Tổ chức đánh giá bản cáo bạch của Anthropic: Triển vọng tăng trưởng và chi phí năng lực tính toán trở thành tâm điểm

Tin BlockBeats, ngày 27 tháng 10, sau khi Anthropic công khai nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu vào tối qua, các tổ chức đầu tư và nhà quan sát thị trường bắt đầu đánh giá chất lượng tăng trưởng, cơ cấu chi phí và định giá tiềm năng của công ty. Khi công ty tiến ra thị trường đại chúng, dữ liệu kinh doanh được công bố trong hồ sơ chào bán cung cấp cơ sở mới để bên ngoài quan sát tiến độ thương mại hóa của doanh nghiệp AI, và các bình luận liên quan cũng thể hiện thái độ vừa lạc quan vừa thận trọng.

Chuyên gia phân tích cổ phiếu cấp cao Malik Ahmed Khan của Morningstar - công ty nghiên cứu đầu tư toàn cầu và dữ liệu tài chính - và chuyên gia phân tích Rolfes của PitchBook cho biết, hồ sơ chào bán cho thấy tính đến ngày 30 tháng 9, Anthropic có hơn 11.900 khách hàng doanh nghiệp đóng góp ít nhất 100.000 USD doanh thu trong 12 tháng gần nhất, so với khoảng 950 khách hàng cùng kỳ năm ngoái. Khan cho rằng điều này phản ánh tốc độ chấp nhận Claude trên thị trường doanh nghiệp khá nhanh, và hiệu suất tăng trưởng doanh thu nổi bật.

Các chuyên gia phân tích đồng thời nhắc nhở rằng số lượng khách hàng tăng nhanh vẫn chưa đủ để chứng minh doanh thu có tính ổn định lâu dài. Hồ sơ chào bán thiếu dữ liệu chi tiết về tỷ lệ giữ chân khách hàng; tỷ lệ giữ chân doanh thu thuần được công bố cũng chịu ảnh hưởng của cơ sở so sánh nhỏ, và khi cơ sở so sánh mở rộng, chỉ số này có thể giảm. Đối với các công ty phần mềm doanh nghiệp, việc khách hàng có tiếp tục sử dụng và có mở rộng mua hàng hay không sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về chất lượng doanh thu.

Đầu tư vào năng lực tính toán là một chủ đề khác được quan tâm. Phân tích của Morningstar cho rằng Anthropic hiện thể hiện hiệu quả năng lực tính toán và hiệu quả vận hành nhất định, nhưng một phần tài nguyên tính toán và chi phí liên quan chưa được phản ánh đầy đủ. Khi nhiều năng lực tính toán được đưa vào sử dụng, chi phí có thể tăng; nếu tăng trưởng doanh thu không theo kịp, biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực. Chuyên gia phân tích Rolfes của PitchBook cũng nhắc nhở rằng quy mô hợp đồng năng lực tính toán và cam kết cơ sở hạ tầng trong tương lai rất lớn, và liệu tăng trưởng doanh thu có thể duy trì hay không là biến số quan trọng để đánh giá triển vọng lợi nhuận của công ty.

Gavin Baker, đối tác quản lý kiêm giám đốc đầu tư của Atreides Management, lạc quan hơn về triển vọng tăng trưởng. Ông cho rằng Anthropic vẫn có khả năng đạt 100 tỷ USD doanh thu định kỳ hàng năm vào cuối năm. Phát biểu này phản ánh đánh giá của Baker về tốc độ tăng trưởng, là quan điểm cá nhân, không phải hướng dẫn kết quả kinh doanh do công ty công bố.

Tiếng nói thận trọng đến từ deVere Group, tổ chức tư vấn tài chính độc lập. Giám đốc điều hành Nigel Green đặt câu hỏi về mức định giá tiềm năng 2 nghìn tỷ USD đang lan truyền trên thị trường, gọi kỳ vọng này là "vô lý", và nhắc nhở nhà đầu tư chú ý đến các rủi ro như đầu tư cơ sở hạ tầng, tăng trưởng chậm lại và nhu cầu huy động vốn trong tương lai. Hiện tại, 2 nghìn tỷ USD vẫn là tin đồn thị trường; hồ sơ chào bán chưa xác định giá phát hành và quy mô phát hành.