Cuộc khủng hoảng lòng tin của CeFi liệu có mở ra DeFi 2.0 thực sự không? Tổng quan về xu hướng phát triển DEX

Tiêu đề gốc: " Cuộc khủng hoảng lòng tin của CeFi liệu có mở ra DeFi 2.0 thực sự không? —Đánh giá xu hướng phát triển DEX 》

Nguồn gốc: Viện nghiên cứu DODO

Tại sao DeFi lại phổ biến xu hướng

Khủng hoảng niềm tin CeFi

FTX, với tư cách là hệ sinh thái tiền điện tử lớn thứ hai trong ngành sau Binance, đã gặp khó khăn trong một thời gian ngắn và một cơn giông bão bất ngờ đã gây chấn động toàn bộ thế giới tiền điện tử.

Chúng ta nên xem xét lại những rủi ro của CEX. Quay trở lại bản chất của Tiền điện tử, mỗi người tham gia nên nghiêm túc suy nghĩ về một câu hỏi: Có vấn đề cơ bản nào trong hệ sinh thái mã hóa được hỗ trợ bởi các nền tảng giao dịch tập trung không?

Cơn giông bão của FTX hoàn toàn không phải là sự thất bại của Crypto, nó phản ánh chính xác sự thất bại của hệ thống tập trung Hệ thống tài chính Dễ bị tổn thương, FTX tự coi mình là một ngân hàng, sử dụng một phần dự trữ của mình để đáp ứng nhu cầu rút tiền mặt thông thường, chiếm dụng tiền để cung cấp các khoản vay tín dụng cho các bên liên quan chặt chẽ và thiếu kiểm soát rủi ro nghiêm trọng, cho thấy rằng một số nền tảng quản lý tài sản, CEX và các tổ chức đầu cơ thích ứng với hệ thống tài chính truyền thống Những hoạt động kỳ lạ mà họ có thể thực hiện trong một môi trường thiếu sự giám sát và dựa vào kỷ luật tự giác.

Nền tảng giao dịch lớn thứ hai trong thế giới tiền điện tử, được xây dựng dựa trên sự tuân thủ, bảo mật và danh tiếng vững chắc Hình ảnh thương hiệu của FTX sụp đổ trong vòng một tuần. Không có gì thể hiện rõ hơn vấn đề cơ bản của việc tập trung hóa - bạn không thể xác minh tình hình thực sự của một thực thể tập trung ngoại trừ việc chọn tin vào điều đó.

Crypto cung cấp một môi trường và cơ sở hạ tầng phi tập trung, miễn phí, mở, chống kiểm duyệt và nhiều tính năng tập trung các thực thể chọn cách lợi dụng môi trường này cho mục đích xấu. Hệ thống phi tập trung trao cho mọi người quyền tham gia tự do, tương tác và giám sát một cách tự do. Mọi người đều quan trọng đối với hệ thống phi tập trung. Vì điều này, mọi người nên nỗ lực để tránh những sự cố tương tự xảy ra lần nữa vì sự tập trung lớn. gây hại cho toàn bộ hệ sinh thái Crypto.

Sự tin tưởng vào chi phí và sự lạc quan

FTX không phải là nền tảng giao dịch tập trung đầu tiên được người hâm mộ đón nhận và cũng sẽ không phải là nền tảng cuối cùng. Trong lịch sử phát triển ngắn ngủi của Crypto, các nền tảng giao dịch tập trung như Mt.Gox, Flexcoin, Bitstamp đã trải qua những cơn giông bão, gần đây là Celcius, BlockFi, FTX, v.v. đã phá sản, tại sao người dùng vẫn chọn cách phá sản sau khi trải qua như vậy? nhiều giông bão? tin được không?

Do sự tồn tại của chi phí niềm tin và thành kiến lạc quan, công chúng sẽ tiếp tục tìm kiếm CEX tiếp theo để tin tưởng TRONG. Bài viết này định nghĩa chi phí lòng tin là khoản phí mà mọi người phải trả để duy trì lòng tin và những tổn thất do vi phạm lòng tin.

Mục đích thiết kế ban đầu của blockchain là giải quyết vấn đề về niềm tin. một thực thể tập trung? Đạt được sự đồng thuận với sự chứng thực. Bản thân việc đạt được niềm tin trong khuôn khổ hiện tại cũng phải trả giá, vì việc chạy chuỗi công khai phi tập trung đòi hỏi phải thúc đẩy tất cả người tham gia tiếp tục cung cấp cho hệ thống các tài nguyên cần thiết để đạt được niềm tin, chẳng hạn như tài nguyên máy và tài nguyên mạng. cần phải chịu gánh nặng. Đây là một hệ thống kinh tế tự nhất quán. Để có được các dịch vụ đủ phi tập trung, ẩn danh và an toàn, mọi người phải trả một khoản phí nhất định cho toàn bộ hệ thống.

Đóng góp lớn nhất của nền kinh tế chuỗi công cộng đối với vấn đề niềm tin là làm giảm chi phí của sự tin tưởng rõ ràng. Hãy để mọi người tham gia biết rõ rằng sự tin tưởng đều có cái giá phải trả và khoản phí mà người dùng phải trả có thể hỗ trợ hoạt động của toàn bộ hệ thống. Theo cơ chế này, mọi người hiểu rõ rằng những hành vi không trung thực về mặt kỹ thuật (chẳng hạn như thay đổi dây chuyền) là vô cùng cực kỳ nghiêm trọng. khó ký kết hợp đồng, chuỗi công khai bị tấn công, v.v.) và hệ thống rất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, trong CEX được quản lý, việc phân bổ chi phí ủy thác là cực kỳ không đồng đều, và chỉ khi Khi có giông bão ở CEX, người dùng sẽ thực sự phải trả giá bằng niềm tin. Trên thực tế, mọi nền tảng giao dịch tập trung đều có chi phí tin cậy do tính chất mờ ám và không thể xác minh được, nhưng chi phí tin cậy sẽ không xuất hiện trong quá trình hoạt động bình thường. Các sàn giao dịch tập trung không cần phải trả trước chi phí ủy thác, vì chỉ cần người dùng chọn tin tưởng thì phí cần thiết để duy trì niềm tin là rất nhỏ, tuy nhiên, tổn thất do hành vi không đáng tin cậy gây ra là rất lớn và tổn thất là hậu quả thực tế. và người dùng sẽ không phải gánh chịu ngay cái giá phải trả cho sự tin cậy mà bạn đang gánh chịu.

Mọi người thường có hiện tượng thiên vị lạc quan, nghĩa là các cá nhân có xu hướng tin rằng họ đang lạc quan. có nhiều khả năng trải nghiệm những điều tốt đẹp Mọi chuyện xảy ra và những người khác có nhiều khả năng gặp phải những điều xấu.Mọi người thường nghĩ rằng họ là người may mắn hơn và họ không muốn tin rằng nền tảng giao dịch mà họ chọn có thể gặp giông bão.

Do chi phí niềm tin của CEX có cấu trúc như vậy, cùng với hiện tượng thiên vị lạc quan phổ biến , công chúng Sau khi trải qua cơn giông bão của các sàn giao dịch hết lần này đến lần khác, họ vẫn sẽ đưa ra nhận định của riêng mình và lựa chọn nền tảng giao dịch tập trung tiếp theo mà họ cho rằng không có vấn đề gì.

DeFi là giải pháp duy nhất cho vấn đề niềm tin

Tài chính tập trung đảm bảo quyền và lợi ích của người dùng bằng cách đưa ra sự giám sát chặt chẽ, nhưng đây chỉ là sự chuyển giao quyền lực chứ không giải quyết được vấn đề. Chúng ta đều biết rằng SEC và Cục Dự trữ Liên bang Có quyền kiểm soát và ảnh hưởng không thể tưởng tượng được đối với thị trường tài chính.

Nếu bạn không muốn giới thiệu các thực thể tập trung có ảnh hưởng hơn, chẳng hạn như chính phủ quốc gia có chủ quyền, toàn cầu các tổ chức quản lý, v.v. thì DeFi sẽ là giải pháp duy nhất cho vấn đề niềm tin. Hãy để chuỗi công khai thực hiện các hoạt động tài chính, sử dụng mật mã để đảm bảo tính bảo mật và minh bạch của sổ cái, chuyển quyền lựa chọn cho người dùng và giữ tài sản của riêng họ bằng cách giữ khóa riêng. hệ thống. .

Trong vài vòng thị trường tăng và giảm gần đây, các nền tảng giao dịch tập trung đã thống trị thị trường. đối mặt với sự hoảng loạn lớn, tiền chỉ có thể được rút vào ví lạnh. Khi mức độ phổ biến của giao dịch tăng lên, lựa chọn duy nhất là chọn một nền tảng giao dịch tập trung. Và chu kỳ này sẽ bị phá vỡ bởi DeFi.

Trong thị trường tăng giá vừa qua, trải nghiệm của DAPP đã được cải thiện chưa từng có và giao dịch phi tập trung Nền tảng Trải nghiệm giao dịch của Uniswap không khác nhiều so với các nền tảng giao dịch tập trung.Xét về độ sâu giao dịch của các loại tiền tệ chính thống, độ sâu giao dịch của nhóm WETH/USDC của Uniswap thậm chí còn vượt xa các nền tảng giao dịch tập trung.

Điều quan trọng nhất là chi phí ủy thác của DeFi thấp hơn, mặc dù có phí mạng Điều này làm cho chi phí ma sát tăng lên, nhưng vấn đề về niềm tin được giải quyết bằng chuỗi công khai và chi phí tin cậy của toàn bộ hệ thống là hoàn toàn rõ ràng. .

DeFi Mùa hè, còn được gọi là DeFi 1.0, thị trường tràn ngập các dự án APY cao khác nhau Trạng thái bùng nổ cũng được thúc đẩy bởi lợi nhuận cao và chúng tôi tin rằng DeFi 2.0 thực sự sẽ không được thúc đẩy bởi lợi nhuận cao mà sẽ quay trở lại bản chất của Tiền điện tử, được thúc đẩy bởi tính minh bạch trên chuỗi, không giám sát của chính DeFi và đặc điểm giải quyết niềm tin. , đây sẽ là một câu chuyện mới:

Cuộc khủng hoảng niềm tin của CeFi sẽ trở thành điểm khởi đầu thực sự của DeFi 2.0.

Sự thay đổi mô hình do DeFi mang lại tuân theo mã như luật, gây ra nhiều vấn đề về ngưỡng người dùng, MEV và các vấn đề bảo mật khác nhau. Các giải pháp cho những vấn đề này sẽ liên tục được tối ưu hóa, nhưng mô hình mới mang lại. Các vấn đề sẽ tiếp tục và sự phát triển của DeFi sẽ là một chặng đường dài.

Hãy tự kiểm soát tài sản của mình, đừng trở thành đà điểu

Trong kinh tế học, hiệu ứng đà điểu đề cập đến hiện tượng các nhà đầu tư phớt lờ có chọn lọc những thông tin tiêu cực.

Giông bão FTX ảnh hưởng sâu sắc đến mọi người. Sau khi trải qua giông bão FTX, đừng bỏ qua những rủi ro của các thực thể tập trung. Hãy bắt đầu bằng cách kiểm soát tài sản của chính bạn để làm suy yếu ảnh hưởng của các thực thể tập trung. Khi tài sản được chuyển vào ví, bạn thực sự bước vào thế giới Tiền điện tử và thực sự kiểm soát tài sản của mình. Ngưỡng học cách sử dụng DeFi tương đối cao, nhưng khi bạn học cách sử dụng các giao thức DeFi, chẳng hạn như sử dụng DEX để giao dịch token và sử dụng giao thức Lending để cho vay tài sản, bạn sẽ thoát khỏi sự phụ thuộc vào các nền tảng giao dịch tập trung.

Sau khi trải qua cơn giông bão FTX, người dùng thông thường cũng nên học cách sử dụng ít nhất một DEX. và tin tức bay khắp bầu trời. Thay vì chuyển đi chuyển lại trong các nền tảng giao dịch tập trung mờ đục, tốt hơn hết bạn nên sử dụng DEX để giải quyết vấn đề giao dịch một lần và mãi mãi. Đồng thời, bạn sẽ thấy rằng trong thế giới của DeFi, không chỉ có DEX.

Chúng tôi tin rằng cơn giông bão của nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường và Người dùng sẽ được nhắc nhở sâu sắc rằng nếu đó không phải là khóa riêng của bạn thì đó không phải là tiền của bạn.

Thực trạng và xu hướng phát triển của DEX

Tình hình hiện tại của DEX

Tôi tin rằng trong mười đến hai mươi năm nữa, quy mô của các nền tảng giao dịch phi tập trung sẽ vượt quá quy mô của các nền tảng giao dịch tập trung. --Người sáng lập Binance, Changpeng Zhao

DEX có thể thay thế chức năng của CEX ở giai đoạn này không?

Câu trả lời là hoàn toàn có, từ giao dịch đến đặt cược để lấy lãi cho đến gửi và rút tiền tệ pháp định .DEX hoặc giao thức tương ứng cung cấp các chức năng. Về mặt gửi và rút tiền hợp pháp, có Moonpay, Transak và Wyre, đồng thời nhiều DEX đã kết nối với dịch vụ của họ; có một số lượng lớn các giao thức cung cấp dịch vụ đặt cọc và kiếm lãi dựa trên DEX, đồng thời cũng có nhiều DEX đi kèm với dịch vụ đặt cược và kiếm lãi của riêng họ.

Từ góc độ chức năng của sản phẩm, DEX chính thống như Uniswap, Pancake, DODO, v.v. đều hỗ trợ các chức năng biểu đồ , front-end Công cụ dòng K tích hợp sẵn. 1inch, 0x Protocol, DODO, Tokenlon, Paraswap, v.v. đều đã ra mắt chức năng đặt lệnh giới hạn, tương tự như lệnh chờ xử lý của CEX. Người dùng có thể đặt trước giá giao dịch. Khoảng cách về chức năng sản phẩm giữa DEX và CEX đã rất nhỏ.

DEX hiện có một số vấn đề nhất định về hướng dẫn người dùng, chẳng hạn như quản lý khóa riêng tư và tương tác với ví. vẫn có những khác biệt nhất định so với CEX trên thực tế. Và tính thanh khoản của DEX vẫn chưa đủ so với CEX, nhưng theo thời gian, điều này sẽ không còn là vấn đề nữa. DEX đang trải qua quá trình lặp lại và phát triển nhanh chóng, cho dù đó là trải nghiệm sản phẩm hay tính thanh khoản, DEX ngày càng trưởng thành hơn.

Hiệu suất dữ liệu

DEX chiếm từ 10% đến 30% tổng khối lượng giao dịch giao ngay và DEX vẫn đang bắt kịp CEX. So với 11,79% trong tháng 10, nó đã tăng lên 16,84% vào ngày 15, có liên quan đến cơn giông bão FTX.

Trong ba mươi ngày qua, một số giao thức DeFi chính thống, số lượng người dùng và Các con số đều có mức tăng trưởng hai con số Có thể thấy, do ảnh hưởng của sự cố giông bão FTX, các ứng dụng DeFi đã có sự tăng trưởng đáng kể về người dùng, điều này cũng đã gián tiếp kích thích các giao dịch on-chain.

Tính đến 2 giờ chiều UTC+8 ngày 16 tháng 11, khối lượng giao dịch trong 24 giờ của Uniswap V3 đã vượt quá OKX, đứng thứ ba trong số CEX, chỉ đứng sau Binance và Coinbase.

Xu hướng phát triển của DEX

Chúng tôi đã theo dõi động lực sản phẩm và động lực thị trường của DEX trong một thời gian dài, thông qua việc công bố ra thị trường dưới dạng bản tóm tắt hàng tuần của DEX. Khi theo dõi thị trường dài hạn, chúng tôi đã phát hiện ra một số xu hướng phát triển quan trọng trong DEX. Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân tích sâu những xu hướng dài hạn này và thảo luận lý do tại sao những xu hướng này lại xảy ra từ những nguyên tắc đầu tiên.

Định tuyến tổng hợp thanh khoản trên chuỗi

Thuật toán định tuyến sẽ ngày càng hiệu quả hơn, mức độ tổng hợp thanh khoản trên chuỗi đang và sẽ tiếp tục tăng và các giao dịch trên chuỗi sẽ tích hợp tất cả thanh khoản. Tiềm năng thanh khoản trên chuỗi vượt xa so với các nền tảng giao dịch tập trung, điều này sẽ cải thiện hiệu quả giao dịch của toàn hệ thống.

Ưu điểm lớn nhất của tính thanh khoản trên chuỗi là nó có thể tổng hợp với nhau, đó là cũng là đặc tính tự nhiên của DeFi, bất kỳ hợp đồng hoặc cá nhân nào cũng có thể tương tác trực tiếp với nhóm thanh khoản và tính thanh khoản của DeFi được tích hợp. Thuật toán định tuyến là cầu nối tổng hợp thanh khoản trên chuỗi. Thuật toán định tuyến của mỗi DEX hoặc tổng hợp có thể khác nhau, nhưng nguyên tắc cốt lõi là giống nhau. Khi người dùng thực hiện yêu cầu giao dịch, thuật toán định tuyến sẽ tính toán giao dịch tối ưu nhất đường dẫn, đạt được giá giao dịch tốt hơn và độ trượt thấp hơn bằng cách tương tác với nhiều nhóm thanh khoản.

Vì tính thanh khoản trên chuỗi được phân cấp, nên ngay cả trong DEX, một giao dịch cũng có thể có nhiều nhóm thanh khoản liên quan, vì vậy trong quá trình theo đuổi giá giao dịch tốt nhất và độ trượt giá thấp nhất, DEX cần tổng hợp các nguồn thanh khoản khác để cung cấp giá giao dịch tốt hơn. Xu hướng này sẽ kéo dài lâu dài vì việc truy cập vào các chức năng tổng hợp hoặc thuật toán định tuyến tự phát triển sẽ mang lại mức giá tốt hơn và người dùng nhạy cảm hơn về giá.Sự cạnh tranh trên thị trường này sẽ buộc ngày càng nhiều DEX sử dụng định tuyến để tổng hợp tính linh hoạt trên chuỗi.

Khi quan sát lâu dài về thị trường DEX, chúng tôi nhận thấy rằng sự cạnh tranh trong việc tổng hợp tuyến đường đang ngày càng trở nên khốc liệt. Ngày càng có nhiều DEX, công cụ tổng hợp và ví đang tổng hợp từng loại khác, làm cho chuỗi Thanh khoản ngày càng trở nên tích hợp. Và có nhiều cách tổng hợp, bao gồm các trình tổng hợp truy cập tính thanh khoản của DEX, các trình tổng hợp truy cập DEX, DEX tổng hợp các DEX khác, ví, DAPP tích hợp DEX hoặc các trình tổng hợp và tổng hợp chuỗi chéo.

Theo quan điểm của người tổng hợp, 1inch, Matcha, 0x Protocol là các giao thức tổng hợp ở đầu, từ Kể từ đó Đầu năm, nhiều DEX đã tích hợp API của họ, chẳng hạn như Woofi, Chainge Finance, Wirex, Aurora, v.v. tích hợp 1inch, Bancor, DODO, v.v. tích hợp 0x. Các nhà tổng hợp cũng không ngừng tăng số lượng DEX được kết nối, chẳng hạn như 1inch kết nối với Babyswap, Elasticswap, Kyberswap, v.v.; 0x kết nối với Balancer, v.v.; RoketX kết nối với Paraswap, v.v. Nhiều công cụ tổng hợp mới hơn cũng đang hoạt động tốt, chẳng hạn như Atlas DEX, tập trung vào các giao dịch tổng hợp chuỗi chéo và RoketX, tập hợp các nền tảng giao dịch tập trung.

Số lượng DEX sử dụng chức năng tổng hợp ngày càng tăng, ví dụ như Sushiswap ra mắt Trident ngay từ đầu của năm để kết nối với công cụ tổng hợp. Và tổng hợp tính thanh khoản của DEX, sau đó nâng cấp thuật toán định tuyến; Jupiter tổng hợp thanh khoản trên toàn bộ Solana; Canoe Finance đã tích hợp thuật toán tổng hợp định tuyến của DODO để hiện thực hóa chức năng tổng hợp.

Sự tích hợp thanh khoản DEX bằng ví và DAPP cũng ngày càng tăng. trên chuỗi được tích hợp và tình huống lý tưởng sẽ là bất kể giao thức nào được gọi ở mặt trước, nó sẽ tương tác với tính thanh khoản trên toàn bộ chuỗi.

Giới thiệu các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cung cấp chức năng RFQ

Phần lớn thanh khoản của CEX được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và DEX hỏi giá từ các nhà tạo lập thị trường thông qua chức năng RFQ, cho phép các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp trở thành đối tác và cung cấp tính thanh khoản cao hơn.

Tại sao cung cấp dịch vụ cho các nhà tạo lập thị trường lại là xu hướng? Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cung cấp một lượng lớn thanh khoản cho thị trường, nhưng do chi phí giao dịch trên chuỗi cao nên các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp khó phát huy hết lợi thế của mình. Vì vậy, nếu DEX muốn vượt qua nền tảng giao dịch tập trung thì làm thế nào để cung cấp giải pháp tốt hơn cho các nhà tạo lập thị trường và thu hút thêm các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp đến tạo lập thị trường là một phần quan trọng.

Đối với các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, việc tạo lập thị trường trên chuỗi chủ yếu là vấn đề chi phí. Nếu sổ đặt hàng là lựa chọn tốt nhất trong điều kiện không ma sát và AMM là lựa chọn tốt nhất với chi phí cao trên chuỗi thì chức năng RFQ nằm ở đâu đó ở giữa và hầu hết các chức năng RFQ sẽ được ký ngoài chuỗi thông qua các khóa riêng. Trong quá trình truy vấn, cả hai bên đều xác nhận giao dịch trước khi thực hiện trên chuỗi. Chi phí giao dịch giảm và hiệu quả giao dịch được cải thiện thông qua chữ ký và bỏ phiếu ngoài chuỗi. Tuy nhiên, việc đưa ra quy trình truy vấn ngoài chuỗi chắc chắn sẽ tạo ra một số vấn đề về niềm tin nhất định .Đây cũng là RFQ là trọng tâm của thiết kế chức năng. Ngoài các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp tạo thị trường thông qua chức năng RFQ, một số lượng đáng kể các nhà tạo lập thị trường đang tích cực thích ứng với mô hình tạo thị trường của các nhóm thanh khoản trên chuỗi, như Wintermute, Wootrade, v.v.

Đối với người dùng, trải nghiệm cốt lõi mà chức năng RFQ mang lại là ít tốn gas hơn hoặc không tốn gas và khả năng chống lại sự tấn công của MEV . Ít hoặc không có khoản thanh toán gas là do nhà tạo lập thị trường trả phí gas cho người dùng và không giảm chi phí giao dịch nói chung (vì chắc chắn sẽ có chi phí chung khi tương tác với blockchain). Kết hợp với các chức năng như lệnh giới hạn, nó có thể mang lại cho người dùng trải nghiệm giao dịch tốt.Vì báo giá và khớp lệnh được hoàn thành ngoài chuỗi nên nó có khả năng chống lại các cuộc tấn công MEV và giảm tính không chắc chắn của hoán đổi trên chuỗi.

Cowswap, Hashflow, 0x Protocol, Tokenlon, Matcha và DODO đều có chức năng RFQ. Chức năng RFQ của Cowswap được gọi là Đấu giá hàng loạt trong mô tả riêng của nó. Người dùng ủy quyền chuyển mã thông báo và sau đó ký thông tin giao dịch ngoài chuỗi. Sau khi xác nhận thông tin chữ ký, Bộ giải sẽ tính toán chiến lược giải pháp tối ưu dựa trên tất cả các đơn đặt hàng nhận được. Sau đó, nó sẽ tính toán chiến lược giải pháp tối ưu dựa trên tất cả các đơn đặt hàng nhận được. được báo cáo tới giao thức để lựa chọn, giao thức sẽ chọn giải pháp tối ưu và đưa vào dây chuyền để thực thi, cơ chế cạnh tranh đảm bảo rằng Solver sẽ không làm điều ác.

Hashflow cũng là một nền tảng giao dịch tập trung vào chức năng RFQ và sàng lọc các nhà tạo lập thị trường thông qua cơ chế xem xét quyền truy cập. 0x, Matcha, Tokenlon và DODO cung cấp các chức năng RFQ tương đối điển hình và không có thiết kế đặc biệt cho các vấn đề tin cậy ngoài chuỗi. Theo quan sát thị trường của chúng tôi, ngày càng có nhiều DEX giới thiệu các chức năng RFQ. Ví dụ: Matcha và DODO đều là các chức năng RFQ được ra mắt trong năm nay. Sushiswap cũng đã triển khai giao dịch Gasless trong năm nay, thực chất là một chức năng RFQ và ban đầu được quảng bá. DEX với Chức năng RFQ đã tích hợp nhiều nhà tạo lập thị trường hơn, chẳng hạn như Hashflow mới tích hợp GSR, Ledger Prime và Kronos. Nói tóm lại, ngày càng có nhiều DEX giới thiệu các chức năng RFQ và ngày càng có nhiều nhà tạo lập thị trường tham gia.

Liên tục cải tiến thuật toán tạo thị trường và kinh nghiệm tạo thị trường, đồng thời theo đuổi hiệu quả sử dụng vốn cao hơn

Nhóm thanh khoản là một giải pháp gốc trên chuỗi. Đây là chiến trường chính của DEX, bắt đầu bằng AMM. Mỗi DEX lớn liên tục tối ưu hóa các thuật toán tạo thị trường của riêng mình để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của việc tạo thị trường.

Hiệu quả sử dụng vốn

Sự ra mắt của AMM là một sự đổi mới mang tính đột phá. Mọi người đều có thể tạo ra thị trường để cung cấp tính thanh khoản, điều này làm tăng giới hạn thanh khoản tiềm năng trên chuỗi. Tuy nhiên, AMM có vấn đề về vốn. Hiệu quả vốn đo lường cách cung cấp khối lượng giao dịch cao hơn với ít TVL hơn, nghĩa là cách hỗ trợ khối lượng giao dịch cao hơn với cùng TVL, nghĩa là độ trượt giá thấp hơn và độ sâu thị trường cao hơn cho trải nghiệm giao dịch. Thuật toán tạo thị trường cốt lõi xác định hiệu quả vốn của DEX và trải nghiệm giao dịch cốt lõi đi kèm. Việc lặp lại thuật toán sẽ tiếp tục. Làm thế nào để đáp ứng khối lượng giao dịch cao hơn với ít TVL hơn sẽ là một chủ đề muôn thuở trong việc khám phá DEX.

Trước đây chúng tôi đã chứng minh sự tổng hợp thanh khoản trên chuỗi và thanh khoản trên thị trường Theo Xu hướng hội nhập, sự cạnh tranh giữa các DEX diễn ra trực tiếp và khốc liệt, ai có thể tạo ra thị trường hiệu quả hơn và ai có thể chiếm thị phần lớn hơn trong tổng thể.

Thanh khoản tập trung là xu hướng chủ đạo

Hiệu quả sử dụng vốn của AMM không cao do tính thanh khoản của đường cong tạo thị trường sản phẩm không đổi là đồng nhất phân phối trên đường cong. Để đạt được mục đích này, Curve đã trộn lẫn đường cong sản phẩm không đổi và đường cong giá không đổi và đưa ra đường cong hoán đổi ổn định. Trên cơ sở đó, V2 đã đưa ra một đường cong tạo thị trường được điều chỉnh linh hoạt theo giá của nhà tiên tri nội bộ, tập trung thanh khoản vào oracle.Giá máy gần.

Uniswap V3 đề xuất khái niệm về phạm vi lệnh chờ. Người dùng có thể cung cấp thanh khoản trong phạm vi giá đã chọn, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. DODO sử dụng thuật toán PMM để giới thiệu các nhà tạo lập thị trường bên ngoài nhằm cung cấp báo giá và tập trung thanh khoản gần giá thị trường. DODO sử dụng thuật toán PMM để cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn và hiện là DEX hiệu quả về vốn nhất trên thị trường. Ba DEX hàng đầu này đều sử dụng thanh khoản tập trung để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và chúng tôi cũng tin rằng thanh khoản tập trung và tạo lập thị trường tích cực sẽ là xu hướng chủ đạo của sự đổi mới lặp đi lặp lại trong các thuật toán tạo lập thị trường trong tương lai.

Ngoài ra còn có một số nền tảng giao dịch mới hơn tiếp tục đổi mới về thuật toán tạo lập thị trường. và các cải tiến, chẳng hạn như Maverick AMM, mang lại độ trượt giá thấp hơn; Tri-AMM của 3xcalibur, kết hợp cho vay và giao dịch; AMM mới của Trader Joe; và Elasticswap, điều chỉnh linh hoạt Mã thông báo Thiết kế Stablecoin cho độ co giãn cung AMM và hơn thế nữa. Delphi cũng đã đề xuất thiết kế SLAMM cách đây một thời gian để đạt được tính thanh khoản xuyên chuỗi. Ngoài ra còn có một số nền tảng giao dịch từ bỏ mô hình sổ đặt hàng và nhóm, ví dụ: Contango không sử dụng cơ chế AMM cũng như mô hình sổ đặt hàng mà thực hiện nó thông qua thị trường lãi suất cố định. Mã thông báo trao đổi.

Các nhà đầu tư bán lẻ cung cấp vốn và thỏa thuận cung cấp chiến lược

Người dùng thông thường thiếu khả năng theo dõi thông tin thị trường liên tục, hiệu quả tạo lập thị trường thấp, nếu không theo kịp sự thay đổi của thị trường, họ có thể bị thiệt hại lớn hơn Mặc dù AMM và những loại khác đã giảm đáng kể Nó đã nâng cao ngưỡng cho người dùng tham gia tạo lập thị trường, nhưng bản thân việc tạo lập thị trường đòi hỏi tính chuyên nghiệp cao. Do đó, giao thức dựa trên cơ chế tạo thị trường của DEX và cung cấp các chức năng tạo thị trường phụ trợ cho người dùng thông thường, có giá trị về mặt nhu cầu. Các DEX hàng đầu đã cải thiện cơ chế AMM của họ và chuyển sang thanh khoản tập trung và tạo lập thị trường tích cực, điều này càng làm tăng thêm khó khăn trong việc tạo lập thị trường cho người dùng.

Khi quan sát thị trường dài hạn, chúng tôi cũng nhận thấy rằng có những giao thức đã phát triển chức năng quản lý thanh khoản dựa trên DEX và cũng có những giao thức cung cấp khoản vay cho tạo quỹ thị trường, v.v. Dịch vụ, chúng tôi tin rằng các giao thức này hoặc chính DEX tích hợp các chức năng này sẽ phát triển thành một nền tảng quản lý tài sản phi tập trung, đây sẽ là xu hướng phát triển của DEX. Ví dụ: Aura Finance được phát triển dựa trên sự tích hợp Uniswap của Balancer và Euler Finance. Visor Finance, Method Finance, v.v. cung cấp khả năng quản lý thanh khoản tích cực dựa trên Uniswap V3.

Triển khai đa chuỗi

Sự cạnh tranh trên đường đua chuỗi công cộng rất khốc liệt.Mặc dù không thể dự đoán ai sẽ là kẻ giết Ethereum tiếp theo, nhưng DEX đang được triển khai rộng rãi và đặt cược để có được mức độ thành công cao hơn.

Chúng tôi sẽ không thảo luận về việc tương lai sẽ là đa chuỗi, chuỗi chéo hay siêu công khai Từ góc độ quan sát thị trường, chúng tôi nhận thấy rằng hầu hết các DEX đã chọn mở rộng thông qua triển khai đa chuỗi. Mặc dù việc triển khai đa chuỗi có thêm chi phí phát triển nhưng lợi ích rất rõ ràng, đó là trải nghiệm giao dịch ổn định và không cần phải lo lắng về các vấn đề bảo mật chuỗi chéo. L2 phổ biến để triển khai bởi nhiều DEX khác nhau. Phí giao dịch thấp hơn khiến trải nghiệm giao dịch của DEX rất gần với CEX và các nhà tạo lập thị trường cũng có thể cung cấp báo giá và tạo lập thị trường tốt hơn.

Đúng DeFi 2.0 sẽ đến?

Kể từ khi thị trường bước vào thị trường giá xuống, một số người đã tiếp tục nói xấu DeFi, với lý do giao dịch sụt giảm khối lượng và TVL Để chứng minh DeFi đã chết, tài chính phi tập trung có thực sự thất bại? Không, trái với nhận thức của mọi người, DeFi không hề thất bại mà đang hoạt động tốt. Khối lượng giao dịch và TVL của DeFi giảm giống như giá thị trường của ETH giảm. Đây chỉ là sự thay đổi trong điều kiện thị trường và không ảnh hưởng đến hoạt động phía sau Nó.

Kể từ sự cố Luna, các tổ chức tài chính tập trung lần lượt bị ảnh hưởng nặng nề, chẳng hạn như độ C, 3AC và Voyager.Digital, BlockFi, FTX, v.v., chúng không khác gì các công ty tài chính truyền thống, bị đòn bẩy, thiếu minh bạch, sụp đổ vì biến động và khiến khách hàng của họ thua lỗ nặng nề. Và các giao thức tài chính phi tập trung như Uniswap, DODO, Curve, AAVE, Compund, MakerDAO, v.v. đều đang hoạt động tốt.

Mặc dù khối lượng giao dịch và TVL đã giảm nhưng so với bảng cân đối kế toán không rõ ràng của các tổ chức tài chính tập trung, Có thể thấy rõ trạng thái hoạt động của các giao thức DeFi này, chính mã quyết định sự sống và cái chết chứ không phải điều kiện thị trường và giá tài sản thay đổi theo môi trường. Điều này càng chứng tỏ tính ưu việt của DeFi là cung cấp một hệ thống tài chính cởi mở, minh bạch và ổn định cho tất cả người tham gia.

FTX sẽ khiến mọi người nhận thức sâu sắc về giá trị thực sự của DeFi, có lẽ được thúc đẩy bởi niềm tin và tính minh bạch Câu chuyện về DeFi sẽ trở thành động lực thực sự thúc đẩy sự phát triển của DeFi và DeFi 2.0 thực sự có thể sẽ sớm ra mắt.

>

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia