Glassnode: Hoạt động của ngành tiền điện tử chậm lại, DeFi tiếp tục tiến về phía trước

Tiêu đề gốc: "Glassnode丨Sau lễ kỷ niệm đầu tiên của DeFi Summer, tình hình hiện tại của DeFi thế nào?" 》

Tác giả gốc: Luke Posey&nhà phân tích Glassnode

Bản tổng hợp gốc: Iris, Thung lũng tiền điện tử

Khi hoạt động trên chuỗi chính DeFi đi vào bế tắc, giá Ethereum và DeFi Token tiếp tục thể hiện sự yếu kém. Giá gas đã đạt mức thấp nhất kể từ đầu mùa hè DeFi năm 2020. Với việc EIP-1559 gõ cửa Ethereum, số token sẽ giảm khi mức sử dụng tăng lên, khiến nhiều người phải xem xét lại mức độ giảm phát của ETH.

Trong bối cảnh tâm lý giảm giá, các dòng chảy trên chuỗi khi những người chơi DeFi cốt lõi tìm kiếm lợi nhuận cao nhất trên stablecoin, tích lũy mã thông báo quản trị và tiếp tục giữ nguyên ETH Sex vẫn mạnh . Những người nắm giữ ETH dài hạn dường như vẫn quyết tâm. Ngoài ra, khi hàng chục dự án do VC tài trợ sắp kết thúc chu kỳ phát triển từ 3 đến 12 tháng, sẽ có nhiều sản phẩm hơn được đưa vào thị trường.

Các hoạt động trong toàn ngành đã chậm lại

Với tư cách là người tham gia Phiên họp đã diễn ra hầu hết đều nhàn rỗi, vì vậy hoạt động từng tăng trưởng theo cấp số nhân giờ đây đã bị trì trệ. Chúng ta có thể thấy các hoạt động bùng nổ trong thời gian biến động giá, nhưng sau đó nó nhanh chóng chậm lại khi giá ổn định. Mức giảm giá của hầu hết các token quản trị chính thống tiếp tục ngày càng sâu hơn.

Giá gas đã trở lại mức DeFi đầu mùa hè kể từ năm 2020, do đó các nhà giao dịch những người sẵn sàng kiên nhẫn chờ đợi thậm chí có thể trả phí gas Gwei một con số ngoài giờ làm việc.

Trong toàn bộ thị trường giá lên năm 2021, khối lượng giao dịch DEX chiếm ưu thế về mức tiêu thụ gas. Bất chấp sự sụt giảm về khối lượng giao dịch trên các DEX, Uniswap vẫn giữ ngôi vương về mức tiêu thụ không gian khối. Bất chấp khối lượng giao dịch giảm, khối lượng giao dịch hàng tháng của DEX vẫn tăng hơn 5.600% so với cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng giao dịch hàng ngày đã ổn định ở mức 2 tỷ USD, tăng đột biến trong thời kỳ biến động giá nghiêm trọng và không thay đổi trong thời gian còn lại.

Tăng trưởng người dùng (tăng trưởng địa chỉ) vẫn tương đối ổn định, chậm lại một chút theo tuần tự từ 18% trong tháng 4 xuống 25% trong tháng 5. Mức tăng trưởng người dùng dự kiến sẽ đạt khoảng 12% trong tháng 6. Mức tăng trưởng người dùng cao có thể là một chỉ báo tăng giá cho người nắm giữ vì đây là chỉ báo chính về việc áp dụng và xác định liệu có người mua mã thông báo cận biên hay không. Trong khi mức tăng trưởng tổng số người dùng vẫn ở mức cao thì đường cong tăng trưởng phần trăm đang bị san phẳng.

Khi nhu cầu về đòn bẩy trên chuỗi chậm lại, thị trường cho vay chính thống Lợi suất có đã bắt đầu suy giảm rồi. Khi lợi suất giảm, tỷ lệ biến động thấp xuất hiện. Những mức lãi suất thấp này không phải là xấu, chúng cho phép cả người khai thác stablecoin và người bán khống tiếp cận các nguồn vốn vay giá rẻ, điều gần như chưa từng thấy trong một thị trường tăng giá. Chừng nào thanh khoản vẫn còn mạnh và nhu cầu vay giảm, lợi suất trên thị trường cho vay sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp.

Điều này phản ánh tuyên bố trước đó trong Tình trạng hiện tại của DeFi cho đến nay là gì? 》Mối quan hệ giữa việc sử dụng và lợi nhuận được khám phá trong phân tích.

Dữ liệu đến từ Parsec Finance

Việc chuyển tiền Stablecoin đã chấm dứt một thời gian dài có nhu cầu và khối lượng giao dịch ngày càng tăng. Chuyển USDT luôn nằm trong số mười hoạt động tiêu thụ gas hàng đầu trên Ethereum, bởi vì những người nắm giữ tiền tệ thuộc mọi quy mô thường sử dụng USDT để chuyển tài sản giữa các sàn giao dịch mà không chịu rủi ro biến động giá.

DeFi tiến về phía trước

Nhiều người dự đoán rằng nếu thị trường giá xuống xuất hiện, thanh khoản sẽ cạn kiệt trên diện rộng và lợi suất phi rủi ro sẽ thắt chặt. Tính đến thời điểm hiện tại, thanh khoản vẫn duy trì ở mức mạnh trong thời gian điều chỉnh khi giá đã vượt quá tổng thanh khoản.

Khi chỉ báo lãi lỗ ròng chưa thực hiện đi vào vùng đầu hàng, bán khống thời hạn nắm giữ ETH Những người đã giữ mã thông báo của họ trong <155 ngày hiện đang chứng kiến lợi nhuận chưa thực hiện của họ bốc hơi. Điều này cho thấy những người nắm giữ gần đây đã mua ETH đang chứng kiến lợi nhuận trên giấy tờ biến thành lỗ trên giấy tờ như thế nào. Sau khi lợi nhuận chưa thực hiện đạt gần 46% vốn hóa thị trường, những người nắm giữ ngắn hạn hiện đang nắm giữ với mức lỗ trên giấy tờ tổng cộng là -25% vốn hóa thị trường.

Với mức độ suy giảm của STH-NUPL (lãi hoặc lỗ ròng chưa thực hiện đối với những người nắm giữ ngắn hạn), chúng tôi có thể kết luận rằng mức tăng từ 2.200 USD lên ATH là một lượng lớn ETH đã mua hiện đang ở dưới mức (bị lỗ). Rủi ro là những nhà đầu tư này có thể thanh lý khi giá trở về mức giá vốn (STH-NUPL=0). Mặt khác, nếu niềm tin (tăng giá) vẫn còn mạnh mẽ thì chúng có khả năng tiếp tục giữ nguyên, không thay đổi, bất kể động thái nào tiếp theo.

Người nắm giữ lâu dài (Mã thông báo được giữ bởi những người chưa di chuyển thêm hơn 155 ngày) ) vẫn có lãi, nắm giữ lợi nhuận trên sổ sách tương đương khoảng 80% vốn hóa thị trường. LTH-NUPL vẫn ổn định vì hầu hết những người nắm giữ dài hạn vẫn có lãi, nhưng nếu thị trường tiếp tục giảm, họ sẽ thấy lợi nhuận chưa thực hiện cũng giảm đi. Hãy theo dõi đợt tăng giá vào tháng 1 năm 2018, sau đó là mức giảm cuối cùng, vì những người nắm giữ sẽ trở nên kiệt sức khi chứng kiến lợi nhuận trên giấy tờ của họ biến mất.

Hiện tại, những người nắm giữ ETH dài hạn vẫn có lãi, điều này nhấn mạnh mức độ ấn tượng của đợt tăng giá ETH 2020/2021 đối với những người nắm giữ ETH. Nếu thị trường đi xuống, niềm tin của những người nắm giữ này sẽ bị thử thách.

Không giống như những thời kỳ giá thấp trước đây, những người nắm giữ dài hạn này Nhiều người có thể hiện triển khai tài sản của họ trong DeFi. ETH được gửi rộng rãi vào các giao thức cho vay như Aave và Hợp chất, nơi hiện có dư nợ hơn 4 tỷ USD.

Các giao thức này cho phép họ vay stablecoin bằng ETH đã ký gửi và sau đó sử dụng stablecoin để kiếm lợi nhuận hấp dẫn không chấp nhận rủi ro hoặc để đầu cơ mã thông báo. Người nắm giữ có thể tích lũy mã thông báo quản trị, tăng số dư stablecoin của họ hoặc mua với số lượng lớn trong khi vẫn duy trì khả năng tiếp xúc với ETH với tư cách là người cho vay dài hạn. Tiền gửi và vay vẫn mạnh ở Aave và Hợp chất.

Dữ liệu đến từ Dune Analytics

Sẽ rất thú vị để xem mức thanh lý dành cho những người đi vay lớn ở đâu khi chúng ta đối mặt với nhiều biến động hơn nữa. Nhiều trong số này là các vị trí tự động bị đóng khi yếu tố sức khỏe đạt đến mức nguy hiểm. Khi giá đạt đến mức thanh lý, tài sản thế chấp, thanh lý hoặc khả năng thanh lý bổ sung sẽ nằm trong danh sách dành cho người đi vay. Ví dụ: biểu đồ bên dưới là chế độ xem về mức thanh lý của người cho vay ETH, được chia nhỏ theo mức giá thanh lý; lưu ý vị thế Maker lớn là 1.500 USD và vị thế Hợp chất lớn là 1.000 USD.

Dữ liệu từ Parsec Finance

Hãy nhìn xem Cũng sẽ rất thú vị để xem tài sản nào đang được thanh lý ở mức cao nhất, lấy tuần thanh lý pNK gần đây làm ví dụ.

Dữ liệu đến từ Parsec Finance

Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, lợi nhuận của các công ty khai thác stablecoin vẫn ở mức tốt. Trong hệ sinh thái Curve Finance, sự cạnh tranh đang diễn ra khi Yearn, Convex Finance và Stake DAO tranh giành quyền thống trị tiền gửi. VeCRV thuộc sở hữu của giao thức Curve cho chúng tôi ý tưởng về số lượng token được mỗi giao thức mua và khóa để tăng phần thưởng cho người dùng.

Lợi suất trên cả ba giao thức vẫn ở mức cao, với mỗi giao thức cung cấp Một nhóm tiền với lợi nhuận xuất sắc. Convex đã dẫn đầu nhiều nhóm stablecoin và Yearn vẫn dẫn đầu các nhóm khác. StakeDAO hiện chỉ dẫn đầu về EUR, mang lại lợi suất cao nhất cho loại tiền ổn định hàng đầu EUR. Lợi suất Stablecoin từ 10-30%+ có thể được tìm thấy trên cả ba nền tảng.

Tóm tắt

Với việc ATH của hầu hết các token quản trị giảm hơn 60%, sự tăng trưởng của các hoạt động mới và hiện có trên không gian DeFi đã bị ảnh hưởng và nhiều người tham gia đã rơi vào tâm lý chấp nhận rủi ro. Mặc dù hoạt động trên chuỗi không còn tăng hàng tháng nhưng mức tăng trưởng hàng năm vẫn rất lớn.

Những người tham gia DeFi hiện đang tìm kiếm các cơ hội canh tác lợi nhuận không rủi ro và tài sản chất lượng cao hơn để vượt qua biến động giảm giá một cách tốt nhất. Thanh khoản trên toàn bộ hệ sinh thái hầu như vẫn ở mức ổn định và những người nắm giữ ETH dài hạn vẫn kiên định với nhiều token của họ vẫn còn ở đó.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia