原文标题: "Ethereum liệu có thể đạt được 10,000 USD trong vòng này không? 6 phương pháp định giá"

Nguồn bài viết: Biteye

ETH đã phục hồi từ đáy vào tháng 4 và hiện đang ở mức 4,500 USD.

Nếu năm 2024 được coi là điểm bắt đầu của đợt tăng giá của Bitcoin nhờ ETF, thì năm 2025, rất có thể sẽ đến lượt Ethereum.

Bài viết này sử dụng 6 phương pháp định giá để phân tích xem ETH có thể chinh phục ngưỡng 10,000 USD hay không!

1/8  Tỷ lệ ETH/BTC

Đầu tiên, chúng ta sẽ so sánh ETH và BTC từ góc độ định giá tương đối.

Tỷ lệ ETH/BTC theo thời gian thực tế thì khá ổn định, nhưng tỷ lệ hiện tại chỉ là 0.0372, ở mức lịch sử dưới trung bình trong vòng 5 năm gần đây, vì vậy có khả năng ETH hiện đang bị "định giá thấp".

Dựa vào giá trung bình của tỷ lệ ETH/BTC trong 5 năm qua là 0.0518, giả sử BTC giữ ở mức xung quanh 120,000 USD, giá ETH tương ứng sẽ là 6,214 USD.

Nếu tham khảo tỷ lệ ETH/BTC trong đợt tăng giá trước đó là 0.06–0.08 để định giá, tiếp tục giả sử BTC ở mức xung quanh 120,000 USD, giá ETH tương ứng sẽ là 7,200–9,600 USD.

2/8  ETP Ethereum và Sở hữu của tổ chức

Cùng với sự tăng giá mạnh mẽ của ETH, dòng vốn ngoài thị trường đã đổ vào ETP Ethereum. Rất nhiều người đã bỏ qua tác động thực tế của ETP Ethereum và sự mua vào từ các tổ chức, điều này không chỉ là tích cực về tinh thần mà còn là nguồn cung mua lớn.

Theo dữ liệu từ @SoSoValueCrypto, ETP Ethereum cơ bản đã tạo ra mức ròng rất cao, trên 10.19 tỷ USD vào ngày 11 tháng 8 theo giờ Mỹ đông, tổng tài sản net hiện tại của ETP Ethereum là 257.12 tỷ USD, lượng sở hữu đã đạt khoảng 6 triệu ETH, chiếm khoảng 4.96% của lưu thông cung của ETH hiện tại.

So sánh với tỷ lệ ETP của BTC là 6.48%, vẫn còn có khoảng trống để phát triển. Ngoài ra, có khoảng 70 tổ chức thực thể lưu giữ khoảng 3.49 triệu ETH, chiếm khoảng 2.89% của lưu thông cung của ETH, BMNR đã công khai mục tiêu cuối cùng là sở hữu khoảng 5% của lưu thông cung của Ethereum toàn cầu. Sau khi trừ đi 36.17 triệu ETH bị khóa đảm bảo, lưu thông cung tự do chỉ còn khoảng 75.10 triệu ETH.

Tính toán giá tiếp theo dựa trên một giả định đơn giản: tỷ lệ giảm tự do lưu hành sẽ đẩy giá của một đồng theo cùng tỷ lệ đó lên.

Nghĩa là, giá mới = Giá hiện tại × (Tự do lưu hành mục tiêu / Tự do lưu hành hiện tại)

Nếu coi ETF và dự trữ từ các tổ chức như một thể thống, hiện tại họ đã nắm giữ 7,85% tổng cung. Giả sử tỷ lệ này sẽ tăng lên 10% trong tương lai, và tỷ lệ khóa cầm không thay đổi nhiều, tự do lưu hành sẽ giảm xuống khoảng 72,52 triệu đồng, tương ứng giá cơ bản sẽ tăng lên khoảng 4,647 đô la; nếu tăng lên 15%, giá sẽ tăng lên khoảng 5,070 đô la; nếu tăng lên 20%, giá sẽ gần 6,000 đô la.

Điều này chưa tính đến hiệu ứng kích thích từ phía cầu, tỷ lệ tăng thực sự có thể cao hơn. Hơn nữa, số tiền tăng từ ETF và các tổ chức thường mất một khoảng thời gian nhất định để giao nhận, điều này có nghĩa là giá ETH sẽ được đẩy lên một cách dài hạn, ổn định thay vì tăng chóng mặt trong thời gian ngắn.

3/8  Định lý Metcalfe

Nhiều người khi thảo luận về định giá ETH thường hướng sự tập trung vào biến động giá và câu chuyện hot trend, nhưng bỏ qua sức sống của mạng lưới đối với giá trị trên dài hạn. Định lý Metcalfe cho rằng, giá trị của một mạng lưới tương ứng với bình phương của số người dùng hoạt động, áp dụng vào Ethereum, giá trị mạng ≈ k × (số địa chỉ hoạt động hàng ngày)².

Đơn giản để hiểu là "Càng nhiều người dùng, mạng càng có giá trị", sự gia tăng bình phương về lượng người dùng sẽ đem lại sự gia tăng vượt bậc về vốn hóa.

Theo dữ liệu của BitInfoCharts, vào ngày 13 tháng 8 năm 2025, số lượng địa chỉ hoạt động trong 24 giờ gần đây trên mạng chính Ethereum (DAA) khoảng 971,486 địa chỉ, giá ETH hiện tại khoảng 4,500 đô la, tổng số lượng cung khoảng 120,7 triệu đồng, vốn hóa khoảng 5,431 tỷ đô la. Áp dụng vào công thức, hệ số k hiện tại khoảng 0,576 (đô la/địa chỉ²).

Với hệ số k này, ta có thể tính toán giá ở các kịch bản khác nhau về hoạt động:

Nếu DAA tăng lên 1 triệu, giá khoảng 4,768 đô la (+6%)

Nếu DAA tăng lên 1,1 triệu, giá khoảng 5,769 đô la (+28,2%)

Nếu lạc quan lên tới 1,3 triệu (gần 90% mức cao lịch sử), giá khoảng 8,058 đô la (+79,1%)

Phép tính này giả định đồng cố về tổng lượng cầm cố và cung cấp, sự tăng về hoạt động sẽ trực tiếp mở rộng giá trị mạng, từ đó đẩy giá của một đồng ETH lên. Khác với việc mua từ phía ETF và tổ chức, phương pháp của Metcalfe phản ánh sự gia tăng nội tại từ sử dụng trên mạng lưới và hoạt động kinh tế, không phụ thuộc vào dòng vốn từ bên ngoài, mà dựa trên hiệu ứng mạng để tích lũy lãi kép.

Lưu ý, khi tính thanh khoản đồng cùng khớp với tài chính bắt đầu đồng tương tác - giao dịch trên chuỗi tăng lên, phí tăng, lượng đốt cháy tăng ấm, cộng với tác động thu hẹp vốn ETF và tổ chức, giá ETH sẽ đồng thời bị đẩy lên bởi hai lực lượng thu hẹp cung cấp và mở rộng mạng lưới, tốc độ tăng có thể vượt xa dự báo từ yếu tố đơn lẻ.

4/8 Mô hình NVT

NVT cơ bản giống như "PE toàn cầu" trong thế giới tiền điện tử, với một bội số NVT hợp lý (tham khảo phạm vi lịch sử) và lượng giao dịch hàng ngày trong tương lai, có thể phản ánh giá trị thị trường và giá cả.

NVT = Vốn hóa thị trường (USD) / Lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi (USD), tính toán cho biết hiện tại NVT=518 tỷ/14 tỷ=37

NVT của ETH lịch sử nằm chủ yếu trong phạm vi 60–110, hiện đang ở vị trí lịch sử dưới. Giả sử bội số NVT trong 6–12 tháng tiếp theo nằm trong phạm vi hợp lý 60/80/90/100/110; lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi (USD) dự kiến dao động trong phạm vi từ 7 tỷ-14 tỷ/ ngày.

Tình huống 6 tháng

· Thận trọng: NVT 70, giao dịch/ngày $7 tỷ → Vốn hóa ≈ $490 tỷ → Giá ≈ $4,059

· Cơ sở: NVT 80, giao dịch/ngày $9 tỷ → Vốn hóa ≈ $720 tỷ → Giá ≈ $5,965

· Lạc quan: NVT 90, giao dịch/ngày $12 tỷ → Vốn hóa ≈ $1080 tỷ → Giá ≈ $8,947

Tình huống 12 tháng

· Thận trọng: NVT 75, giao dịch/ngày $8 tỷ → Vốn hóa ≈ $600 tỷ → Giá ≈ $4,971

· Cơ sở: NVT 90, giao dịch/ngày $10 tỷ → Vốn hóa ≈ $900 tỷ → Giá ≈ $7,456

· Lạc quan: NVT 100, giao dịch/ngày $14 tỷ → Vốn hóa ≈ $1400 tỷ → Giá ≈ $11,598

Như vậy, tác động mạng lưới ETH đang giữ vững mức giá từ 5000-12000 USD.

5/8 Mô hình Luồng Tiền Trên Chuỗi

Đưa thu nhập trên chuỗi của giao thức Ethereum (phí giao dịch+MEV vv) xem như luồng tiền, đo lường giá trị mạng. Khi sinh học ứng dụng của Ethereum mở rộng, tăng trưởng "doanh thu" mạng có thể tăng giá trị ETH.

Công ty Quản lý Tài sản VanEck dựa trên tư duy này đã dự đoán rằng vào năm 2025, với việc giới thiệu lợi nhuận từ việc đặt cược Ethereum ETF, giá ETH có thể tiến gần đến 6000 đô la; từ báo cáo năm 2023, VanEck đã đưa ra ước lượng về giá ETH, giả định rằng các chi phí trên chuỗi và lưu lượng sử dụng tiếp tục tăng, mô hình suy luận ETH có thể tăng lên khoảng 11800 đô la vào năm 2030. Xem hình dưới đây:

Phân Tích Kỹ Thuật Nến 6/8

@CryptoPainter_X cho rằng mặc dù ETH hiện đang phải đối mặt với một phần của áp lực bán lịch sử từ vùng cung cấp cao năm 2021, nhưng trên cấu trúc kỹ thuật 4 giờ, điểm cao và điểm thấp vẫn đang di chuyển chậm lên, không có sự phá hủy rõ ràng.

Từ quan sát Kênh ASR, giá ETH đang dao động đi lên trên vùng áp lực trung bình màu cam, đây là một hình dạng mạnh mẽ, cho thấy nhu cầu thị trường đang từ từ tiêu thụ cung cấp gần vùng cung cấp lịch sử.

Kênh ASR hàng ngày cho thấy dấu hiệu vượt qua vùng áp lực trung bình. Lần cuối cùng có một sự vượt qua tương tự xảy ra vào đầu năm 2024, nếu sự vượt qua lần này thành công, mục tiêu hàng ngày có thể trực tiếp chạm đến mức siêu mua hàng ngày (khoảng 5600 đô la).

Một kịch bản khác có thể tái diễn từ hồi cuối năm 2024, khi gặp sự kiểm soát áp lực cực đại trên lề trên của kênh màu cam.

Phổ biến, tình hình hiện tại vẫn tích cực, giá ETH có khả năng tấn công 6000 đô la trong trung hạn.

Phân Tích Tình Huống của Nhà Phân Tích Tiền Điện Tử 7/8

Một số nhà phân tích tiền điện tử và truyền thông L đã cung cấp một loạt các dự báo tình huống về giá ETH:

1. Nhà phân tích tiền điện tử @VirtualBacon0x cho rằng ETH đã bước vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn mới. Trong kịch bản mặc định, đến cuối năm 2025, ETH có thể tăng lên khoảng 6000-7000 đô la, mục tiêu dài hạn vào năm 2026 khoảng 10000 đô la. Nếu cực kỳ lạc quan, thị trường giả điên, BTC tấn công 200,000 đô la và ETH vượt trội, Virtual Bacon ước lượng rằng ETH có thể đạt 16000 đô la.

2. Nhà phân tích Wall Street Tom Lee đã trực tiếp nói trong podcast Bankless vào tháng 7 rằng trong tương lai ngắn hạn, ETH ít nhất phải quay trở lại mức 4000 đô la; và trước cuối năm 2025, ETH có thể tăng lên 7000 đô la, thậm chí lên đến 12000 hoặc 15000 đô la là hợp lý.

3、BitMEX 前 CEO Arthur Hayes đã đặt mục tiêu giá ETH vào cuối năm 2025 là khoảng 10000 đô la, thuộc về tình huống thị trường tăng mạnh lạc quan. Trong một bài viết vào tháng 7 năm 2025, ông đã nhấn mạnh rằng sự chuyển đổi chính sách của Mỹ sang mở rộng tín dụng sẽ mang lại lượng tiền mặt lớn, kết hợp với sự quan tâm mới của các tổ chức phương Tây vào Ethereum, những yếu tố toàn cầu này sẽ trở thành catalyst chính để thúc đẩy sự tăng giá của ETH.

4、Trong triển vọng năm 2025, phương tiện truyền thông về tiền điện tử Bankless đã đưa ra tình huống tăng giá mạnh của ETH lên 15000 đô la. Trong dự báo hàng năm của họ, họ cho biết rằng những yếu tố định động mới như cơn sốt trí tuệ nhân tạo có thể kích hoạt một chu kỳ tăng giá mới trên thị trường tiền mã hóa, trong tình huống lạc quan này, giá của Ethereum có cơ hội tăng lên hàng nghìn đô la. Các giả định điều này bao gồm tính thanh khoản thị trường đầy đủ, ngắn kể cả trạng thái thị trường (như AI+Crypto) và vai trò dẫn đầu của Ethereum trong lĩnh vực DeFi tiếp tục củng cố.

8/8 Tóm tắt của Biên tập viên

Kết hợp bảy phương pháp định giá, có khả năng cao rằng vào năm 2025, giá của ETH sẽ đạt trong khoảng từ 6000 đến 8000 đô la, nếu tâm trạng thị trường tăng cao và hoạt động trên chuỗi tiếp tục tăng, việc vượt qua ngưỡng 10000 đô la không phải là không thể, trong tình huống lạc quan cực đoan có thể lên đến khoảng 12000-15000 đô la.

Điều này không chỉ là "đoán thị trường" mà còn là sự diễn giải chung của dữ liệu trên chuỗi, hành vi vốn và thanh khoản toàn cầu. Dù cuối cùng có đến 1 vạn đô la hay không, ETH như một phần của cơ sở hạ tầng sinh học của hệ sinh thái tiền mã hóa, đã vững chãi trên các chân trong hệ thống giá trị đa chiều.

Cảnh báo rủi ro: Nội dung bài viết này chỉ để tham khảo thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Giá ETH phụ thuộc vào tâm trạng thị trường, hoạt động trên chuỗi, thay đổi chính sách và nhiều yếu tố khác, có độ biến động lớn. Vui lòng ra quyết định dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân và tự chịu trách nhiệm về rủi ro đầu tư.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia