Có phải các công ty khai thác đang bán phá giá Bitcoin khi nó giảm mạnh?

Tiêu đề gốc: "Thông tin chi tiết về dữ liệu Glassnode丨Các công ty khai thác có bán tháo trong vụ sụp đổ thị trường 5·19 không?" 》

Tác giả gốc: Glassnode

Nguồn gốc: Thung lũng tiền điện tử

Thị trường Bitcoin vừa trải qua tháng 3 năm 2020 sự kiện giảm đòn bẩy lớn nhất kể từ đợt bán tháo hàng tháng. Thị trường giao dịch giảm hơn 47% từ mức cao hàng tuần là 59.463 USD xuống mức thấp 31.327 USD. Thanh hàng tuần này hiện có tổng phạm vi giá lớn nhất trong lịch sử, với thanh khổng lồ là 28.136 USD.   

Hành động giá đã được sửa đổi hoàn toàn trong tình trạng chỉ có thể được mô tả là sự hoảng loạn tập thể và như @nlw đã tóm tắt, lý do chính cho điều này đến từ sự đàn áp nghiêm trọng đối với Bitcoin. Đợt bán tháo nghiêm trọng đến mức đặt ra câu hỏi trong đầu nhiều người rằng liệu thị trường tăng trưởng năm 2021 có còn tiếp diễn hay không. Tuần này, chúng ta sẽ xem xét quy mô của sự điều chỉnh này và phản ứng của các thực thể khác nhau có thể quan sát được trên chuỗi.

Một sự kiện sẽ đi vào lịch sử

Quy mô tổn thất thanh lý trên chuỗi tuần này đã vượt qua tất cả các đợt lao dốc trước đó, bao gồm cả đợt bán tháo vào tháng 3 năm 2020, tháng 11 năm 2018 và tháng 1 đến tháng 2 năm 2018 đã kết thúc thị trường tăng giá cuối cùng.

Biểu đồ dưới đây cho thấy giá trị đồng đô la của khoản lỗ được thực hiện đối với tiền điện tử được bán và cho thấy khoản lỗ mới 4,53 tỷ USD đã được ấn định vào ngày 19 tháng 5. Con số này cao hơn 300% so với mức đỉnh trước đó vào tháng 3 năm 2020 và tháng 2/tháng 4 năm 2021, đồng thời là mức cao nhất trong tổng số khoản lỗ thực tế hàng tuần là 14,2 tỷ USD.

Ngay cả khi Xét đến số tiền có lãi đã được bán, sự cố hoảng loạn này vẫn gây ra một khoản lỗ thực tế lớn, với quy mô lớn. Vào ngày 19 tháng 5, khoản lỗ ròng trên chuỗi đã vượt quá 2,56 tỷ USD, con số này lớn hơn 185% so với đợt bán tháo do Covid vào tháng 3 năm 2020. Biểu đồ bên dưới cho thấy đợt bán tháo này diễn ra sau một thời kỳ có lợi nhuận ròng cao (tăng đột biến màu xanh lá cây).

Điều này cho thấy phần lớn thị trường đã sửng sốt trước sự kiện này.

Những khoản lỗ ròng này trên chuỗi dẫn đến giảm giới hạn thanh khoản, do giá của những đồng tiền được mua ở mức giá cao sẽ giảm. Vốn hóa thị trường thực tế đã giảm 7 tỷ USD (-1,8%) trong tuần này từ mức cao nhất mọi thời đại là 377 tỷ USD.

Hãy nhìn vào lợi nhuận ngay bây giờ Nhìn vào số lượng thực thể duy nhất trên chuỗi của bang, chúng ta có thể thấy rằng FUD hiện tại đã giảm các thực thể có lợi nhuận xuống 76%. Điều này có nghĩa là 24% tổng số UTXO do các thực thể trên chuỗi nắm giữ hiện đang ở dưới nước. Trong bối cảnh thị trường tăng giá, điều này được so sánh với ba giai đoạn 2011, 2013 và 2016. Chỉ báo này cũng nêu bật tỷ lệ người dân trên thị trường mua tiền điện tử với giá cao nên họ có thể trở thành người bán hoảng loạn.

Phân tích của người bán

h4>

Có ba nhóm thực thể chính có tiềm năng tạo ra nguồn cung cho người bán.

1. Những người nắm giữ tiền điện tử bị mất tiền, họ chủ yếu là người mua trong 3-4 tháng qua.

2. Những người nắm giữ tiền điện tử đang ở trạng thái có lãi có thể tin rằng đỉnh vĩ mô đã đến.

3. Những người khai thác cần bán để trang trải chi phí hoặc buộc phải bán do các quy định mới của Trung Quốc.

Không còn nghi ngờ gì nữa, phần lớn hoạt động bán gần đây là do những người nắm giữ ngắn hạn, những người nắm giữ tiền điện tử đã mua trong vòng 6 tháng qua. Người tiền tệ. Khoảng thời gian bán ra cho thấy, đặc biệt là trong các khoảng thời gian có 1 triệu-3 triệu và 3 triệu-6 triệu đồng tiền điện tử, mức đỉnh trước và trong đợt bán tháo cao hơn đáng kể so với đường cơ sở thông thường.

Nếu chúng ta kết hợp nó với So sánh mức chi tiêu tương đương của các nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt là những người nắm giữ coin từ 1-3 tuổi (người mua ở chu kỳ trước), chúng tôi thấy điều ngược lại. Những người nắm giữ coin từ 1-3 tuổi thực tế đã bán coin của mình sớm hơn, rất có thể là quay vòng vốn để nắm bắt diễn biến giá của ETH tại thời điểm đó.

Tuy nhiên, trong đợt bán tháo hoảng loạn này, chi tiêu cho những đồng tiền 1-3 tuổi thực sự đã giảm đáng kể và giảm theo tỷ lệ trong tổng hoạt động. Điều này cho thấy các cựu binh không hề hoảng loạn bán tháo hay vội vã thoát ra.

Vấn đề chính còn lại là quy mô lớn như thế nào Liệu khoản lỗ đã thực hiện được là bao nhiêu, hay nói cách khác, có bao nhiêu đồng tiền dưới nước vẫn có thể được bán tháo? Chúng tôi đã kiểm tra số liệu Tổn thất chưa thực hiện tương đối, cho thấy tỷ lệ giữa tổng giá trị dưới nước với vốn hóa thị trường hiện tại.

Sử dụng số liệu này, chúng ta có thể thấy rằng khoảng 9,0% đến 9,5% vốn hóa thị trường hiện tại (700 tỷ USD) có các khoản lỗ chưa thực hiện, tương đương với khoảng 6,5 tỷ tỷ giá trị dưới nước Mặc dù đây là một nỗi sợ hãi mang tính lịch sử nhưng giá trị của các vị thế dưới nước trên chuỗi thực sự tương đối nhỏ so với quy mô của thị trường. Chúng ta có thể so sánh con số này với khoản lỗ chưa thực hiện tương đối là 44% vào tháng 3 năm 2020 và hơn 114% vào tháng 11 năm 2018.

Xin lưu ý rằng việc mua tiền điện tử cao hơn về cơ bản có "giá trị được lưu trữ" ở mức vốn hóa thị trường cao hơn trước khi xảy ra đợt bán tháo lớn. Sau đợt bán tháo, vốn hóa thị trường mới sẽ thấp hơn, do đó có thể nhận ra>100% khoản lỗ tương đối chưa thực hiện.

Trong toàn bộ thị trường, Chỉ báo lãi và lỗ ròng chưa thực hiện đã giảm xuống dưới 0,5, cho thấy thị trường hiện nắm giữ 50% vốn hóa thị trường của Bitcoin bằng các đồng tiền có lãi. Mức này đã đóng vai trò hỗ trợ trong ba chu kỳ tăng giá trước đó và đây thực sự là lần đầu tiên thị trường đạt mức này vào năm 2021.

Tuy nhiên, nếu chúng tôi lọc Đối với những người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể thấy rằng một sự hoảng loạn lớn đã xảy ra. Tổng mức lỗ chưa thực hiện của số tiền hiện đang được nắm giữ bởi những người nắm giữ ngắn hạn là -33,8% vốn hóa thị trường. Điều này so sánh với mức giảm nghiêm trọng nhất trong lịch sử Bitcoin, bao gồm:

· Thị trường tăng giá đầu tiên đạt đỉnh trong năm 2013

· 2014 -Ba sự kiện trong thị trường gấu 2015

· Bốn sự kiện trong thị trường gấu 2018

· Sự kiện hoảng loạn vào tháng 3 năm 2020

Về mặt thợ mỏ, có tin đồn rằng do các quy định về ngành khai thác mỏ của Trung Quốc, áp lực bán hàng của thợ mỏ có thể xảy ra để tăng trong ngắn hạn.

Thợ đào có bán Bitcoin không? Một số đã hoảng loạn bán tháo, những người khác không có lựa chọn nào khác. Không phải ai cũng có quyền truy cập vào các trang web lưu trữ của phương Tây. Ngoài ra còn có nhiều điều không chắc chắn hơn trong các kênh giao dịch OTC hiện tại của Nhân dân tệ. Vào cuối ngày, tiền tệ pháp định là cần thiết để trang trải chi phí hoạt động.

— Mustafa Yilham (@MustafaYilham) Ngày 23 tháng 5 năm 2021

Quan sát mức chi tiêu tiền điện tử của thợ mỏ cho thấy rằng mặc dù lưu lượng truy cập của thợ mỏ đến các sàn giao dịch đã tăng lên, từ 100 BTC/ngày lên 300 BTC/ngày, đây vẫn là một phần tương đối nhỏ trong số ~900 BTC/ngày được phát hành.

Chỉ báo thay đổi vị trí ròng của máy khai thác Điều này đã được xác nhận. Chúng ta có thể thấy mức tích lũy giảm nhẹ trong tuần này, nhưng tỷ lệ tiền điện tử “được khai thác và nắm giữ” vẫn chiếm tỷ trọng lớn hơn so với tiền điện tử “được khai thác và bán”. Vẫn còn phải xem liệu các công ty khai thác có bắt đầu bán nhiều tiền điện tử hơn hay không khi những thay đổi này diễn ra.

Trao đổi và phái sinh

Cuối cùng, chúng tôi điều tra tác động của tuần này đối với dòng trao đổi, số dư và thị trường phái sinh có đòn bẩy.

Tiền gửi ròng trên các sàn giao dịch đã tăng đáng kể cả trong những tuần trước đợt bán tháo và trong đợt bán tháo. Vào ngày 17 tháng 5, dòng tiền ròng đạt đỉnh +30.000 BTC/ngày. Đồng thời, quy mô của dòng tiền chảy ra ngày càng tăng, giá ngày càng thấp, cho thấy ngay cả trên thị trường vẫn có những người mua muộn.

Một khám phá thú vị là , một fork trên thị trường trao đổi đang được tiến hành trong đó các sàn giao dịch đang tăng số dư BTC của họ. Số dư thực tế tương đối ổn định hoặc giảm trên hầu hết các sàn giao dịch trong vài tuần qua. Ngoài mức tăng nhỏ trong đợt bán tháo trong tuần này, các sàn giao dịch này thực sự đang có xu hướng giảm số dư không ngừng kể từ tháng 3 năm 2020.

Tuy nhiên, có ba giao dịch Công ty đã nhận được gần như tất cả các dòng vốn vào ròng quan sát được. Binance, Bittrex và Bitfinex. Số dư đã tăng lên trên ba sàn giao dịch trong suốt năm 2021, mặc dù Binance dẫn đầu với tỷ trọng dòng vốn vào lớn nhất. Tuy nhiên, trong đợt bán tháo này, cả ba sàn giao dịch đều chứng kiến số dư BTC mà họ nắm giữ tăng đáng kể.

Do cả ba sàn giao dịch đều phục vụ khách hàng bên ngoài Hoa Kỳ, điều này có thể cho thấy những phản ứng khác nhau của thị trường ở các khu vực pháp lý khác nhau. Một lời giải thích khác là Binance nói riêng nắm giữ một số lượng lớn thị trường giao dịch, danh mục phái sinh và là cửa ngõ vào Binance Smart Chain, nơi gần đây là nơi lý tưởng cho hoạt động đầu cơ bán lẻ.

Cuối cùng, trong thị trường phái sinh, Bitcoin Coin Lãi suất mở hợp đồng tương lai đã chứng kiến sự sụt giảm lớn so với mức ATH được thiết lập vào tháng Tư. Lãi suất mở trên tất cả các thị trường tương lai đã giảm hơn 16,4 tỷ USD (giảm 60%) so với mức đỉnh và hiện đã quay trở lại mức được thấy lần cuối vào tháng 2 năm 2021.

Thị trường quyền chọn cũng xuất hiện Trong một đợt giảm mạnh tương tự, tổng số hợp đồng chưa thanh toán đã giảm 52% từ mức đỉnh xuống còn 6,4 tỷ USD, trở lại mức được thấy lần cuối vào tháng Hai.

Nhìn chung, việc loại bỏ đầu cơ và đòn bẩy này là một quá trình lành mạnh và cần thiết vì nó loại bỏ tình trạng đầu cơ quá mức và ép buộc người bán, cho phép nhiều hành động giá hữu cơ hơn mang lại lợi nhuận ở hạ nguồn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia