Tiền kỹ thuật số sẽ mang lại những thay đổi gì cho trật tự tài chính toàn cầu?

Tiêu đề gốc: "Viện nghiên cứu OKEx: Nhìn vào tác động trong tương lai của tiền kỹ thuật số từ góc độ những thay đổi trong hệ thống tiền tệ quốc tế"

Nguồn gốc: Viện nghiên cứu OKEx

Gần đây, khi DC/EP trong nước bắt đầu thử nghiệm nội bộ, sự chú ý của mọi người đối với tiền kỹ thuật số đã tăng lên và mọi tầng lớp xã hội cũng đang thảo luận về nó. Một trong những quan điểm phổ biến nhất trên thị trường hiện nay là “tiền kỹ thuật số có thể hiện thực hóa việc lập bản đồ các con số và sức mạnh cũng như giành quyền kiểm soát tài chính trong thời đại này”. Điều này cũng đã được một nhóm tín đồ tiền điện tử theo đuổi. Tuy nhiên, thực tế có thực sự như vậy không? thật đơn giản? ?

Có lẽ một trường hợp đơn giản có thể bác bỏ quan điểm trên: Năm 2018, chính phủ Venezuela đã phát hành một loại tiền kỹ thuật số có tên Petro Coin và mỗi Petro Coin có 1 thùng dầu thô Venezuela làm tài sản thế chấp vật chất. Điều này đã đạt được bản đồ về “số lượng và quyền lực”, nhưng liệu chính phủ Venezuela có cơ hội giành quyền kiểm soát tài chính? Không, thậm chí còn có hiện tượng người dân trong nước bán đồng petro với số lượng lớn.

(Biểu tượng đồng xu Petro của Venezuela, Nguồn ảnh: Giải thích giấy trắng của Petro Coin)

Một Sự thống trị của đồng tiền có chủ quyền của một quốc gia trong trật tự tài chính quốc tế không chỉ được xác định bởi những thay đổi của người vận chuyển tiền tệ. Cũng như lý do khiến đồng đô la Mỹ có thể trở thành tiền tệ thế giới là do uy tín của đồng đô la Mỹ, đó là sức mạnh toàn diện mạnh mẽ của Hoa Kỳ, nước chiếm vị trí quan trọng hoặc thống trị trong kinh tế, chính trị, quân sự, khoa học và công nghệ quốc tế và các lĩnh vực khác. Chừng nào uy tín của chính phủ Hoa Kỳ vẫn còn và sức mạnh toàn diện của nó vẫn mạnh mẽ, vị thế đồng tiền hàng đầu thế giới của đồng đô la Mỹ sẽ không bị lung lay.

Vậy, tiền kỹ thuật số sẽ mang lại những thay đổi gì cho trật tự tài chính toàn cầu? Từ góc độ hiện tại, số hóa tiền tệ sẽ trở thành một thành phần quan trọng trong việc tìm kiếm điểm tựa thứ ba của hệ thống tiền tệ toàn cầu.

"Mỏ neo tiền tệ" là gì? Chiếc “mỏ neo” chung của chúng ta được nối với con tàu bằng dây xích sắt rồi ném xuống đáy nước để giữ con tàu vững trên mặt nước. Trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, chúng ta cần một chiếc “mỏ neo tiền tệ” như vậy. Đảm bảo sự ổn định của giá trị tiền tệ và giảm chi phí giao dịch trong các giao dịch thương mại và tài chính trong một quốc gia và trên thế giới.

Theo phân tích học thuật hiện nay dựa trên sự phát triển của hệ thống tiền tệ quốc tế, hệ thống tiền tệ toàn cầu trải qua một chu kỳ tìm kiếm mỏ neo nhỏ khoảng bốn mươi năm một lần và một chu kỳ tìm kiếm mỏ neo lớn chu kỳ cứ sau tám mươi năm. Mỗi khi chiếc mỏ neo tiền tệ sụp đổ, nó sẽ gây ra tình trạng hỗn loạn kinh tế dữ dội và khủng hoảng chính trị nghiêm trọng trên toàn thế giới, đồng thời có một chu kỳ bùng nổ kinh tế kéo dài khoảng 10 đến 20 năm sau chiếc mỏ neo. Nếu tính từ sự sụp đổ của chế độ bản vị vàng sau khi kết thúc Thế chiến thứ hai, chúng ta hiện đã đạt đến thời kỳ neo giữ tiền tệ thứ ba.

1. Sự hình thành và sụp đổ của chế độ bản vị vàng (1870-1929)

Kể từ khoảng giữa thế kỷ 19, các nền kinh tế lớn như Vương quốc Anh, Hoa Kỳ và Đức bắt đầu thực hiện hệ thống bản vị vàng và bản vị vàng quốc tế đã chính thức được áp dụng. thành lập. Theo chế độ bản vị vàng, vàng là mỏ neo của tất cả các loại tiền tệ quốc gia và tỷ giá hối đoái giữa các loại tiền tệ được xác định dựa trên tỷ lệ hàm lượng vàng trong các loại tiền tệ. Sự tồn tại của mỏ neo vàng hạn chế biến động tỷ giá hối đoái quốc tế trong một phạm vi hạn chế, đạt được sự ổn định tỷ giá hối đoái và tự động điều chỉnh cán cân thanh toán. Vì vậy, trong giai đoạn 1870-1914, nền kinh tế thế giới có mức độ ổn định tỷ giá hối đoái cao, lạm phát thấp và tăng trưởng kinh tế ổn định.

Thời kỳ này cũng là "thời kỳ hoàng kim" và "thời đại công nghiệp hóa" của nền kinh tế Mỹ và nước Mỹ hiện đại. Các bang bắt đầu trỗi dậy. Trong giai đoạn này, nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy sự tăng trưởng đáng kinh ngạc: vào giữa những năm 1880, tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ là 11 tỷ USD và đến cuối Thế chiến thứ nhất, con số này là 84 tỷ USD, tăng gấp 8 lần. Về mặt công nghiệp, vào đầu thế kỷ 20, sản lượng sản xuất của Mỹ đã vượt quá sản lượng của Anh, Đức và Pháp cộng lại. Vào thời điểm này, Hoa Kỳ đã trở thành nước công nghiệp lớn nhất và là nước giàu nhất thế giới.

(Năm 1869, Tuyến đường sắt Thái Bình Dương xuyên lục địa Bắc Mỹ được hoàn thành. Nó được đài BBC của Anh vinh danh là một trong bảy kỳ quan công nghiệp của thế giới kể từ Cách mạng Công nghiệp. Nó đã đóng góp to lớn cho sự phát triển kinh tế của Hoa Kỳ . Nguồn: Thư viện kỹ thuật số thế giới, https://www.wdl.org/zh/sets/us-history/timeline/#35)

(1893, để kỷ niệm Columbus The Hội chợ Thế giới Chicago được tổ chức nhân kỷ niệm 400 năm ngày phát hiện ra Tân Thế giới, có tổng cộng 27,5 triệu lượt khách tham quan, nằm bên bờ hồ Michigan và có diện tích lớn nhất trong lịch sử Hội chợ Thế giới lúc bấy giờ. Nguồn: Thư viện kỹ thuật số thế giới, https://www.wdl.org /zh/sets/us-history/timeline/#40)

Tuy nhiên, Chiến tranh thế giới thứ nhất nổ ra, thương mại quốc tế bị ảnh hưởng nặng nề và chế độ bản vị vàng bắt đầu sụp đổ. Sau khi Thế chiến thứ nhất kết thúc, nền kinh tế châu Âu bị thiệt hại nặng nề, các nước tư bản cũ như Anh, Pháp từ các nước chủ nợ trước chiến tranh trở thành các nước con nợ sau chiến tranh. chủ nợ của các nước châu Âu. Trong tình hình này, rất khó để khôi phục lại tiêu chuẩn tiền vàng ban đầu và các nước phải áp dụng tiêu chuẩn trao đổi vàng để tiết kiệm việc sử dụng vàng. Theo tiêu chuẩn trao đổi vàng, tiền giấy lưu hành trong nước không thể đổi lấy vàng và ngoại tệ chỉ có thể đổi lấy vàng.

Nhưng thời kỳ tốt đẹp đó không kéo dài lâu. Cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu năm 1929 và Thế chiến thứ hai sau đó đã ảnh hưởng đến Trước tình trạng cạn kiệt nguồn dự trữ vàng và tác động đầu cơ của tiền tệ, các quốc gia đã ngừng trao đổi vàng và để tỷ giá hối đoái thả nổi tự do. Tại thời điểm này, các nền kinh tế lớn trên thế giới đã từ bỏ chế độ bản vị vàng.

2. Cuộc tìm kiếm mỏ neo đầu tiên: sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu sau chiến tranh và sự hình thành của hệ thống Bretton Woods (1929- 1971)

Sau khi Thế chiến thứ hai kết thúc, Hoa Kỳ trở thành quốc gia hùng mạnh nhất thế giới, kế toán chiếm 50% GDP thế giới và 63% trữ lượng vàng của thế giới, còn châu Âu bên kia đại dương Mỹ đang bị tàn phá bởi chiến tranh và nợ nần chồng chất. Để xây dựng lại trật tự tài chính quốc tế, 44 quốc gia đồng minh trên thế giới đã tổ chức cuộc họp tại Bretton Woods ở New Hampshire, Mỹ để sắp xếp cho mỗi quốc gia các vấn đề như trao đổi tiền tệ, điều chỉnh cán cân thanh toán và cơ cấu tài sản dự trữ quốc tế.“Hệ thống rừng Bretton” được chính thức thành lập.

(Hội nghị Bretton Woods năm 1944, nguồn ảnh: Getty Hình ảnh)

Theo hệ thống Bretton Woods, đồng đô la Mỹ được liên kết với vàng, các quốc gia được liên kết với đồng đô la Mỹ, và đồng đô la Mỹ trở thành đồng tiền thống trị thế giới. Lúc này, đồng đô la Mỹ đã trở thành “chiếc neo danh nghĩa” trong hệ thống tiền tệ toàn cầu và thúc đẩy sự phục hồi và thịnh vượng của nền kinh tế và thương mại toàn cầu trong một thời gian dài sau chiến tranh. Năm 1950, xuất khẩu toàn cầu là 62 tỷ USD, và đến khi Bretton Woods tan rã vào năm 1973, xuất khẩu đã đạt 580 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 15,5%; và thị trường chứng khoán Mỹ cũng mở ra thời kỳ bùng nổ sau chiến tranh. , với Standard & Poor's Chỉ số này tăng từ 17,5 năm 1950 lên 116,03 năm 1973, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 8,6%.

Nguồn: Gió

Với sự hỗ trợ của "Kế hoạch Marshall" của Hoa Kỳ (Châu Âu) và "Kế hoạch Dodge" (Nhật Bản), Châu Âu (đại diện là Đức ) và Đông Á, nền kinh tế Nhật Bản phục hồi nhanh chóng, trong những năm 1960 và 1970, nước này duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao với lãi suất gộp trung bình hàng năm trên 10%, trở thành cường quốc kinh tế và xuất khẩu lớn trên toàn cầu.

Nguồn dữ liệu: Văn phòng Nội các Nhật Bản

Nguồn dữ liệu: Eurostat

Hệ thống Bretton Woods Được thành lập theo cách đặc biệt Trong giai đoạn lịch sử, nó đóng vai trò tích cực trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu và ổn định giá tài sản, nhưng nó có những sai sót nghiêm trọng: theo hệ thống Bretton Woods, đồng đô la Mỹ, với tư cách là tiền tệ thế giới, cần liên tục phát hành đô la Mỹ để đáp ứng nhu cầu của kinh tế và thương mại thế giới, đòi hỏi Hoa Kỳ phải duy trì thâm hụt thương mại trong thời gian dài, tuy nhiên, với tư cách là mỏ neo tiền tệ của hệ thống tiền tệ toàn cầu, đồng đô la Mỹ phải duy trì sự ổn định về giá trị tiền tệ, đòi hỏi phải giảm tỷ giá hối đoái. nguồn cung đô la Mỹ, đòi hỏi Hoa Kỳ phải duy trì thặng dư thương mại, nếu không, đô la Mỹ do nước ngoài nắm giữ sẽ vượt quá Dự trữ vàng của Hoa Kỳ sẽ làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào khả năng chuyển đổi tự do của đồng đô la thành vàng. Đây là "Triffin Dilemma" nổi tiếng. "

Thực tế là như vậy. Với sự phục hồi của nền kinh tế sau chiến tranh, thương mại quốc tế đã phục hồi nhanh chóng. Trong khi Hoa Kỳ đang xuất khẩu đô la Mỹ, tài khoản vãng lai của nước này xấu đi nhanh chóng và nợ nước ngoài của Hoa Kỳ bắt đầu vượt quá lượng vàng dự trữ. nhiều nước khác nhau. Theo thống kê, năm 1950, sau khi kết thúc Thế chiến thứ hai, Mỹ vẫn còn 20.279 tấn vàng, chiếm gần 2/3 trữ lượng vàng của thế giới; đến năm 1970, Mỹ chỉ còn lại 9.839 tấn vàng. , và trữ lượng vàng của nước này giảm 51%.

Ngoài ra, do dòng vốn quốc tế tự do lưu chuyển sau chiến tranh, hệ thống tỷ giá hối đoái cố định thường bị tấn công bởi các nhà đầu cơ quốc tế để đầu cơ tiền tệ. Vào tháng 5 năm 1971, một hoạt động đầu cơ quy mô lớn chống lại đồng đô la Mỹ đã nổ ra, một lượng lớn vốn đầu cơ đã bán đồng đô la Mỹ và mua vàng và các loại tiền tệ châu Âu. Trước áp lực từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu cơ chạy theo vàng, Tổng thống Mỹ lúc bấy giờ là Richard Nixon buộc phải tuyên bố đóng cửa sổ trao đổi vàng và chấm dứt nghĩa vụ nhận vàng từ các ngân hàng trung ương nước ngoài, tách đồng đô la Mỹ khỏi vàng. . Trong hai năm tiếp theo, các nước lớn khác của OECD như Anh, Thụy Sĩ, Nhật Bản lần lượt công bố thực hiện tỷ giá thả nổi hoặc thả nổi chung, hệ thống tài chính quốc tế bước vào kỷ nguyên tỷ giá thả nổi, đánh dấu sự kết thúc của chế độ tỷ giá thả nổi. hệ thống Bretton Woods và hệ thống tiền tệ toàn cầu bắt đầu tìm thấy chiếc neo của nó trong chu kỳ mới.

(Ngày 15 tháng 8 năm 1971, Nixon tuyên bố trên truyền hình rằng ông sẽ đóng cửa sổ vàng và chấm dứt nghĩa vụ nhận vàng. Sự kiện này được gọi là "Cú sốc Nixon". Nguồn ảnh: WSJ)

3. Cuộc tìm kiếm mỏ neo lần thứ hai: Kỷ nguyên lạm phát đình trệ và sự thành lập hệ thống Jamaica (1972-2008)

Sau sự tan rã của hệ thống Bretton Woods vào những năm 1970, để duy trì vị thế của đồng đô la Mỹ là đồng đô la Mỹ tiền tệ thế giới, chính phủ Hoa Kỳ, Ả Rập Saudi và các nước sản xuất dầu lớn khác đã đạt được thỏa thuận sử dụng đô la Mỹ để định giá và thanh toán trên thị trường dầu mỏ, đổi lại, Hoa Kỳ sẽ cung cấp sự bảo vệ quân sự và bán vũ khí quân sự cho Ả Rập Saudi.

Mặc dù đồng đô la Mỹ vẫn duy trì vị thế là tiền tệ thế giới thông qua giao dịch dầu mỏ, nhưng các loại tiền tệ chính trên toàn cầu đã mất vàng Bị vướng vào những biến động dữ dội, nó đã tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế toàn cầu và giá tài sản - do đồng tiền tiếp tục mất giá, giá hàng hóa toàn cầu tăng vọt, cộng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ, phe tư bản phương Tây do Mỹ dẫn đầu xuyên suốt thập niên 1970 Rơi vào vũng lầy “lạm phát đình đốn”.

Cái gọi là "stagflation", tức là lạm phát trì trệ, đề cập đến tình trạng trì trệ kinh tế, thất nghiệp và lạm phát ở mức đồng thời Hiện tượng kinh tế tiếp tục gia tăng. Trong kinh tế học Keynes truyền thống, theo đường cong “Phillips”, lạm phát và suy thoái kinh tế không thể cùng tồn tại, nhưng trước thực tế “chủ nghĩa Keynes” đã thất bại.

Nguồn dữ liệu: Wind

Năm 1971, sau khi Knicks tuyên bố tách đồng đô la Mỹ khỏi vàng, họ cũng tuyên bố kiểm soát tiền lương và giá cả và "Các chính sách kinh tế mới" như can thiệp vào đàm phán lao động. Tuy nhiên, trong giai đoạn 1972-1973, giá cả vẫn tăng 3,2% bất chấp các biện pháp kiểm soát và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức trên 5%. Ngược lại, việc cưỡng chế kiểm soát giá khiến giá cả vượt khỏi tầm kiểm soát, thậm chí gây ra tình trạng thiếu nguyên liệu nghiêm trọng, người dân Mỹ bất mãn thậm chí còn phát động cuộc tẩy chay thịt trên toàn quốc. Năm 1974, trước ngày Tổng thống Nixon từ chức do "Sự cố Watergate", tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của nền kinh tế Mỹ là -0,5%, giá cả tăng 12% và tỷ lệ thất nghiệp lên tới 9%. Gerald Ford và Jimmy Carter, những người sau này lên nắm quyền tổng thống Hoa Kỳ, đã vội vàng từ chức sau khi chỉ đảm nhiệm được một nhiệm kỳ vì không thể đối phó với tình trạng lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp cao trong nước. vấn đề này đã ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến các cuộc bầu cử tổng thống năm 1976 và 1980 ở Hoa Kỳ.

("Cuộc khủng hoảng dầu mỏ" của Hoa Kỳ những năm 1970 "Trong thời kỳ này, ô tô xếp hàng trước trạm xăng. Nguồn ảnh: https://www.douban.com/photos/photo/2020634175/)

Như nhà kinh tế học nổi tiếng người Mỹ Friedman đã nói: “Lạm phát là hiện tượng tiền tệ mọi lúc, mọi nơi.” Để giải quyết vấn đề lạm phát cao, Friedman chủ trương thực hiện một “quy tắc duy nhất”, tức là dựa trên tốc độ tăng trưởng kinh tế dự kiến. Xây dựng chính sách tiền tệ để giữ tốc độ tăng trưởng tiền tệ phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế dự kiến. Quy tắc này sau đó được phát triển thêm bởi các nhà kinh tế như Mundell và phát triển thành "hệ thống lạm phát mục tiêu".

(Được mệnh danh là "Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vĩ đại nhất"---Paul Volcker)

Paul Volcker, chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang nhậm chức vào tháng 8 năm 1979, là người ủng hộ "quy tắc duy nhất", nhưng ông đã áp dụng một cách tiếp cận thực tế hơn: tập trung vào lãi suất và tổng lượng tiền tệ cùng một lúc, đồng thời áp đặt lạm phát cao Chính phủ đã áp dụng chính sách kiềm chế cứng rắn, thắt chặt nguồn cung tiền chỉ trong 5 tháng bắt đầu từ năm 1980, và tăng lãi suất quỹ liên bang từ 9,5% lên 20% trong những đợt tăng lãi suất liên tiếp. Cuối cùng, chính sách tiền tệ giảm phát đã có kết quả, lạm phát ở Mỹ giảm xuống còn 2,5% vào tháng 7 năm 1983.

Tuy nhiên, việc giải quyết vấn đề lạm phát chỉ đạt được sự ổn định nội tại của giá trị đồng đô la Mỹ; để "neo" thành công , phải đạt được Giá trị bên ngoài của đồng tiền ổn định - tỷ giá hối đoái ổn định, để giải quyết vấn đề này, chúng ta phải giải quyết vấn đề thâm hụt thương mại đã gây khó khăn cho Hoa Kỳ trong nhiều năm.

Trong nền kinh tế mở, sự mất giá của đồng tiền bên ngoài và lạm phát trong nước là hai mặt của một đồng tiền. Trong khi Volcker đang giải quyết vấn đề lạm phát trong nước thì chính sách tiền tệ lãi suất cao khiến đồng đô la Mỹ lên giá, đồng đô la Mỹ mạnh lên khiến tài khoản vãng lai của Mỹ xấu đi nhanh chóng, thâm hụt thương mại ngày càng nghiêm trọng.

Để duy trì sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong số các loại tiền tệ quốc tế, đồng đô la Mỹ không thể dễ dàng mất giá. Vậy làm thế nào chúng ta có thể cải thiện cán cân thanh toán của Hoa Kỳ trong khi vẫn duy trì sự ổn định của đồng đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối? ---Buộc các quốc gia khác, đặc biệt là các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ, phải tăng giá đồng tiền của họ.

Như chúng tôi đã đề cập trước đó, Nhật Bản và Đức đã phục hồi nhanh chóng sau Thế chiến thứ hai và trở thành những nước xuất khẩu lớn, trong những năm 1980, họ trở thành những nước có thặng dư lớn với Hoa Kỳ. Để đạt được mục tiêu này, các bộ trưởng tài chính của Hoa Kỳ, Nhật Bản, Anh, Pháp và Đức đã ký "Hiệp định Plaza" nổi tiếng tại khách sạn Plaza ở New York vào năm 1985, yêu cầu đồng yên và đồng mark Nhật tăng giá so với đồng đô la Mỹ. Sau khi ký kết "Hiệp định Plaza", xuất khẩu của Nhật Bản giảm mạnh, cộng với chính sách tiền tệ lỏng lẻo trong nước, đã gây ra khủng hoảng thị trường chứng khoán và bong bóng bất động sản, bước vào "ba mươi năm mất mát" mà nước này không thể thoát ra được. cho đến ngày nay Đây là một câu chuyện cho một ngày khác.

(Bộ trưởng tài chính Hoa Kỳ, Anh, Pháp, Nhật Bản và Đức chụp ảnh nhóm trong Hiệp định Plaza năm 1985)

Mặc dù Hoa Kỳ, Nhật Bản và Đức đã đạt được Hiệp định Plaza, nhưng tài khoản vãng lai của Hoa Kỳ đã trải qua sự suy giảm tạm thời do hiệu ứng đường cong J. Vì lý do này, năm 1987, Nhóm G7 đã ký “Thỏa thuận Louvre”, yêu cầu Nhóm G7 tăng cường “phối hợp can thiệp” vào thị trường ngoại hối để đảm bảo sự ổn định của đồng đô la Mỹ.

    Nguồn dữ liệu: Wind

Việc ký kết "Hiệp định Plaza" và "Thỏa thuận Cung điện Nổi" đã cải thiện nền kinh tế Hoa Kỳ Quốc tế của các quốc gia Đồng đô la Mỹ đã đạt được lạm phát ổn định trong nước và tỷ giá hối đoái ổn định ở bên ngoài, và về cơ bản vẫn ổn định trong suốt những năm 1990. Tại thời điểm này, hệ thống Jamaica đã chính thức được hình thành và hệ thống tiền tệ toàn cầu đã tìm thấy một mỏ neo mới.

Theo hệ thống này, tiền tệ của các quốc gia lớn trên thế giới được tách khỏi vàng và sử dụng tỷ giá hối đoái thả nổi. Đồng đô la Mỹ vẫn được giữ nguyên một phần quan trọng của hệ thống tiền tệ quốc tế. Đồng tiền hàng đầu tạo thành rổ tiền tệ với đồng euro, yên Nhật và các loại tiền tệ khác, đồng thời trở thành mỏ neo tiền tệ của nhiều nước thị trường đang phát triển và mới nổi. Để duy trì sự ổn định của giá trị tiền tệ, các nền kinh tế lớn ở châu Âu và Mỹ thực hiện "mục tiêu lạm phát" tiền tệ. Trong thời kỳ này, nền kinh tế toàn cầu duy trì mức lạm phát thấp, ngành công nghệ thông tin cũng bắt đầu phát triển và nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao --- ngay cả các nước phát triển cũ như Hoa Kỳ cũng có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao tới 5 % vào những năm 1990. %, thế giới đã bước vào kỷ nguyên “kinh tế mới”.

Nguồn dữ liệu: Gió

  ;

3. Cuộc tìm kiếm mỏ neo thứ ba: tái thiết hệ thống tiền tệ quốc tế trong thời kỳ hậu khủng hoảng

Mặc dù nền kinh tế toàn cầu đã mở ra thời kỳ vàng son sau lần tìm kiếm mỏ neo thứ hai, nhưng vấn đề thực sự vẫn chưa được giải quyết. Ngay cả khi Hoa Kỳ có thể dùng vũ lực để buộc đồng tiền của Nhật Bản và Đức tăng giá, thì điều đó cũng có chưa bao giờ có thể giải quyết triệt để vấn đề thương mại của Mỹ. Bởi vì hệ thống tiền tệ quốc tế do đồng đô la Mỹ thống trị có một lỗ hổng cơ bản: vừa là tiền tệ có chủ quyền vừa là tiền tệ thế giới, đồng đô la Mỹ sẽ đẩy nền kinh tế toàn cầu vào tình trạng mất cân bằng cực độ:

Hoa Kỳ sử dụng đồng đô la rẻ để mua hàng hóa từ các nước đang phát triển và các nước đang phát triển sử dụng số đô la này để mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, từ đó hình thành dòng đô la quay trở lại; tuy nhiên, chỉ cần Cục Dự trữ Liên bang bật máy in tiền để phát hành tiền, các nước đang phát triển sẽ phải đối mặt với nguy cơ tài sản ngoại hối bị thu hẹp. Tương ứng, các nước phát triển mà đại diện là Hoa Kỳ cũng đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng: do hàng hóa từ các nước đang phát triển có chất lượng cao và giá thấp đã ảnh hưởng đến ngành sản xuất địa phương của Hoa Kỳ, khiến một lượng lớn công nhân Mỹ thất nghiệp, và "Vành đai rỉ sét" nổi tiếng đã xuất hiện. Ngành dịch vụ tài chính mà đại diện là Phố Wall đã kiếm được rất nhiều tiền trong quá trình toàn cầu hóa.

Chính những sai sót nghiêm trọng của hệ thống tiền tệ toàn cầu ngày nay đã gây ra sự mất cân bằng và bất bình đẳng kinh tế toàn cầu trong phân phối, đồng thời gây ra làn sóng "chống toàn cầu hóa" hiện nay và sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy --- sự trỗi dậy của Trump và các lực lượng cánh hữu châu Âu. Sự trỗi dậy của Trung Quốc không phải là ngẫu nhiên mà có những lý do kinh tế sâu sắc.

(Thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ trong những năm 1980 nhạt nhòa so với ngày nay ) Nguồn dữ liệu: Wind

Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn ở Mỹ nổ ra vào năm 2008 và sau đó lan rộng thành cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Để đối phó với cuộc khủng hoảng, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, sau đó bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường thông qua chính sách nới lỏng định lượng, hệ thống tiền tệ quốc tế ban đầu cũng bị ảnh hưởng. thế giới thông qua đồng đô la đã bị các nước trên thế giới chỉ trích, đặc biệt là các nền kinh tế mới nổi. Sự nghi ngờ và kêu gọi tái thiết hệ thống tiền tệ quốc tế của các nước thị trường ngày càng lớn hơn, và hệ thống tiền tệ toàn cầu đã bắt đầu cuộc tìm kiếm chiếc neo thứ ba .

Vậy trong cuộc tìm kiếm điểm tựa thứ ba của hệ thống tiền tệ toàn cầu, tiền kỹ thuật số có thể đóng góp gì?

Một mỏ neo tiền tệ lý tưởng có chức năng cơ bản là giảm chi phí giao dịch trong các giao dịch thương mại và tài chính giữa một quốc gia và thế giới Khả năng tiềm năng và việc lựa chọn neo tiền tệ tiêu chuẩn thường phụ thuộc vào hai yếu tố quan trọng:

(1) Sở hữu neo tiền tệ sự ổn định. Sự ổn định ở đây không chỉ nhằm ổn định tỷ giá hối đoái bên ngoài mà còn đáp ứng kỳ vọng lạm phát ổn định bên trong;

(2) Nó có thể được sử dụng làm đồng tiền định giá, dự trữ và thanh toán chính trong thương mại quốc tế. Đối với vàng, dễ dàng đáp ứng được yêu cầu này do có đặc tính riêng, đối với tiền tệ tín dụng, nó phải đáp ứng hai điều kiện: thứ nhất, thương mại trong nước chiếm tỷ trọng quan trọng trong thương mại toàn cầu, thứ hai, có tính hiệu quả và an toàn xuyên biên giới. Cơ sở hạ tầng để cung cấp sự di chuyển toàn cầu của tiền tệ quốc gia.

Trên thực tế, nếu phân tích cẩn thận hệ thống tiền tệ quốc tế trong thời hiện đại, chúng ta có thể thấy rằng hai yếu tố trên rất quan trọng trong xác định mỏ neo tiền tệ.Đặc điểm: Trong thời kỳ bản vị vàng, nhờ sự tồn tại của “cơ chế Hume”, giá cả và thu nhập quốc tế của một quốc gia có thể tự động đạt được sự cân bằng, theo hệ thống Bretton Woods, do mối liên kết của đồng đô la Mỹ với vàng, giá trị của đồng đô la Mỹ có thể duy trì ổn định, trong khi Hoa Kỳ Thông qua "Kế hoạch Marshall" và "Kế hoạch Dodge", một lượng lớn đô la Mỹ đã được nhập khẩu vào Châu Âu và Đông Á, khiến đồng đô la Mỹ trở thành đồng tiền chính của thế giới thành công. định giá, thanh toán và dự trữ tiền tệ; theo hệ thống Jamaica, với "Hiệp định Plaza" và "Hiệp định Louvre", đã giải quyết được vấn đề ổn định tỷ giá hối đoái bên ngoài của đồng đô la Mỹ, việc thực hiện "hệ thống lạm phát mục tiêu" đã đạt được mục tiêu sự ổn định của giá cả trong nước ở Hoa Kỳ và việc thành lập các hệ thống petrodollar, SWIFT và CHIPS đã duy trì vị thế của đồng đô la Mỹ là tiền tệ thế giới.

Từ phân tích trên, có thể thấy rằng trong quá trình tìm kiếm neo thứ ba của tiền kỹ thuật số, hai điều sau đây Đóng vai trò quan trọng trong:

(1) Đạt được sự ổn định về giá trị tiền tệ

Rất khó để tính độc lập của chính sách tiền tệ không bị các yếu tố bên ngoài can thiệp. Ngay cả một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mạnh mẽ như Paul Volcker, người có lập trường cứng rắn để chống lạm phát cao Trong nhiệm kỳ của mình, cũng bị ảnh hưởng bởi Ông phải đối mặt với nhiều chỉ trích: Tổng thống Carter từng công khai chỉ trích các chính sách của Volcker là "cứng nhắc", Tổng thống Reagan ám chỉ rằng ông sẽ không để Volcker tái đắc cử, một số nghị sĩ buộc ông phải từ chức, các cơ quan báo chí chế giễu và lên án ông, thậm chí còn có một nhóm nông dân lái máy kéo tới trước cửa Cục Dự trữ Liên bang. Tiền kỹ thuật số cung cấp một khả năng mới cho chính sách tiền tệ trong tương lai: ý tưởng "mã là luật" của nó có thể được áp dụng cho chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương của một quốc gia có thể tạo ra tiền kỹ thuật số hợp pháp để cung cấp Để ngăn chặn sự can thiệp chính trị và lạm dụng chính sách tiền tệ, "lạm phát" hệ thống nhắm mục tiêu" nên được ghi vào cơ chế phát hành tiền kỹ thuật số. Điều này không chỉ tránh được sự mất giá của tiền tín dụng mà còn duy trì nhu cầu tăng trưởng kinh tế bình thường.

(2) Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán xuyên biên giới

Lý do tại sao đồng đô la Mỹ có thể được gọi là đồng tiền thanh toán chính trong thương mại toàn cầu không chỉ vì đồng đô la Mỹ được sử dụng rộng rãi để định giá trong thương mại quốc tế mà còn vì tính thanh toán bù trừ thuận tiện và hệ thống thanh toán bằng đồng đô la Mỹ: CHIPS và SWIFT. Trong số đó, SWIFT Đây là mạng trao đổi tin nhắn toàn cầu chứ không phải là hệ thống thanh toán. Nó chủ yếu thiết lập kết nối cho các hệ thống thanh toán khác nhau trên toàn thế giới; CHIPS là một hệ thống thanh toán được sử dụng đặc biệt cho các giao dịch chéo thanh toán biên giới bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, hệ thống thanh toán xuyên biên giới quốc tế hiện nay quá phức tạp và kém hiệu quả, ví dụ: chuyển khoản ngân hàng hiện tại thường mất 2-5 ngày làm việc để đến nơi và thường phải trả phí xử lý một phần nghìn số tiền chuyển. Ngoài ra, , phí viễn thông là 150 nhân dân tệ; và công nghệ blockchain làm nền tảng cho tiền kỹ thuật số có lợi thế rõ ràng trong thanh toán xuyên biên giới: nó không chỉ có thể tăng tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới mà còn giảm phí xử lý chuyển tiền. Ví dụ: một công ty Internet hiện đang triển khai dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới bằng blockchain, toàn bộ quá trình chuyển tiền chỉ mất 3 giây và phí xử lý thấp hơn. Mặc dù công nghệ blockchain hiện không thể đạt được thanh toán bù trừ và thanh toán quy mô lớn, nhưng chúng ta có thể mong đợi sử dụng công nghệ blockchain để xây dựng lại hệ thống thanh toán xuyên biên giới trong tương lai.

Bị ảnh hưởng bởi dịch vương miện mới năm 2020, các quốc gia trên thế giới đều có bắt đầu một đợt nới lỏng tiền tệ mới và sự gia tăng thanh khoản toàn cầu đã khiến hệ thống tiền tệ toàn cầu phải đối mặt với nhiều thách thức. Từ góc độ lịch sử, hệ thống tiền tệ toàn cầu đã trải qua một chu kỳ tìm kiếm mỏ neo nhỏ khoảng 40 năm một lần và một chu kỳ tìm kiếm mỏ neo lớn cứ sau 80 năm. Mỗi lần mất khoảng 20 năm để tìm ra một chiếc neo, vòng neo thứ ba -tìm kiếm bắt đầu vào năm 2008. Năm đã bắt đầu, mười năm tới sẽ là thập kỷ phát triển nhanh chóng của công nghệ tài chính được đại diện bởi tiền kỹ thuật số. Chúng ta nên nắm bắt cơ hội lịch sử và sử dụng những lợi thế của tiền kỹ thuật số để thúc đẩy hoàn thiện tìm kiếm neo thứ ba của hệ thống tiền tệ quốc tế.

Bài viết này là từ một bài gửi và không thể hiện quan điểm của Rhythm BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia