Từ quan điểm dữ liệu, việc hoán đổi token DAO có hiệu quả trong việc đa dạng hóa kho bạc không?

Tiêu đề gốc: "Giao dịch hoán đổi token DAO có hiệu quả cho việc đa dạng hóa kho bạc không?"

Tác giả gốc: Darsh Patel

Bản tổng hợp gốc: Demo @DAOrayaki, DoraFactory

Đa dạng hóa sang các tài sản tiền điện tử khác, cả ổn định và không ổn định, đang nhanh chóng trở thành trọng tâm trong chương trình quản lý ngân quỹ của DAO, nhưng cách thực hiện điều này vẫn còn là vấn đề tranh luận. Hoán đổi kho bạc thể hiện nỗ lực mới nhất của The DAO nhằm đa dạng hóa khỏi các token quản trị của chính mình trong khi hình thành các liên minh chiến lược với các giao thức khác. Trong bài viết này, cộng đồng DAOrayaki sẽ tìm hiểu xem liệu việc hoán đổi mã thông báo có thực sự dẫn đến đa dạng hóa danh mục đầu tư hay không và liệu việc trao đổi mã thông báo quản trị có cần thiết để phối hợp chiến lược giữa hai dự án hay không.

Hoán đổi kho bạc 101

Đây có thể là lần hoán đổi kho bạc đầu tiên

Hoán đổi kho bạc DAO là một cách để DAO trao đổi mã thông báo quản trị địa phương với giao dịch Mã thông báo của DAO khác đề xuất tích hợp với các giao thức DeFi khác. Điều này cho phép các DAO tham gia quản trị lẫn nhau và hình thành các liên minh chiến lược, tận dụng sức mạnh mà họ nắm giữ để tạo ảnh hưởng về cơ bản trong giao dịch trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Trong tương lai không tưởng được nhiều người đề xuất hoán đổi kho bạc DAO hình dung, bao gồm cả người sáng lập Balancer DAO Fernando Martinelli, nhiều DAO sẽ sở hữu những phần nhỏ của nhau và tích cực tham gia vào quy trình quản trị của nhau.

Là một trong những đơn vị tiên phong về hoán đổi kho bạc DAO, cộng đồng Balancer đã tiến hành hoán đổi thành công với Fei, mStable, PrimeDAO và GnosisDAO - gần đây đã đề xuất Một đề xuất về tiềm năng trao đổi với một Aave hạng nặng Ethereum khác. Hoán đổi kho bạc thành công đầu tiên của Balancer với Fei liên quan đến việc trao đổi 200.000 BAL lấy các phần bằng nhau FEI Stablecoin (2.454.000) và Mã thông báo quản trị TRIBE (2.598.000), với tổng vốn hóa thị trường tính đến tháng 11 năm 2021 tại thời điểm thực hiện hoán đổi là khoảng 9 triệu USD. Đây là nỗ lực "an toàn" đầu tiên trong việc hoán đổi kho bạc DAO, bởi vì Balancer đã nhận được 50% giá trị của nó bằng Stablecoin và 50% mã thông báo quản trị, thay vì hoán đổi trực tiếp giá trị tương đương của mã thông báo quản trị có độ biến động tương tự với chính nó. Thu hút các giao dịch M&A tiền mặt + cổ phiếu tương tự như các giao dịch trong TradFi bằng cách hoán đổi mã thông báo quản trị trực tiếp sẽ bắt chước một giao dịch toàn cổ phiếu. Cộng đồng Balancer đã đề xuất và thực hiện các giao dịch hoán đổi tiếp theo với mStable, PrimeDAO và GnosisDAO, với đề xuất mở là hoán đổi 14.666,67 AAVE lấy 200.000 BAL (đối với những người giữ điểm, FMV là khoảng 2,2 triệu USD), kèm theo quy định Thêm 100.000 BAL Token đã được trao được mua với giá 1.105.500 USD, trong khi giá BAL là 11 USD. Cả Balancer và Aave đều đang "đa dạng hóa" việc nắm giữ kho bạc của họ, Aave đang mua một loại tài sản sinh lời mới bằng cách gửi BAL của mình vào nhóm thanh khoản BAL:ETH và Balancer đang mua thêm, không đáng kể. Có, LP là một trong những loại phổ biến nhất của nó nhóm khai thác – có vẻ như đôi bên cùng có lợi phải không? Fei cũng không hề lép vế – đề xuất các giao dịch hoán đổi tiếp theo với OlympusDAO và Tokemak.

Liên minh SocialFi là một ví dụ thú vị khác về DAO trong một hệ sinh thái cụ thể, áp dụng cách tiếp cận chủ động nhằm đa dạng hóa tài sản kho bạc của mình thông qua các token quản trị tương tự như một DAO nhất quán. Ứng dụng giao dịch xã hội dHEDGE và Mask Network, một tổ chức nhằm mục đích mang lại hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung cho các mạng xã hội truyền thống, đã biến việc hoán đổi kho bạc DAO trở thành một khía cạnh quan trọng trong đặc tính của họ nhằm tăng cường liên minh giữa các đối tác trong hệ sinh thái. Cho đến nay, dHEDGE đã tiến hành hoán đổi mã thông báo trị giá 1 triệu đô la với Giao thức vĩnh viễn và hoán đổi mã thông báo trị giá 500.000 đô la với Mask Network. MaskDAO thậm chí đã chính thức hóa các giao dịch hoán đổi chiến lược của mình trong hệ sinh thái Polygon, đề xuất cho phép các DAO thực hiện các giao dịch hoán đổi ở mức ngang bằng, chiết khấu hoặc phí bảo hiểm, tùy thuộc vào sự khóa chặt lẫn nhau với lịch trình trao quyền tuyến tính ít nhất 12 tháng, có lẽ là nhằm tránh số lượng lớn đợt bán tháo sẽ làm giảm giá MASK. MaskDAO xác định thêm các đối tác tiềm năng đầu tiên của mình từ Sushi, dHEDGE và SocialFi Alliance của Gitcoin, cũng như vô số ứng cử viên khác, bao gồm nhưng không giới hạn ở Polygon, Near, Axie Infinity và Perpetual.

Không có sáng kiến tầm cỡ nào thu hút được nhiều sự chú ý trong hệ sinh thái Solana DAO non trẻ. Tuy nhiên, việc trao đổi trái phiếu đang chờ xử lý đã được đề xuất như một phần trong mối quan hệ hợp tác giữa Billion Finance và Sabre DAO. Cộng đồng Tỷ lệ và Sabre hy vọng đề xuất nhiều mặt này là bước đầu tiên hướng tới mối quan hệ đối tác cùng có lợi sẽ củng cố cả hai thỏa thuận. Tuy nhiên, cần điều tra xem liệu trao đổi mã thông báo có phải là trụ cột cần thiết hoặc hiệu quả của mối quan hệ đối tác như vậy hay không. Liệu hoạt động tiếp thị lẫn nhau và việc Sabre LP tham gia Billion Finance có đủ để tạo ra sự liên kết chiến lược cần thiết mà không gặp rắc rối về hoán đổi kho bạc không?

Mango Markets gần đây cũng từ chối đề xuất mua BTC để ủng hộ việc sử dụng USDC từ kho bạc nắm giữ của mình để mua SOL do Marinade đặt cọc. Mặc dù việc chuyển đổi thành "tài sản sinh lời" (lợi suất lạm phát, do đó là báo giá) là đáng khích lệ, nhưng vẫn còn phải xem liệu việc nắm giữ SOL thay vì USDC có mang lại bất kỳ sự đa dạng hóa hoặc bảo vệ giảm giá nào hay không, hay liệu việc nắm giữ SOL từ góc độ giảm thiểu rủi ro có tốt hơn không. để có BTC?

Đa dạng hay giả vờ đa dạng?

Tôi tin rằng tại thời điểm này tôi đã nói rõ rằng các DAO đang bắt đầu coi trao đổi kho bạc là một cách tuyệt vời để tiếp cận các đối tác chiến lược dài hạn với cái gọi là liên kết khuyến khích tham gia một dự án. Tuy nhiên, từ góc độ quản lý ngân quỹ, câu hỏi vẫn là: việc trao đổi token quản trị với một DAO khác trong hệ sinh thái có thực sự mang lại sự đa dạng hóa tài sản cho kho bạc của DAO không? Hãy để tôi trả lời câu hỏi này cho bạn trước: không đúng sự thật. Chúng ta vẫn đang ở những ngày đầu của DeFi và không có gì ngạc nhiên khi có mối tương quan rộng rãi về lợi nhuận giữa các tài sản tiền điện tử blue-chip. Phân tích tương quan lợi nhuận nhật ký (dự đoán) tiện dụng này của các nhà phân tích tại Two Sigma cho thấy rằng không có mối tương quan tiêu cực nào tồn tại giữa lợi nhuận của BTC, ETH, XRP, LTC, BNB, v.v. – gợi ý về một xu hướng chung trong rủi ro không gian tiền điện tử. Ngoài ra, có rất nhiều nghiên cứu học thuật khám phá mối tương quan lợi nhuận giữa BTC và các loại tiền điện tử blue-chip khác cũng như các biến số của thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như sự sụt giảm gần đây của cổ phiếu công nghệ hoặc tăng lãi suất. Nói tóm lại, mọi thứ đều được kết nối – nhưng bao nhiêu? Những mối tương quan này mạnh mẽ hơn hay rõ ràng hơn khi các token có nguồn gốc từ cùng một hệ sinh thái hoặc chi phối các giao thức với các ưu đãi phù hợp hoặc các dịch vụ tương tự? Chúng ta hãy đợi và xem.

Nghiên cứu điển hình sử dụng phân tích hiệp phương sai

Để kiểm tra mối tương quan của tài sản hoán đổi trong một hệ sinh thái cụ thể, Chúng ta có thể xem xét tại hai trường hợp nêu trên trong liên minh BalancerDAO và SocialFi. Dữ liệu giá hàng ngày (được thu thập lúc 11:59:59 PM GST) đã được loại bỏ đối với tất cả các token trong danh mục Balancer do một trong các giao dịch hoán đổi kho bạc của nó (đối với các giao thức DeFi trong SocialFi Alliance (điều này cũng đúng với tất cả các token quản trị), hãy tính toán lợi nhuận logarit của tất cả các mã thông báo trong một hàng đợi cụ thể trong vòng 2 năm hoặc kể từ khi bắt đầu giao thức mới nhất trong hàng đợi đó, tùy theo điều kiện nào đến trước và tính lợi nhuận logarit cho mỗi mã thông báo Ma trận hiệp phương sai của các số trả về. Người đọc có thể tìm thấy ở đây liên kết NBviewer tới sổ ghi chép nơi chúng tôi tiến hành phân tích. Đặc biệt cảm ơn những người bạn của chúng tôi tại Scalyr vì đã cung cấp CSV giá hàng ngày rõ ràng nhất mà tôi từng thấy.

Balancer DAO

Đối với giao dịch hoán đổi kho bạc do Balancer thực hiện, chúng tôi đã kiểm tra BAL, Giá hàng ngày dữ liệu cho MTA, TRIBE, GNO, PRIME và AAVE và so sánh mối tương quan của lợi nhuận nhật ký kể từ ngày 03 tháng 4 năm 2021. Kết quả được thể hiện trong ma trận tương quan bên dưới:

Nguồn: Castle Finance, Có vảy. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2022

Mối tương quan giữa tài sản hiện có trong kho bạc của Balancer và các DAO khác trong hệ sinh thái Ethereum là Một số quan sát thú vị: Thứ nhất, không có mối tương quan tiêu cực duy nhất trong toàn bộ ma trận, tất cả tài sản đều thể hiện mối tương quan tích cực. Đặc biệt chú ý đến cột đầu tiên trong ma trận tương quan, vì nó cho biết liệu việc BalancerDAO triển khai lời khuyên quản lý ngân quỹ của giao dịch hoán đổi trên có dẫn đến bất kỳ sự đa dạng hóa đáng kể nào đối với mã thông báo BAL gốc của nó hay không và chúng tôi thấy rằng nó phù hợp với tất cả các mã thông báo quản trị mà nó đã hoán đổi với BAL, tỷ suất hoàn vốn có mối tương quan dương và có ý nghĩa thống kê với MTA, TRIBE và GNO, với các giá trị R2 lần lượt là 0,5663, 0,3763 và 0,6777. Mối tương quan lợi nhuận dương cao nhất là với AAVE chưa được trao đổi, với tương quan Pearson là 0,8049 từ ngày 03/04/2021 đến thời điểm viết bài.

Chúng ta có thể thấy rằng, ít nhất là trong năm qua, giá của token quản trị được Balancer trao đổi trong hệ sinh thái Ethereum không chỉ di chuyển đồng bộ với BAL mà còn mang lại lợi nhuận hiển thị mối tương quan tích cực, có nghĩa là tất cả các sàn giao dịch riêng lẻ này không mang lại tiến bộ đáng kể khi BalancerDAO cố gắng đa dạng hóa quỹ của mình trước sự sụt giảm đáng kể của thị trường và sự kiện thiên nga đen khiến vốn hóa thị trường của BAL xấu đi có thể dẫn đến lợi nhuận tương tự trên tài sản trao đổi của nó . Sự suy sụp.

Nguồn: Castle Finance, Scalyr. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2022

Như hình ảnh trên về lợi nhuận của nhật ký tài sản tính từ tháng 8 năm 2021 cho thấy, có nhiều sự kiện lợi nhuận âm đáng kể gây ra sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận trên tất cả các tài sản: cuối tháng 1 năm 2022, đầu tháng 12 năm 2021, cuối tháng 11 năm 2021 và đầu tháng 9 năm 2021, tất cả đều là những ví dụ đáng chú ý về sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận của một tài sản, thường có nghĩa là các tài sản khác trong giỏ này tồn tại trong BalancerDAO kho bạc cũng chứng kiến sự sụt giảm mạnh tương tự.

Giả sử để tranh luận rằng đây chỉ là chất lượng của token quản trị DAO trong hệ sinh thái Ethereum, có lẽ do tính chất chủ đạo của chúng - bây giờ chúng ta hãy xem xét Mã thông báo Liên minh SocialFi được xây dựng dựa trên Đa giác để xem liệu lợi nhuận có mối tương quan tương tự hay không.

Liên minh SocialFi

Trong số 15-20 tổ chức Web3 trong Liên minh SocialFi, đã chọn A rổ token quản trị thuộc các giao thức DeFi. Chúng tôi đã kiểm tra dữ liệu giá hàng ngày cho MATIC, SUSHI, DHT, MASK, GHST, POOL, REP, QUICK và DODO, đồng thời so sánh mối tương quan trong lợi nhuận nhật ký từ năm 2021-02-18. Kết quả được thừa nhận là ít tệ hơn được hiển thị bên dưới:

Nguồn: Castle Finance, Scalyr. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2022

Chúng tôi nhận thấy một lần nữa rằng không có một mối tương quan nghịch nào trong toàn bộ ma trận. Tất cả các token quản trị thuộc các giao thức DeFi trong SocialFi Alliance đều cho thấy lợi nhuận có mối tương quan tích cực kể từ hơn một năm trước. Tuy nhiên, lần này có rất nhiều mối tương quan về lợi nhuận giữa các tài sản chắc chắn không có ý nghĩa thống kê. MASK, mã thông báo quản trị thuộc về MaskDAO, dường như bị ngắt kết nối với phần còn lại của hệ sinh thái Polygon, ít nhất là trong số các mã thông báo quản trị thuộc về DAO trong Liên minh SocialFi được liệt kê trong giỏ hàng của chúng tôi ở trên. Vì vậy, có lẽ MaskDAO đang tự tạo lợi thế lớn cho mình bằng cách tạo điều kiện cho một loạt các giao dịch hoán đổi kho bạc, vì mã thông báo quản trị của nó dường như thiếu mối tương quan doanh thu rõ ràng với các tài sản khác trong hệ sinh thái. Về giá trị của nó, sự sai lệch trong hành vi này có thể là do các đặc điểm bẩm sinh của Mask Network so với các dự án và giao thức khác trong tập đoàn SocialFi. Mask giống như một dự án Web3 truyền thông xã hội + chia sẻ dữ liệu, cho phép người dùng mã hóa tin nhắn cho bạn bè, bắt đầu các dự án mới trên Twitter, thực hiện các giao dịch xã hội và tạo hồ sơ Web3 đã được xác minh, thay vì ứng dụng DeFi truyền thống hoặc Thỏa thuận có thể dẫn đến sự khác biệt so với hành vi giá của các mã thông báo quản trị khác.

Tuy nhiên, vấn đề là các Token khác trong rổ này về cơ bản có hệ số tương quan Pearson dương có ý nghĩa thống kê với các Token khác trong rổ. Một lần nữa, thực tế là không có mã thông báo quản trị nào trong số này thể hiện mối tương quan tiêu cực không hoặc khác 0 về lợi nhuận, đặt ra câu hỏi về tính hiệu quả của hoán đổi kho bạc DAO như một phương tiện ngăn chặn các khoản rút vốn lớn hoặc đa dạng hóa tài sản trên kho bạc chung, ít nhất là đối với Polygon. đúng với các giao thức này trong hệ sinh thái.

Nhanh chóng hiểu hệ sinh thái Solana

Saber <> Tỷ lệ

Như đã đề cập trước đó, các giao dịch hoán đổi kho bạc DAO không thu được nhiều lực kéo trong hệ sinh thái Solana, nhưng đã có một số nỗ lực nhằm đa dạng hóa kho bạc. .

Ratio Finance và Sabre đang khám phá một đề xuất dựa trên ba trụ cột: "Sabre LP tham gia Billion Finance, [kho bạc] giữa hai giao thức hoán đổi và nhằm mục đích tiếp thị lẫn nhau trong việc củng cố cả hai giao thức." Câu hỏi mà chúng tôi quan tâm nhất ở đây là liệu việc hoán đổi kho bạc có cần thiết để đạt được sự liên kết chiến lược mong muốn hay không. Do tính chất tương đối mới của Mã thông báo RATIO, chúng tôi chỉ có thể xem dữ liệu giá từ ngày 26/03/2022, ngoại trừ ngày giảm giá, để loại bỏ bất kỳ nhiễu nào khỏi mức tăng ban đầu của nó. Từ đó, hệ số tương quan lợi nhuận log hàng ngày giữa RATIO và SBR như sau:

Nguồn: Castle Finance, CoinGecko. Dữ liệu tính đến ngày 10 tháng 5 năm 2022

Hệ số tương quan Pearson là 0,1906, chúng tôi không thể kết luận rằng có sự khác biệt đáng kể giữa lợi nhuận nhật ký hàng ngày của SBR và RATIO Ở đó là mối tương quan dương có ý nghĩa thống kê. Điều này không hoàn toàn bất ngờ vì chúng tôi chỉ sử dụng dữ liệu giá hàng ngày tính đến thời điểm viết bài hơn một tháng trước. Với tất cả những biến số khó hiểu này, chúng tôi sẽ không đưa ra phán xét ở đây (bây giờ).

Mango Marinade (yum)

Mặc dù hoạt động quản lý tài chính gần đây của Mango không thực sự mang tính chất hoán đổi , nhưng chúng tôi cho rằng cần xem xét quyết định mua SOL đặt cược Marinade thay vì kế hoạch ban đầu là mua BTC trong hệ sinh thái L1 khi chúng tôi trả lời câu hỏi liệu mối tương quan lợi nhuận có mạnh hay không. Chúng tôi đã kiểm tra lợi nhuận nhật ký hàng ngày kể từ trước và sau đợt giảm giá Mango Token (tháng 9 năm 2021) để xem mối tương quan nào tồn tại giữa BTC, SOL và MNGO. Ma trận tương quan với các giá trị R2 được hiển thị bên dưới:

Nguồn: Castle Tài chính, CoinGecko. Dữ liệu tính đến ngày 10 tháng 5 năm 2022

Đúng như dự đoán, MNGO có mối tương quan dương khá cao với lợi nhuận hàng ngày của SOL, với hệ số tương quan là 0,7071, trong khi hệ số tương quan với BTC là 0,4825 và hệ số tương quan không đáng kể. Nếu DAO đang tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro, thì nó sẽ muốn chọn những tài sản có mối tương quan thấp hơn với BTC. Tuy nhiên, do mSOL tạo ra lợi nhuận đặt cược, thật đáng khích lệ khi thấy Mango sử dụng số tiền nhàn rỗi của mình để hoạt động.

Căng thẳng và thử nghiệm

Chúng tôi đã đề cập đến việc cắt giảm lớn nhiều lần trong bài viết này. Đây là một trong những lý do để bảo vệ và đa dạng hóa khỏi các tài sản tuân theo một mô hình sinh lợi cụ thể. Một bài viết phải đọc khác dành cho bất kỳ ai quan tâm đến thế giới kho bạc DAO đến từ những người bạn của chúng tôi tại Messari. Họ đã kiểm tra căng thẳng kho bạc của PieDAO để phản ứng với việc giá BTC giảm đáng kể (do mức độ phổ biến của nó, khả năng nắm bắt tâm lý chung của ngành và xu hướng thị trường tiền điện tử tương quan nhiều hơn với BTC trong thời gian giảm mạnh). đại diện cho chỉ số thị trường tiền điện tử tổng thể) và cho thấy rằng nó chưa được chuẩn bị kỹ lưỡng cho những đợt điều chỉnh lớn của thị trường.

Nguồn: Messari, DeepDAO. Dữ liệu tính đến ngày 3 tháng 5 năm 2021

Rất tiếc. May mắn thay, PieDAO đã đa dạng hóa thành hơn 50 tài sản tiền điện tử khác nhau, theo dữ liệu mới nhất của DeepDAO, nhưng nếu lợi nhuận của chúng đều tương quan với nhau…điều đó có quan trọng không? Trong mọi trường hợp, chuyển sự chú ý của chúng ta sang rổ tài sản là sản phẩm của một số giao dịch hoán đổi kho bạc của Balancer và sự hình thành của liên minh SocialFi, sẽ không quá xa vời khi lưu ý rằng beta của Bitcoin có thể được tính như Hiệp phương sai giữa một tài sản cụ thể và Bitcoin chia cho phương sai của lợi nhuận do tài sản đó tạo ra sẽ rất giống nhau đối với bất kỳ mã thông báo nào có hệ số tương quan Pearson có ý nghĩa thống kê, vì tất cả chúng đều có hiệp phương sai tương tự với phương sai Bitcoin và phương sai lợi nhuận tương tự. Tương tự như phiên bản beta của Bitcoin, theo ý định và mục đích của chúng tôi là "thị trường", việc đa dạng hóa giao dịch hoán đổi sẽ không ảnh hưởng đến kết quả của bài kiểm tra căng thẳng được mô tả ở trên. Danh mục đầu tư của Balancer và danh mục đầu tư của bất kỳ giao thức nào trong Liên minh SocialFi (tuyên bố từ chối trách nhiệm "không bao gồm MaskDAO" bắt buộc) có khả năng bảo vệ kém trước sự sụt giảm lớn của thị trường.

Những điểm mấu chốt: Hoán đổi hay không hoán đổi...và hoán đổi như thế nào?

Như chúng tôi đã nhấn mạnh nhiều lần, kho bạc DAO không nhất thiết phải đạt được sự đa dạng hóa như mong đợi bằng cách kết hợp mã thông báo quản trị gốc của nó với mã thông báo thuộc một chuỗi khối cụ thể. token quản trị của các giao thức khác trong hệ sinh thái. Do phiên bản beta tài sản tương tự như Bitcoin, lợi nhuận nhật ký có mối tương quan dương đáng kể về mặt thống kê và không giảm thiểu đáng kể tổn thất trong quá trình thị trường sụt giảm, dẫn đến khả năng bảo vệ nhược điểm hạn chế khỏi các sự kiện thiên nga đen. Tuy nhiên, hoán đổi giữa các kho bạc DAO vẫn có ý nghĩa từ góc độ liên kết khuyến khích dài hạn: dẫn đến tăng cường hợp tác giữa các giao thức với các sản phẩm/dịch vụ cộng sinh hoặc liền kề và đầu tư nhiều hơn vào giao thức của bạn Hoặc thu hút các bên liên quan vào sự phát triển lâu dài của DAO vào đó.

Tuy nhiên, "giá trị chiến lược" như vậy rất khó định lượng. Để liên kết khuyến khích lâu dài, thậm chí có thể không cần đến hoán đổi và việc tích hợp các dịch vụ sản phẩm và cơ hội hợp tác có thể đạt được điều này mà không cần trao đổi tài chính dường như vô nghĩa với các mã thông báo quản trị gốc.

Tuy nhiên, nếu những người đóng góp sở hữu kho bạc DAO vẫn chọn tiếp tục thực hiện hoán đổi kho bạc thì có một số quy định quan trọng mà họ có thể muốn ghi nhớ. Hoán đổi có thể xảy ra giữa các DAO có quy mô kho bạc khác nhau, trong đó các DAO nhỏ hơn cần cảnh giác khi trao vũ khí hạt nhân cho các DAO lớn hơn để giảm giá token của chúng. Với số tiền hoán đổi được giao chiếm một phần lớn trong tổng thanh khoản của Mã thông báo DAO, bất kỳ số lượng lớn mã thông báo được giao nào cũng có thể đủ để làm ngập sổ đặt hàng và đẩy giá xuống trong trường hợp doanh số bán hàng liên tục nhanh chóng. Để tránh những thảm họa như vậy, cần phải có điều gì đó được đưa vào các sản phẩm hoán đổi kho bạc, bao gồm nhưng không giới hạn ở sự đảm bảo từ cả hai bên, chẳng hạn như lịch trình trao quyền và thời kỳ khó khăn để ngăn chặn tình trạng bán tháo ồ ạt.

Thời hạn khóa, tương tự như thời hạn được cung cấp cho các công ty đầu tư mạo hiểm mua thỏa thuận dưới hình thức đầu tư token, là điều bắt buộc đối với bất kỳ hoán đổi kho bạc nào. Các lĩnh vực khác cần xem xét khi kiểm tra tiềm năng của hoán đổi kho bạc bao gồm các tùy chọn thanh toán trực tuyến, cho phép nhóm làm việc giám sát tính hợp lệ và bật và tắt phát trực tuyến, cũng như nơi có thể sử dụng các mã thông báo hoán đổi chưa đầu tư để tạo ra các sản phẩm và kho tiền thu nhập thụ động.

Tóm lại: Đa dạng hóa không nhất thiết đạt được thông qua hoán đổi kho bạc. Quan hệ đối tác giữa các dự án có giá trị chiến lược thường khó định lượng và “sự liên kết” mà DAO hy vọng đạt được với các DAO khác thông qua trao đổi có thể được thiết lập thông qua nỗ lực tích hợp và hợp tác mà không cần chuyển giao tài chính, bao gồm một số ẩn số bao gồm cả bom thanh khoản. Hậu quả, ý nghĩa quản trị, v.v. vẫn chưa diễn ra một cách có ý nghĩa. DAO cần suy nghĩ cẩn thận sau mỗi quyết định và không hành động hấp tấp chỉ vì chúng trở nên nổi tiếng trong cộng đồng.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia