Làm thế nào để giải quyết “mất mát vô thường”? Bancor V2 tiết lộ chi tiết

Đọc bài viết này mất 10 phút

Bancor V2 làm giảm bớt "mất mát vô thường".

Tiêu đề gốc: "Tranh luận về "Tổn thất vô thường" của Bancor V2"

Nguồn gốc: Blue Fox Notes

Blue Fox Notes đã đề cập trước đó rằng Bancor V2 cố gắng giải quyết vấn đề về vấn đề "tổn thất vô thường" ”, nhưng không tiết lộ chi tiết. Vài ngày trước, Bancor tiết lộ thêm một số chi tiết, chủ yếu như hình dưới đây:

(Nguồn: Bancor)

Như có thể thấy Từ hình ảnh, có hai lõi: Thứ nhất, máy oracle cung cấp mức giá mới nhất; thứ hai, tỷ lệ của nhóm mã thông báo được cập nhật dựa trên giá của máy oracle, một mô hình nhóm động.

1. Giả sử rằng nhóm ban đầu là 10ETH-1000BNT, giả sử rằng giá thị trường của ETH là 100 đô la Mỹ và giá của ETH trong nhóm mã thông báo Nó cũng là 100 đô la, giá thị trường BNT là 1 đô la và giá nhóm mã thông báo cũng là 1 đô la. Nghĩa là, giả sử rằng giá thị trường của ETH và BNT phù hợp với giá nhóm token, thì nhóm ETH-BNT là nhóm token có thanh khoản 2.000 USD và không có không gian chênh lệch giá.

2. Giá thị trường của ETH tăng. Giả sử giá thị trường ETH tăng lên 120 USD, giá nhóm token ETH là 100 USD, giá thị trường BNT là 1 USD và giá nhóm token cũng là 1 USD. Nói cách khác, nếu giá thị trường của ETH tăng thêm 20 USD thì tại thời điểm này sẽ có chỗ cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá. Giá trị thực tế của toàn bộ nhóm thanh khoản là 2.200 USD, không phải 2.000 USD.

3. Để ngăn các nhà cung cấp thanh khoản chịu lỗ, Bancor V2 lấy giá tiên tri và nâng cấp tỷ lệ nhóm mã thông báo. Làm thế nào để nâng cấp? Sau khi nhận được giá thị trường do nhà tiên tri cung cấp, giá nhóm ETH cũng tăng lên $ 120. Sau đó, tại thời điểm này, giá trị nhóm mã thông báo của 10ETH là 1.200 USD, 1.000BNT là 1.000 USD và toàn bộ giá trị nhóm mã thông báo là 2.200 USD. Giá trị thị trường hội tụ. Sau khi cập nhật, 10ETH chiếm 54,5% tổng số token, trong khi BNT chiếm 44,5%. Thông qua những điều chỉnh như vậy, với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản, sẽ không có “tổn thất tạm thời” do sự gia tăng của ETH. Về việc mất mát vô thường là gì, bạn có thể tham khảo bài viết trước của Blue Fox Notes "Bancor có cơ hội vượt qua không? Uniswap? 》

Vì vậy, đây là một mô tả tương đối dày. Cụ thể, điều gì có thể xảy ra?

Về vấn đề này, Giám đốc điều hành của Balancer Fernando đưa ra một quan điểm khác: Khái niệm về nhóm mã thông báo động rất thú vị và cốt lõi của nó là để hiện thực hóa nhóm mã thông báo. Giá nhóm tiền tệ phù hợp với giá oracle trên chuỗi. Tuy nhiên, có thể có sự chậm trễ trong giá oracle. Khi giá thị trường ETH tăng lên 120 USD, điều này khiến các nhà giao dịch ngay lập tức chốt lời và đẩy giá lên 120 USD. Giá Oracle vẫn chậm ở mức 100 USD. Điều này dẫn đến việc đặt lại giá thành 100 USD, tạo cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cho nhà giao dịch thứ hai cho đến khi giá tiên tri đưa ra mức giá phù hợp với thị trường. Kết quả là bất kỳ sai lệch nào giữa nguồn cấp dữ liệu giá oracle và giá thị trường thực sẽ khiến một mã thông báo trong nhóm mã thông báo bị tiêu thụ. AMM truyền thống không có khái niệm tiên đoán về giá, nó được quản lý thông qua cảm biến thị trường, do đó không có sự sai lệch giữa giá thị trường và giá chung. Vì vậy, ngoài việc đồng bộ hóa với giá thị trường mới, không có giá trị nào khác có thể được "rút" ra khỏi nhóm. Những mức giá chiết xuất này được gọi là "tổn thất vô thường". Đây là một phần vốn có của AMM.

Nate Hindman của Bancor đã trả lời:

Nate Hindman cho rằng Fernando đã đưa ra giả định sai lầm. Đầu tiên, trọng số động của Bancor V2 không mở rộng dựa trên các giao dịch. Do đó, một khi độ trễ về giá của oracle xảy ra (khi nguồn cung cấp giá của oracle không phù hợp với giá thị trường), sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá ngay lập tức, nhưng trọng số sẽ không được điều chỉnh vào lúc này. Chỉ khi giá oracle được cập nhật, trọng số mới được điều chỉnh để tạo ra động cơ chênh lệch giá mới và cân bằng lại giá. Vì vậy không có cơ hội chênh lệch giá thứ cấp.

Tóm lại, nhóm mã thông báo Bancor V2 chỉ điều chỉnh tỷ lệ của nhóm mã thông báo dựa trên cập nhật giá oracle; nếu nhóm mã thông báo giá theo sau Nếu oracle nhất quán, tỷ lệ sẽ không được điều chỉnh, nếu giá thị trường ETH trung bình tăng lên 120 USD, các nhà giao dịch sẽ đẩy giá ETH lên 120 USD. Khi giá oracle được cập nhật, giá nhóm token ETH đã là 120 USD và sẽ không tồn tại. Ngoài ra, còn tồn tại một số cơ hội chênh lệch giá nhất định giữa bước thứ hai và thứ ba. Tuy nhiên, giá oracle cập nhật, khiến tỷ lệ của nhóm mã thông báo thay đổi và thực tế là mỗi nhóm có hai mã thông báo trong nhóm có thể ngăn ngừa tổn thất nhất thời.

Đánh giá từ tranh chấp giữa hai bên, vẫn có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trong Bancor V2, điều này là không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, do giới thiệu giá oracle Việc điều chỉnh tỷ lệ của nhóm mã thông báo thực sự có thể ngăn chặn những tổn thất tạm thời ở một mức độ nhất định.