Arthur Hayes: Các công ty niêm yết khổng lồ tạo áp lực pha loãng cổ phần liên tục, càng kéo thanh khoản thị trường crypto đi xuống

Tin tức BlockBeats, ngày 5 tháng 11, Arthur Hayes trong bài viết mới nhất "D is for Dilution" đã chỉ ra rằng, sau khi SpaceX, Anthropic và OpenAI niêm yết, người nội bộ và nhà đầu tư giai đoạn đầu có thể lần lượt mở khóa và bán ra lượng lớn cổ phần, tạo áp lực pha loãng cổ phần liên tục, đè nén giá cổ phiếu, từ đó làm suy yếu niềm tin của thị trường vào triển vọng lợi nhuận của ngành AI.

Theo ước tính của ông, đến cuối tháng 6 năm 2027, SpaceX sẽ còn khoảng 8,6 tỷ cổ phiếu được mở khóa, tương đương tăng thêm khoảng 50% cổ phiếu lưu hành; nhà đầu tư IPO giai đoạn đầu của Anthropic có thể đối mặt với mức pha loãng khoảng 83%. Đối với OpenAI, Hayes dự đoán IPO của họ cũng có thể áp dụng sắp xếp tương tự, dần dần giải phóng cổ phần của nhân viên và nhà đầu tư giai đoạn đầu sau khi niêm yết.

Giá cổ phiếu tiếp tục chịu áp lực sẽ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các công ty này: nhà đầu tư có thể yêu cầu lợi suất trái phiếu cao hơn, thậm chí từ chối cung cấp vốn, dẫn đến chi phí huy động vốn của ngành AI tăng lên, và truyền dẫn ngược lên các trung tâm dữ liệu, chip và các doanh nghiệp liên quan ở thượng nguồn.

Nếu thị trường tín dụng liên quan đến AI nguội đi hoặc đóng băng, việc mở rộng bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Mỹ có thể chậm lại, thanh khoản USD theo đó co lại, từ đó tạo áp lực lên thị trường crypto. Cuối cùng Fed và các ngân hàng trung ương chính khác có thể ứng phó với khủng hoảng bằng cách giải phóng thanh khoản, khi đó sẽ có lợi cho Bitcoin và tài sản crypto. Trước đó, Hayes cho biết Maelstrom sẽ tạm thời giữ thái độ quan sát, và cho rằng khi các trung tâm dữ liệu lần lượt đi vào hoạt động, nguồn cung năng lực tính toán tăng lên có thể thúc đẩy chi phí tính toán giảm xuống, các dự án AI như FLOP Network và Genlayer có thể hưởng lợi từ đó.