Thị trường tiền mã hóa bị "tàn sát", tổng hợp nguyên nhân Bitcoin lao dốc

Tin BlockBeats, ngày 15 tháng 11, theo bảng giá HTX, Bitcoin giảm có lúc chạm 62.000 USD, giảm hơn 8% trong 24 giờ, Ethereum giảm hơn 10% trong 24 giờ. Trong 24 giờ qua, tổng thanh lý toàn mạng vượt 2 tỷ USD, hơn 320.000 người bị thanh lý. Đợt bán tháo này không do một sự kiện đơn lẻ nào kích hoạt: các quỹ ETF tiền mã hóa giao ngay tại Mỹ đã liên tục bị rút ròng nhiều ngày, thị trường chuyển từ đặt cược vào một lần tăng lãi suất trong tháng 12 sang tính toán các đợt tăng lãi suất tiếp theo, và giá giảm lại kích hoạt thanh lý vị thế mua quy mô lớn.

Thị trường lãi suất bắt đầu tính toán nhiều lần tăng lãi suất của Fed. CPI tháng 10 của Mỹ tăng 0,4% so với tháng trước, CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn kỳ vọng thị trường. Theo Financial Times của Anh, tính đến thứ Sáu, thị trường lãi suất đã tính đầy đủ việc Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, và phần lớn tính toán việc tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 1 năm sau; một tuần trước, xác suất tăng lãi suất vào tháng 1 chỉ khoảng 10%. BofA Global Research dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lần lượt vào tháng 12, tháng 1 và tháng 3 năm sau, tổng cộng tăng 75 điểm cơ bản.

ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum tiếp tục bị rút vốn. Tính đến ngày 13 tháng 11, ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã bị rút ròng 7 phiên giao dịch liên tiếp, tổng cộng khoảng 1,91 tỷ USD; rút ròng 1,07 tỷ USD trong tuần, là tuần thứ hai liên tiếp vượt 1 tỷ USD. ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ cũng bị rút ròng khoảng 399 triệu USD trong tuần, ghi nhận tuần rút ròng thứ bảy liên tiếp. Đợt rút ròng này của ETF Bitcoin bắt đầu từ ngày 5 tháng 11, sớm hơn công bố CPI của Mỹ và việc Jensen Huang từ chức CEO Nvidia, cho thấy trước khi hai sự kiện này xảy ra, lực mua qua kênh ETF đã suy yếu.

Bán tháo cổ phiếu công nghệ có thể lan sang vị thế tiền mã hóa, thanh lý vị thế mua làm khuếch đại đà giảm. Chủ tịch BitMine Tom Lee cho rằng, bán tháo cổ phiếu Nvidia và các cổ phiếu bán dẫn khác có thể kích hoạt yêu cầu ký quỹ bổ sung, đặc biệt ảnh hưởng đến nhà đầu tư cá nhân châu Á. Tom Lee cũng liệt kê vụ 6,3 tỷ USD tài sản tiền mã hóa bị đánh cắp của Binance là yếu tố tiềm ẩn: sau khi tiền trong tài khoản liên quan được khôi phục khả dụng, một số người nắm giữ có thể chuyển sang nắm tiền mặt hoặc stablecoin.

IPO của Anthropic có thể phân luồng vốn. Anthropic dự định huy động tổng cộng tối đa khoảng 90,4 tỷ USD thông qua IPO và chào bán riêng lẻ song song, theo Bloomberg, lượng đơn đặt mua gấp khoảng 6 lần số cổ phần có thể phát hành. Tom Lee cho rằng, một số nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu trước để huy động vốn; nếu Robinhood được phân bổ quy mô lớn, một số nhà đầu tư cá nhân cũng có thể bán tài sản tiền mã hóa để tham gia đặt mua.

Strategy sẽ bị loại khỏi chỉ số MSCI Mỹ. MSCI xác nhận trong đợt rà soát chỉ số tháng 11 sẽ loại Strategy (MSTR) khỏi chỉ số MSCI Mỹ, điều chỉnh có hiệu lực sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa ngày 30 tháng 11. Strategy trước đó công bố, các quỹ theo dõi chỉ số MSCI liên quan nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu, chiếm 3,1% số cổ phiếu cơ bản đã phát hành; JPMorgan trước đó ước tính việc loại bỏ có thể mang lại khoảng 2,8 tỷ USD lực bán thụ động. Điều chỉnh chỉ số không yêu cầu Strategy bán Bitcoin. Đối với thị trường Bitcoin, điều đáng chú ý hơn là: nếu lực mua thụ động giảm khiến giá cổ phiếu tiếp tục chịu áp lực, khả năng huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu để tăng nắm giữ Bitcoin của Strategy có thể suy yếu.

Stablecoin tiếp tục thu hẹp quy mô, nguồn đạn mua trong thị trường suy giảm. Theo dữ liệu từ DefiLlama, tính đến ngày 15 tháng 11, tổng lưu hành stablecoin USD khoảng 287,1 tỷ USD, giảm khoảng 4,4 tỷ USD trong 7 ngày qua, giảm khoảng 16 tỷ USD trong 30 ngày qua, và giảm tích lũy khoảng 25,8 tỷ USD so với đỉnh điểm vào tháng 5. Trong đó, USDT giảm khoảng 8,1 tỷ USD trong 30 ngày qua, USDC giảm khoảng 3,6 tỷ USD. Dữ liệu từ trang web Circle cho thấy, tính đến ngày 12 tháng 11, lượng赎回 của USDC trong 30 ngày qua nhiều hơn lượng phát hành khoảng 3,9 tỷ USD, cho thấy phần vốn này đã được đổi lại thành USD, chứ không chỉ chuyển dịch giữa các chuỗi khác nhau. Glassnode trước đó đã chỉ ra rằng, trong 30 ngày tính đến ngày 9 tháng 11, nguồn cung stablecoin giảm 14,2 tỷ USD, là tốc độ thu hẹp nhanh nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Stablecoin thường được coi là lực mua tiềm năng trong thị trường, sự thu hẹp của nó đồng nghĩa với việc sau khi giá phá vỡ hỗ trợ sẽ càng khó có vốn tiếp nhận.

Đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ mạnh lên, gây áp lực lên các tài sản không sinh lãi. Tính đến khi đóng cửa ngày 13 tháng 11, chỉ số USD đạt 103,41, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 5,154%, có lúc tăng lên 5,174% trong phiên. Thống đốc Fed Waller trong ngày công bố CPI cho biết, ngay cả khi lạm phát cải thiện, ông cũng có xu hướng ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12; nếu CPI lõi so với tháng trước đạt hoặc vượt khoảng 0,3%, nên xem xét tăng lãi suất 50 điểm cơ bản. Dữ liệu công bố sau đó đúng vào ngưỡng này.