Điểm lại đợt bán tháo cổ phiếu Mỹ: nhà đầu tư cá nhân bán ra trước, quỹ phòng hộ và tổ chức theo sau, việc cắt giảm vị thế mang tính cơ học khuếch đại đà giảm.

Tin BlockBeats, ngày 7 tháng 11, theo Bloomberg đưa tin, phản ứng của Phố Wall đối với cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ đã chuyển từ tích cực sang tiêu cực trong khoảng 24 giờ, đợt bán tháo hôm thứ Năm lan từ nhà đầu tư cá nhân sang các quỹ phòng hộ, các tổ chức quản lý tài sản chỉ mua dài hạn và các chiến lược định lượng, khiến vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ bốc hơi khoảng 3,7 nghìn tỷ USD trong một ngày, chỉ số Nasdaq 100 ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020.

Thị trường chứng khoán sau bầu cử ban đầu tăng do rủi ro sự kiện tan biến và giá dầu giảm, nhưng sau đó nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro từ việc đảng Dân chủ giám sát việc mở rộng trung tâm dữ liệu. Trong nửa giờ đầu sau khi mở cửa hôm thứ Năm, nhà đầu tư cá nhân bán ra chốt lời trước, sau đó các quỹ phòng hộ và tổ chức chỉ mua dài hạn cũng tham gia. Dữ liệu của Vanda Research cho thấy, quy mô bán ròng cổ phiếu riêng lẻ của nhà đầu tư cá nhân trong ngày hôm đó chỉ đứng sau hai ngày trong giai đoạn tác động của đại dịch vào tháng 3 năm 2020. Chiến lược gia Viraj Patel của công ty này chỉ ra rằng, khi nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư hệ thống tích cực bán ra, các nhà mua tổ chức lại chọn rút lui, dòng tiền kiểu này thường chỉ xuất hiện trong những giai đoạn áp lực thị trường thực sự.

Đà giảm sau đó kích hoạt bán tháo cơ học. Chiến lược gia Charlie McElligott của Nomura ước tính, theo mức phơi nhiễm Gamma âm trong phiên thứ Năm, cứ mỗi 1% thị trường chứng khoán giảm, hoạt động phòng hộ của nhà tạo lập thị trường quyền chọn sẽ tạo thêm áp lực bán khoảng 7 tỷ USD. Các quỹ kiểm soát biến động ước tính theo biến động thị trường lúc đó cần giảm khoảng 61 tỷ USD cổ phiếu, khoảng 25 tỷ USD bán ra hôm thứ Tư vẫn đang được thực hiện; việc tái cân bằng cuối phiên của ETF đòn bẩy dự kiến còn mang lại khoảng 47 tỷ USD bán cổ phiếu.

Khi các chỉ số chính phá vỡ các mức điểm quan trọng, chiến lược theo xu hướng tiếp tục giảm vị thế. Vanda ước tính, các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đã bán khoảng 13 tỷ USD trên hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq, đẩy mức phơi nhiễm xuống gần mức thấp nhất trong dữ liệu ghi nhận của tổ chức này. Bộ phận giao dịch môi giới chính của Goldman Sachs ước tính, các quỹ long-short cơ bản lỗ khoảng 1,3% hôm thứ Năm, các quỹ chủ đề công nghệ giảm hơn 4%, lợi nhuận từ đầu năm đã gần như về mức zero.

Về lĩnh vực, rổ cổ phiếu lưu trữ, mạng quang, trung tâm dữ liệu và bán dẫn AI giảm 12% đến 15% trong ngày; chỉ số S&P 500 sau khi loại trừ cổ phiếu liên quan đến AI cũng giảm 2,3%. Rổ lưu trữ và mạng quang đã giảm khoảng một nửa so với đỉnh tháng 6. Chỉ số VIX từ 16,6 điểm khi mở cửa thứ Năm tăng lên gần 28 điểm khi đóng cửa.

Thứ Sáu thị trường bắt đầu phục hồi, cổ phiếu chip dẫn dắt chỉ số S&P 500 đi lên, chỉ số Nasdaq 100 có lúc tăng 2,6% trong phiên, nhưng liệu đà tăng có duy trì được hay không vẫn chưa chắc chắn. Nick Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, cho rằng nhà đầu tư trước đó đã quá lạc quan, đợt bán tháo hôm thứ Năm là một bước khó chịu nhưng cần thiết trong quá trình đặt lại kỳ vọng; ông vẫn lạc quan về cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ và dự đoán thị trường sẽ ổn định trong tuần tới.