Arthur Hayes: Chúng ta có thể đã chạm đáy theo chu kỳ khi FTX sụp đổ

Tiêu đề gốc: " PEMDAS 》

Tác giả gốc: Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX

Tác giả gốc: Mary Ma, Wu Shuo Blockchain

Câu hỏi bây giờ là liệu giá hiện tại của Bitcoin đã chạm đến “đáy” hay chưa. Bitcoin là dạng tiền điện tử thuần túy và được chứng minh rõ ràng nhất và mặc dù nó có thể không phải là loại tiền điện tử hoạt động kém nhất nhưng vai trò của nó như một tài sản dự trữ tiền điện tử sẽ đảm bảo rằng Bitcoin sẽ đưa chúng ta thoát khỏi bóng tối. Do đó, chúng ta phải chú ý đến hành động giá của Bitcoin để xác định xem thị trường này đã chạm đáy hay chưa.

Có ba nhóm buộc phải bán Bitcoin của họ vào tay những tín đồ thực sự: các công ty trao đổi cho vay tập trung, khai thác Bitcoin các công ty và các nhà đầu cơ thông thường. Trong mỗi trường hợp, việc lạm dụng đòn bẩy, dù trong mô hình hoạt động kinh doanh hay việc họ sử dụng đòn bẩy để tài trợ cho các giao dịch, đều là nguyên nhân dẫn đến việc thanh lý. Với việc lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ tăng từ 0% trong quý 3 năm 2021 lên 5% hiện tại, mọi người đều phải chịu tổn thất lớn vì niềm tin quá lạc quan của mình.

Sau khi xem xét đòn bẩy phá hủy vị thế của mỗi nhóm như thế nào khi lãi suất tăng, tôi sẽ giải thích lý do tại sao tôi không nghĩ họ có thêm Bitcoin để bán và tại sao về lâu dài, chúng ta có thể đã chạm mức thấp nhất của chu kỳ này với thảm họa FTX/Alameda gần đây.

Trong phần cuối của bài đăng này, tôi sẽ liệt kê các cách tôi dự định giao dịch ở mức đáy có thể này. Vì mục đích này, gần đây tôi đã tham dự một hội thảo trực tuyến của thần tượng vĩ mô Felix Zulauf của tôi. Vào cuối buổi phát sóng, anh ấy đã nói một điều khiến tôi nhớ mãi. Ông nói rằng các nhà đầu tư và thương nhân cần chú ý đến việc xác định đỉnh và đáy, nhưng hầu hết mọi người đều tập trung vào tiếng ồn ở giữa, và việc đánh giá đáy thường là vô ích. Bây giờ tôi đang làm công việc ngu ngốc này, tôi sẽ cố gắng gọi nó theo cách bảo vệ danh mục đầu tư của tôi nhằm tối đa hóa khoản dự phòng của tôi trước những sai sót về giá và/hoặc thời gian.

Với ý tưởng này, chúng ta hãy nhìn sâu hơn.

Quy trình phá sản

Hầu hết chúng ta có thể không tài năng như CEO Alameda  ám chỉ đến những tài khoản lộn xộn), nên chúng tôi phải học toán một cách khó khăn. Bạn có nhớ PEMDAS không? Đó là từ viết tắt mô tả thứ tự thực hiện các phép tính khi giải phương trình.   

· P—Dấu ngoặc đơn

· E—Chỉ số số mũ

· M—Nhân phép nhân

· D—Chia chia

· A—Phép cộng

· S—Phép trừ

Trên thực tế, nhiều thập kỷ sau khi học từ viết tắt này lần đầu tiên, tôi vẫn nhớ nó nói lên rất nhiều điều về độ dính của nó.

Nhưng các phương trình không phải là thứ duy nhất có trật tự hoạt động tĩnh: các vụ phá sản (và sự lây lan theo sau) cũng xảy ra theo một trật tự rất cụ thể. Trước tiên hãy để tôi giải thích trình tự này trông như thế nào và tại sao nó lại xảy ra.

Nhưng trước khi làm điều đó, tôi phải thừa nhận rằng không ai muốn hoặc có ý định phá sản. Vì vậy, tôi xin lỗi trước nếu xúc phạm đến bất kỳ ai phải chịu tổn thất do những việc làm xấu xa của SBF. Nhưng kẻ nói dối cứ mở miệng nói những điều ngu ngốc cần phải nói. Vì vậy, phần còn lại của bài đăng này sẽ tràn ngập những giai điệu buồn về SBF và trách nhiệm của anh ấy. Bây giờ chúng ta hãy quay lại vấn đề chính.

Các công ty cho vay tập trung (CEL) thường phá sản vì họ cho các đơn vị vay tiền mà không thể trả được hoặc có sai sót về thời hạn trên sổ cho vay của họ. Lý do cho sự không khớp về thời hạn là do các ngân hàng nhận tiền gửi có thể được người gửi tiền thu hồi trong một khoảng thời gian ngắn, nhưng họ sử dụng số tiền gửi này để phát hành các khoản vay trong thời gian dài hơn. Nếu người gửi tiền muốn lấy lại tiền hoặc yêu cầu lãi suất cao hơn do những thay đổi trong điều kiện thị trường, CEL sẽ mất khả năng thanh toán nếu không có sự can thiệp từ một công ty hiệp sĩ trắng nào đó và sẽ sớm phá sản.

Trước khi CEL mất khả năng thanh toán hoặc phá sản, họ sẽ cố gắng gây quỹ để cải thiện tình hình. Điều đầu tiên họ phải làm là thu được càng nhiều khoản vay càng tốt. Điều này chủ yếu ảnh hưởng đến những người vay tiền từ họ trong thời gian ngắn.

Hãy tưởng tượng bạn là một công ty thương mại vay tiền từ độ C, nhưng trong vòng một tuần, độ C yêu cầu trả lại tiền và bạn phải đồng ý. Với tư cách là một công ty thương mại, việc bị gọi trở lại trong một thị trường giá lên không phải là vấn đề lớn. Có nhiều CEL khác sẽ cho bạn vay tiền để bạn không phải thanh lý các vị thế hiện có của mình. Tuy nhiên, khi thị trường giá lên yếu dần và xảy ra khủng hoảng tín dụng trên toàn thị trường, tất cả các CEL thường thu hồi các khoản vay của họ cùng một lúc. Không có ai để tìm kiếm tín dụng bổ sung, các công ty thương mại buộc phải thanh lý vị thế của mình để đáp ứng yêu cầu về vốn. Trước tiên, họ sẽ thanh lý những tài sản có tính thanh khoản cao nhất (tức là BTC và ETH) với hy vọng rằng danh mục đầu tư của họ không chứa quá nhiều crapcoin kém thanh khoản như Serum, MAPS và Oxygen (như Alameda và 3AC).

Sau khi CEL thu được tất cả các khoản vay ngắn hạn mà nó có thể thu được, nó sẽ bắt đầu thanh lý tài sản thế chấp làm cơ sở cho các khoản vay của mình (giả sử nó thực sự cần đến tài sản thế chấp, lưu ý: ám chỉ Du hành Tín dụng không có bảo đảm có sẵn). Trong thị trường tiền điện tử, trước đợt bùng nổ gần đây, hạng mục thế chấp lớn nhất là các khoản vay được đảm bảo bởi Bitcoin và các công ty khai thác Bitcoin. Vì vậy, khi mọi thứ bắt đầu đi xuống, CEL bắt đầu bán Bitcoin vì đây là tài sản được sử dụng phổ biến nhất để thế chấp và là loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất. Họ cũng tìm đến các công ty khai thác mà họ cho vay tiền, yêu cầu họ cung cấp Bitcoin hoặc các giàn khai thác của họ, nhưng nếu các CEL này không vận hành một trung tâm dữ liệu với nguồn điện giá rẻ thì các giàn khai thác cũng hữu ích như kỹ năng kế toán của SBF (Lưu ý: Trớ trêu và ám chỉ).

Vì vậy, bất chấp cuộc khủng hoảng tín dụng đang diễn ra, chúng ta vẫn thấy doanh số bán Bitcoin giao ngay khổng lồ trên cả sàn giao dịch tập trung và phi tập trung:

1. CEL đang cố gắng tránh phá sản bằng cách bán Bitcoin làm tài sản thế chấp

2.  Các công ty thương mại nhận thấy các khoản vay của họ bị thu hồi và đã phải đóng vị trí của họ. Đây là lý do tại sao giá Bitcoin giảm mạnh trước khi CEL phá sản. Đây là một động thái lớn. Lần sụt giảm thứ hai, nếu có, được thúc đẩy bởi nỗi sợ hãi rằng các công ty từng được cho là không thể chạm tới đột nhiên bắt đầu trở thành những thây ma và chuẩn bị thanh lý tài sản của mình. Đây có xu hướng là một động thái nhỏ hơn, vì bất kỳ công ty nào có nguy cơ phá sản đều đang cố gắng thanh lý Bitcoin để tồn tại sau sự sụp đổ.

Biểu đồ trên về khối lượng giao dịch BTC/BUSD của Binance minh họa rằng trong hai cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2022, khối lượng giao dịch đã tăng vọt. Chính trong khoảng thời gian này, tất cả các công ty huyền thoại một thời này đã bắt đầu hoạt động.

Tóm lại, khi CEL chuyển từ trạng thái mất khả năng thanh toán sang phá sản, những người chơi khác trong hệ sinh thái này cũng bị ảnh hưởng:

1. Các công ty thương mại vay vốn ngắn hạn từ CEL đã nhận được khoản vay của họ.

2.  Các công ty khai thác Bitcoin, họ thường sử dụng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của mình, Bitcoin sẽ được khai thác trong tương lai và/hoặc máy khai thác Bitcoin thế chấp.

Hai trong số những công ty kinh doanh tiền điện tử thiếu hiểu biết nhất là Alameda và 3AC, đã phát triển đến quy mô khổng lồ như vậy nhờ khoản vay rẻ. Theo quan điểm của Alameda, nói một cách lịch sự là họ đã "mượn" nó từ một khách hàng của FTX, mặc dù những người khác có thể gọi đó là hành vi trộm cắp. Trong trường hợp của 3AC, họ đã lừa những CEL cả tin và tuyệt vọng để cho họ vay tiền với ít hoặc không có tài sản thế chấp. Trong cả hai trường hợp, các ngân hàng lập luận rằng các công ty này và các công ty thương mại khác đang tham gia vào các giao dịch chênh lệch giá siêu thông minh để bảo vệ các công ty khỏi những thay đổi của thị trường. Tuy nhiên, bây giờ chúng ta biết rằng những công ty này chỉ là một đám cờ bạc sa đọa, lâu năm. Sự khác biệt duy nhất giữa họ và đại chúng là họ có hàng tỷ đô la để chơi.

Chúng ta thấy gì khi hai công ty này gặp khó khăn? Chúng tôi đang chứng kiến sự di chuyển lớn của các loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất Bitcoin (WBTC trong DeFi) và Ethereum (WETH trong DeFi) sang các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, sau đó được bán. Điều này xảy ra trong thời gian sụt giảm lớn. Khi bụi lắng xuống và không công ty nào có thể nâng phần tài sản trong bảng cân đối kế toán của họ lên trên phần nợ phải trả, những gì họ còn lại gần như hoàn toàn là những crapcoin kém thanh khoản nhất. Nhìn vào hồ sơ phá sản của các tổ chức cho vay và sàn giao dịch tập trung, không hoàn toàn rõ ràng tài sản tiền điện tử còn lại là gì. Các tập tin giữ mọi thứ lại với nhau. Do đó, tôi không thể chứng minh rằng tất cả Bitcoin do các tổ chức phá sản này nắm giữ đã bị bán tháo trong nhiều lần sụp đổ, nhưng có vẻ như họ đã cố gắng hết sức để thanh lý tài sản thế chấp tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất trước khi phá sản.

CEL và tất cả các công ty thương mại lớn đã bán phần lớn Bitcoin. Bây giờ tất cả những gì còn lại là những shitcoin kém thanh khoản, vốn cổ phần tư nhân trong các công ty tiền điện tử và các token bị khóa trước khi bán. Cuối cùng, cách các tòa án phá sản giải quyết những tài sản này không liên quan đến sự phát triển của thị trường tiền điện tử. Tôi cảm thấy nhẹ nhõm vì những thực thể này hầu như không có lượng Bitcoin dư thừa để bán. Tiếp theo, chúng ta hãy xem xét các công cụ khai thác Bitcoin.

Các công ty khai thác bitcoin

Điện được định giá và bán bằng tiền pháp định, đó là bất kỳ loại A nào đầu vào quan trọng cho hoạt động khai thác Bitcoin. Vì vậy, nếu một công ty khai thác muốn mở rộng quy mô, họ cần vay tiền pháp định hoặc bán Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của mình để đổi lấy tiền pháp định để thanh toán hóa đơn tiền điện. Hầu hết các thợ mỏ muốn tránh bán Bitcoin bằng mọi giá và do đó phải vay tiền pháp định đối với Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ, Bitcoin chưa được sản xuất hoặc máy khai thác Bitcoin.

Khi giá Bitcoin tăng lên, những người cho vay cảm thấy được khuyến khích và ngày càng cho các công ty khai thác vay nhiều tiền pháp định hơn. Thợ mỏ có lợi nhuận và có tài sản cứng để cho vay. Tuy nhiên, chất lượng liên tục của các khoản vay có liên quan trực tiếp đến mức giá của Bitcoin. Nếu giá Bitcoin giảm nhanh, các khoản vay sẽ vi phạm mức ký quỹ tối thiểu trước khi các công ty khai thác có thể kiếm đủ doanh thu để trả các khoản vay. Và nếu điều đó xảy ra, người cho vay sẽ can thiệp và thanh lý tài sản thế chấp của người khai thác (như tôi đã giải thích ở phần trước).

Theo những gì chúng tôi biết, điều này xảy ra do giá tài sản sụt giảm mạnh, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử giá xuống, vốn đang bị siết chặt cùng với năng lượng ngày càng tăng giá cả Toàn bộ ngành công nghiệp khai thác mỏ. Iris Energy đang phải đối mặt với các yêu cầu bồi thường vỡ nợ từ các chủ nợ về khoản vay thiết bị trị giá 103 triệu USD. Computer North là công ty lớn đầu tiên nộp đơn xin bảo hộ phá sản vào tháng 9 và các công ty lớn khác bao gồm Argo Blockchain (ARBK) dường như đang đứng trước nguy cơ mất khả năng thanh toán.

Nhưng chúng ta hãy xem một số biểu đồ để biết làn sóng khủng hoảng tín dụng tiền điện tử này đang ảnh hưởng như thế nào đến các thợ mỏ và cách họ phản ứng.

Glassnode đã đăng một biểu đồ đẹp mắt cho thấy mức thay đổi ròng trong 30 ngày về Bitcoin do các thợ mỏ nắm giữ.

Chúng ta có thể thấy rằng các công ty khai thác đã bán ròng một lượng lớn Bitcoin kể từ cuộc khủng hoảng tín dụng đầu tiên vào mùa hè. Họ phải làm điều này để cố gắng duy trì khoản nợ lớn bằng tiền pháp định của mình. Và nếu họ không có nợ, họ vẫn phải trả hóa đơn tiền điện và vì giá Bitcoin quá thấp nên họ phải bán thêm Bitcoin để duy trì hoạt động của các cơ sở.

Mặc dù chúng ta không biết và sẽ không bao giờ biết liệu đã đạt đến mức bán ròng tối đa hay chưa, nhưng ít nhất chúng ta có thể thấy rằng trong trường hợp này, hành vi của các công ty khai thác mỏ là những gì chúng tôi mong đợi.

Một số thợ mỏ đã không thành công hoặc họ phải thu hẹp quy mô hoạt động. Điều này thể hiện rõ ở những thay đổi về sức mạnh tính toán. Tôi sử dụng sức mạnh tính toán và lần đầu tiên tính toán mức trung bình luân phiên trong 30 ngày. Sau đó, tôi lấy mức trung bình luân phiên này và xem xét sự thay đổi trong 30 ngày. Tôi làm điều này vì tốc độ băm khá không ổn định và nó cần được làm mịn một chút.

Nói chung, sức mạnh tính toán có xu hướng tăng lên theo thời gian. Tuy nhiên, cũng có những giai đoạn tăng trưởng 30 ngày ở mức âm. Hashrate giảm sau vụ tai nạn vào mùa hè và sau đó giảm mạnh gần đây do hậu quả từ FTX/Alameda. Điều này khẳng định lại lý thuyết của chúng tôi rằng các công ty khai thác sẽ thu hẹp quy mô hoạt động khi không còn tín dụng để tài trợ cho hóa đơn tiền điện của họ.

Chúng tôi cũng biết rằng một số công ty khai thác chi phí cao đã phải ngừng hoạt động vì họ không trả được nợ. Bất kỳ người cho vay nào giữ các giàn khai thác làm tài sản thế chấp đều có thể gặp khó khăn trong việc tận dụng chúng vì ngay từ đầu họ không phải là doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu. Và vì họ không được tiếp cận với máy móc nên người cho vay phải bán chúng trên thị trường thứ cấp, một quá trình mất thời gian. Đây cũng chính là nguyên nhân khiến sức mạnh tính toán bị suy giảm theo thời gian.

Đây là biểu đồ giá cho Bitmain S19 hoặc công cụ khai thác tương tự khác có hiệu suất dưới 38 Joules (J) / Terahash (TH). Như chúng ta có thể thấy, giá trị tài sản thế chấp của S19 đã giảm mạnh cùng với giá Bitcoin. Hãy tưởng tượng bạn sử dụng những công cụ khai thác này làm tài sản thế chấp để cho vay đô la. Công cụ khai thác mà bạn cho vay cố gắng bán Bitcoin để cung cấp thêm tiền pháp định để trả khoản vay của bạn, nhưng cuối cùng không thể thực hiện được vì tỷ suất lợi nhuận giảm. Các thợ mỏ sau đó đã vỡ nợ và phải giao lại máy khai thác của mình để trả nợ, hiện có giá trị thấp hơn gần 80% so với khi họ vay vốn. Chúng ta có thể đoán rằng điểm khởi tạo khoản vay điên cuồng nhất là ở gần đỉnh thị trường. Những người cho vay thiếu hiểu biết luôn luôn mua phần trên và bán phần dưới.

Bây giờ CEL có một lượng lớn thiết bị khai thác không thể dễ dàng bán và vận hành, họ có thể cố gắng bán thiết bị và thu lại một số tiền, nhưng điều đó sẽ ở mức một chữ số, Bởi vì giá giao dịch của máy khai thác mới thấp hơn 80% so với một năm trước. Họ không thể vận hành các trang trại khai thác vì thiếu trung tâm dữ liệu với điện giá rẻ. Đây là lý do tại sao hashrate biến mất vì không thể khởi động lại máy khai thác.

Trong tương lai, nếu chúng tôi tin rằng hầu hết các khoản vay khai thác đã biến mất và không có vốn mới để cho người khai thác vay, thì chúng tôi có thể mong đợi người khai thác sẽ bán những gì họ có thu được nhiều nhất) phần thưởng khối.

Như được trình bày trong bảng trên, nếu các thợ đào bán hết số Bitcoin mà họ sản xuất ra mỗi ngày thì hầu như không có tác động gì đến thị trường. Vì vậy, chúng ta có thể bỏ qua áp lực bán hàng tiếp tục này vì nó sẽ dễ dàng được thị trường hấp thụ.

Tôi tin rằng việc CEL và các thợ mỏ buộc phải bán Bitcoin đã kết thúc. Nếu bạn phải bán thì bạn đã làm rồi. Nếu bạn có nhu cầu cấp thiết về tiền pháp định, không có lý do gì để giữ nó để duy trì sự phát triển liên tục. Do gần như mọi CEL lớn đã ngừng rút tiền hoặc phá sản nên không còn khoản vay hoặc tài sản thế chấp nào cho thợ mỏ để thanh lý.

Những kẻ đầu cơ quy mô nhỏ

Những tay cờ bạc này là những nhà buôn bình thường. Mặc dù nhiều cá nhân và công ty trong số này chắc chắn sẽ sụp đổ, nhưng sự thất bại của những thực thể này dự kiến sẽ không có tác động tiêu cực quy mô lớn đến toàn bộ hệ sinh thái. Tuy nhiên, hành vi của họ vẫn có thể giúp chúng ta đoán được đâu là đáy.

Hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin/USD (do BitMEX phát minh) là hợp đồng được giao dịch nhiều nhất trong số tất cả các công cụ tiền điện tử. Số lượng hợp đồng mua và bán mở được gọi là lãi suất mở (OI) và cho chúng ta biết thị trường có tính đầu cơ như thế nào. Mức độ đầu cơ càng cao thì đòn bẩy được sử dụng càng nhiều. Như chúng ta biết, khi giá thay đổi nhanh chóng, nó có thể dẫn đến việc thanh lý một lượng lớn. Trong trường hợp này, mức cao nhất mọi thời đại của OI trùng với mức cao nhất mọi thời đại của Bitcoin. Khi thị trường giảm, lệnh mua ký quỹ không còn được ràng buộc hoặc bị thanh lý, điều này cũng khiến OI giảm.

Nhìn vào tổng OI trên tất cả các nền tảng giao dịch phái sinh tiền điện tử tập trung lớn, chúng ta có thể thấy rằng mức OI cục bộ thấp cũng trùng với kim dưới 16.000 USD của Bitcoin vào thứ Hai, ngày 14 tháng 11. Bây giờ, OI đã trở lại như cũ kể từ đầu năm 2021.

Thời điểm và mức độ giảm OI khiến tôi tin rằng hầu hết các vị thế mua có đòn bẩy quá mức đã bị dập tắt. Những gì còn lại là những nhà giao dịch sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro và những người sử dụng đòn bẩy rất thấp. Điều này cho chúng ta nền tảng để tiến lên cao hơn.

Khi chúng ta bước vào giai đoạn đi ngang, không biến động của thị trường giá xuống, liệu OI có thể giảm thêm nữa không? Chắc chắn. Tuy nhiên, tốc độ thay đổi của OI sẽ chậm lại, có nghĩa là các giai đoạn giao dịch hỗn loạn được đặc trưng bởi sự thanh lý lớn, đặc biệt là về mặt mua bán, khó có thể xảy ra.

Thời điểm tham gia quan trọng

Điều tôi không biết

Tôi không biết liệu 15.900 USD có phải là đáy của chu kỳ này hay không. Tuy nhiên, tôi tin rằng việc buộc phải bán do khủng hoảng tín dụng đã chấm dứt.

Tôi không biết khi nào hoặc liệu Fed có bắt đầu in tiền trở lại hay không. Tuy nhiên, tôi tin rằng thị trường Kho bạc sẽ trở nên rối loạn vào một thời điểm nào đó trong năm 2023 khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ. Vào thời điểm đó, tôi kỳ vọng Fed sẽ bơm nước trở lại và sau đó bùng nổ bùng nổ, Bitcoin và tất cả các tài sản rủi ro khác sẽ tăng vọt.

Những gì tôi biết

Mọi thứ đều có tính chu kỳ. Cái gì giảm xuống sẽ tăng trở lại.

Tôi muốn kiếm được gần 5% bằng cách đầu tư vào tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn ngắn hơn 12 tháng. Vì vậy, tôi đang tìm cách kiếm một số lợi nhuận trong khi chờ đợi thị trường tiền điện tử tăng giá trở lại.

Phải làm gì?

Tài sản tiền điện tử lý tưởng của tôi sẽ phải hoạt động tốt hơn Bitcoin và ở mức độ thấp hơn là Ethereum. Đây là những tài sản dự trữ của tiền điện tử. Nếu chúng tăng, tài sản của tôi ít nhất phải tăng cùng mức, được gọi là phiên bản beta tiền điện tử. Nội dung phải tạo ra thu nhập mà tôi có thể yêu cầu với tư cách là chủ sở hữu Token. Lợi suất đó chắc chắn cao hơn nhiều so với mức 5% mà tôi có thể nhận được khi mua tín phiếu kho bạc kỳ hạn 6 tháng hoặc 12 tháng.

Tôi có một số tài sản siêu mạnh trong danh mục đầu tư của mình như GMX và LOOKS. Trong bài viết này, tôi sẽ không giải thích lý do tại sao tôi sẽ có cơ hội bán trái phiếu kho bạc của mình và mua chúng trong thời gian thị trường giá xuống đi ngang trong những tháng tới. Nhưng nếu bạn muốn bắt đầu tìm kiếm những tài sản phù hợp để tham gia vào quá trình tăng trưởng và kiếm thu nhập trong khi chờ thị trường tăng giá quay trở lại, thì hãy mở một trang web như Token Terminal và xem giao thức nào tạo ra thu nhập thực tế. Sau đó, bạn phải nghiên cứu xem giao thức nào có tính kinh tế mã thông báo hấp dẫn. Một số có thể kiếm được nhiều doanh thu, nhưng sẽ khó để chủ sở hữu mã thông báo rút phần doanh thu của họ về ví của chính họ. Một số giao thức thanh toán phần lớn doanh thu của họ trực tiếp cho chủ sở hữu mã thông báo một cách liên tục.

Điều tuyệt vời nhất về một số dự án này là DeFi đã gặp khó khăn trong hai đợt đi xuống của cuộc khủng hoảng tín dụng tiền điện tử năm 2022. Các nhà đầu tư vứt bỏ những dự án tốt cùng với những dự án xấu vì họ mong muốn huy động các nguồn vốn hợp pháp để trả nợ. Vì vậy, tỷ lệ giá trên phí (P/F) của nhiều dự án này thực sự rất sai lầm.

Nếu tôi có thể kiếm được 5% từ trái phiếu kho bạc thì khi tôi mua những token này, tôi phải kiếm được ít nhất 4 lần hoặc 20%. Lợi nhuận hàng năm 20% có nghĩa là tôi chỉ nên đầu tư vào các dự án có tỷ lệ P/F từ 5x trở xuống. Mọi người đều có một tỷ lệ dự kiến khác nhau, nhưng đây là của tôi.

Tôi có thể mua Bitcoin hoặc Ethereum, nhưng cả hai loại tiền điện tử đều không giúp tôi kiếm đủ tiền. Nếu tôi không kiếm đủ tiền, tôi hy vọng rằng khi thị trường chuyển biến, giá tính bằng tiền pháp định sẽ tăng đáng kể. Mặc dù tôi tin rằng điều này sẽ xảy ra, nhưng nếu có một giao thức giá rẻ mà tôi có thể nhận được phần thưởng bằng Bitcoin và Ethereum, cộng với lợi ích từ việc thực sự sử dụng dịch vụ thì điều đó thật tuyệt!

Đầu tư chắc chắn là mạo hiểm khi bạn cho rằng đó là đáy. Đừng sợ, hỡi chiến binh dũng cảm và chính trực, vì chiến lợi phẩm sẽ thuộc về những người trung thành.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia