Liệu nợ Mỹ sụt giảm có khiến USDC/USDT bùng nổ?

CapitalismLab

Đọc bài viết này mất 6 phút

Việc Fed tăng lãi suất đã khiến giá nợ của Mỹ giảm và một lượng lớn nợ của Mỹ được dự trữ bằng USDT và USDC. Liệu điều này có khiến giá trị sổ sách của các quỹ dự trữ giảm và ngăn cản việc mua lại toàn bộ?

Tác giả gốc: CapitalismLab

Nợ Mỹ sụt giảm có khiến USDC/USDT bùng nổ? Do sự bi quan lan rộng gần đây trên thị trường và sự sụt giảm giá trái phiếu Mỹ do Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, nhiều bạn bè đã bắt đầu đặt câu hỏi này. Tình cờ tôi có chút kinh nghiệm về trái phiếu nên viết Thread này để giải thích rõ vấn đề: Sau khi giá trái phiếu Mỹ giảm, giá trị sổ sách của trái phiếu Mỹ do Circle nắm giữ sẽ đương nhiên giảm, điều này có thể dẫn đến việc không có khả năng thanh toán đầy đủ, nghe có vẻ giống nhau. Vì chắc hẳn mọi người chưa quá quen thuộc với giá và lãi trái phiếu nên tôi sẽ lấy một ví dụ để bổ sung kiến thức cơ bản về trái phiếu.

Ví dụ: giả sử bạn mua một trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm với mệnh giá 100 USD vào năm 2020, trả lãi 1% mỗi năm, nhưng bởi vì nếu lãi suất tăng, thị trường chỉ sẵn sàng mua trái phiếu Mỹ kỳ hạn 8 (10-2) năm với lãi suất 4% vào năm 2022. Tuy nhiên, Bộ Tài chính Mỹ sẽ không tích cực trả thêm lãi cho trái phiếu phổ thông có lãi suất 4%. đã được phát hành, vì vậy đó chỉ có thể là trái phiếu của bạn. Giá đã giảm và chênh lệch được mở rộng để đạt được mục tiêu này: 100*1,01^8=x*1,04^8, x= $79, giảm 21%!

"Để dễ hiểu, các phép tính trên thực tế đã được đơn giản hóa." Một người mua trái phiếu này bây giờ với giá 79 USD sẽ nhận được số tiền gốc là 100 USD cộng với lãi suất 1 USD mỗi năm sau 8 năm. Lãi suất tổng hợp là 4%. "Một lần nữa, việc tính toán được đơn giản hóa." nguyên nhân làm giá trái phiếu giảm.

Nghe có đáng sợ không? Nhưng đừng hoảng sợ, hãy giảm thời gian còn lại giả định xuống còn 1 tháng và xem điều gì sẽ xảy ra 100*1,01^ (1/12) = x*1,04^ (1/12) x = 99,8 USD, sẽ chỉ giảm 0,2% ! Cũng nên nhớ, bạn có thể lấy lại mệnh giá của trái phiếu khi nó đáo hạn, miễn là trái phiếu bạn mua có thời gian đáo hạn đủ ngắn thì rủi ro là rất thấp.

Hãy xem báo cáo mới nhất của Circle. Dự trữ gần như là tất cả các khoản nợ của Hoa Kỳ và tiền mặt cho thấy thời gian đáo hạn trung bình có trọng số là. 27,8 ngày, cộng thêm bản thân Circle đã có một số vốn nhất định và quy mô hiện tại của USDC tương đối nhỏ so với quy mô tổng nợ của Hoa Kỳ, tôi tin rằng nó có thể được chấp nhận ngay cả khi phải đối mặt với việc mua lại 100% trong ngắn hạn. (Lưu ý rằng các giả định trên là đúng dựa trên báo cáo kiểm toán)

So sánh, dự trữ của USDT phức tạp hơn nhưng vẫn bị chi phối bởi nợ Mỹ, thời gian đáo hạn trung bình dưới 45 ngày và khả năng xử lý rủi ro cũng tương đối mạnh .

Tóm lại, dự trữ USDC/USDT giữ nợ ngắn hạn của Mỹ và giá của chúng ít bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất, do đó tác động của việc giá nợ Mỹ giảm là tương đối có thể kiểm soát được.