Tác động của sự cố FTX: xu hướng thị trường và những dự đoán rủi ro tiếp theo

Tiêu đề gốc: "Tác động của sự cố FTX: Xu hướng thị trường và dự đoán rủi ro tiếp theo"

Tác giả gốc : Flora Li , Nolan Liu, ZengHang, Barry Jiang, Huobi Research

1. Đánh giá sự kiện

Sự cố FTX dường như đã bước sang giai đoạn mới vào ngày 9 tháng 11, trong vòng 24 giờ qua Chuyện gì đã xảy ra gần như chắc chắn sẽ được khắc sâu vào lịch sử của ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau đây là tình hình hiện tại của vụ việc, hy vọng bạn đọc có thể hiểu được toàn bộ sự việc qua một số số liệu chính:

1) Vào ngày 2 tháng 11, Coindesk đã đưa ra thông tin rằng bảng cân đối kế toán của Alameda có những mối nguy hiểm tiềm ẩn rất lớn. Khoảng 6 tỷ USD trong tổng số tài sản trị giá 14,6 tỷ USD là FTT và SOL.

2) Vào ngày 6 tháng 11, CZ đã tweet rằng họ sẽ bán dần khoảng 23 triệu đô la Mỹ trong số FTT nắm giữ. FTT bắt đầu giảm sau khi tin tức lan truyền và giá ổn định quanh mức 22 USD sau khi Giám đốc điều hành của Alameda tuyên bố rằng ông sẵn sàng mua FTT mà CZ đang bán ở mức 22 USD. Nhưng gần 1 tỷ USD tài sản đã chảy ra khỏi FTX và Alameda chỉ sau hai ngày.

3) Vào lúc 11:00 ngày 8 tháng 11 (UTC+8), thị trường có tin đồn rằng FTX đã bán hết 100 triệu bit và các Token khác mà nó nắm giữ để bổ sung tính thanh khoản. Tin tức này càng làm dấy lên tâm lý thị trường đối với FTX Lo ngại về chuỗi vốn bị đứt khiến FTT giảm xuống còn 16 USD. Tuy nhiên, vào chiều ngày 8, không có đồng xu nào được chuyển ra khỏi một số ví nóng FTX trong 2 giờ, càng gây thêm hoảng loạn và FTT khiến thị trường tiếp tục sụt giảm.

4) Vào lúc 0:09 ngày 9 tháng 11 (UTC+8), SBF và CZ đã đồng loạt tweet rằng FTX và Binance đã đạt được ý định không ràng buộc: Binance sẽ mua lại FTX Global Station để giúp FTX đối phó với tình trạng khủng hoảng thanh khoản. Sau khi tuyên bố được đưa ra, thị trường đã được thúc đẩy và phục hồi mạnh mẽ, FTT quay trở lại trên 20 USD, BTC và ETH cũng lần lượt quay trở lại mức 20.000 USD và 1.500 USD.

5) Vào lúc 2:00 ngày 9 tháng 11, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ tuyên bố rằng họ đang theo dõi việc mua lại FTX của Binance. Và một số người cho rằng tốc độ sáp nhập này có thể là do số tiền mua lại khá rẻ, điều này sẽ gây thiệt hại cho các nhà đầu tư trước đây của FTX và có thể vi phạm luật chống độc quyền của nhiều quốc gia. Những tiếng nói này đã làm dấy lên mối lo ngại của thị trường về việc liệu việc sáp nhập có thể được hoàn thành hay không. Để tăng thêm sự xúc phạm cho tổn thương, SBF cho biết trong một bức thư nội bộ gửi công ty vào sáng thứ Ba rằng 6 tỷ USD đã được rút khỏi FTX trong ba ngày qua, khiến thị trường nhận ra rằng FTX đang thiếu hụt vốn lớn hơn dự đoán trước đó.

Vào lúc 8:00 ngày 9 tháng 11, FTX đã đình chỉ tất cả các hoạt động rút tiền điện tử. Chuỗi sự kiện này đã khiến thị trường sụp đổ hơn nữa, cho đến nay, giá FTT đã giảm xuống dưới 5 USD, BTC giảm xuống dưới 17.000 USD và ETH đã giảm xuống dưới 1.300 USD. Hiện tại, số lượng stablecoin trong ví FTX đã giảm hơn 80% xuống dưới 200 triệu USD và chỉ còn dưới 40 BTC.

2. Phạm vi tác động của sự cố FTX và dự đoán tiếp theo

2.1 Tác động của sự cố FTX

Tác động của cơn giông bão FTX này có thể vượt ra ngoài các tổ chức có liên quan đến sự sụp đổ của Luna và 3AC nhưng chưa bị phá sản và sẽ ảnh hưởng đến mọi ngóc ngách của ngành. Các tổ chức tiếp tục tham gia cho FTX vay trong vòng này sẽ gặp rủi ro thanh lý rất lớn. Chúng ta có thể hiểu tác động của sự cố này từ ba cấp độ:

a)  Lớp ảnh hưởng trực tiếp: các dự án do FTX và Alameda trực tiếp đầu tư, cũng như các tổ chức tập trung có mối quan hệ hợp tác và cho vay trực tiếp với FTX. Cấp độ dự án chủ yếu bao gồm các chuỗi công khai và DEX quan trọng bao gồm Solana, Fantom và Serum. Như được trình bày trong bảng bên dưới, đây là những nạn nhân trực tiếp của sự cố giông bão FTX.

Chúng tôi đã phân tích tình hình tài sản của Alameda. Hiện tại của Alameda Ví có thể theo dõi nắm giữ giá trị hàng đầu Mã thông báo Như sau: BIT, SUSHI, FTT, SRM, LDO, MATIC, RNDR, v.v.

 BIT: Hiện tại không thể xác nhận liệu nó có phá vỡ lời hứa mở khóa hay không. FTX hứa sẽ không mở khóa, nhưng giá trị của bit trong Alameda ví đã đạt 23%.Thị trường thiếu niềm tin, đây là loại tiền tệ có rủi ro cao.

 SUSHI:  ;Alameda có tổng cộng 3,4 triệu xSUSHI và có thể đề xuất 4,8 triệu SUSHI. Tuy nhiên, giá thanh lý số lượng lớn trên chuỗi SUSHI là rất thấp và dự kiến sẽ không đạt được. Hiện tại nó tương đối an toàn. Hiện tại, nguyên nhân chủ yếu là do thị trường lo sợ về vị thế khổng lồ của Alameda dẫn đến sự thiếu tự tin.

 MATIC và RNDR : Nó có tính thanh khoản cao và không phải là tài sản dựa trên SOL, rất có khả năng nó sẽ được bán trước để rút tiền. RNDR đã mất 26% và MATIC giảm 20%. Nếu số dư là Mã thông báo Chuyển sang sàn giao dịch sẽ tiếp tục giảm.

 FTT: FTX Người ta nói rằng Alameda cũng đã vay rất nhiều tiền tệ nền tảng của riêng mình từ FTX và sử dụng nó làm tài sản thế chấp. Tuy nhiên, các khoản cho vay và đi vay không tồn tại trên chuỗi và không có cách nào để biết chi tiết thanh toán cụ thể. Dựa trên tài sản thế chấp, giá đồng FTT có lợi cho Alameda và có thể được sử dụng như phương sách cuối cùng.

 SRM: ở đâu FTX và Alameda là những dự án tương đối thân thiết và luôn có mối quan hệ mật thiết. Hiện tại, giá tiền tệ đã bị phá vỡ nghiêm trọng, giống như các giao thức khác trên Solana, TVL đã giảm 20%-30% trong 24 giờ.

 SOL: Chuỗi Có nguy cơ thanh lý số lượng lớn tài sản. Một tài khoản lớn trên chuỗi hiện có 2.095.598 SOL (trị giá hơn 38 triệu đô la Mỹ) làm tài sản thế chấp và khoản nợ 48.038.000 USDC. Nếu nhà tiên tri phục hồi, nó sẽ kích hoạt thanh lý và gây ra giá giảm mạnh.

Đối với các tổ chức có quan hệ kinh doanh với Alameda, hiện tại không có thông tin công khai nào để xác nhận, nhưng chúng phải tồn tại.

b) Lớp ảnh hưởng gián tiếp: Alameda đóng vai trò là dự án tạo lập thị trường và hoán đổi vốn cổ phần hoặc các dự án bị ràng buộc chặt chẽ với các tài sản như FTT, chẳng hạn như bitDao, MIM, v.v. Mặc dù các dự án này không có sự đầu tư từ FTX nhưng lại có mối quan hệ kinh doanh chuyên sâu với họ và sẽ bị ảnh hưởng rất lớn bởi tình hình hiện tại.

c)  Lớp bức xạ: các tài sản khác trên thị trường, chủ yếu do ảnh hưởng của các tài sản liên quan và sự hoảng loạn của thị trường.

Tóm lại, trong ba năm kể từ khi FTX nổi lên, với tư cách là nền tảng giao dịch tập trung xếp thứ hai, các xúc tu của nó đã thâm nhập vào mọi khía cạnh của ngành. Chúng tôi không thể định lượng đầy đủ tác động của sự cố này đối với Có bao nhiêu dự án gây thua lỗ, nhưng có thể nói một cách định tính rằng so với sự cố Luna, sự cố FTX có thể coi là sự cố Lehman trong vòng tròn tiền tệ.

2.2 Dự báo tiến độ và thị trường tiếp theo

a) Từ góc độ thị trường, trước cơn giông bão FTX, thị trường đã ở trong một thị trường giá xuống tương đối sâu . Với việc thắt chặt chính sách tiền tệ vĩ mô và các sự kiện như Luna và Three Arrows Capital, BTC đã giảm xuống còn 18.000 USD. Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, mặc dù việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ đã tiếp tục thắt chặt môi trường vĩ mô, toàn bộ thị trường đã bước vào giai đoạn tương đối ổn định, BTC không chỉ giữ mốc 18.000 USD mà còn dần hồi phục lên khoảng 21.000 USD. Nhận thấy đỉnh điểm tăng lãi suất sắp qua đi, sự sụp đổ của FTX đã khiến thị trường lao dốc hoàn toàn, BTC lại giảm xuống dưới 17.000 USD và ETH lại giảm xuống dưới 1.300 USD. Lần cuối cùng chúng ta thấy BTC ở mức khoảng 17.000 USD là hai năm trước vào tháng 11 năm 2020. Do đó, có thể nói rằng ngoại trừ mốc 18.000 USD đã được thử nghiệm theo thời gian, đã được hỗ trợ trong 5 tháng và có thể tin cậy được, những mức giá dưới mức đó hiện không đáng tin cậy lắm và thị trường vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về điểm mấu chốt tiếp theo. .

b) Suy ra con đường phát triển sự kiện có thể xảy ra Hãy nhìn xem, trước hết, việc mua lại Binance gặp rất nhiều khó khăn: Việc mua lại này phải đối mặt với nguy cơ bị các cơ quan quản lý Hoa Kỳ xem xét và rủi ro pháp lý có thể vi phạm luật chống độc quyền, có thể dẫn đến việc mua lại Binance thất bại. Ngoài ra, lỗ hổng tài chính của FTX vượt xa mong đợi của thị trường, đến mức CZ cũng tweet đầy xúc động, điều này cũng khiến những người có khả năng mua lại khác trên thị trường sợ hãi. Ví dụ: Coinbase đã nói rõ rằng họ sẽ không mua FTX. Dựa trên phân tích trên, chúng tôi tin rằng cơ hội để Binance mua lại FTX ngày càng nhỏ hơn. Tuy nhiên, để duy trì ảnh hưởng của giới tinh hoa địa phương của Mỹ trong vòng tròn tiền tệ, các lực lượng địa phương của Mỹ cuối cùng có thể sẽ vào cuộc để hoàn thành việc giải cứu của FTX. Nhưng theo quan điểm hiện tại, vẫn chưa có hy vọng nào cho toàn bộ sự việc và thị trường vẫn sẽ bị tra tấn một cách đau đớn trước khi có sự chuyển biến.

c) Từ góc nhìn của Tác động của ngành: Sự cố này một lần nữa khiến ngành mất lòng tin vào các nền tảng giao dịch tập trung. Để củng cố niềm tin trong ngành, cả Binance và Huobi đều tuyên bố rằng họ sẽ tiết lộ bằng chứng có thể kiểm toán về dự trữ hoặc POF của cây merkle trong vòng một tháng. Đồng thời, tiếng nói trong ngành về việc tăng cường giám sát lại tăng lên, chẳng hạn, Giám đốc điều hành Coinbase cho biết sự cố FTX sẽ dẫn đến việc giám sát chặt chẽ hơn đối với ngành mã hóa ở Hoa Kỳ. Sự kiện này sẽ trở thành một sự kiện lịch sử mang tính bước ngoặt xét từ góc độ tiêu chuẩn ngành.

Bài viết này xuất hiện từ một bài gửi, không thể hiện quan điểm của BlockBeats  

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia