Báo cáo của Glassnode: Áp lực bán của các thợ đào Bitcoin đang đến!

Tiêu đề gốc: " Tuần trực tuyến (Tuần 26 năm 2021) 》

Tác giả gốc: Chiếu tướng, Glassnode

Bản tổng hợp gốc: Moni, Odaily Planet Daily

Bắt đầu từ giữa tháng 5 năm nay, thị trường Bitcoin bắt đầu xuất hiện Có dấu hiệu bán ra và do đó, áp lực bán này không xuống đến mức thấp giao dịch hiện tại. Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất là 28.993 USD vào tuần trước nhưng hiện đã phục hồi lên khoảng 35.000 USD.

Sau sự cố ngừng hoạt động máy khai thác lớn nhất trong lịch sử, sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng Bitcoin đã giảm mạnh và áp lực bán của các thợ mỏ xuất hiện sau đó. Những người trong ngành suy đoán rằng họ cần phải làm vậy. bán BTC để thanh toán chi phí vận hành chuyển giao máy khai thác. Ngoài ra, tuần trước, Quỹ ủy thác Bitcoin GBTC của Grayscale, nhiều Các sản phẩm của Trao đổi quỹ giao dịch (ETF) và Coinbase Kỹ thuật sốTiền tệĐộng lực nắm giữ cũng đáng được chú ý.

Vòng thứ hai của sự "đầu hàng"

span>

Vào tháng 5 năm nay, giá Bitcoin lần đầu tiên "đầu hàng" trong năm nay và chỉ vào tuần trước (tuần trước của tháng 6), thị trường lại “Đầu hàng”, tổn thất đạt mức cao nhất mọi thời đại: 3,45 tỷ USD – tổn thất xảy ra trên chuỗi khi Bitcoin di chuyển lần cuối ở mức giá cao hơn (tạo UTXO) được chi tiêu lại ở mức giá thấp hơn (phá hủy UTXO) . (Xin lưu ý rằng khi giá trị thị trường Bitcoin tăng lên, các khoản lãi và lỗ bằng đô la Mỹ cũng có thể xảy ra lớn hơn.

Điều này có nghĩa là một số lượng lớn Bitcoin đã được bán trong tuần này. Điều đáng chú ý là hầu hết những người nắm giữ dài hạn đều kiếm được lợi nhuận. khoản lỗ ròng là 383 triệu USD và tổng số lỗ thực tế lên tới 38,33 USD! Hiện tại, những người nắm giữ dài hạn chỉ chiếm 2,44% số Bitcoin có khoản lỗ chưa thực hiện.

Trên cơ sở tương đối hơn, chúng ta thực sự có thể chú ý đến một chỉ số khác: Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu (SOPR). Chỉ số này cho phép chúng ta so sánh dựa trên sự so sánh với sự thụt lùi gần đây của. Bitcoin. Chúng ta có thể phân tích các chỉ số tỷ suất lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu của hai nhóm người:

1. Người nắm giữ dài hạn (LTH)

2. Người nắm giữ ngắn hạn (STH)

Mặc dù phương pháp tính toán của hai chỉ số này là nhất quán nhưng chúng có thể cần được hiểu khác nhau:

*t Những người nắm giữ SOPR lâu dài (trái, màu cam trong biểu đồ bên dưới) đã trải qua sự gia tăng lợi nhuận thực tế vì họ thường ở trạng thái có lãi. Như được hiển thị trong biểu đồ, những người nắm giữ dài hạn có biên độ đầu ra chi tiêu là 1,95, nghĩa là nhìn chung họ đã đạt được lợi nhuận là 195%, nhưng mặt khác, những người nắm giữ dài hạn có biên độ đầu ra chi tiêu là 1,95 trong thời gian gần đây. cũng bắt đầu xảy ra, mặc dù biên độ dao động thấp hơn so với các nhà nắm giữ ngắn hạn SOPR;

*  Các chủ sở hữu ngắn hạn SOPR (phải, màu xanh trong hình bên dưới), như trong hình, tỷ suất lợi nhuận đầu ra chi tiêu của các chủ sở hữu ngắn hạn là thường là 1.0 Dao động gần đó, điều này là do thị trường gần đây tương đối biến động, đặc biệt là gần đây. Bạn sẽ thấy rằng giá trị SORP của những người nắm giữ ngắn hạn gần đây thấp hơn 1, có nghĩa là gần đây họ đáng lẽ phải chịu tổn thất nặng nề.

Như được thể hiện qua sự biến động ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn-SOPR và sự "đầu hàng" sâu sắc của những người nắm giữ ngắn hạn- SOPR Theo điều kiện thị trường, giá Bitcoin thực sự đã bước vào xu hướng giảm trong tuần này. Nhìn chung, sự suy giảm của thị trường này dường như đã gây ra mức độ hoảng loạn cho cả những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn, với mức thiệt hại thực tế của những người nắm giữ ngắn hạn chỉ thấp hơn một chút so với thị trường do virus Corona gây ra vào tháng 3 năm 2020. Những người nắm giữ dài hạn với chi phí trung bình hiện sẵn sàng chi cho loại tiền kỹ thuật số này, về cơ bản dao động trong khoảng từ 920 USD đến 1.630 USD, cho thấy mức độ không chắc chắn cao trên thị trường.

Tuy nhiên, bất chấp một số bằng chứng về việc bán tháo hoảng loạn của những người nắm giữ dài hạn, hầu hết tất cả các nhà phân tích đều theo dõi "tuổi thọ" của các loại tiền kỹ thuật số. đối với các mức thị trường tiền tăng giá. Lời giải thích của chúng tôi về lý do điều này xảy ra có thể như sau:

1, Một số người nắm giữ dài hạn đã bán kỹ thuật số của họ. tiền tệ trong thời điểm thị trường biến động Nguyên nhân bán ra vào thời điểm này có thể là do sự hoảng loạn do chi phí khuếch tán.

2. Hầu hết những người nắm giữ dài hạn không chọn bán tiền kỹ thuật số của họ vì tiền kỹ thuật số đã được chuyển giao. Nó vẫn " young" (nghĩa là nó chưa được khai thác hoặc nắm giữ trong một thời gian dài), mặc dù khoản lỗ ròng thực tế của thị trường đã lên tới 3,45 tỷ USD.

3. Áp lực bán ra thị trường chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Trong tổng nguồn cung lưu hành của những người nắm giữ chúng, khoảng 23,5%. lỗ chưa thực hiện, trong khi chỉ có 3,4% đạt được lợi nhuận.

Áp lực bán của các thợ đào đang đến

Khi sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng Bitcoin thay đổi, Thị trường đang suy đoán về mức độ áp lực bán của các công ty khai thác, vì áp lực bán của các công ty khai thác có thể gây ra lực cản đối với việc tăng giá. Hiện tại, có hai yếu tố chính có thể dẫn đến áp lực bán gia tăng đối với thợ mỏ:

1 Thu nhập của thợ mỏ giảm mạnh, cùng với sự sụt giảm gần đây về doanh thu. Giá bitcoin Điều này đã dẫn đến việc các thợ mỏ buộc phải bán nhiều Bitcoin hơn để chuyển đổi thành tiền tệ fiat nhằm trang trải chi phí hoạt động.

2. Người khai thác phải thanh lý số Bitcoin mà họ đã giữ trong kho do di dời hoặc thanh lý thiết bị khai thác và đổi chúng lấy hợp pháp. tiền tệ Để trang trải chi phí hậu cần và phòng ngừa rủi ro phát sinh, những chi phí này có thể kéo dài trong vài tháng.

Để trình bày kết quả phân tích một cách trực quan hơn, chúng tôi đánh giá những thay đổi trong tổng doanh thu của thợ mỏ (trung bình động trong 7 ngày). Trên thực tế, thu nhập của những người khai thác Bitcoin duy trì ở mức tương đối ổn định trong tháng 3 và tháng 4, nhưng sau đó thu nhập của thị trường khai thác Bitcoin giảm khoảng 65,5%. Thu nhập khai thác trung bình trong 7 ngày hiện tại là khoảng 20,73 triệu USD mỗi ngày. nhưng dù vậy, nó vẫn cao hơn 154% so với thời điểm phần thưởng khối Bitcoin giảm một nửa vào tháng 5 năm 2020.

Trên: Biểu đồ thời gian thực của công cụ khai thác Bitcoin thu nhập

Mặt khác, độ khó khai thác Bitcoin chỉ tăng 23,6% trong cùng thời gian. Sự không phù hợp giữa thu nhập của người khai thác và độ khó khai thác chủ yếu là do sự thiếu hụt chip bán dẫn trên toàn cầu làm hạn chế khả năng mở rộng hoạt động của người khai thác. Trong trường hợp này, điều đó có nghĩa là việc khai thác Bitcoin trong nửa đầu năm 2021 sẽ mang lại lợi nhuận rất cao và những thiết bị phần cứng khai thác Bitcoin lẽ ra đã lỗi thời vẫn có thể tiếp tục sinh lãi. Nói cách khác, các công ty khai thác cần bán ít Bitcoin hơn để trang trải chi phí vận hành và xây dựng kho dự trữ Bitcoin của riêng họ.

Trong khi doanh thu trung bình trong bảy ngày tăng 154% thì độ khó của câu đố khai thác Bitcoin lại tăng 23,6%. Do một số lượng lớn máy khai thác hiện đang "ngoại tuyến" và "được chuyển giao", mức điều chỉnh độ khó khai thác Bitcoin tiếp theo dự kiến sẽ lớn (-25%). Do đó, trừ khi giá Bitcoin giảm thêm hoặc những người khai thác đã "ngoại tuyến" và "chuyển giao" có thể nhanh chóng tiếp tục khai thác trực tuyến trong thời gian ngắn, những người khai thác nhất quyết tiếp tục hoạt động có thể đạt được lợi nhuận cao hơn trong những tuần tới.

Trên: Biểu đồ trực tiếp về độ khó khai thác Bitcoin

Ở mức độ lớn, điều này cho thấy sự kiên trì trong việc tiếp tục hoạt động của các công ty khai thác Bitcoin không có khả năng "quá mức" hoặc "ép buộc" bán Bitcoin của họ (tương ứng với điểm 1 trong số các lý do trên), vì vậy, các công ty khai thác Trung Quốc có nhiều khả năng trở thành nguồn người bán chính hiện tại và họ cần thanh lý kho Bitcoin của mình để chi trả chi phí vận chuyển và vận hành máy khai thác (tương ứng với điểm 2 trong các lý do trên).

Câu hỏi đặt ra là liệu các công ty khai thác Bitcoin có thanh lý hàng tồn kho của họ để trang trải rủi ro và chi phí di dời giàn khoan của họ hay không. Tại đây, trước tiên chúng ta hãy xem tổng số dư được giữ trong ví của thợ mỏ và thấy rằng kể từ ngày 27 tháng 1, Bitcoin đã có giá Ở mức thấp, các công ty khai thác đã thêm tổng cộng 10.000 Bitcoin vào kho của họ, chiếm 7,6% tổng số Bitcoin được khai thác, cho thấy rằng các công ty khai thác đã phân phối 92,4% "hàng tồn kho" của họ trong giai đoạn này.

Chúng ta cũng có thể thấy rằng tổng cộng khoảng 7.000 Bitcoin đã được sử dụng trong ví của thợ mỏ vào đầu tháng 6. Điều này có thể xảy ra khi một thợ mỏ hoặc một nhóm thợ mỏ bắt đầu thanh lý ví của chính họ. Bitcoin để chuẩn bị cho việc di chuyển các máy khai thác.

Trên: Biểu đồ thời gian thực về số dư trong ví của thợ đào Bitcoin

Chúng tôi cũng theo dõi hướng đi của thợ mỏCác sàn giao dịch gửi Bitcoin nhanh như thế nào để đánh giá áp lực bán tương đối. Ở đây, chúng tôi sử dụng đường trung bình động 14 ngày để so sánh dữ liệu trong cùng khoảng thời gian với khoảng thời gian điều chỉnh độ khó.

So với cả năm 2020 và quý 1 năm 2021, trong hai khoảng thời gian này, khối lượng bán của thợ đào trên các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số về cơ bản là Giá vẫn được duy trì ở mức 300 đến 500 xu mỗi ngày. Áp lực bán hiện tại của các thợ mỏ trên sàn giao dịch thực sự thấp hơn đáng kể so với hai giai đoạn này. Dòng tiền của thợ mỏ đổ vào các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số là khoảng 500 bitcoin mỗi ngày trong tháng 3, nhưng đã giảm xuống còn 200 bitcoin mỗi ngày trong tháng 6.

Trên: Biểu đồ trực tiếp về dòng Bitcoin từ máy khai thác đến sàn giao dịch tiền kỹ thuật số

Chúng tôi đã xem xét thêm một số tính năng Theo dõi Bitcoin tình hình trên các sàn giao dịch OTC cũng là một kênh chính khác để các thợ mỏ bán Bitcoin. Nói chung, giao dịch OTC có liên quan chặt chẽ đến những thay đổi trong xu hướng thị trường. Trong suốt năm 2021, khối lượng giao dịch Bitcoin OTC đã có xu hướng "giảm": từ tháng 4 đến tháng 6, khối lượng giao dịch Bitcoin OTC đã giảm dần. nhưng trong hai tuần qua, dòng Bitcoin chảy ra ròng từ thị trường OTC chỉ vào khoảng 1.134 xu.

Trên:Bitcoin trực tiếp bên ngoài biểu đồ giao dịch

Nhu cầu thể chế bắt đầu chậm lại

2020 Động lực chính Việc giá Bitcoin tăng vào năm 2021 và 2021 là do nhu cầu của tổ chức tăng lên, một trong những yếu tố lớn nhất là dòng Bitcoin một chiều chảy vào Quỹ ủy thác Bitcoin Grayscale GBTC. Kết quả là vào năm 2020 và đầu năm 2021, chúng tôi quan sát thấy GBTC duy trì mức chênh lệch cao khi nhiều nhà giao dịch cố gắng kinh doanh chênh lệch giá.

Nhưng kể từ tháng 2 năm 2021, trạng thái cao cấp của GBTC đã không được duy trì và họ đã phải giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng của mình vào tháng 5. giữa năm, tỷ lệ phí bảo hiểm của GBTC đã đạt -21,23%. Tuy nhiên, khi làn sóng bán tháo trên thị trường ngày càng gia tăng, mức chiết khấu GBTC bắt đầu đóng cửa cao hơn trở lại, với giao dịch Grayscale Bitcoin Trust ở mức chiết khấu so với NAV trong tuần cuối cùng của tháng 6 giữa mức thấp -14,44% và mức cao -4,83%.

Hiện tại, Quỹ ủy thác Bitcoin GBTC của Grayscale nắm giữ hơn 651.500 Bitcoin, chiếm tổng nguồn cung Bitcoin đang lưu hành là 3,475%.

Trên: Biểu đồ lãi suất thời gian thực của Quỹ ủy thác Bitcoin Grayscale GBTC

Điều đáng nói là Canada cũng có hai sản phẩm quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin:

1. Mục đích Bitcoin ETF

<. /p>

2. QBTC ETF quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ

Phân tích về hai sản phẩm này cũng Để cung cấp hiểu biết sâu hơn về nhu cầu tổ chức gần đây, tổng số Bitcoin do The target Bitcoin ETF quản lý đã tăng lên, với dòng vốn vào ròng đạt 3.929 kể từ ngày 15 tháng 5, tương đương với dòng tiền vào hàng ngày là 95,83 BTC (dựa trên một tuần bảy ngày), tổng số Bitcoin nắm giữ của quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin hiện tại đã đạt 21.597.

Hình trên:Mục đích Bitcoin ETF Biểu đồ nắm giữ Bitcoin theo thời gian thực

Trong khi đó, QBTC ETF quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ đã phát triển trong hai tháng qua Tuy nhiên, đã có một lượng lớn Bitcoin chảy ra (dòng chảy ra đạt 10.483 BTC) và tổng số lượng nắm giữ cũng giảm đáng kể, đưa lượng Bitcoin nắm giữ hiện tại của quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin lên 12.975.

Từ quan điểm định lượng, tổng số Bitcoin được quản lý bởi The Goal Bitcoin ETF ở giai đoạn này đã vượt quá QBTC ETF được quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ. Nhưng nếu bạn kết hợp cả hai, hai quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra là 8.037 Bitcoin trong tháng 6.

Trên: Biểu đồ thời gian thực của QBTC ETF được quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ về việc nắm giữ Bitcoin

Cuối cùng, trong On về phía tổ chức, chúng ta có thể quan sát sự thay đổi ròng trong số dư mã thông báo do Coinbase nắm giữ, một nhà đầu tưnhà đầu tư của tổ chức Hoa Kỳ trong thị trường tăng trưởng Địa điểm giao dịch ưa thích. Đã có một khoảng thời gian dòng tiền BTC chảy ra khỏi Coinbase liên tục kể từ tháng 12 năm 2020, nhưng những thay đổi trong số dư Bitcoin trên Coinbase hiện đã ổn định đáng kể.

Trên: Lượng Bitcoin nắm giữ trên các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số Khối lượng theo thời gian thực biểu đồ

Qua phân tích, chúng tôi nhận thấy rằng tỷ lệ phí bảo hiểm của Quỹ ủy thác Bitcoin Grayscale GBTC đã thu hẹp, Nhà quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ QBTC Tổng cộng dòng chảy ròng của Bitcoin từ ETF và Bitcoin ETF mục đích đã tăng lên và sự tăng trưởng của số dư Bitcoin trên Coinbase đã dừng lại. Do đó, về cơ bản có thể kết luận rằng nhu cầu của tổ chức dường như tương đối chậm chạp trong giai đoạn này và sự phục hồi của thị trường vẫn còn phải chờ đợi. .

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia