Giải pháp xử lý tổn thất tạm thời nào tốt hơn, DODO, CoFiX hay Bancor?

Tiêu đề gốc: "Giải pháp chống mất mát tạm thời của ai tốt hơn, DODO, CoFiX hay Bancor?" 》

Nguồn gốc: Hiệp hội nghiên cứu Blockchain

AMM là thành công nhất trong thế giới DeFi Giải pháp DEX, AMM làm cho hành vi tạo lập thị trường chuyên nghiệp trở nên vô cùng đơn giản, ngay cả người dùng bình thường cũng có thể tạo lập thị trường và kiếm thu nhập hoa hồng, vì vậy AMM còn được gọi là "nhà tạo lập thị trường tự động".

AMM do Uniswap đại diện đã đạt được thành công lớn, nhưng trên thực tế, chúng tôi nhận thấy rằng Cơ chế tạo thị trường đơn giản như vậy trong hoạt động thực tế , quỹ tạo lập thị trường có thể bị mất, thường được gọi là "tổn thất vô thường".

Tham gia tạo lập thị trường có thể gây ra tổn thất tài chính. Khoản lỗ này liên quan đến việc không tham gia tạo lập thị trường. Tức là nếu số tiền chỉ còn lại ở đó thì giá trị sau một thời gian sẽ lớn hơn giá trị sau khi tham gia tạo lập thị trường.

Người ta thường tin rằng có hai lý do dẫn đến thua lỗ, thua lỗ chênh lệch giá và thua lỗ do biến động giá của chính tài sản đó .

Tổn thất tạm thời có thể gây ra tổn thất rất lớn nếu có biến động giá lớn, vì vậy nếu không có Ưu đãi bổ sung, người dùng thông thường không có ý định tạo lập thị trường.

Vì vậy, đã có những dự án cung cấp ưu đãi cho những người dùng tạo thị trường trên Uniswap trong một thời gian dài. Khai thác thanh khoản bắt đầu với Hợp chất và việc khai thác của Hợp chất thường được coi là bước đầu tiên trong quá trình khai thác thanh khoản DeFi. Vẫn còn nhiều dự án khuyến khích thanh khoản cho các quỹ tạo lập thị trường nhưng các ưu đãi này thường không bền vững.

Đối với các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và người dùng thông thường, những khoản lỗ nhất thời là một ngọn núi lớn đứng trước mặt họ. Nó phản ánh thị trường đáp ứng mong muốn của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và người dùng thông thường.

Hiện tại có một số DEX trong ngành đang cố gắng giải quyết vấn đề thua lỗ tạm thời. Ngày nay, chúng tôi sử dụng giải pháp DODO, CoFix, Bancor chẳng hạn, thực hiện phân tích so sánh xem giải pháp nào khả thi hơn.

1. DODO

DODO là người mới trong DEX, đã được nhiều tổ chức và chuyên gia trong ngành công nhận. Danh sách các tổ chức có thể được liệt kê trên một trang. Một số người nói rằng một nửa vòng tròn tiền tệ đã đầu tư vào DODO, điều này cho thấy mức độ công nhận của DODO.

DODO sử dụng nhà tiên tri Chainlink để cung cấp giá và thuật toán PMM có thể làm cho đường cong giao dịch mượt mà hơn. Như có thể thấy từ đường cong DODO trong hình bên dưới, đường cong giao dịch của DODO gần với một đường thẳng gần giá, điều này sẽ làm giảm đáng kể độ trượt và cải thiện hiệu quả vốn, bởi vì tiền sẽ được điều chỉnh bằng thuật toán và hơn thế nữa sẽ được tập hợp gần giá.

Về những rủi ro do biến động giá gây ra, ví dụ: nếu bạn gửi 1 ETH và 380 USDT trên Uniswap, nếu giá ETH tăng gấp đôi và tăng lên 760 U, thì số ETH bạn có thể rút phải ít hơn hơn 1 trong số đó Nhưng trong DODO, mối quan hệ ràng buộc của tài sản thực sự được tách rời. Người dùng có thể chọn tạo thị trường bằng một loại tiền tệ duy nhất. Nếu bạn gửi 1 ETH, ngay cả khi giá ETH tăng gấp đôi, số ETH bạn có thể rút vẫn sẽ là 1, đó là sự biến động về giá tài sản sẽ không ảnh hưởng đến số lượng tài sản của bạn.

Liên quan đến thua lỗ chênh lệch giá, khi độ chính xác của báo giá oracle không đủ cao, DODO sẽ phải đối mặt với nguy cơ thua lỗ chênh lệch giá. Việc DODO mất LP cách đây không lâu cũng xuất phát từ việc này. Tuy nhiên, nếu độ chính xác của báo giá oracle đủ cao thì khả năng xảy ra chênh lệch giá sẽ giảm đi rất nhiều.

Nếu bạn gặp phải những tình huống cực đoan, tổn thất do chênh lệch giá sẽ là điều không thể tránh khỏi. Giải pháp của DODO là điều tiết việc tạo lập thị trường thông qua độ sâu điều chỉnh tham số. Giống như trong các sàn giao dịch tập trung, nếu gặp phải điều kiện thị trường khắc nghiệt, các nhà tạo lập thị trường sẽ hủy lệnh và chờ xem. Việc điều chỉnh tham số của DODO có thể đạt được hiệu quả tương tự là giảm độ sâu lệnh để giảm tổn thất chênh lệch giá.

Điều tôi có thể nói thêm về DODO là DODO hiện tại chỉ là phiên bản đầu tiên. Điều DODO muốn làm là tạo nên thị trường chuyên nghiệp. Các doanh nhân được đưa vào thế giới của AMM. Trong phiên bản sắp triển khai, DODO sẽ triển khai mô hình tạo lập thị trường có thể kiểm soát dành cho các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, tính độc đáo của nó nằm ở sự kết hợp giữa mô hình tạo lập thị trường chuyên nghiệp và đường cong trơn tru AMM, sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả tạo lập thị trường và sử dụng vốn. . Đồng thời, sự ra đời của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp sẽ thuận lợi hơn cho việc cạnh tranh quyền định giá cho DEX.

2. CoFiX

CoFiX cũng được giới thiệu Oracle được sử dụng làm giải pháp cung cấp giá và oracle được sử dụng là Nest.

Mô hình của CoFiX thực sự tương đối đơn giản. Nó giải quyết các khoản lỗ chênh lệch giá bằng cách giới thiệu Nest oracle.

Đối với các rủi ro phát sinh từ việc thay đổi giá tài sản, giải pháp của CoFiX là phòng ngừa rủi ro. CoFiX cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro chuyên dụng để phòng ngừa rủi ro. công cụ có thể theo dõi sự thay đổi tài sản theo thời gian thực và thực hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro tương ứng trên các sàn giao dịch tập trung. Về lý thuyết, số lượng tài sản luôn có thể ở trạng thái tăng trưởng dương. Nó giải quyết tình trạng đáng xấu hổ khi liên tục bán ETH khi giá ETH tăng và giá ETH giảm khi giá ETH tăng và trong tay đầy ETH.

Đồng thời, nhờ sự ra đời của oracle, CoFiX đã đạt được một tình huống đặc biệt, đó là không có hiện tượng trượt giá trong các giao dịch. Khi có đủ số tiền bị khóa trong pool, đây sẽ là một lợi thế lớn. Nhưng nếu pool không đủ lớn thì có khả năng pool sẽ bị thiếu một số tiền lớn.

Điều này đạt được hiệu quả gì? Về cơ bản, toàn bộ nhóm đang cung cấp độ sâu cho giao dịch đơn lẻ của bạn, điều này có thể không đạt được bởi bất kỳ sàn giao dịch tập trung hoặc AMM nào.

Tuy nhiên, việc ra mắt các cặp giao dịch CoFiX phụ thuộc vào sự phát triển của Nest oracle. Hiện tại, mật độ báo giá của Nest oracle tương đối cao, các cặp giao dịch duy nhất là ETH/USDT và HBTC/ETH, hiện tại CoFiX chỉ có thể giao dịch ETH, HBTC và USDT.

Nhưng trên thực tế, sự phát triển của CoFiX sẽ thúc đẩy ngược lại việc tăng mật độ báo giá giao dịch, bởi mọi giao dịch trên CoFiX sẽ cuộc gọi Đối với Nest oracle, phần lớn phí gọi sẽ được phân bổ cho các thợ mỏ, điều này sẽ khuyến khích các thợ đào đặt giá thầu để đáp ứng các yêu cầu niêm yết CoFiX và nhận cổ tức. (Đính chính: Kế hoạch phân phối phí cuộc gọi Nest đã được cập nhật gần đây. Phần 20% được phân bổ cho người khai thác đã bị hủy và tất cả được đưa vào nhóm cổ tức. Tất cả chủ sở hữu NEST sẽ phân phối thu nhập vào thứ Sáu hàng tuần theo tỷ lệ vị thế.)

3. Bancor

Bancor là một thương hiệu cũ Dự án cũng là dự án tiên phong của mô hình AMM trong vòng tròn tiền tệ, nhưng người sáng lập đã thất bại trong việc phát triển nó, thay vào đó, Uniswap đã đạt được mức tăng trưởng vượt bậc nhờ sử dụng AMM.

Bancor đã đề xuất một giải pháp cho những khoản lỗ tạm thời của AMM vào tháng 7, nhưng sau ba tháng không hành động, nó đột nhiên đưa ra một giải pháp mới được đề xuất (chưa được triển khai), một giải pháp mới không liên quan gì đến phiên bản trước.

Kế hoạch do Bancor đề xuất vào tháng 7 tương tự như kế hoạch của DODO. Nó giới thiệu một máy oracle và tự động điều chỉnh trọng lượng nhóm .. Giải quyết vấn đề thua lỗ tạm thời, nhưng thực chất nó thiên về giải quyết vấn đề thua lỗ chênh lệch giá. Trong kế hoạch mới của Bancor, lỗ chênh lệch giá và lỗ do biến động giá được giải quyết cùng nhau.

Kế hoạch mà nó sử dụng được gọi là "kế hoạch cung cấp linh hoạt". Trong phiên bản mới của giao thức Bancor, bảo vệ thanh khoản 100% sẽ được cung cấp cho các quỹ tạo lập thị trường trong hơn 3 tháng. Nếu bạn cung cấp cho TKN 100 đô la thanh khoản (phiên bản mới của giao thức Bancor hỗ trợ tạo thị trường tiền tệ duy nhất), nếu 3 Sau một tháng, giá TKN tăng gấp đôi và trị giá $200. Sau đó, bạn cũng có thể rút TKN trị giá $200.

Nguồn vốn để bảo vệ thanh khoản là BNT do hệ thống phát hành và chi phí do tất cả những người nắm giữ tiền tệ chịu. Cốt lõi ở đây là lợi ích tạo lập thị trường dài hạn lớn hơn tổn thất tạm thời và hệ thống sẽ không phải trả chi phí hoặc một khoản chi phí nhỏ.

Đồng thời, BNT cũng có cơ chế tiêu hủy, liên quan đến nguyên tắc tạo lập thị trường tiền tệ duy nhất của nó. Tất cả giao dịch trong giao thức Bancor Tất cả đều là cặp giao dịch với mã thông báo BNT. Không có cặp giao dịch ETH/USDT trong giao thức Bancor, chỉ có các cặp giao dịch ETH/BNT và BNT/USDT. Giao dịch giữa các mã thông báo khác cần được chuyển qua BNT.

Phiên bản mới của giao thức Bancor hỗ trợ tạo thị trường tiền tệ duy nhất (chưa khả dụng). Nếu người dùng gửi TKN vào nhóm TKN và nếu không có người dùng nào gửi BNT vào thời điểm này, hệ thống sẽ đúc BNT có giá trị tương ứng và bơm vào Pool, những BNT này cũng sẽ nhận được thu nhập từ phí xử lý.

Khi người dùng bơm BNT vào nhóm, phần đúc của hệ thống sẽ bị phá hủy cùng với phí xử lý. Nếu thu được phí xử lý 10 BNT tại thời điểm hủy, 110 BNT sẽ bị phá hủy. 100 đồng xu được đúc và 110 đồng xu bị tiêu hủy, do đó gây ra tình trạng giảm phát.

Nhưng phần BNT này cũng sẽ phải chịu lỗ chênh lệch giá nên thu nhập tạo ra thị trường bắt buộc phải lớn hơn chênh lệch giá lỗ vốn. Đồng thời, điều kiện tiên quyết để đạt được sự cân bằng trong phần bảo vệ thanh khoản là thu nhập thanh khoản phải lớn hơn khoản lỗ tạm thời hoặc bằng nhau, nếu không hệ thống phải tiếp tục phát hành thêm BNT để bù đắp cho khoản lỗ tạo ra thị trường của người dùng. . Khối lượng giao dịch sẽ là một chỉ số quan trọng ở đây. Không có giao dịch thì không có thu nhập. Với thu nhập ít hơn, việc bù đắp những khoản lỗ tạm thời sẽ khó khăn hơn.

IV. Tóm tắt   

Bài viết này so sánh ba giải pháp DEX với các khoản lỗ tạm thời.

Đánh giá từ thông tin được công bố cho đến nay, kế hoạch thiết kế của CoFiX giải quyết cả tổn thất chênh lệch giá và tổn thất do thay đổi giá tài sản gây ra. Về lý thuyết, phòng ngừa rủi ro có thể đạt được sự tăng trưởng tích cực về số lượng tài sản.

DODO cũng có thể tránh được hầu hết các khoản lỗ chênh lệch giá thông qua việc điều chỉnh tham số của các dự đoán và thuật toán cũng như những thay đổi về giá tài sản. Đây là một giải pháp tương đối triệt để sẽ không gây ra bất kỳ tổn thất nào cho người dùng.

Bancor áp dụng phương thức cung cấp linh hoạt và hệ thống phát hành thêm token để bảo vệ cấu trúc thanh khoản cho các quỹ tạo lập thị trường. cốt lõi Về lâu dài, thu nhập từ các quỹ tạo lập thị trường sẽ lớn hơn những khoản lỗ nhất thời. Tất nhiên, Bancor không bảo vệ tất cả các đồng tiền, nó có cơ chế danh sách trắng, nếu không, nó sẽ cung cấp bảo vệ thanh khoản cho các đồng tiền bằng 0 và BNT sẽ bị mất về 0. Nhưng Bancor cũng đã thiết kế một cơ chế giảm phát, cốt lõi của cơ chế này là lợi nhuận tạo ra thị trường lớn hơn những khoản lỗ nhất thời.

Từ góc độ phức tạp của việc tạo lập thị trường, DODO và CoFiX cung cấp các kịch bản phù hợp hơn cho các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, nhưng trên thực tế, họ cũng có. không phải là kiểu thị trường ngu ngốc tạo ra AMM mà mọi người đều hiểu.  

Có thể Chúng ta đang chứng kiến sự xuất hiện của kỷ nguyên "nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp + AMM".

Nguồn gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia