BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

Nhìn vào phạm vi định giá của Ethereum qua 5 góc độ tường thuật

Đọc bài viết này mất 50 phút

Các giao thức DeFi muốn ETH được sử dụng làm tài sản thế chấp để tạo ra các tài sản khác, chẳng hạn như DAI và tài sản tổng hợp, được sử dụng làm tiền tệ dự trữ cho phép người dùng giao dịch và gây quỹ.

Tiêu đề gốc: "Từ dầu kỹ thuật số đến kỹ thuật số Câu chuyện quốc gia về Ethereum vào năm 2021"

Tác giả gốc: Electric Capital

Biên soạn gốc: Viện nghiên cứu Baize

The 5 ý kiến phổ biến nhất trong cộng đồng Ethereum hiện nay:

1.ETH là một loại hàng hóa kỹ thuật số

2.ETH là một loại kỹ thuật số không có chủ quyền kho lưu trữ giá trị

3. Ethereum là mạng thanh toán

4. ETH là tài sản tài chính hiệu quả

5. Ether Fang là một quốc gia kỹ thuật số và ETH là đồng tiền dự trữ

4 cách để đánh giá giá trị của Ethereum:

span>

1. Tỷ lệ chấp nhận

2. Chi phí mạng

3. Giá thành -thu nhập (hoặc số liệu tương tự) bội số mà thị trường sẽ chịu

4. Thị phần của toàn bộ thị trường tiền điện tử

Dưới đây chúng tôi cung cấp cho từng Quan điểm Khung định lượng. Mục tiêu của chúng tôi không phải là đề xuất mục tiêu giá cho ETH, thay vào đó chúng tôi muốn hiểu những câu chuyện này có ý nghĩa gì đối với Ethereum và những gì người tham gia thị trường có thể mong đợi, các kịch bản lợi nhuận khác nhau.

Tiền đề chính: giả định rằng việc nâng cấp Ethereum London sẽ thành công

· Chúng tôi dự đoán quá trình chuyển đổi thành công sang triển khai PoS và EIP 1559.

·Do những thay đổi về chính sách tiền tệ sắp tới, chúng tôi giả định nguồn cung ETH cố định là 115.000.000 trong tính toán của mình.

·Chúng tôi giả định doanh thu giao dịch trung bình so với mức Q1 năm 2021 do nâng cấp mạng và giải pháp lớp 2. Doanh thu giảm từ 80% đến 95% .

Tốc độ tăng trưởng ở cấp độ Internet

·Các công nghệ được phát minh sau Internet, chẳng hạn như điện thoại thông minh và mạng xã hội, có xu hướng phát triển nhanh hơn Internet. Chúng ta thường cho rằng tốc độ tăng trưởng sẽ tương tự như Internet chứ không phải nhanh hơn.

·Từ tháng 1 năm 2016 đến tháng 1 năm 2021, khối lượng giao dịch Ethereum đã tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 161%. Từ năm 2020 đến năm 2030, mô hình của chúng tôi sử dụng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 44% và 63%.

Phí giao dịch trung bình thấp

· Chi phí giao dịch trung bình trong quý đầu tiên của năm 2021 là khoảng 31 USD (Phí giao dịch trung bình là khoảng $17)¹

· Những nỗ lực đang được tiến hành để giảm phí giao dịch. Các giải pháp mở rộng lớp 2, phát hành ETH 2.0 và chuyển đổi sang Proof-of-Stake cũng như các nâng cấp mạng trong tương lai đều được thiết kế để cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách tăng thông lượng và giảm phí.

· Giả định của chúng tôi trong mô hình sau đây là phí giao dịch trung bình sẽ giảm từ 80% đến 95%, dẫn đến mức trung bình ước tính phí từ 2 USD đến 7 USD (cũng giả định rằng giá trị mạng tăng lên đáng kể, do đó ngụ ý rằng việc thanh toán làm tăng đáng kể khối lượng do các khoản phí giao dịch này tạo ra).

Quan điểm 1: Trong thế giới kỹ thuật số, ETH là một loại hàng hóa

Một lập luận phổ biến là ETH tương tự như dầu. Dầu đã đưa chúng ta vượt qua thời đại công nghiệp, nhưng hiện chúng ta đang ở thời đại phần mềm và ETH có thể trở thành nhiên liệu của nền kinh tế kỹ thuật số. Với những thay đổi mạng sắp tới và sự phát triển của DeFi trong năm qua, sự so sánh này nghe có vẻ ngày càng quan trọng:

1. Tương tự như dầu, ETH sẽ "cháy" khi đã sử dụng.

2. Tương tự như dầu, nhu cầu về ETH đến từ các trường hợp sử dụng khác nhau và đa dạng:

· Tham gia DeFi.

·Bảo mật mạng ETH 2.0.

·Phát hành, mua, bán hoặc chuyển nhượng các tài sản kỹ thuật số như mã thông báo ERC20, bao gồm cả stablecoin và NFT.

· Sử dụng EVM để tính toán.

· Lưu trữ giá trị trong các loại tài sản thay thế.

· Tạo một cầu nối chuỗi chéo nơi ETH sẽ được giữ lại.

3. Tương tự như dầu, nguồn cung ETH bị hạn chế và tốc độ tăng trưởng nguồn cung sẽ chậm lại đáng kể trong tương lai gần.

· EIP 1559 sẽ hủy ETH đã gửi trước đó cho thợ mỏ.

· Việc chuyển sang PoS sẽ yêu cầu khóa một lượng lớn ETH, tạo ra cú sốc nguồn cung một lần và những thay đổi lâu dài trong nguồn cung lưu thông.

·Các bản nâng cấp mạng sắp tới có thể tiêu tốn nhiều ETH hơn các sự cố mạng, khiến nguồn cung càng giảm.

4. Tương tự như dầu mỏ, địa chính trị có thể ảnh hưởng đến nhu cầu và tâm lý có thể gây ra biến động.

Tuyên bố trên cũng áp dụng cho nhiều mặt hàng khác, vì vậy chúng tôi xem xét tổng giá trị trữ lượng dầu toàn cầu, cũng như trữ lượng đã được chứng minh của các mặt hàng khác với mức giới hạn. cung cấp, để ước tính đại khái giá trị có thể có của mạng Ethereum.

Bảng bên dưới hiển thị giá của ETH nếu vốn hóa thị trường của Ethereum đạt giá trị thị trường của tài nguyên thiên nhiên (giả sử đơn vị dự trữ đã biết của các mặt hàng này và nguồn cung ETH cố định).

Ví dụ: nếu ETH trở nên có giá trị như đồng trong nền kinh tế toàn cầu thì mỗi ETH sẽ có giá trị 63.913 USD.

Hình ảnh cho thấy: So sánh các loại tài sản khác nhau, giá tương ứng của Ethereum

Hạn chế so sánh ETH với hàng hóa

· Số lượng các lựa chọn thay thế cho dầu mỏ (than, năng lượng mặt trời, thủy điện, hạt nhân, v.v.) Có hạn , nhưng tiền điện tử có thể được phân nhánh và tiền điện tử mới có thể được tạo ra. Để lập luận này đúng, người ta sẽ phải tin rằng hiệu ứng mạng của Ethereum sẽ khiến nó trở thành giải pháp được ưu tiên, chiếm ưu thế và mạng tiền điện tử cuối cùng sẽ có sự phân bổ quyền lực thị trường l$aw hoặc người chiến thắng sẽ có tất cả.

· Sản xuất hàng hóa kỹ thuật số thường rẻ hơn so với hàng hóa vật chất, vì vậy khi chúng ta so sánh ETH với dầu, mặc dù ETH có giá trị đáng kể tác động đến toàn cầu Nền kinh tế trở nên quan trọng như dầu mỏ và có thể có giá trị thấp hơn dầu mỏ.

· Chính sách cung và tiền tệ của Ethereum có thể thay đổi, có nghĩa là mặc dù nguồn cung sẽ bị hạn chế trong tương lai gần, nhưng về mặt kỹ thuật, nó có thể bị hạn chế ngày phát triển (hoặc thu nhỏ lại).

Quan điểm 2: ETH là kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số không có chủ quyền

Thuật ngữ "vàng kỹ thuật số" đã được nhiều nhà đầu tư BTC chấp nhận. Với bản nâng cấp Ethereum sắp tới, có bốn lý do để tin rằng câu chuyện này có liên quan đến Ethereum:

1. Giống như BTC, ETH có các tính năng giúp nó vượt trội hơn so với Ethereum. tính chất của vàng. Tiền điện tử dễ dàng được mua, vận chuyển và chuyển giao hơn, đồng thời chúng dễ sử dụng hơn để mua bán hàng hóa và dịch vụ.

2. Tăng trưởng nguồn cung của BTC và ETH thấp hơn so với vàng:

Tăng trưởng nguồn cung hàng năm:

Vàng: 2,5 %

BTC: 1,75%

ETH: Có thể dưới 2% mỗi năm sau EIP 1559, có thể thấp hơn hoặc âm.

3. ETH dễ xây dựng hơn BTC, điều này tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ.

Do dễ lập trình, ETH đã trở thành tiền tệ dự trữ của DeFi và ngày nay xử lý nhiều giao dịch hơn bất kỳ mạng nào khác. BTC đã có nhu cầu về khả năng lập trình nhiều hơn: tính đến tháng 5 năm 2021, hơn 1% nguồn cung BTC đã được “gói” vào Ethereum² để có thể lập trình và giao dịch trên mạng Ethereum. Ngày càng có nhiều BTC được sử dụng cho Ethereum:

Hình ảnh hiển thị: số lượng BTC trên mạng Ethereum

4. Kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số toàn cầu có thể lớn hơn thị trường vàng.

a) Tính sẵn có và khả năng tiếp cận cao hơn có thể làm tăng quy mô của thị trường – tổng nguồn cung vàng trên mặt đất toàn cầu hiện nay trị giá khoảng 11 tấn³. Các kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số làm giảm ma sát và cung cấp khả năng truy cập cũng như khả năng lập trình tốt hơn, điều này có thể làm tăng tổng quy mô thị trường so với vàng.

Lấy dịch vụ taxi và xe limousine của Hoa Kỳ và Uber làm ví dụ, một sự so sánh không hoàn hảo nhưng có liên quan. Năm 2009 (năm Uber được thành lập), thị trường dịch vụ taxi và xe limousine ở Mỹ đạt 9,4 tỷ USD và tăng trưởng với tốc độ CAGR là 3,2%. Thị trường gọi xe và taxi ở Hoa Kỳ đã tăng lên ước tính 47 tỷ USD vào năm 2021, tăng trưởng với tốc độ CAGR ước tính là 11,7% sau khi các công ty như Uber cải thiện trải nghiệm người dùng.

b) Các nhà đầu tư lo lắng về lạm phát, nhu cầu ngày càng tăng về các kho lưu trữ giá trị có chất lượng – với mức in tiền kỷ lục vào năm 2020, nhiều người tin rằng lạm phát và/hoặc lo ngại về lạm phát có thể đẩy giá của tài sản cung cấp cố định lên cao.

c) Thế hệ trẻ muốn nắm giữ tiền điện tử nhiều hơn vàng – trong khi ước tính khoảng 12% người Mỹ nắm giữ vàng, chỉ 1% người Mỹ có tiền tiết kiệm hơn 50.000 USD Trong số Millennials, 25% đã sở hữu một số dạng tiền điện tử và 42% khác quan tâm đến việc mua tiền điện tử.

Nếu ETH trở thành kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số hàng đầu, nó có thể đạt được giá trị đáng kể (ngay cả khi nó đứng thứ hai sau BTC).

Cách tiếp cận của chúng tôi đối với khuôn khổ này là:

1) Cung cấp tổng quy mô thị trường cho các cửa hàng kỹ thuật số có giá trị so với vàng

2) Tỷ lệ thị trường mà ETH có thể nắm bắt.

Quan sát so sánh về ETH và BTC

· BTC đã thống trị thị trường và hiệu ứng mạng có thể ngăn cản các loại tiền điện tử khác giành được thị phần.

· Những lo ngại của ESG về các hoạt động khai thác sử dụng nhiều năng lượng có thể hỗ trợ các chuỗi có giải pháp thay thế bằng chứng công việc.

· Không rõ liệu có thể có hai loại “vàng” hay không, hay liệu các kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số có phải là thị trường người thắng được tất cả hay không. Thị trường kim loại quý cho thấy kho lưu trữ giá trị hàng đầu có thể chiếm tới 70% thị phần.

Quan điểm 3: Ethereum là một mạng thanh toán

Giống như một mạng thanh toán, Ethereum có hàng triệu người dùng trả phí để xử lý giao dịch của họ. Nếu Ethereum trở thành một mạng thanh toán toàn cầu riêng biệt, chúng ta có thể đánh giá giá trị của nó bằng cách ước tính khối lượng giao dịch và phí giao dịch (doanh thu từ trình xác thực) và so sánh nó với các mạng thanh toán hiện có như Visa và Mastercard.

Khi ước tính khối lượng giao dịch và mức phí có thể có, chúng tôi đã xem xét các yếu tố sau:

· Visa⁶ và Mastercard⁷ đã xử lý 17,7 nghìn tỷ USD trong 12 tháng kết thúc vào tháng 12 năm 2020, với chi phí giao dịch trung bình từ 2,5% đến 3%

· Tính đến tháng 10 năm 2020, khối lượng giao dịch Ethereum (bao gồm mã thông báo ERC20) là 989 tỷ USD và chi tiêu giao dịch là 1,64 tỷ USD (0,17% khối lượng).

· Vào tháng 5 năm 2021, Ethereum đã xử lý các giao dịch stablecoin từ 20 tỷ USD đến 30 tỷ USD mỗi ngày (tỷ lệ hoạt động hàng năm từ 7,3 tỷ USD đến 11 nghìn tỷ USD) và khoảng 10 tỷ USD ETH mỗi ngày (tỷ lệ hoạt động hàng năm là 3,7 tỷ USD). . ngày ($21,9 tỷ mỗi năm). Riêng phí cho stablecoin và ETH là khoảng 0,16% khối lượng giao dịch.

· Tính đến quý 4 năm 2019, Visa và Mastercard được giao dịch ở mức PE lần lượt là 38 và 37. Chúng tôi sử dụng bội số trước đại dịch như bội số "điển hình" hơn.

Chúng tôi có thể ước tính phạm vi giá trị mạng Ethereum có thể có bằng cách giả định tỷ lệ P/E là 37 lần và ngoại suy phí từ tỷ lệ giao dịch và khối lượng giao dịch.

Một lần nữa, mục tiêu của chúng tôi không phải là khẳng định giá trị tiềm năng của ETH. Ý tưởng là phát triển trực giác về những gì người ta phải tin để ETH có một số giá trị tiềm năng trong tương lai. Có hợp lý hơn không khi khối lượng giao dịch Ethereum có thể đạt 5 nghìn tỷ USD hoặc 30 nghìn tỷ USD? Có nhiều khả năng phí sẽ giảm xuống 0,5% trong thời gian tới hay hoàn toàn xuống 0,01%?

Sự khác biệt giữa Ethereum và mạng thanh toán

· Ethereum có một loại tiền tệ riêng, điều này làm cho nó khác biệt với các mạng thanh toán ngày nay. Nếu người dùng cần giữ ETH để sử dụng mạng, định giá của Ethereum có thể khác với mạng thanh toán.

· Ethereum có thể xử lý nhiều hơn những khoản thanh toán đơn giản: nó là một nền tảng có thể tính toán các hợp đồng tài chính rất phức tạp.

· Ethereum không có thẩm quyền và có thẩm quyền chéo, vì vậy người dùng có thể sẵn sàng trả phí cho các giải pháp không có chủ quyền.

Quan điểm 4: ETH là một tài sản tài chính sinh lợi

Việc chuyển đổi sang PoS sẽ cho phép người xác thực sử dụng vốn của họ để tạo ra dòng tiền, nghĩa là ETH sẽ có giá trị như một tài sản tài chính hiệu quả. Để tạo mô hình dòng tiền, chúng tôi đã xem xét các điểm sau:

1. Phí giao dịch và phần thưởng khối có thể đại diện cho doanh thu đáng kể - phí trả cho người khai thác Từ 46 triệu đô la trong 2019 lên 630 triệu USD vào năm 2020, vượt quá 2,4 USD trong quý đầu tiên của năm 2021.

2. Phí giao dịch trung bình có thể sẽ giảm trong tương lai so với Quý 1 năm 2021 - phí thấp hơn đồng nghĩa với việc doanh thu của người xác nhận sẽ ít hơn và việc áp dụng có thể nhanh hơn vì phí cao gây khó khăn cho người dùng. Đây được cho là một yếu tố ngăn cản.

3. Biên lợi nhuận của proof-of-stake sẽ cao hơn proof-of-work - việc chuyển sang proof-of-stake sắp xảy ra và nếu thành công sẽ không còn yêu cầu tính chuyên môn cao, đắt tiền nữa máy để khai thác các giao dịch, cũng như máy PoW tiêu tốn nhiều năng lượng. Để đơn giản, hãy giả sử tỷ suất lợi nhuận là 100%.

Sau đây là hai khuôn khổ để ước tính giá ETH dựa trên dòng tiền trong tương lai:

1. Chiết khấu dòng tiền của tất cả doanh thu của trình xác thực được tạo từ năm 2021 đến năm 2050 để ước tính giá trị hiện tại ròng của ETH ngày hôm nay.

2. P/E bội số của doanh thu do Ethereum tạo ra vào năm 2030.

Phương pháp 1: DCF của thu nhập của người xác thực và giá trị hiện tại ròng của mạng Ethereum.

(Lưu ý của Bai Ze: DCF có nghĩa là phương pháp dòng tiền chiết khấu, sử dụng giá trị chiết khấu của dòng tiền mà tài sản có thể tạo ra trong tương lai để đánh giá giá trị của nội dung)

Phương pháp 2: PE bội thu nhập từ phí giao dịch và giá trị của mạng Ethereum vào năm 2030.

(Lưu ý của Baize: bội số PE có nghĩa là tỷ lệ giá trên thu nhập. Nói chung, tỷ lệ giá trên thu nhập càng nhỏ thì càng tốt, nghĩa là khoảng thời gian càng ngắn để nhà đầu tư thu hồi chi phí đầu tư)

Thách thức của việc ước tính dòng tiền trong tương lai

· Tác động của những thay đổi của Lớp 2 đối với phí và khối lượng giao dịch trung bình là không rõ ràng.

· Với sự biến động của tiền điện tử, thị trường có thể yêu cầu tỷ lệ chiết khấu cao hơn.

· Tiền điện tử ngày nay có tính đầu cơ cao và tỷ lệ P/E của chúng có thể khác biệt đáng kể so với các tài sản tài chính truyền thống.

· Có sự không chắc chắn về quy định đáng kể có thể dẫn đến những thay đổi đáng kể về tỷ lệ chấp nhận.

Xem 5(a): Ethereum là một quốc gia kỹ thuật số

Về nhiều mặt, Ethereum giống với một quốc gia. Nó có công dân (ví và người dùng), chính phủ (Ethereum Foundation), tiền tệ (ETH), công ty (DAO và Dapps), thị trường tài chính (DeFi) và mối quan hệ với các quốc gia kỹ thuật số khác (cầu nối giữa các chuỗi khác nhau).

Trong so sánh giữa Ethereum và một quốc gia, người ta có thể so sánh vận tốc của tiền trong Ethereum với vận tốc của tiền ở các quốc gia khác. Vận tốc của tiền được cấu thành của tỷ lệ GDP danh nghĩa trên cung tiền (M1, M2). Để làm điều này, chúng ta cần:

1. Xác định GDP của Ethereum.

2. Xác định nguồn cung tiền của Ethereum.

3. Đo lường tỷ lệ cung tiền trên GDP ở các quốc gia khác nhau.

4. Ước tính GDP của Ethereum có thể là bao nhiêu vào năm 2030 để tính giá trị tiềm năng của mạng.

Xác định GDP của Ethereum

Hàng hóa và sản phẩm được sản xuất và bán trên Ethereum ngày nay Ba ví dụ về dịch vụ là thu nhập của người khai thác, thu nhập DeFi và doanh số NFT. Việc tính toán đơn giản GDP hàng năm từ đầu năm cho ba hạng mục này, lần lượt là 3,7 tỷ USD, 2,7 tỷ USD và 8 tỷ USD, cho thấy GDP vào năm 2021 là 14 tỷ USD. Có lý do để tin rằng những con số này sẽ tiếp tục tăng:

· Tăng trưởng thu nhập của người khai thác

· Khối lượng DeFi đang tăng

· Doanh số bán NFT tiếp tục tăng

· Các sản phẩm và dịch vụ khác có thể được sản xuất và bán thông qua Ethereum trong tương lai. Ví dụ: về mặt kỹ thuật, việc tạo và bán NFT cách đây vài năm là có thể, nhưng chúng chỉ thực sự thành công cho đến gần đây. Tương tự như vậy, vào những năm 1990, một số ít người có thể tưởng tượng rằng một ngày nào đó Internet sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hàng tỷ cuộc gọi video, truyền phát video và các ứng dụng sử dụng nhiều băng thông rộng khác.

Xác định khối lượng cung tiền của Ethereum

Nếu Ethereum là một quốc gia thì ETH sẽ là nguồn cung tiền của quốc gia đó. Nguồn cung ETH gần giống nhất với nguồn cung M1 của một quốc gia (tiền xu và tiền giấy đang lưu hành và các tài sản khác dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt). Tuy nhiên, không giống như hệ thống ngân hàng truyền thống, nguồn cung ETH bị hạn chế và các ngân hàng thương mại không thể tạo ra bằng cách sử dụng dự trữ của họ để tạo ra các khoản vay tương đương với tiền điện tử.

Do đó, mặc dù ETH có định nghĩa gần giống nhất với M1, nhưng chúng tôi sử dụng M2 so với GDP trong khuôn khổ của mình.

[Lưu ý của Bai Ze: M2 (cung tiền rộng) đề cập đến tiền mặt lưu thông bên ngoài hệ thống ngân hàng cộng với tiền gửi doanh nghiệp, tiền gửi tiết kiệm của người dân và các khoản tiền gửi khác, bao gồm tất cả các dạng tiền tệ có thể trở thành sức mua thực tế và thường phản ánh những thay đổi trong tổng cầu xã hội và trạng thái áp lực lạm phát trong tương lai. 】

Trong một quốc gia, M2 bao gồm:

· Tất cả các loại tiền tệ được công chúng nắm giữ

· Tiền gửi giao dịch

· Tiền gửi tiết kiệm

· Tiền gửi có kỳ hạn nhỏ (dưới 100.000 USD)

· và chứng khoán thị trường tiền tệ bán lẻ.

Ethereum đã có những điểm tương đồng với các thành phần M2:

· ETH và DAI trong ví người dùng là tiền tệ được nắm giữ công khai.

· ETH và token trong ví sàn giao dịch cũng tương tự như tiền gửi giao dịch.

· Các sản phẩm DeFi như Yearn và Curve là tiền gửi tiết kiệm.

· Tiền gửi DeFi bị khóa là tiền gửi có kỳ hạn.

· Các sản phẩm DeFi như Aave và Hợp chất là thị trường tiền tệ.

Đo lường tỷ lệ cung tiền trên GDP ở các quốc gia khác nhau.

Các quốc gia có mối quan hệ năng động khác nhau giữa cung tiền và GDP. Chúng tôi đã xem xét tỷ lệ M2 trên GDP của một số quốc gia để tạo ra phạm vi cho các giả thuyết của mình.

Hình ảnh thể hiện: đa dạng quốc gia/GDP của khu vực

Chúng ta có thể sử dụng khả năng so sánh cung tiền M2 và một loạt giả định về GDP để tính toán các kịch bản khác nhau cho Ethereum và loại tiền có thể lập trình của nó:

Khó khăn với cách tiếp cận này là không ai biết Ethereum sẽ tạo ra bao nhiêu GDP. Có nhiều chuỗi cạnh tranh, mỗi chuỗi có thể nắm bắt được phần lớn ngành mà nó nhắm tới. Ví dụ: hãy coi NFT là một lĩnh vực mà Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh. NBA Top Shot là một trong những thị trường NFT lớn nhất được xây dựng bằng chuỗi khối Flow thay vì Ethereum.

Trên thực tế, GDP có ý nghĩa có thể đạt được chỉ thông qua các dịch vụ tài chính và DeFi.

Quan điểm 5(b): ETH sẽ trở thành đồng tiền dự trữ kỹ thuật số toàn cầu

Có hai chất xúc tác đáng chú ý gần đây có thể gây ra những thay đổi trong tiền dự trữ và hỗ trợ tiền điện tử có nguồn cung hạn chế:

A ) Việc tạo ra các loại tiền tệ pháp định mới làm tăng áp lực lạm phát đối với các loại tiền tệ pháp định.

B) Sự mất lòng tin vào các thể chế trên toàn cầu ngày càng tăng.

Dữ liệu sau đây từ Pew, Gallup và Edleman cho thấy nhiều người trên thế giới không tin tưởng vào các thể chế hình thành nên nền tảng của xã hội hiện đại—báo chí , trường học công lập, ngân hàng, v.v. Mất niềm tin. Đây không phải là tác dụng phụ của internet hay mạng xã hội vào những năm 2000. Niềm tin vào tất cả các tổ chức này đã giảm sút kể từ những năm 1960.

Trung bình, trạng thái tiền dự trữ được duy trì trong 100 năm

Trong lịch sử, quá trình chuyển đổi tiền tệ dự trữ có thể diễn ra trong vòng ít nhất là 20 năm. Ví dụ, vàng đã từ vị thế là đồng tiền dự trữ ngoại hối ưa thích chiếm 60% dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương năm 1980 lên khoảng 15% vào năm 2000, với đồng đô la Mỹ tăng từ khoảng 28% lên 60% trong cùng thời kỳ. Thời gian¹⁶ (bao gồm cả vàng). Một sự thay đổi tương tự xảy ra sau Thế chiến thứ nhất khi đồng bảng Anh mất đi vị thế đồng tiền dự trữ và trước đó là đồng livre của Pháp và đồng guilder của Hà Lan. Tình trạng của ba loại tiền tệ này là tiền tệ dự trữ kéo dài khoảng 100 năm.

Tại sao lại là tiền điện tử, tại sao là ETH?

Ở đây, tiền điện tử rất quan trọng vì chúng có những đặc tính vốn có của một loại tiền tệ tốt: chúng bền, di động, có thể phân chia, thống nhất và trong nhiều trường hợp có nguồn cung hạn chế . Khi xem xét một loại tiền dự trữ, chúng ta cũng cần xem xét ba đặc điểm mới nổi: nhu cầu toàn cầu, khả năng chấp nhận và vị thế là tiền tệ dự trữ so với các loại tiền tệ khác.

ETH ngày nay còn lâu mới thành công ở ba khía cạnh sau: nhu cầu toàn cầu rất nhỏ so với các loại tiền tệ khác, thậm chí so với BTC; ngoại trừ tiền điện tử ETH hầu như không được chấp nhận làm phương thức thanh toán ở bất cứ đâu; giá cả rất biến động; các loại tiền điện tử khác đang cạnh tranh với ETH; và các ngân hàng trung ương trên thế giới đang phát triển các loại tiền kỹ thuật số cạnh tranh của riêng họ.

Tuy nhiên, ETH nổi bật như một đối thủ sẵn sàng cho một loại tiền tệ mà nhiều doanh nghiệp và quốc gia có thể chọn nắm giữ kịp thời.

1. Nhu cầu về ETH ngày càng tăng và đa dạng:

· Các nhà đầu tư muốn ETH lưu trữ giá trị, kiếm thu nhập thụ động trong DeFi và đầu tư vào các cơ hội tiền điện tử khác.

· Người tiêu dùng muốn ETH truy cập các Dapp khác nhau trên mạng Ethereum, mua và bán các tài sản kỹ thuật số như tác phẩm nghệ thuật, tài sản trò chơi, bảo hiểm, v.v. và giao dịch với quyền riêng tư và ẩn danh tốt hơn

· Các giao thức DeFi muốn ETH được sử dụng làm tài sản thế chấp để tạo ra các tài sản khác, chẳng hạn như DAI và tài sản tổng hợp, được sử dụng làm tiền tệ dự trữ để cho phép người dùng giao dịch và gây quỹ.

· Các nhà xây dựng và người sáng tạo muốn ETH chấp nhận thanh toán từ người dùng tiền điện tử, xây dựng các doanh nghiệp chỉ có thể tồn tại bằng các loại tiền có thể lập trình và kiếm tiền từ nội dung sáng tạo mà không cần dựa vào các nền tảng có thể kiểm duyệt chúng.

· Các blockchain khác tìm đến nguồn dự trữ ETH để kết nối chuỗi của họ với hệ sinh thái lớn nhất, Ethereum.

2. ETH đã trở thành tiền tệ dự trữ của DeFi.

·Trên Uniswap, sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất hiện nay, số lượng ETH còn nhiều hơn thế gấp 3,5 lần quy mô của ba loại stablecoin USD phổ biến nhất cộng lại (tính đến tháng 5 năm 2021). Trên Sushiswap, bội số là hơn 4 lần.

· Giao thức DeFi lớn nhất tính theo tổng giá trị bị khóa là Maker, có hơn 12 tỷ USD ETH bị khóa làm tài sản thế chấp DAI stablecoin.

· ETH cũng là loại tiền dự trữ cho các dự án như Synthetix, trong đó ETH được gửi làm tài sản thế chấp để tạo ra tài sản tổng hợp.

· Hơn 1% (10 tỷ USD tính đến tháng 5 năm 2021) nguồn cung Bitcoin đã được đóng gói cho Ethereum, chứng tỏ nhu cầu về khả năng lập trình nhiều hơn trong các cửa hàng giá trị kỹ thuật số và tiền điện tử dự trữ.

3. Các loại tiền tệ có nhu cầu cao có hiệu ứng mạng lưới tự nhiên và Ethereum sẽ xuất hiện đầu tiên.

4. Tăng trưởng nguồn cung sắp bị hạn chế, điều đó có nghĩa là giá có thể tăng theo nhu cầu. Giá tăng góp phần vào hiệu ứng mạng lưới tiền dự trữ vì nhiều người có xu hướng mua và giữ tiền tệ khi giá tăng.

Đồng tiền dự trữ kỹ thuật số của thế giới sẽ có giá trị bao nhiêu vào năm 2030 nếu nó thay thế bất kỳ loại tiền dự trữ nào hiện nay? Dựa trên trạng thái tiền dự trữ tương đương của nó, chúng ta có thể thêm số tiền sau vào kịch bản trước đây của Ethereum với tư cách là một quốc gia kỹ thuật số: