Liệu DEX tiếp theo hỗ trợ đòn bẩy 100 lần có thực sự nổi bật không?

Đọc bài viết này mất 20 phút

Liệu DEX có thể vượt qua các góc cua sau khi hỗ trợ đòn bẩy có độ phóng đại cao không?

Giao dịch giao ngay nhẹ nhàng, giá cả ì ạch, định giá trên thị trường sơ cấp và thứ cấp bị đảo lộn và khó tìm được cơ hội kiếm tiền?

Khi nhiều người nhận thấy rằng không thể kiếm được lợi nhuận ổn định từ các vị trí riêng tư của các dự án blockchain và đầu cơ altcoin, xu hướng chính thống mã hóa Các sản phẩm tiền tệ có đòn bẩy cao đang bắt đầu trở thành mốt.

BlockBeats nhận thấy rằng trong năm 2019 vừa qua, giao dịch hợp đồng tương lai của tiền điện tử chính thống đã mở ra sự tăng trưởng bùng nổ, cho dù về mặt khối lượng giao dịch thực tế, số lượng người tham gia hoặc số lượng nền tảng đã mở các hoạt động kinh doanh như vậy ở nước ngoài, tiếp tục tăng. Các công cụ phái sinh sẽ chỉ trở nên quan trọng hơn trong ngành tiền điện tử vào năm 2020 với sự ra đời của các tùy chọn.

Trong quá trình này, BlockBeats nhận thấy nhiều người dùng "phàn nàn" về nền tảng phái sinh tập trung. , họ phàn nàn về nền tảng ngừng hoạt động trong thời gian giao dịch cao điểm, rút cáp mạng và "chân". Họ tin rằng nền tảng phái sinh tập trung tính phí giao dịch quá cao và thậm chí sợ rằng nền tảng này sẽ sử dụng dữ liệu người dùng để thực hiện các lệnh đối tác, do đó đạt được " Điểm cố định nổ tung."

Nếu bạn suy nghĩ kỹ thì những nhận định này không phải là không có lý. Đồng thời, các nền tảng giao dịch tập trung cũng đang phải đối mặt với áp lực pháp lý và mối quan tâm nghiên cứu của mọi người đối với DEX và DeFi ngày càng tăng. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử luôn đề cao tính phân cấp, tại sao lại không thể có một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung mượt mà và dễ sử dụng?

Mặt khác, người dùng Twitter và người đam mê DeFi Arthur (@Arthur_0x) lại đưa ra quan điểm như vậy: Một DEX hỗ trợ đòn bẩy 100 lần sẽ nổi bật.

Vậy, quan điểm này có logic gì không? Hay điều này sẽ trở thành hiện thực trong tương lai? Bài viết này sẽ bắt đầu với các sản phẩm DEX có đòn bẩy và giới thiệu cũng như phân tích ngắn gọn.

Theo dõi đòn bẩy DEX

"DEX cũng có thể được sử dụng làm đòn bẩy? Tôi tưởng DEX chỉ có thể Thực hiện giao dịch tiền tệ với tiền điện tử?" nhà đầu tư bán lẻ Xiao Wang hỏi các phóng viên trong một cuộc phỏng vấn. Trên thực tế, đây không phải là trường hợp cá biệt, BlockBeats nhận thấy nhiều người không biết rằng đã có DEX có thể sử dụng đòn bẩy.

Trong cuộc phỏng vấn, chúng tôi cũng nhận thấy rằng ngay cả khi khả năng giao dịch có đòn bẩy xuất hiện trong DeFi và Dex thì đó hoàn toàn là Một số nhà đầu tư bán lẻ cuối cùng sẽ tiến hành các giao dịch đòn bẩy và hợp đồng trên “nền tảng tập trung” mà họ phàn nàn.

Tận dụng DEX hoặc các công cụ đòn bẩy trên chuỗi khối thực sự ở xung quanh chúng ta. Điều thú vị là MakerDAO nổi tiếng có thể được coi là một công cụ đòn bẩy. Người dùng có thể đặt cọc ETH để đổi lấy DAI để mua thêm ETH trên các thị trường DEX như Uniswap. Nếu không may giá ETH giảm, người dùng sẽ phải đóng các vị thế đầu cơ ETH và hoàn trả các vị thế nợ, nếu không sẽ đạt đến mức thanh lý và hệ thống sẽ thực thi.

Tuy nhiên, tất cả chúng ta đều biết rằng do giới hạn của tỷ lệ thế chấp, MakerDAO không thể thực hiện các giao dịch có đòn bẩy cực cao , ngay cả khi người dùng cũng khó đạt được trải nghiệm giao dịch phái sinh tập trung bằng cách đặt cọc DAI và sau đó chuyển khoản thế chấp. Một mặt, nó phải tuân theo cơ chế thanh lý phức tạp, mặt khác, nó phải tuân theo tốc độ báo giá và độ chính xác của máy oracle.

Tất nhiên, luôn có các dự án DeFi và DEX tiếp tục khám phá con đường giao dịch phái sinh phi tập trung.

Giao thức bZx và Fulcrum là một ví dụ. Giao thức bZx là một giao thức tài chính mở dựa trên Ethereum và Fulcrum là một ứng dụng DeFi được xây dựng trên giao thức bZx, làm trung gian cho nhu cầu cho vay và giao dịch phái sinh của người dùng trong thế giới tài sản kỹ thuật số.

Nền kinh tế mã thông báo trong giao thức bZx Trong hệ sinh thái, có ba loại: iToken, pToken và Governance Token (BZRX). iToken là token được sử dụng để tích lũy tiền lãi, đại diện cho một phần trong nhóm cho vay và sẽ tiếp tục tăng khi người vay trả lãi vào đó.

iTokens có thể được các nhà phát triển giao dịch, sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc kết hợp thành các sản phẩm có cấu trúc. pToken là mã thông báo được sử dụng để tăng đòn bẩy. Nó đại diện cho vị thế mua hoặc bán của bội số cụ thể của tài sản cơ bản. Ví dụ: người dùng nắm giữ pLETH2x (mã thông báo dài gấp đôi ETH) có thể mở đòn bẩy gấp đôi trên nền tảng tập trung. của nhiều ETH. BZRX là mã thông báo quản trị thu phí giao dịch cho các nút chuyển tiếp. Nó hơi giống một loại tiền tệ nền tảng với thuộc tính "vốn chủ sở hữu" trong một nền tảng giao dịch tập trung.

Trong Fulcrum, người dùng có thể trực tiếp mua token với bội số đòn bẩy tương ứng cho một tài sản cơ bản, từ đó khuếch đại tiền gốc đầu tư. Các quan chức tuyên bố rằng Fulcrum có thể cho phép giao dịch mà không cần ủy quyền, không mất phí xử lý và không cần đăng ký tài khoản (yêu cầu ví Ethereum).

Tuy nhiên, BlockBeats nhận thấy rằng mặc dù hoạt động thuận tiện hơn nhưng Fulcrum hiện chỉ hỗ trợ ETH, WBTC (có thể hiểu là tài sản được ánh xạ của BTC trong chuỗi Ethereum), LINK, ZRX và KNC, tức là nghĩa là ETH chủ yếu dựa trên hệ thống ERC20 chính và có những hạn chế nhất định. Đồng thời, Fulcrum không hỗ trợ đòn bẩy cao do người dùng xác định và DEX có đòn bẩy 100 lần được đề cập trong tiêu đề vẫn chưa được triển khai.

Trải nghiệm sử dụng một sản phẩm như vậy cũng tương tự như vậy tập trung "Mã thông báo đòn bẩy" trong các nền tảng giao dịch, nhưng "Mã thông báo đòn bẩy" thường là các hoạt động bán tập trung dưới dạng quỹ được quản lý tích cực và quy trình mua tài sản của họ sẽ không hoàn toàn trực tuyến, trong khi mã thông báo đòn bẩy tài sản kỹ thuật số của Fulcrum thì lại như vậy phi tập trung hơn và không bị hao mòn giá trị do cơ chế điều chỉnh vị trí gây ra.

So với việc chuyển đổi trực tiếp biến động giá của tài sản kỹ thuật số thành token đòn bẩy, giải pháp của dYdX dễ hiểu hơn và giao diện giao dịch cũng thiên về các nền tảng phái sinh tập trung. Sau khi kết nối với ví Ethereum, người dùng có thể gửi tiền gửi ETH và thực hiện các giao dịch có đòn bẩy, với mức đòn bẩy từ 1 đến 5 lần.

Tương tự, các cặp giao dịch trên dYdX cũng tương đối khan hiếm, hiện chỉ có 3 loại: ETH/DAI, ETH/USDC và DAI/USDC. Điều thú vị là, nếu bạn thiết lập một vị thế bán dài hạn (hoặc vị thế đảo ngược) trong DAI/USDC, bạn có thể phòng ngừa rủi ro giữ giá DAI (hoặc USDC). Ý tưởng này rất thú vị khi tích hợp vào DEX hoặc DeFi.

Quay lại chủ đề, mặc dù các bước giao dịch của dYdX rất đơn giản nhưng tính thanh khoản vẫn chưa đủ, khối lượng giao dịch vài trăm đô la có thể gây ra mức trượt 1.800 và giá thị trường trượt hàng chục nghìn đô la là 2% ~ 3%, không thể so sánh được với độ sâu giao dịch của vài trăm BTC trên BitMEX.

Tất nhiên, trên thị trường có rất nhiều sàn phái sinh DEX có logic tương tự như Fulcrum và dYdX sản phẩm. Ví dụ: Nuo, DDEX, v.v., tôi sẽ không đưa ra từng ví dụ ở đây.

Một DEX phái sinh đặc biệt khác là Mcdex. Nó kết hợp giao diện giao dịch của token đòn bẩy phi tập trung và các công cụ phái sinh truyền thống, ẩn các khía cạnh kỹ thuật và cho phép người dùng mua hoặc bán một cách trực quan mà không cần các nhà đầu tư thông thường phải xem xét việc chuyển và mua lại token đòn bẩy. Ngoài ra, thiết kế đa đòn bẩy của Mcdex cũng tương đối sáng tạo, càng xa giá thị trường, tỷ lệ ký quỹ càng thấp và đòn bẩy càng cao, điều này thúc đẩy chiều sâu giao dịch.

Tuy nhiên, lực lượng chính của BTC0131-DAI từ hình trên Trong hợp đồng, chúng ta có thể thấy rõ rằng độ sâu của toàn bộ lệnh mua và bán vẫn còn hạn chế, khối lượng giao dịch thực tế trên thị trường giao dịch trong 24 giờ qua cũng tương đối thưa thớt và toàn bộ nền tảng vẫn còn trong giai đoạn trứng nước của nó.

Nghi ngờ về DEX có đòn bẩy

Sau khi giới thiệu một số DEX có đòn bẩy đại diện trên thị trường, BlockBeats nhận thấy rằng dù thế nào đi chăng nữa cơ chế được thiết lập, về cơ bản không có lối thoát khỏi các phương pháp sau:

Sử dụng khả năng tương tác của DeFi để ghép các giao dịch tài sản kỹ thuật số thông thường và các sản phẩm cho vay thành các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy DEX; thông qua việc thế chấp quá mức, Truyền các mã thông báo đòn bẩy được neo để thay đổi giá của các tài sản kỹ thuật số cụ thể; được liên kết với các sàn giao dịch giao ngay tại địa phương.

Mặc dù việc ghép nối phức tạp có vẻ khéo léo nhưng nó đã làm tăng rủi ro hệ thống của toàn bộ nền tảng. Chừng nào vòng xoáy chết vì mất khả năng thanh toán xảy ra trong một liên kết ngược dòng của phần cuối tài sản, các sản phẩm sẽ được ghép lại với nhau trong trung và hạ nguồn sẽ bị ảnh hưởng.

Là một giải pháp rất "blockchain", token đòn bẩy ảnh hưởng rất nhiều đến trải nghiệm của người dùng.

Và quay lại chủ đề, dù sử dụng phương pháp nào cũng không thể đạt được đòn bẩy gấp 100 lần. Nguồn gốc nằm ở sự ghép nối phức tạp, thế chấp quá mức, tốc độ và độ chính xác của báo giá oracle, không thể đáp ứng được nhu cầu về tỷ lệ đòn bẩy cao như vậy. . Hiện tại, chỉ các nền tảng giao dịch phái sinh tập trung mới có thể đáp ứng các yêu cầu về bội số đòn bẩy cực cao.

Lùi lại một bước, ngay cả khi một DEX có đòn bẩy 100 lần xuất hiện trong tương lai, nó cũng sẽ không nổi bật.

Lý do rất đơn giản. Hãy nghĩ xem tại sao DApp cờ bạc phi tập trung vẫn chưa đánh bại được sòng bạc tập trung?

Thay vì tin tưởng vào một DApp cờ bạc có giá trị thị trường chỉ hàng trăm nghìn hoặc hàng triệu không để lại bất kỳ cửa hậu hay lối thoát nào, những người muốn đánh bạc nên tin tưởng vào một sòng bạc chuyên nghiệp toàn cầu.

Logic ở đây chắc cũng tương tự. Vì đây là hoạt động đầu cơ và cá cược, thay vì tin rằng cơ chế phái sinh phi tập trung phức tạp là hoàn hảo và không có thiên nga đen, tốt hơn hết người dùng nên tin tưởng vào sự chứng thực tập trung và trải nghiệm các dịch vụ của nó. Vấn đề lớn nhất với DEX có đòn bẩy hiện tại thậm chí không phải là liệu nó có thể đạt tới mức đòn bẩy 100 hay không, mà là có bao nhiêu người thực sự sẽ sử dụng và giao dịch trên nó khi nó đạt tới 100?

Tóm lại, cho dù đó là đơn giản hóa ngưỡng vận hành, tối ưu hóa trải nghiệm hay cho phép người dùng thực sự phát triển thói quen "sử dụng" blockchain cho các giao dịch, ngành vẫn còn một chặng đường dài phía trước.