Đấu trường stablecoin trị giá 4 tỷ USD: Thất bại và đi lên

Năm 2017, USDT (Tether USD) là độc quyền thị trường tuyệt đối không thể tranh cãi. Chỉ một năm sau, vào năm 2018, số lượng dự án stablecoin mới nổi lên tới hàng chục. Tính đến năm 2019, hiện có hơn hai trăm dự án stablecoin. Một số dự án sớm nhất đã đóng cửa và một số dự án mới vẫn chỉ mới tham gia thị trường ở giai đoạn đầu, nhưng có thể nói chắc chắn rằng ít nhất hàng trăm dự án stablecoin hiện đã được các nhóm lợi ích khác nhau công nhận và ở các cấp độ khác nhau. các giai đoạn thương mại hóa.

Cho dù nó chưa trực tuyến, nó chỉ là một khái niệm. Có quá nhiều stablecoin hoặc stablecoin đã trực tuyến và có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch và rất khó để theo dõi chúng. Với sự trợ giúp của CoinMarketCap, chúng tôi đã tìm thấy dữ liệu hoạt động trong gần 2 năm của 23 stablecoin. Để đơn giản hóa nghiên cứu, các stablecoin này được nhóm theo loại tài sản thế chấp và liên kết. Các danh mục như sau:

Theo loại lề:

1. Tài sản truyền thống: Thế chấp tài sản được gắn với một số tài sản nhất định có giá trị tương đối ổn định để mang lại giá trị, chẳng hạn như vàng và đấu thầu hợp pháp . , hoặc các tài sản khác, v.v. Cách trực tiếp nhất là thế chấp tài sản.

2. Tài sản tiền điện tử: Tiền điện tử- tài sản Đối với tài sản thế chấp, người đại diện là DAI

3. Không có thế chấp tài sản, tức là giá trị đồng tiền được kiểm soát bằng thuật toán, đại diện bởi Basis

Theo thống kê mới nhất từ CoinMarketCap, trong số 50 loại tiền điện tử hàng đầu, stablecoin chiếm 5 chỗ. Họ là USDT xếp thứ 8, TUSD xếp thứ 27, PAX xếp thứ 36 và GUSD xếp thứ 48. Trong số đó, USDT có lợi thế đi đầu rất lớn, chiếm tới 75% số stablecoin, tổng giá trị thị trường vào ngày 29/5 là 3,13 tỷ USD, đồng thời khối lượng giao dịch ngày hôm đó là 25 tỷ USD, chiếm 25 tỷ USD. chiếm 73,3% khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin. %. Mặc dù nguồn cung USDT bị giảm gần 1 tỷ USD nhưng tổng nguồn cung của stablecoin gần như đã trở lại giá trị đỉnh cao vào tháng 1 năm 2019. Nếu sự mờ ám của Tether trước đó chỉ đặt ra câu hỏi trong công chúng thì giờ đây chắc chắn rằng một phần USDT có thể được thanh toán không chỉ bằng đô la Mỹ mà còn bằng tín dụng của Tether Limited hoặc Tether International Limited. Stablecoin mới đã khai thác thành công cuộc khủng hoảng niềm tin của Tether và lấy đi một số thị trường khỏi USDT. Thị phần của Tether đã ở dưới 75% trong 5 tháng liên tiếp. Trong đợt tài trợ IEO khổng lồ gần đây của sàn Bitfinex, thị phần của Tether đã tăng lên tối đa 85%.

Đối với những người ủng hộ các dự án thử nghiệm tiền tệ không hợp pháp, tình hình không mấy lạc quan: các loại tiền điện tử truyền thống, ngay cả khi chúng được đăng nhập vào blockchain, cũng khó có thể truy cập được. Được gọi là người tiên phong về tư tưởng tiền tệ.

Trong khi nhiều dự án stablecoin mơ ước trở thành hiện thực Đồng tiền toàn cầu thậm chí còn giúp ích cho người dân Venezuela, nhưng cho đến nay, kịch bản giao dịch trao đổi vẫn là mục đích sử dụng chính của stablecoin.

Tiền điện tử được hỗ trợ bằng USD trên blockchain với mức độ biến động thấp nhất trong số các stablecoin và có thể chuyển đổi bằng tiền quốc gia dựa trên mệnh giá. Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi loại stablecoin này vượt xa về khối lượng giao dịch hàng ngày.

Nói về Trong số Stablecoin được hỗ trợ bằng vàng, nổi bật nhất năm 2018 là stablecoin DGX do Digix DAO ra mắt. Đây cũng là dự án ICO đầu tiên trên chuỗi khối Ethereum. Sau sự suy yếu của tài sản mã hóa, chúng ta có thể mong đợi sự gia tăng số lượng stablecoin được liên kết với vàng. Nhưng cho đến nay, có rất ít token như vậy trên thị trường và thị trường của chúng tương đối nhỏ. Cho đến nay, chỉ có DGX là duy trì mức giá tương đối ổn định và tăng báo giá. Lịch sử giá của các “đồng vàng” còn lại cũng không giống với lịch sử thị trường của stablecoin.

Một tin xấu khác dành cho những người ủng hộ chế độ bản vị vàng: Có những loại stablecoin kiểu Áo trên thị trường, nhưng thị trường không muốn chúng được sử dụng làm tiền . Ngược lại với các stablecoin được gắn với tiền tệ fiat, chúng không đóng vai trò là tiền tệ định giá trong các giao dịch tiền điện tử. Trong thương mại điện tử, việc sử dụng vàng làm đơn vị tính toán hoặc cho các chức năng tiền tệ khác chưa phổ biến. Tiền điện tử liên kết với vàng cũng không tăng.

DAI là duy nhất Các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử thành công là các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử dựa trên hợp đồng thông minh. Hệ sinh thái xung quanh stablecoin này, nền tảng Maker, đang phát triển nhanh chóng. DAI được giao dịch bằng tiền tệ fiat, Bitcoin, các loại tiền điện tử lớn và các loại tiền ổn định khác trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung.

DAI cung cấp các khoản vay và tiền gửi, và trong Triển khai trong lĩnh vực thương mại điện tử, dự án đã thu hút vốn đầu tư lên tới 15 triệu USD từ A16Z. Maker cho đến nay là DAO thành công nhất trên Ethereum, với mức vốn hóa 700 triệu USD và khoảng 2% ưu đãi của ETH dựa trên DAI.

Bất chấp sự thành công của DAI, tiền tệ mã hóa Các stablecoin được hỗ trợ không phát triển nhanh như tiền điện tử truyền thống trên blockchain. Dự án stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử đã ra mắt vài năm trước DAI đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Lịch sử thị trường của DAI bắt đầu khi báo giá của các loại tiền ổn định được thế chấp bằng tiền điện tử lớn, chẳng hạn như bitUSD, trên chuỗi khối BitShares đạt đến đỉnh cao. Và hiện tại, báo giá của DAI vượt xa báo giá của tất cả các loại tiền ổn định tương tự khác.

Khi nói đến stablecoin không được thế chấp, tức là stablecoin thuật toán, mặc dù đã có một số tin tức đáng chú ý về loại stablecoin này chưa tạo được nhiều đột biến trên thị trường.

Gần đây, tin tức quan trọng nhất trong phân khúc này là việc đóng cửa dự án Basis , đây là dự án stablecoin thuật toán đầy tham vọng đầu tiên và đã nhận được 133 triệu USD hỗ trợ từ các tổ chức đầu tư mạo hiểm hàng đầu. Khái niệm quản lý cung cầu tiền bằng cách phát hành, mua lại cổ phiếu, trái phiếu và thu hút đầu tư vào đó dễ thực hiện hơn so với phát hành tiền tư nhân theo luật hiện hành.

Basis chắc chắn sẽ thúc đẩy các ứng dụng thiết kế khác phát hành chứng khoán để quản lý nguồn cung stablecoin từ bỏ mô hình này. Ban đầu, Carbon dự định tạo ra một hệ thống với các stablecoin thuật toán và tính bảo mật của Tín dụng Carbon, giới hạn ở việc tạo ra các loại tiền kỹ thuật số truyền thống trên blockchain. Fragment đã thay đổi mô hình để bao gồm một hệ thống đơn phương của một stablecoin thuật toán, được đặt tên là Ampleforth. Để kiểm soát nguồn cung cấp token, một phân khúc cung cấp stablecoin cho tiền điện tử và cũng có kế hoạch sử dụng trái phiếu và cổ phiếu. Mặc dù nhóm dự án không báo cáo những thay đổi về thành phần token nhưng cũng không có tin tức nào về kế hoạch ra mắt stablecoin.

Một sự mất mát khác trong phần này là NuBit — —Stablecoin thuật toán đầu tiên. Stablecoin đã không thể phục hồi sau khi nguồn cung tăng mạnh dẫn đến lãi suất giảm nhanh. Hiện tại, hoạt động của nhóm dự án và cộng đồng của nó gần như bằng không.

So với cộng đồng NuBits vắng vẻ, một loại tiền tệ ổn định về mặt thuật toán khác là Minexcoin Nhóm trò chuyện Telegram phổ biến hơn nhóm trò chuyện MakerDAO. Tuy nhiên, MNX đã không thể duy trì giá thị trường ở mức mục tiêu bằng cách tăng ưu đãi bằng cách cung cấp phần thưởng cho người khai thác thông qua chuỗi khối Minex. Theo kế hoạch, giá của MNX dự kiến sẽ tăng. Trên thực tế, sự thay đổi giá của nó luôn âm

Mặc dù vậy, các stablecoin thuật toán vẫn đi đầu trong tư tưởng tiền tệ. Nếu Basis và NuBits chỉ đang cố gắng tạo ra một mô phỏng riêng về các loại tiền tệ fiat hiện đại thì BitBay và Ampleforth đang thử một mô hình chưa từng có trong lịch sử tiền tệ.

BitBay đang thử một thứ gọi là "hodlers phương pháp cuối cùng". Trong nỗ lực đẩy giá BitBay lên cao hoặc đơn giản là ngăn giá giảm, những người nắm giữ stablecoin đã bỏ phiếu tạm thời đóng băng một phần nhỏ tài sản của họ để tạm thời giảm giá thị trường của BitBay. Đồng thời, không giống như stablecoin theo nghĩa truyền thống, BitBay không có bất kỳ mức giá mục tiêu cố định nào.

Và Ampleforth, nguồn cung cấp stablecoin The việc cắt giảm sẽ thông qua các con đường thị trường phi truyền thống (can thiệp tiền tệ, bán trái phiếu hoặc cổ phiếu). Bằng cách giảm tỷ lệ nắm giữ của tất cả những người nắm giữ Ampleforth, nguồn cung có thể giảm để tăng giá thị trường. Đổi lại số stablecoin bị tịch thu, chủ sở hữu Ampleforth sẽ không nhận được gì. Mặt khác, khi cần tăng ưu đãi Ampleforth, các mã thông báo mới được tạo sẽ được phân phối theo cùng một cách "phi thị trường": chúng sẽ được phân phối tự do giữa tất cả những người nắm giữ Ampleforth theo tỷ lệ số dư của họ.

Đầu tiên, tiền tệ toàn cầu là thước đo giá trị toàn cầu. Thị trường toàn cầu cần một thước đo. Tiền điện tử khẳng định vị thế của tiền tệ toàn cầu và stablecoin cũng không ngoại lệ. Để theo đuổi biện pháp toàn cầu như vậy, stablecoin được liên kết với Quyền rút vốn đặc biệt và một rổ tiền tệ và kim loại quốc gia mới. Facebook đang xem xét cung cấp một loại tiền ổn định được gắn với một rổ tiền tệ. Tiberius Technology Ventures cung cấp mã thông báo được gắn vào rổ kim loại được sử dụng trong sản xuất thiết bị điện tử hiện đại.

Những giỏ này có thể hấp dẫn như một dạng lưu trữ có giá trị, nhưng ở giai đoạn này hãy sử dụng chúng làm Giá trị toàn cầu phép đo có vẻ khó xảy ra. Thước đo giá trị toàn cầu vẫn là đồng đô la Mỹ. Hiện tại không có kế hoạch chuyển đổi hệ thống tiền tệ thế giới sang tỷ giá hối đoái quốc gia cố định với Quyền rút vốn đặc biệt hoặc các giỏ khác. Giống như ECU (một "rổ tiền tệ" gồm chín loại tiền tệ của Cộng đồng Châu Âu ban đầu mà cuối cùng đã trở thành đồng euro vào năm 1999), nó liên kết các loại tiền tệ quốc gia với một số loại giỏ, khiến những giỏ đó trở thành một Chỉ số có giá trị phổ biến. SDR chưa bao giờ được sử dụng làm nền tảng của hệ thống tiền tệ thế giới và do đó, không giống như ECU, chúng không được thị trường công nhận. Đối với một rổ tiền điện tử đang thay đổi, hệ sinh thái toàn cầu của các chuỗi khối công khai mở vẫn còn quá non trẻ để đảm bảo việc sử dụng rổ như vậy để đo lường giá trị và tiền bạc.

Huobi Exchange đã tiến hành một thử nghiệm , một mã thông báo HUSD đã được tạo ra có thể quy đổi tương ứng với một trong bốn loại tiền ổn định (PAX, TUSD, USDC và GUSD). Tuy nhiên, dự án này nhanh chóng thất bại, HUSD 2.0 chỉ có thể đổi lấy các stablecoin nêu trên theo giá thị trường bình quân gia quyền, trong lần hợp tác này, PAX đã bị các nhà giao dịch mất gần 10 triệu đô la Mỹ thông qua việc trao đổi chênh lệch giá giữa các stablecoin. CementDAO đang phát triển một công cụ tổng hợp stablecoin, Reserve có kế hoạch chuyển sang một stablecoin được liên kết với rổ tài sản được mã hóa, và Neutral và dForse cũng đã công bố phát triển một rổ stablecoin.

Đầu tiên: Thiết kế lại mã thông báo thứ hai sau lần phân phối đầu tiên.

Thứ hai: áp dụng phí bổ sung đối với việc sử dụng stablecoin.

Hãy bắt đầu với Let's bắt đầu với một.

Nếu quyền sở hữu mã thông báo có thể được giao dịch tiền hoa hồng, tiền hoa hồng, hoa hồng lãi vay hoặc cổ tức, mã thông báo là chứng khoán. Các dự án thu hút tài trợ thông qua việc bán token (tức là chứng khoán) không phải lúc nào cũng nhận được tất cả các phê duyệt chính thức cần thiết. Có lẽ đây là lý do tại sao Maker và Chronobank đã thay đổi thiết kế của đồng tiền phụ của họ (lần lượt là MKR và TIME) sau đợt chào bán đầu tiên. Giờ đây, những token này không cho phép chủ sở hữu chia sẻ phí hoa hồng của người dùng stablecoin tương ứng. Do việc thắt chặt các quy định về tiền điện tử, các khía cạnh pháp lý của những thay đổi này chắc chắn sẽ là chủ đề tranh luận.

Mâu thuẫn giữa các dự án stablecoin và thực tế quản lý việc phát hành và lưu hành chứng khoán đã dẫn đến những kết quả khác nhau. Một số đã đóng cửa dự án, một số đã thay đổi hoàn toàn thiết kế mã thông báo của họ, thậm chí bạn có thể tìm thấy những người đã thay đổi thiết kế mã thông báo thứ cấp và một số đang chuẩn bị phát hành chứng khoán theo yêu cầu của quy định hiện hành.

Tính thêm phí khi sử dụng stablecoin Vấn đề là rằng người dùng không chỉ phải trả tiền hoa hồng cho người khai thác bằng mã thông báo gốc của blockchain mà còn phải trả phí dự án.

Carbon sử dụng các giao dịch meta để cho phép người dùng của nó sử dụng CUSD, không phải ETH, trả hoa hồng cho người khai thác Ethereum. Giải pháp này cải thiện trải nghiệm người dùng nhưng không giải quyết được vấn đề phí giao dịch bổ sung. Bất kể khoản hoa hồng này có được tính cho mã thông báo hay không, người dùng sẽ phải chịu thêm phí. Giao dịch ngoại tuyến cho phép tránh các chi phí bổ sung này, nhưng giải pháp này khó có thể thu hút các dự án stablecoin, vốn xây dựng mô hình kinh doanh của họ dựa trên hoa hồng bổ sung.

Hoa hồng sẽ ảnh hưởng đến khả năng thay thế của stablecoin. Phí phát hành, sử dụng và mua lại Stablecoin có thể khác nhau. Các điều khoản phát hành, lưu thông và mua lại stablecoin có thể khác nhau. Cùng một stablecoin được tung ra trên một số blockchain có thể không thể thay thế hoàn toàn cho nhau vì lý do kỹ thuật, kinh tế hoặc pháp lý.

Nhấp để xem văn bản gốc