Tác giả gốc: @0xlykt, nhà văn về tiền điện tử
Bản dịch gốc: zhouzhou, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Hyperliquid là perp dex duy nhất có thể cạnh tranh với CEX, thống trị thị trường với tính thanh khoản tuyệt vời, phí thấp và tăng trưởng hữu cơ. Phần lớn phí giao dịch sẽ được chuyển vào quỹ hỗ trợ, dùng để mua lại HYPE và hỗ trợ giá trị cho đồng tiền này. Không có sự tham gia của VC và nhóm có thể tự chủ về mặt tài chính. HyperCore được kết hợp với HyperEVM để hiện thực hóa một hệ thống tài chính chuỗi khối hiệu quả và không cần cầu nối. Hỗ trợ giao dịch giao ngay và có kế hoạch mở rộng chức năng ký quỹ. Quy tắc xây dựng cho phép các dự án tiếp cận nguồn thanh khoản mà không mất bất kỳ chi phí nào.

Sau đây là văn bản gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Nội dung sau đây sẽ phân tích chi tiết lý do tại sao tôi cực kỳ lạc quan về Hyperliquid, hệ sinh thái của nó và HYPE trong dài hạn, bao gồm một số điểm chính dễ bị bỏ qua.

DEX hợp đồng vĩnh viễn

Hyperliquid đã chứng minh là DEX hợp đồng vĩnh viễn duy nhất có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung về khối lượng giao dịch và lãi suất mở, đồng thời hoàn toàn đánh bại các DEX tương tự khác về thị phần. Sự thống trị này chủ yếu là do những lý do sau:

· Tính thanh khoản và hiệu quả thực hiện cao. Các DEX hợp đồng vĩnh viễn khác thường gặp phải tình trạng thiếu thanh khoản sổ lệnh, hạn chế tài sản có thể giao dịch, thiếu các loại lệnh nâng cao và thỉnh thoảng bị chậm trễ. Hyperliquid cũng gặp phải những vấn đề này trong những ngày đầu thành lập, nhưng đã giải quyết nhanh chóng và luôn dẫn đầu kể từ đó.

·Phí giao dịch thấp hơn so với CEX. Hyperliquid có mức phí giao dịch tương lai thấp nhất (0,035% cho lệnh tạo, 0,01% cho lệnh thực hiện, với mức phí thấp hơn cho khối lượng giao dịch lớn hơn), vượt trội hơn tất cả các CEX lớn.

· Dựa vào tăng trưởng hữu cơ thay vì vốn ngắn hạn. Không giống như các DEX hợp đồng vĩnh viễn khác, chứng kiến sự sụt giảm mạnh về dữ liệu sau sự kiện tạo token, lượng người dùng sử dụng Hyperliquid vẫn tiếp tục tăng sau sự kiện HYPE TGE.

Quỹ hỗ trợ

Hầu hết phí giao dịch của Hyperliquid sẽ chảy vào Quỹ hỗ trợ (AF) (phần còn lại sẽ chuyển vào HLP) và được sử dụng để mua lại HYPE trên thị trường mở. Hiện tại, AF nắm giữ 5,2% nguồn cung lưu hành.

Điều này cho phép doanh thu của sàn giao dịch được chuyển trực tiếp đến những người nắm giữ HYPE. Hầu hết các token của dự án tiền điện tử đều không có giá trị hỗ trợ (không ai mua token để phục vụ nhu cầu quản lý), trong khi quỹ cứu hộ cung cấp hỗ trợ giá cho HYPE bằng cách trở thành người mua không bị ảnh hưởng bởi giá.

Chúng ta có thể xây dựng mô hình định giá cho HYPE dựa trên doanh thu này và theo tiêu chuẩn của các công ty công nghệ tài chính lớn truyền thống, thì token này thực sự bị định giá thấp.

Không có sự tham gia của vốn đầu tư mạo hiểm

Hyperliquid Labs hoàn toàn tự cấp vốn. TGE của HYPE không được phân bổ cho các nhà tạo lập thị trường, nhà đầu tư chào bán riêng lẻ hoặc CEX. Mã thông báo của những người đóng góp cốt lõi sẽ bị khóa cho đến cuối tháng 11, phần lớn thời gian mở khóa sẽ hoàn tất trong khoảng từ năm 2027 đến năm 2028.

Cuối cùng, các nhà đầu tư mạo hiểm sẽ bán vì họ cần tuân thủ thỏa thuận đầu tư; ngược lại, những người đóng góp cốt lõi không cần phải bán, đặc biệt là khi họ đã giàu có và không cần hỗ trợ tài chính bên ngoài khi xây dựng Hyperliquid.

Sự kết hợp giữa HyperCore + HyperEVM

Đây là một lợi thế rất quan trọng - trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi, không có blockchain nào có thiết kế hoàn hảo như Hyperliquid.

HyperCore bao gồm các thành phần gốc hiệu suất cao, bao gồm hợp đồng vĩnh viễn và sổ lệnh giao ngay, đặt cược, oracle, đa chữ ký, v.v. HyperEVM là máy tính đa năng cho phép các nhà phát triển triển khai mã tương tác với HyperEVM và HyperCore. Cùng nhau, chúng tạo thành một trạng thái có thể cấu thành được bảo mật bằng sự đồng thuận HyperBFT (không yêu cầu cầu nối chuỗi chéo, bằng chứng hoặc người ký đáng tin cậy, khiến nó an toàn hơn hệ sinh thái Ethereum).

Sau đây là hai ví dụ cho thấy thiết kế này vượt trội hơn các giải pháp hiện có khác như thế nào:

Ví dụ 1: Phát hành và giao dịch tài sản phi tập trung
Dự án ABC triển khai hợp đồng mã thông báo ABC trên HyperEVM và niêm yết trên thị trường giao ngay của HyperCore. Các hợp đồng token của HyperCore và HyperEVM có thể được liên kết liền mạch và người dùng có thể chuyển số dư ABC sang HyperCore để thực hiện giao dịch sổ lệnh.

So với CEX:

· Hoàn toàn phi tập trung, không cần trả phí niêm yết CEX.

· Không có rủi ro cầu nối chuỗi chéo, HyperCore và HyperEVM chia sẻ cùng một trạng thái, trong khi CEX cần truy cập thông qua ví có thể bị hack (ví dụ: Bybit gần đây đã bị đánh cắp hơn 1 tỷ đô la Mỹ).

Ví dụ 2: Cơ chế thanh lý hiệu quả hơn
Một thỏa thuận cho vay chấp nhận HYPE làm tài sản thế chấp và phát hành USDC cho người đi vay. Để xác định ngưỡng thanh lý, hợp đồng thông minh cho vay có thể đọc giá HYPE trực tiếp từ sổ lệnh HyperCore (sử dụng “lệnh đọc được biên dịch trước”).

Nếu vị thế HYPE của người vay cần được thanh lý, hợp đồng thông minh có thể bán HYPE để lấy USDC trực tiếp trên sổ lệnh HyperCore (sử dụng "lệnh ghi được biên dịch trước"). So với các phương pháp thanh toán bù trừ dựa trên AMM trên các chuỗi như Ethereum và Solana, mô hình sổ lệnh mang lại trải nghiệm thanh toán bù trừ hiệu quả hơn.

Builder Codes

Builder Codes có lẽ là một trong những điểm nổi bật bị bỏ qua nhiều nhất của Hyperliquid. Bạn có thể đã nghe nói đến @pvp_dot_trade — nhưng bạn có biết họ đang sử dụng Builder Codes không?

Mã xây dựng cho phép các dự án sử dụng cơ sở hạ tầng và tính thanh khoản của Hyperliquid mà không mất phí. Có thể so sánh với lĩnh vực Web2, nơi vai trò của chúng tương tự như AWS đối với tài nguyên điện toán, nhưng ở đây chúng cung cấp hỗ trợ cho tính thanh khoản.

Giao dịch token giao ngay

Hyperliquid là sàn giao dịch perp dex duy nhất hỗ trợ giao dịch giao ngay các tài sản chính thống (hiện hỗ trợ BTC, ETH và SOL sẽ sớm ra mắt). Điều này rất tiện lợi cho các nhà giao dịch, ví dụ:

· Muốn giao dịch BTC nhưng không muốn trả phí tài trợ.

· Thực hiện giao dịch chênh lệch giá cơ sở trong cùng một nền tảng (BTC giao ngay dài hạn, BTC vĩnh viễn ngắn hạn).

Hiện tại, tính năng duy nhất mà Hyperliquid còn thiếu so với CEX là không thể sử dụng tài sản giao ngay như BTC hoặc HYPE làm ký quỹ (hiện tại chỉ hỗ trợ USDC). Tuy nhiên, vì tất cả các CEX chính thống đều cung cấp tính năng này nên có thể thấy trước rằng Hyperliquid cũng sẽ tham gia trong tương lai.

Cộng đồng và nhà phát triển trung thành

Hyperliquid có một trong những cộng đồng trung thành nhất (thậm chí là cuồng tín) trong lịch sử tiền điện tử. Sự nhiệt tình này một phần xuất phát từ thực tế rằng HYPE TGE là đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, nhưng quan trọng hơn, nhiều người ủng hộ thấy được sự khác biệt trong nhóm này - họ thực sự tập trung vào việc xây dựng các sản phẩm chất lượng thay vì chỉ đơn thuần là trích xuất vốn, đó là lý do tại sao cộng đồng lại quyết tâm như vậy.

Ngoài ra, Hyperliquid đã thu hút một nhóm các nhà phát triển năng động và hầu hết các dự án đều được xây dựng trên HyperCore hoặc HyperEVM, thay vì chuỗi chéo từ các chuỗi khác. Hiện tại, không có nhiều dự án trực tuyến về HyperEVM vì nhiều chức năng cốt lõi chưa được phát hành đầy đủ. Tuy nhiên, khi HyperEVM vượt qua giai đoạn “alpha”, chúng ta sẽ thấy một lượng lớn dự án di chuyển từ testnet sang mainnet.

Hyperliquid là Solana tiếp theo, thậm chí còn mạnh hơn.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia