Kiếm tiền trên Uniswap có khó không? DEX giao ngay thuần túy không có đường dẫn "tiền"

Tiêu đề gốc: " Kiếm tiền trên Uniswap có khó không? DEX giao ngay thuần túy không có đường dẫn "tiền" 》

Tác giả gốc: CapitalismLab

$UNI đã bị chỉ trích rộng rãi vì là đại diện cho “token quản trị vô nghĩa”. Trên thực tế, vấn đề này không hề đơn giản như việc bật công tắc chia sẻ rồi sử dụng thu nhập để phân phối hoặc mua lại. Ngay cả với tư cách là người dẫn đầu DEX giao ngay, con hào của Uniswap không rộng như tưởng tượng và tiềm năng lợi nhuận của nó rất đáng lo ngại. Tại sao cái này rất? Bài viết này sẽ sử dụng các trường hợp và dữ liệu chi tiết để phân tích nó cho bạn.

Bài viết này sẽ phân tích từ các điểm sau:

1 Mối liên hệ giữa DEX và người dùng tương đối yếu, hào nông cạn

2. UNI không có sự phát triển thêm về giá trị gia tăng

3. Các giao dịch giao ngay trên CEX là miễn phí, khiến việc thực hiện trở nên khó khăn hơn. có được quyền định giá

4. Nếu UNI có thể mở chia sẻ thành công, trong những trường hợp lạc quan, doanh thu từ thỏa thuận sẽ vẫn nhỏ, định giá không thấp và không đủ để trang trải chi phí cho nhóm

Kết nối giữa DEX và người dùng còn yếu và hào nước cạn  

Thị trường dành cho DEX Nhiều kỳ vọng của chúng tôi đến từ hiệu suất tuyệt vời của các đồng tiền trên nền tảng CEX trong quá khứ. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa chúng. DEX và CEX về nhiều mặt dẫn đến sự khác biệt đáng kể về lợi nhuận của chúng. Xem hình bên dưới. Sử dụng Binance để giao dịch giao ngay có nghĩa là tiền của bạn được lưu trữ trong Binance, bạn đang sử dụng APP của Binance, tiền đang chảy trong hệ sinh thái Binance và bạn được kết nối liên tục và tin tưởng vào hệ sinh thái Binance. Uniswap chỉ hoạt động trong phần giao dịch và tiền không ở trong Uniswap. Đối tác của Binance là Etherum chứ không phải Uniswap. Kết nối và niềm tin được tích lũy trong Ethereum. Nói cách khác, CEX và L1 ở cùng cấp độ và DEX giao ngay chỉ có thể điểm chuẩn một mô-đun trong CEX.

Điều này khiến nó không thể mở rộng theo chiều ngang dễ dàng như CEX, trong ETH Hệ sinh thái cũng đang phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt:

Người dùng có thể tùy ý chuyển sang các sản phẩm cạnh tranh như Curve

Các giao dịch tổng hợp như 1inch thực hiện đầy đủ việc sử dụng Thanh khoản DeFi tổng thể và giá cả chắc chắn sẽ tốt hơn

Sự cạnh tranh đồng nhất cao của các đĩa giả, phí cho mỗi lần cuộn bị nén và tỷ suất lợi nhuận bị nén

DEX là một trong số ít DeFi không cần gửi tiền của người dùng (không phải LP), điều này khiến giá trị danh tiếng lịch sử của nó thấp hơn một chút

Do đó, mặc dù Uniswap đứng đầu về khối lượng giao dịch, nhưng nếu nó bật công tắc hoa hồng, nó có thể sẽ tác động tiêu cực đến việc cộng đồng UNI từ chối đề xuất chuyển đổi lần này. có sự cân nhắc này.

UNI không còn giá trị gia tăng nào cho sự phát triển

Một số người có thể nói, Curve nhận 50% hoa hồng, vậy tại sao Uni lại không thể? Giá trị của Curve nằm ở nền tảng Ponzi và nền tảng phân bổ thanh khoản được xây dựng trên DEX. Ponzi không phải là khuyết điểm của Curve mà là ưu điểm của nó. Mã thông báo Ưu điểm lớn nhất của Curve là lợi ích từ cơ chế trò chơi Ponzi về thu nhập của chủ sở hữu Khi chuyện này đi xuống thì chuyện khác sẽ xảy ra và CRV sẽ được hưởng lợi từ mỗi bước đi. Ngoài ra, đối với các dự án có nhu cầu thanh khoản, Curve đã thực sự giúp họ giải quyết vấn đề. Vui lòng tham khảo Tweet Có thể thấy Curve đã phát triển mạnh mẽ như thế nào trong Chiến tranh LSD.

Hãy nhìn vào biểu đồ phân bổ lưu lượng truy cập nổi tiếng bên dưới Từ góc độ bi quan, phần lớn khối lượng giao dịch là MEV Bot, phản ánh hiệu suất hiện tại của nó so với CEX. ở vị thế yếu, chỉ 13% khối lượng giao dịch đến từ lưu lượng truy cập của chính nó; nhưng nhìn từ góc độ lạc quan, lưu lượng truy cập 13% của chính nó cao hơn nhiều so với lưu lượng tổng hợp là 8%, điều này khiến các đĩa giả khó bắt được. hướng lên. Lợi thế về lưu lượng truy cập do giá trị thương hiệu mang lại là có thật. Nếu Uniswap có thể hoạt động tốt ở các giá trị gia tăng khác, đương nhiên nó sẽ có thể tạo ra một số tỷ suất lợi nhuận.

Tuy nhiên, nhóm UNI chưa làm gì để tăng giá trị gia tăng. kết quả là lãnh thổ ban đầu thuộc về anh ta đã bị chia cắt bởi những kẻ bắt chước. Trong cuộc cạnh tranh LSD của Alt-L1/L2, Kyberswap, đĩa giả của Uniswap V3, đã nhận được một miếng bánh từ ngân sách khuyến khích của LDO chỉ đứng sau Curve vì nó đã làm rất tốt việc khuyến khích nó. Chỉ cần tưởng tượng Uniswap sẽ mạnh mẽ như thế nào với hệ thống Hối lộ có đầy đủ các ưu đãi như Curve. Tuy nhiên, những người nắm giữ UNI hiện chỉ có thể mơ về điều đó.

Giao dịch giao ngay trên CEX là miễn phí, khiến việc đạt được sức mạnh định giá trở nên khó khăn hơn

Điều tồi tệ hơn là trong 22 năm qua, khối lượng giao dịch hợp đồng trên nền tảng giao dịch hàng đầu vượt xa khối lượng giao dịch giao ngay là một hiện tượng phổ biến. giao dịch giao ngay của Binance đối với BTC/ETH, v.v. Miễn phí giao ngay đối với các loại tiền tệ chính thống và Bybit không tính phí đối với các giao dịch giao ngay. Điều này có nghĩa là đối với CEX, giao ngay đã trở thành một phương tiện để thu hút và duy trì khách hàng tích cực. , kiếm tiền thông qua các giao dịch phái sinh như hợp đồng. Điều này khiến Uniswap khó có được sức mạnh định giá hơn và như đã đề cập ở trên, nó không có khả năng mở rộng theo chiều ngang giống như CEX để nhanh chóng thiết lập lợi thế trong lĩnh vực phái sinh.

Nguồn: Tokeninsight

UNI Under hoàn cảnh lạc quan, thu nhập còn nhỏ, định giá không thấp và không đủ trang trải chi phí cho nhóm

Thu nhập phí hàng năm hiện tại của Uniswap dự kiến là 434 USD M. Ngay cả trong tình huống lý tưởng nhất, nếu tính phí hoa hồng 10% cho tất cả các cặp giao dịch, thu nhập từ giao thức sẽ chỉ là 43 triệu USD, giá trị thị trường lưu hành đầy đủ/thu nhập hàng năm (P/S) = 153 và P/S GMX hiện tại =15, So sánh thì Uniswap vẫn đắt hơn gấp 10 lần.

Và thu nhập từ giao thức không bằng lợi nhuận có thể được phân phối cho Dù sao thì những người nắm giữ tiền tệ cũng phải tốn tiền để nuôi một đội. Một nhóm UNI tốn bao nhiêu tiền mỗi năm? Để tham khảo, MakerDAO nhỏ hơn là 34 triệu đô la và Lido là 24 triệu đô la. Số lượng nhân viên trên Uniswap Linkedin lớn hơn nhiều so với hai công ty này. Người ta ước tính sẽ chi 50 triệu đô la một năm. Dựa trên tính toán này, lạc quan nhất là Uniswap sẽ lỗ 50-43= 7 triệu USD một năm.

Nguồn ảnh: Tokenterminal

Trong thực tế So sánh Lido/AAVE theo chiều ngang, việc định giá PS = 150+ cao cấp hàng đầu của Uniswap không quá cường điệu. Tuy nhiên, Lido rõ ràng được hưởng lợi từ đợt nâng cấp Thượng Hải gần đây và AAVE đã tăng dần tỷ lệ hoa hồng trong khi vẫn duy trì thị phần. Ngoài ra, nó cũng có thể được hưởng lợi từ đợt nâng cấp Thượng Hải (xem bên dưới Tweet), và Uni không chỉ đã bỏ lỡ thị trường LSD mà giờ đây thậm chí còn có công tắc chia chưa mở.

Tóm lại, kết nối giữa DEX và người dùng còn yếu và nhóm bỏ qua việc xây dựng giá trị gia tăng của Uniswap có thể ảnh hưởng đến thị phần và sự tăng trưởng của nó, ngay cả khi nó đã được ra mắt thành công. Mức định giá hiện tại cũng không thấp. Trên thực tế, nếu đội UNI sẵn sàng đáp ứng nhu cầu thị trường trong tương lai thì không thể tận dụng lợi thế thương hiệu của mình để lấy lại vinh quang. Nhưng không phải hôm nay, không phải bây giờ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia