Người dùng quản lý tài chính nên làm gì nếu Genesis gặp giông bão?

Tác giả gốc: Ram Ahluwalia, Giám đốc điều hành của Lumida Wealth Management

Tác giả gốc: Leo, BlockBeats

Vào ngày 16 tháng 11, Genesis thông báo rằng bộ phận cho vay của họ đang tạm dừng việc rút tiền và khởi tạo khoản vay. Cuối ngày hôm đó, nền tảng giao dịch tiền điện tử Gemini đã ban hành một tài liệu cho biết sản phẩm tài chính Earn của họ đã tạm dừng dịch vụ rút tiền do Genesis đình chỉ việc rút tiền và phát hành. Sau đó, vào ngày 23 tháng 11, Bloomberg đã xuất bản một bài báo nói rằng tổ chức cho vay tiền điện tử Genesis có 2,8 tỷ USD dư nợ trên bảng cân đối kế toán, khoảng 30% trong số đó được phát hành cho các công ty liên kết, bao gồm cả công ty mẹ DCG (Tập đoàn tiền tệ kỹ thuật số) và Công ty đang cố gắng huy động 1 tỷ USD tiền mặt nhưng nếu không huy động được vốn, trường hợp xấu nhất có thể là nộp đơn xin phá sản.

Trước đây, Ram Ahluwalia, Giám đốc điều hành của Lumida Wealth Management, đã viết một bài về Genesis "Genesis làm gì trước bờ vực phá sản?" Giúp mọi người tốt hơn Tìm hiểu về Genesis' hoạt động kinh doanh.

Nói chung, Genesis, với tư cách là một tổ chức cho vay, tính thanh khoản của nó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến các khách hàng khác (chẳng hạn như với tư cách là Gemini Earn), vậy bước tiếp theo của Genesis hoặc DCG sẽ ảnh hưởng đến khách hàng của mình như thế nào? Về vấn đề này, Ram Ahluwalia một lần nữa viết một bài về "Phân tích những gì có thể xảy ra tiếp theo với Genesis, DCG và Gemini." BlockBeats đã tổng hợp và biên soạn như sau:

Điều gì đang xảy ra với khách hàng của Gemini Earn?

Tôi nghĩ rằng sẽ có một con đường vững chắc để phục hồi nếu khách hàng của Gemini Earn muốn điều đó. Hãy đưa ra lựa chọn: chấp nhận thanh khoản ngắn hạn, ngay lập tức để đổi lấy một lượng nhỏ hoặc chờ đợi lâu dài để phục hồi hoàn toàn.

Lưu ý: Bài viết này không nhằm mục đích cung cấp bất kỳ lời khuyên pháp lý hoặc tài chính nào. Hãy kiểm tra kỹ hợp đồng vay của bạn. DYOR (tự nghiên cứu). Tôi chỉ chia sẻ ý kiến và tìm kiếm sự tư vấn từ bên ngoài, đồng thời đừng chỉ tin tưởng những người trên mạng.

Phân tích này giả định điều gì có thể xảy ra nếu Genesis phá sản theo Chương 11. Có ba yếu tố trong Điều gì có hiệu quả:

- Sự sẵn lòng và khả năng huy động vốn cổ phần của DCG

- Ưu tiên cho các tuyên bố của Gemini Cấp độ (chưa rõ ràng)

- Xu hướng giá GBTC (và BTC)

Một số tin vui

DCG Thư gửi các cổ đông tiết lộ rằng Genesis có khoản vay (kỳ phiếu nhận nợ) trị giá 1,1 tỷ USD cho công ty mẹ DCG và không có rủi ro nợ xấu với 3AC. Chuỗi hành động này (bằng cách chuyển tài sản 3AC sang DCG) đã khôi phục khả năng trả nợ của Genesis Lending.

Tuy nhiên, Genesis Lending hiện có vấn đề về thời hạn (khoản vay đáo hạn vào tháng 6 năm 2032), lý tưởng nhất là Genesis Lending sẽ bán khoản vay 1,1 tỷ USD trên thị trường mở, nhưng không có thị trường cho các khoản vay doanh nghiệp đối với khoản nợ của DCG và giá trị hiện tại của khoản vay này thấp hơn nhiều so với 1,1 tỷ USD.

Tôi không thấy các điều khoản của khoản vay trong giấy nợ, giả định rằng 1,1 tỷ đô la được trả bằng 10 năm, không có khoản thanh toán P&I (gốc và lãi) nào trong kỳ. Dựa trên mức chiết khấu 12%, hối phiếu nhận nợ trị giá 350 triệu USD; dựa trên mức chiết khấu 15%, hối phiếu nhận nợ hiện có giá trị 272 triệu USD.

Hiện tại, hai khoản vay do Genesis Lending cung cấp cho DCG đều có tài sản trị giá khoảng 1,7 tỷ USD. Miễn là DCG tiếp tục hoạt động, nó có thể đáp ứng các nghĩa vụ của mình và thanh toán các khoản vay. Nếu DCG linh hoạt trong việc định giá, thì công ty sẽ có thể huy động vốn: điều đúng đắn mà DCG phải làm là tăng vốn chủ sở hữu - loại bỏ rủi ro đuôi và thanh toán cho những khách hàng Gemini Earn, những người khiến DCG phải chịu rủi ro của vụ kiện tập thể và các cơ quan nhà nước.

Nếu DCG huy động được hơn 500 triệu USD vốn cổ phần, khả năng đáp ứng nghĩa vụ thanh toán trái phiếu của họ sẽ được cải thiện đáng kể, nhưng Rủi ro bao gồm: DCG không huy động được số tiền lớn; giá GBTC hoặc BTC giảm mạnh; ghi nợ thêm.

Nói rõ hơn, giá BTC có liên quan trực tiếp đến khả năng tạo doanh thu của Grayscale: BTC vẫn ở Grayscale có thể tạo ra đủ chi phí trên 10.000 USD (tham khảo cụ thể) , đây là các Yếu tố rủi ro: Genesis đang đàm phán với các chủ nợ và DCG. Đòn bẩy của Genesis Lending bao gồm: xóa nợ gốc, kế hoạch thanh toán mới và cung cấp "các gói cứu trợ nội bộ" (ví dụ: chuyển nợ thành vốn chủ sở hữu).

Giả sử không có gói cứu trợ, Genesis Lending nên nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 (các chi nhánh khác Nếu dịch vụ OTC bàn đang hoạt động như bình thường). Genesis Lending không muốn nhiều nhà đầu tư bán lẻ sở hữu một phần doanh nghiệp. Thêm vào đó, người gửi tiền chỉ muốn lấy lại tiền gốc của họ.

Nhưng vì Genesis Lending hiện có khả năng thanh toán nên có một con đường để phục hồi hoàn toàn, Nhưng những người tiết kiệm có thể phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn:

- Lối thoát có thời hạn: nhận một số tiền ngay bây giờ, phần còn lại sau vài năm

-Chấp nhận giảm gốc ngay bây giờ để có được thanh khoản "tức thì" (tính theo tháng)

Điểm chính: Chúng tôi không biết tình hình tài sản lưu động của Genesis (chuồng ngựa, ETH, v.v.); chúng tôi cũng không biết liệu khách hàng của Gemini Earn có được đảm bảo quyền (ví dụ: họ có quyền ưu tiên) hay không?); khoản vay Circle Yield được đảm bảo.

Tuy nhiên, các Điều khoản và Điều kiện (Điều khoản và Điều kiện chung) của Gemini Earn nêu rõ: "Thông qua các khoản vay của chúng tôi thu được từ các dự án có thể không được đảm bảo. Với tư cách là người cho vay, bạn nên hiểu rằng bạn phải chịu rủi ro tín dụng của người đi vay. " Ngoài ra, Gemini cũng tuyên bố rằng họ không chịu trách nhiệm về việc thực hiện khoản vay hoặc bất kỳ tuyên bố nào được đưa ra bởi Sáng Thế Ký.

Ưu tiên xác nhận quyền sở hữu được thực hiện như thế nào?

Chủ nợ có bảo đảm được nhận tài sản thế chấp hoặc tiền mặt tương đương với giá trị tài sản thế chấp. Nếu giá trị của tài sản thế chấp nhỏ hơn yêu cầu bồi thường, yêu cầu bồi thường sẽ được chia thành yêu cầu có bảo đảm đối với phần tài sản thế chấp và yêu cầu không có bảo đảm đối với phần còn lại, với yêu cầu bồi thường có bảo đảm được thanh toán đầy đủ và yêu cầu bồi thường không có bảo đảm sẽ nhận được bất kỳ khoản thanh toán nào cho bên có bảo đảm. chủ nợ không có bảo đảm.Tỷ lệ tương ứng. Ngay cả các khoản bồi thường không có bảo đảm cũng có khả năng phục hồi nếu DCG tăng vốn chủ sở hữu và tiếp tục hoạt động.

Sau khi nộp đơn xin phá sản, bạn sẽ thấy hình dạng thị trường của việc mua những trái phiếu này, các quỹ phòng hộ Mô hình sự phục hồi dự kiến và khung thời gian. Họ sẽ đặt giá thầu cho yêu cầu bồi thường của bạn dưới mức mà họ tin là giá trị nội tại của nó và cung cấp tính thanh khoản.

Trong trường hợp của MF Global, với việc thu hồi tài sản bổ sung, khách hàng nhận được 50% - Tăng 93%. Nhưng một lần nữa, sự phục hồi chỉ phụ thuộc vào chất lượng tài sản và tính thanh khoản của Genesis Lending cũng như mức độ thâm niên của các yêu cầu bồi thường.

Trường hợp tốt nhất

DCG tăng vốn chủ sở hữu mới và bơm vốn chủ sở hữu vào Genesis Lending, hoạt động này trở lại hoạt động bình thường và khách hàng rút tiền. (Thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự gia tăng BTC)

Nhưng có một biến số quan trọng trong đó, đó là là cơ quan quản lý. NYDFS, CFPB, FTC và SEC đều có thể can thiệp vào hiện trạng của nó. Gemini và DCG đều chịu áp lực rất lớn để giữ nguyên cho các nhà đầu tư bán lẻ. Gemini T&Cs có "miễn trừ hành động tập thể", nhưng họ nên có đại diện.

Các cơ quan quản lý có thể lập luận rằng các nhà đầu tư bán lẻ đã không cung cấp thông tin đầy đủ (ví dụ: Họ không hiểu đầy đủ về các yếu tố rủi ro (ví dụ: PPM, balsht, v.v.) và nếu có các nhà đầu tư không được công nhận, áp lực giữ nguyên các nhà đầu tư bán lẻ sẽ tăng lên đáng kể.

Cuối cùng, tôi muốn làm rõ rằng tôi chưa thấy bất kỳ bằng chứng nào cho thấy Gemini hoặc Genesis Lending hoặc Khi có bất kỳ hành vi lừa đảo hoặc gian lận nào từ phía DCG và các đơn vị kinh doanh khác đang hoạt động tốt thì họ là những chủ thể hợp pháp, được quản lý và hành động vì lợi ích thương mại của mình.

Chúng ta nên hy vọng rằng DCG có thể nhanh chóng gây quỹ để bù đắp những thiệt hại mà họ phải gánh chịu và giảm bớt chuỗi lây lan khủng hoảng.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia