàng chục tỷ đồng và USDP Có cùng nguồn gốc với BUSD, chỉ USDC là rất lớn và là mục tiêu thực sự trong kế hoạch trao đổi của Binance. Vào thời điểm đó, USDC có vốn hóa thị trường khoảng 52 tỷ USD và là một phần của sàn giao dịch, Binance cũng đang đóng tài khoản tiết kiệm bằng USDC, dịch vụ đặt cược và cho vay DeFi.

Ngày hôm sau, Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire đã trả lời trên Twitter: "Binance, FTX và Coinbase The sổ cái đô la thống nhất là một điều tốt cho USDC.” Trong lời nói có chút thuốc súng.

Đồng thời, khối lượng giao dịch BUSD tiếp tục tăng vọt bất chấp thị trường suy thoái và thị phần của nó đạt mức cao kỷ lục 15,48% Nó đạt 22 tỷ USD. Sau khi xem dữ liệu đáng kinh ngạc của BUSD, SBF, đồng thời là Giám đốc điều hành của FTX, đã trả lời: "Binance đã chuyển đổi USDC thành BUSD, và sau đó chúng tôi thấy những thay đổi trong nguồn cung của nó. Cuộc chiến stablecoin thứ hai bắt đầu."

Việc phát hành BUSD suôn sẻ đã mở đường cho Binance dẫn đến "Ngai vàng của quyền lực đúc tiền". Sau thành công lớn của BUSD, Binance đã đúc nhiều “B-Token” (hoặc Binance-pegs) được liên kết với các tài sản tiền điện tử như BTC, ETH, USDC, v.v., cho phép chúng được sử dụng trên chuỗi BNB, với giá trị là hàng tỷ đô la . Về mặt lý thuyết, những tài sản này được hỗ trợ 1:1 bằng các Token được liên kết của chúng và không liên quan đến sự giám sát của bất kỳ cơ quan quản lý nào, tạo cho chúng rất nhiều cơ hội để thao túng. Bằng cách này, Binance đang tận dụng lợi thế nền tảng của mình để từng bước xây dựng SS tiền điện tử của riêng mình.

Vào ngày 28 tháng 10, chỉ một tháng sau khi Binance công bố kế hoạch sàn giao dịch, Huobi Global đã đưa ra thông báo rằng HUSD đã kích hoạt Huobi Điều (11) của Quy tắc quản lý mã thông báo toàn cầu quy định rằng giao dịch HUSD sẽ bị dừng và hủy niêm yết vào ngày đó và HUSD trong tài khoản người dùng sẽ được chuyển đổi trực tiếp thành USDT.

Người dùng cẩn thận sẽ thấy rằng HUSD cũng là một dự án stablecoin do Huobi và Paxos cùng triển khai, với số vốn phát hành hơn 1,6 tỷ USD trong vòng một năm. . Trong bài đăng trên blog kỷ niệm 1 năm thành lập HUSD vào ngày 22 tháng 7, nhóm Paxos cũng viết: "Paxos hiện hỗ trợ 3 trong số 6 stablecoin hàng đầu thế giới và chúng tôi tự hào. Là công ty ủy thác được quản lý đầu tiên và là người giám sát tài sản kỹ thuật số đủ tiêu chuẩn, Paxos có sự độc đáo chuyên môn trong thị trường này."

Một tháng sau khi bài đăng trên blog kỷ niệm được xuất bản, Paxos hợp tác nhà sáng lập Rich Teo và CEO Binance CZ xuất hiện cùng nhau tại một nhà hàng cao cấp ở nước ngoài, thời điểm đó trong giới tiền điện tử vẫn còn khá nhiều scandal. Hai tháng sau, HUSD tuyên bố ngừng hoạt động và Paxos trở thành “người quản lý toàn thời gian” của BUSD.

Nhận thấy động lực mạnh mẽ của BUSD, Circle, được hỗ trợ bởi Goldman Sachs, cũng không bị thua kém. Theo báo cáo gần đây của Bloomberg, Circle đã phàn nàn với NYDFS vào cuối năm ngoái rằng Binance đã quản lý sai dự trữ tài sản tiền điện tử của mình, ngụ ý rằng Binance không có đủ dự trữ tiền điện tử để chứng thực B nó đã phát hành -Token.

Trong vòng vài tháng, Binance thừa nhận rằng BUSD đã không được thế chấp nhiều do phát hành thường xuyên. . Theo báo cáo, vấn đề này cũng đã lan sang phiên bản B-Token của USDC. Trong một khoảng thời gian, Binance chỉ có 100 triệu USD tài sản thế chấp lưu trữ để hỗ trợ 1,7 tỷ USD B-peg USDC. Sau đó, Binance cũng thừa nhận hành vi sai trái của mình trong việc quản lý tài sản cố định trộn lẫn với tài sản của người dùng.

Mặc dù có vỏ bọc tuân thủ riêng, BUSD đã nhanh chóng bị ảnh hưởng nặng nề bởi lợi thế pháp lý mạnh mẽ của Circle.

Hạ cánh cứng

Sáng ngày 14/2, tờ Wall Street Journal dẫn lời những người quen thuộc với vấn đề này cho biết Bộ Dịch vụ Tài chính bang New York (NYDFS) đang điều tra Pax Dollar ( USDP) và nhà phát hành stablecoin Paxos của Binance USD (BUSD), phạm vi điều tra cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Và các quan chức thực thi SEC của Hoa Kỳ đã đưa ra “thông báo Wells” cho Paxos. Ngay sau đó, vào chiều cùng ngày, có thông tin cho biết Bộ Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York đã ra lệnh cho Paxos Trust Co. ngừng phát hành thêm BUSD Token.

Trong email, NYDFS đưa ra lý do: Paxos không thể được sử dụng trên diện rộng Vận hành BUSD một cách an toàn vững chắc trên cơ sở giám sát, khắc phục kịp thời các vấn đề lớn liên quan đến việc phát hành BUSD.

Binance sau đó đã đưa ra một tuyên bố xác nhận tin tức này, nói rằng Paxos Trust Co. đã thông báo cho Binance rằng họ đã được hướng dẫn ngừng đúc tiền ổn định BUSD mới. Người phát ngôn của Binance cho biết: "BUSD là một stablecoin được sở hữu và quản lý hoàn toàn bởi Paxos và do đó, vốn hóa thị trường của BUSD sẽ chỉ giảm theo thời gian. Paxos sẽ tiếp tục cung cấp dịch vụ cho sản phẩm, quản lý việc quy đổi và sẽ tiếp tục cung cấp các dịch vụ dựa trên về Thông tin bổ sung là bắt buộc". Paxos cũng đảm bảo rằng tiền được an toàn và được bảo đảm đầy đủ bằng nguồn dự trữ của ngân hàng.

Câu trả lời của CZ rất thẳng thắn: "Chúng tôi thấy trước người dùng sẽ di chuyển sang các stablecoin khác theo thời gian. Chúng tôi sẽ cũng thực hiện các điều chỉnh sản phẩm tương ứng.Ví dụ: "từ bỏ việc sử dụng BUSD làm tiền tệ giao dịch chính" tương đương với việc trực tiếp thừa nhận rằng lộ trình hiện tại của BUSD không còn bền vững.

Các quỹ thị trường chuyển động sau khi nghe tin này. Trong giây lát, tất cả lũ quỷ đều hỗn loạn. BNB lao dốc gần 10%. MKR , CRV và các mục tiêu stablecoin phi tập trung khác đều có Hiệu suất ở các mức độ khác nhau, thậm chí UST còn lợi dụng tình hình để kéo thị trường. Đồng thời, TVL trên chuỗi BSC đã giảm hơn 5% trong ngày, nhóm busd v2 trên Curve nghiêng và các quỹ lớn từ mọi tầng lớp đang đặt cược vào hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của mỏ neo.

Tác động của sự cố

p>

Ở góc độ vĩ mô, stablecoin là “bàn tay hữu hình” trong thị trường hỗn loạn của thế giới Crypto và là Lớp 0 nắm giữ quyền lực bí mật. Nếu thị trường tiền điện tử được ví như một “cánh đồng” và các công cụ tài chính được ví như một “con kênh”, thì quyền phát hành stablecoin chính là “nguồn nước”. Trong một thị trường tăng trưởng thuận chu kỳ, thị trường tràn đầy tự tin và nước chảy vào các lĩnh vực; trong một thị trường ngược chu kỳ, thanh khoản co lại và "ngân hàng trung ương tiền điện tử" cũng đóng vai trò điều tiết.

Việc stablecoin có được quản lý hay không, bề ngoài, là một cuộc chiến giữa sự tuân thủ và lợi ích, nhưng thực ra là về quyền lực. Cốt lõi của tranh chấp là “quyền lực gốc rễ” của thị trường, tức là quyền đúc tiền. Với vị thế ngành hiện tại của Binance, stablecoin là một phần quan trọng trong việc cải thiện hệ sinh thái ngành của chính họ. Và với tầm ảnh hưởng của Binance trên thị trường hiện tại, không có cơ quan quản lý tài chính có chủ quyền nào sẵn sàng chứng kiến một gã khổng lồ toàn hệ sinh thái không được kiểm soát như vậy ra đời. So với điều này, tin đồn nhảm về vấn đề hoàn trả BUSD có vẻ hơi trẻ con. (BUSD tuân thủ của Paxos là Token Ethereum gốc, được hỗ trợ trực tiếp bằng khoản dự trữ 1:1 bằng tiền hợp pháp, trong khi tất cả BUSD trong 31 chuỗi còn lại đều thông qua Cross "tiền pháp định-Ethereum gốc BUSD-Binance-Peg BUSD" -chain gián tiếp thực hiện hỗ trợ dự trữ tiền tệ hợp pháp)

Liệu các stablecoin phi tập trung như MKR có bị ảnh hưởng bởi cái này à? Lợi nhuận? Tác giả tin rằng đây chỉ là cách giải thích ngắn hạn về tâm lý thị trường. Do các vấn đề về chi phí và hiệu quả, thiết kế stablecoin hiện tại không thể hỗ trợ việc áp dụng quy mô lớn. Điều này đã được thị trường xác nhận trong nhiều năm. người dùng chắc chắn sẽ chuyển sang đối thủ cạnh tranh của nó. Sau khi tin tức được đưa ra vào ngày 14 tháng 2, khối lượng giao dịch của cặp giao dịch BUSD-USDT trên toàn mạng đã tăng vọt hàng chục lần trong một khoảng thời gian ngắn, xu hướng này sẽ dần chậm lại và tiếp tục trong tương lai.

Liệu USDT và USDC có phải đối mặt với các vấn đề pháp lý giống nhau không? Trong mọi trường hợp, việc suy đoán về ý định quản lý đòi hỏi sự hiểu biết toàn diện về những cân nhắc thực tế trước và sau khi đưa ra quyết định, ngoại trừ các bên liên quan đến vòng xoáy, người ngoài thường mù quáng trước con voi, đôi khi điều đó là đúng, nhưng không thể giải thích được. rằng nó thực sự được hiểu. Bây giờ nó đúng, và nó không thể được giải thích. Điều này sẽ vẫn như vậy trong tương lai. Điều chắc chắn là cú đánh đầu tiên vào BUSD, chứ không phải hai lần sau, đã nói lên điều đó; trong khi cả hai đều là stablecoin, USDT và USDC chỉ là những tổ chức phát hành tương đối thuần túy đằng sau chúng. Tầm ảnh hưởng của chúng rất hạn chế, nhưng BUSD là một phần của hệ sinh thái giao dịch tổng thể và cả ba không thể khái quát hóa được.

Cho dù đó là từ cấp quản lý hay hậu quả của Về phía người dùng, BUSD vẫn còn đủ thời gian để thay đổi hướng đi và kinh nghiệm trưởng thành giữa những thách thức về quy định cho chúng tôi lý do để tin rằng Binance sẽ không từ bỏ stablecoin. Với tư cách là người xem, chúng ta sẽ chỉ cần ngồi đợi - có thể một BUSD mới đang được hình thành.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia