Tiêu đề gốc: "Ethereum có thể đạt 10.000 đô la trong vòng này không? Sáu phương pháp định giá"

Nguồn gốc: Biteye

ETH đã phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 4 và hiện đang giao dịch gần mốc 4.500 đô la.

Nếu năm 2024 đánh dấu sự khởi đầu của một đợt tăng giá do ETF Bitcoin thúc đẩy, thì năm 2025 rất có thể là năm Ethereum chiếm lĩnh sân khấu.

Bài viết này sử dụng sáu phương pháp định giá để phân tích liệu ETH có thể đạt 10.000 đô la hay không!

Tỷ lệ ETH/BTC 1/8

Trước tiên, hãy so sánh định giá tương đối của ETH và BTC.

Tỷ lệ ETH/BTC rất ổn định trong dài hạn, nhưng giá trị hiện tại của nó chỉ là 0,0372, nằm ở nửa dưới của phạm vi lịch sử trong năm năm qua. Do đó, ETH có thể bị định giá thấp.

Dựa trên tỷ lệ ETH/BTC trung bình năm năm là 0,0518, giả sử BTC vẫn ở mức khoảng 120.000 đô la, giá ETH tương ứng là 6.214 đô la.

Nếu chúng ta tham khảo tỷ lệ ETH/BTC là 0,06-0,08 trong thị trường tăng giá trước đó và vẫn giả sử BTC vẫn ở mức khoảng 120.000 đô la, giá ETH tương ứng là 7.200-9.600 đô la.

2/8 ETF Ethereum và lượng nắm giữ của tổ chức

Với sự tăng vọt của giá ETH, các quỹ OTC đã đổ tiền vào ETF Ethereum. Nhiều người bỏ qua tác động thực sự của ETF Ethereum và hoạt động mua của tổ chức, vốn không chỉ được thúc đẩy bởi tâm lý tích cực mà còn bởi lượng mua ồ ạt.

Theo dữ liệu của @SoSoValueCrypto, ETF Ethereum giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục mới, với dòng vốn ròng đổ vào là 1,019 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 8, giờ EST. Tổng giá trị tài sản ròng hiện tại của ETF Ethereum giao ngay là 25,712 tỷ đô la và lượng nắm giữ đã đạt khoảng 6 triệu ETH, chiếm 4,96% nguồn cung ETH đang lưu hành.

So với lượng nắm giữ ETF của BTC là 6,48%, vẫn còn dư địa để tăng trưởng. Hơn nữa, 70 đơn vị dự trữ Ethereum hiện đang nắm giữ khoảng 3,49 triệu ETH, chiếm 2,89% nguồn cung lưu hành. BMNR đã công khai tuyên bố mục tiêu cuối cùng là nắm giữ 5% nguồn cung lưu hành toàn cầu của ETH. Sau khi trừ đi 36,17 triệu ETH bị khóa trong cổ phần, chỉ còn khoảng 75,1 triệu ETH đang lưu hành tự do.Các dự báo giá sau đây dựa trên một giả định đơn giản: việc giảm tỷ lệ lưu hành tự do theo tỷ lệ sẽ làm tăng giá mỗi đồng theo cùng tỷ lệ. Nghĩa là, giá mới = giá hiện tại × (mục tiêu lưu hành tự do / tỷ lệ lưu hành tự do hiện tại). Nếu xem xét cả ETF và dự trữ của tổ chức, hiện tại chúng nắm giữ 7,85% tổng nguồn cung. Giả sử tỷ lệ này tăng lên 10% trong tương lai và tỷ lệ khóa cổ phần vẫn ổn định, thì lưu hành tự do sẽ giảm xuống còn khoảng 72,52 triệu đồng, với mức giá tương ứng tự động tăng lên khoảng 4.647 đô la. Mức tăng 15% sẽ đẩy giá lên khoảng 5.070 đô la và mức tăng 20% sẽ đẩy giá lên gần 6.000 đô la. Điều này thậm chí còn không tính đến hiệu ứng khuếch đại đối với nhu cầu; mức tăng thực tế có thể còn cao hơn nữa. Hơn nữa, ETF và các quỹ gia tăng của tổ chức thường mất thời gian để ổn định, nghĩa là giá cốt lõi của ETH sẽ trải qua mức tăng ổn định trong dài hạn, thay vì tăng đột biến trong ngắn hạn.

3/8 Định luật Metcalfe

Nhiều cuộc thảo luận về định giá ETH tập trung vào biến động giá và các thuật ngữ thời thượng, nhưng lại bỏ qua sự hỗ trợ lâu dài mà hoạt động trên chuỗi mang lại cho giá trị mạng lưới. Định luật Metcalfe nêu rằng giá trị của một mạng lưới tỷ lệ thuận với bình phương số lượng người dùng hoạt động của mạng lưới đó. Áp dụng cho Ethereum, điều này được chuyển thành giá trị mạng lưới ≈ k × (số địa chỉ hoạt động hàng ngày)².

Nói một cách đơn giản, "càng nhiều người dùng, mạng lưới càng có giá trị", và sự tăng trưởng theo cấp số nhân về cơ sở người dùng dẫn đến sự tăng trưởng theo cấp số nhân về vốn hóa thị trường. Theo dữ liệu của BitInfoCharts, vào ngày 13 tháng 8 năm 2025, mạng chính Ethereum có khoảng 971.486 địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) trong 24 giờ qua. Giá hiện tại của ETH là khoảng 4.500 đô la, với tổng nguồn cung lưu hành khoảng 120,7 triệu và vốn hóa thị trường khoảng 543,1 tỷ đô la. Thay giá trị này vào công thức sẽ cho hệ số hiện tại k ≈ 0,576 (USD/địa chỉ²). Với k này, chúng ta có thể ước tính giá theo các kịch bản hoạt động khác nhau: Nếu DAA tăng lên 1 triệu, giá sẽ khoảng 4.768 đô la (+6%). Nếu DAA tăng lên 1,1 triệu, giá sẽ khoảng 5.769 đô la (+28,2%). Nếu DAA tăng lên 1,3 triệu (gần 90% mức cao lịch sử), giá sẽ khoảng 8.058 đô la (+79,1%). Ước tính này giả định rằng số tiền đặt cược và nguồn cung lưu hành vẫn tương đối ổn định. Hoạt động gia tăng sẽ khuếch đại trực tiếp giá trị mạng, do đó đẩy giá mỗi ETH lên. Không giống như ETF và hoạt động mua của tổ chức, phương pháp Metcalfe phản ánh sự tăng trưởng nội sinh của hoạt động kinh tế và sử dụng trên chuỗi. Nó không phụ thuộc vào dòng vốn bên ngoài mà phụ thuộc vào sự tích lũy kép của các hiệu ứng mạng.Lưu ý rằng một khi hoạt động và mức độ tài trợ cộng hưởng - giao dịch trên chuỗi tăng, phí tăng và sự phục hồi của việc đốt tiền - kết hợp với việc cổ phần của ETF và các tổ chức giảm, giá của ETH sẽ được thúc đẩy bởi cả sự thu hẹp nguồn cung và mở rộng mạng lưới, có khả năng tăng tốc với tốc độ vượt xa dự đoán của từng yếu tố riêng lẻ. Mô hình NVT 4/8 NVT về cơ bản giống như "tiền điện tử-PE" (tỷ lệ ngang hàng). Với bội số NVT hợp lý (dựa trên phạm vi lịch sử) và khối lượng giao dịch hàng ngày trong tương lai, vốn hóa thị trường và giá có thể được suy ra. NVT = Vốn hóa thị trường (USD) / Số tiền giao dịch trên chuỗi hàng ngày (USD). NVT hiện tại là 518B / 14B = 37. NVT của ETH trước đây dao động từ 60–110, hiện đang ở mức thấp hơn. Giả sử rằng bội số NVT nằm trong phạm vi hợp lý là 60/80/90/100/110 trong vòng 6-12 tháng; số tiền chuyển trên chuỗi (USD) có tính đến phạm vi biến động trong tương lai là 7B-14B/ngày.

Kịch bản 6 tháng

· Thận trọng: NVT 70, chuyển khoản hàng ngày 7 tỷ đô la → vốn hóa thị trường ≈ 490 tỷ đô la → giá ≈ 4.059 đô la

· Điểm chuẩn: NVT 80, chuyển khoản hàng ngày 9 tỷ đô la → vốn hóa thị trường ≈ 720 tỷ đô la → giá ≈ 5.965 đô la

· Lạc quan: NVT 90, chuyển khoản hàng ngày 12 tỷ đô la → vốn hóa thị trường ≈ 1.080 tỷ đô la → giá ≈ 8.947 đô la

Kịch bản 12 tháng

· Thận trọng: NVT 75, chuyển khoản hàng ngày 8 tỷ đô la → vốn hóa thị trường ≈ 600 nghìn tỷ đô la → giá ≈ 4.971 đô la

· Điểm chuẩn: NVT 90, giao dịch hàng ngày 10 tỷ đô la → vốn hóa thị trường ≈ 900 nghìn tỷ đô la → giá ≈ 7.456 đô la

· Lạc quan: NVT 100, giao dịch hàng ngày 14 tỷ đô la → Vốn hóa thị trường ≈ 1.400 nghìn tỷ đô la → Giá ≈ 11.598 đô la

Nói cách khác, hiệu ứng mạng lưới của ETH đang hỗ trợ phạm vi định giá từ 5.000-12.000 đô la.

Mô hình dòng tiền trên chuỗi 5/8

Mô hình này coi "doanh thu" trên chuỗi (chẳng hạn như phí giao dịch và MEV) do giao thức Ethereum tạo ra là dòng tiền để đo lường giá trị mạng lưới. Khi hệ sinh thái ứng dụng Ethereum mở rộng, sự tăng trưởng của "doanh thu" mạng lưới sẽ làm tăng giá trị của ETH.

Dựa trên cách tiếp cận này, công ty quản lý tài sản VanEck dự đoán rằng đến năm 2025, với sự ra đời của ETF và các yếu tố thuận lợi khác cho lợi nhuận staking Ethereum, giá ETH dự kiến sẽ đạt mức 6.000 đô la. Ngay từ báo cáo năm 2023, VanEck đã ước tính giá ETH. Giả sử phí và mức sử dụng trên chuỗi tiếp tục tăng trưởng, mô hình dự đoán rằng ETH có thể tăng lên khoảng 11.800 đô la vào năm 2030. Xem biểu đồ bên dưới: 6/8 Phân tích kỹ thuật K-line @CryptoPainter_X tin rằng mặc dù ETH hiện đang phải đối mặt với một số áp lực bán lịch sử từ vùng cung cao năm 2021, nhưng cấu trúc kỹ thuật 4 giờ vẫn đang tăng chậm ở mức cao và mức thấp mà không có thiệt hại đáng kể.

Quan sát kênh ASR, giá ETH đang dao động lên trên dải kháng cự trung bình màu cam. Đây là một mô hình mạnh, cho thấy nhu cầu thị trường đang dần hấp thụ nguồn cung gần mức cao lịch sử.

Kênh ASR hàng ngày cho thấy dấu hiệu vượt qua dải kháng cự trung bình. Lần đột phá tương tự gần đây nhất xảy ra vào đầu năm 2024. Nếu đột phá này thành công, mục tiêu hàng ngày có thể chạm trực tiếp đến đường quá mua hàng ngày (khoảng 5.600 đô la).

Một khả năng khác là xu hướng này sẽ lặp lại vào cuối năm 2024, gặp phải ngưỡng kháng cự cực độ ở rìa trên của kênh màu cam.

Nhìn chung, tình hình hiện tại vẫn tích cực và giá ETH có tiềm năng đạt 6.000 đô la trong trung hạn.

Phân tích kịch bản của nhà phân tích tiền điện tử 7/8

Một số nhà phân tích tiền điện tử và các phương tiện truyền thông đã đưa ra một loạt dự đoán dựa trên kịch bản về giá ETH:

1. Nhà phân tích tiền điện tử @VirtualBacon0x tin rằng ETH đã bước vào một thị trường tăng giá vĩ mô mới. Theo kịch bản cơ sở của mình, ETH dự kiến sẽ tăng lên 6.000-7.000 đô la vào cuối năm 2025, với mục tiêu dài hạn là khoảng 10.000 đô la vào giữa năm 2026. Trong một kịch bản cực kỳ lạc quan, với cơn sốt thị trường toàn diện, BTC đạt 200.000 đô la và ETH vượt trội, Virtual Bacon ước tính ETH có thể đạt 16.000 đô la. 2. Nhà phân tích Phố Wall Tom Lee đã tuyên bố trong một podcast Bankless vào tháng 7 rằng trong ngắn hạn, ETH ít nhất sẽ phục hồi lên 4.000 đô la; và trước khi kết thúc năm 2025, giá ETH có thể tăng lên 7.000 đô la, thậm chí 12.000 đô la hoặc 15.000 đô la.3. Cựu CEO BitMEX Arthur Hayes đặt mục tiêu giá ETH vào khoảng 10.000 đô la vào cuối năm 2025, phản ánh kịch bản thị trường tăng giá lạc quan. Trong bài viết vào tháng 7 năm 2025, ông nhấn mạnh rằng sự thay đổi trong chính sách của Hoa Kỳ hướng tới việc mở rộng tín dụng, điều này sẽ tạo ra thanh khoản đáng kể và sự quan tâm mới đối với Ethereum trong số các tổ chức phương Tây, sẽ là chất xúc tác kinh tế vĩ mô quan trọng thúc đẩy giá ETH tăng. 4. Hãng truyền thông tiền điện tử Bankless đã đề xuất một kịch bản tăng giá cực độ trong triển vọng năm 2025 của mình, dự đoán rằng ETH có thể đạt 15.000 đô la. Dự báo hàng năm của họ cho thấy các động lực mới, chẳng hạn như sự bùng nổ của AI, có thể gây ra một làn sóng điên cuồng mới trên thị trường tiền điện tử. Theo kịch bản lạc quan này, giá ETH có thể đạt 10.000 đô la. Những giả định này bao gồm thanh khoản thị trường dồi dào, các câu chuyện hấp dẫn (chẳng hạn như AI + Crypto) và sự củng cố liên tục của sự thống trị của Ethereum trong không gian DeFi.

Tóm tắt của Biên tập viên 8/8

Dựa trên bảy phương pháp định giá, ETH có khả năng cao đạt mức 6.000-8.000 đô la vào năm 2025. Nếu tâm lý thị trường mạnh mẽ và hoạt động trên chuỗi tiếp tục phát triển, việc vượt qua 10.000 đô la không phải là điều không thể. Trong một kịch bản cực kỳ lạc quan, giá có thể đạt mức 12.000-15.000 đô la.

Đây không chỉ là "đầu cơ thị trường" mà còn phản ánh dữ liệu trên chuỗi, dòng vốn và thanh khoản vĩ mô. Bất kể cuối cùng có đạt 10.000 đô la hay không, ETH, với tư cách là cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái tiền điện tử, đã khẳng định vị thế vững chắc trong nhiều hệ thống định giá.

Cảnh báo rủi ro: Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giá ETH có thể biến động đáng kể do nhiều yếu tố, bao gồm tâm lý thị trường, hoạt động trên chuỗi và thay đổi chính sách. Vui lòng đưa ra quyết định dựa trên khả năng chịu rủi ro của bạn và chịu mọi rủi ro đầu tư.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia