Phân tích: Bitcoin đang trải qua "thị trường gấu hash rate" lần đầu tiên, cơ hội khai thác quy mô lớn của các doanh nghiệp khai thác lớn trở nên rõ ràng.

BlockBeats tin tức, ngày 2 tháng 9, Giám đốc điều hành Twenty One Capital, người sáng lập Elektron Energy Rapha Zagury, trong bài phát biểu tại Bitcoin Asia 2026 cho biết, mạng lưới Bitcoin đang trải qua đợt suy thoái hashrate đầu tiên trong lịch sử. Hashrate mạng lưới Bitcoin vào cuối năm ngoái từng đạt gần 1,3 ZH/s, sau đó liên tục giảm chậm, hiện tại thời gian kể từ khi giảm từ mức cao nhất lịch sử đã lập kỷ lục dài nhất.

Zagury cho rằng, khai thác Bitcoin không đơn giản là "ngành kinh doanh tốt" hay "ngành kinh doanh xấu", điều quan trọng phụ thuộc vào vị trí của doanh nghiệp khai thác trong đường cong chi phí. Các doanh nghiệp khai thác có chi phí năng lượng thấp, hiệu suất máy đào cao có thể duy trì biên lợi nhuận cao, trong khi các doanh nghiệp có chi phí năng lượng cao, hiệu suất thiết bị thấp có thể buộc phải tắt máy. Hiện tại, giá hashrate (Hash Price) của Bitcoin tuy đã cải thiện so với trước đây, nhưng theo tiêu chuẩn lịch sử vẫn ở mức tương đối thấp.

Khi tốc độ tăng giá Bitcoin vượt qua tốc độ tăng hashrate mạng lưới, ngành khai thác có nhiều khả năng vượt trội hơn so với BTC. Đối với doanh nghiệp, ông cho rằng, phân bổ tối ưu sau khi điều chỉnh rủi ro không phải là đơn thuần chọn "mua BTC" hay "khai thác", mà là kết hợp cả hai; nhưng nếu chỉ có 1 đô la để phân bổ, ông khuyên nên ưu tiên mua BTC.

Về vấn đề năng lượng, Zagury cho biết, tiêu thụ năng lượng bản thân nó không có nghĩa là lãng phí, năng lượng là nền tảng của phát triển kinh tế và tiến bộ nhân loại. Ông cho rằng, một trong những đặc điểm lớn nhất của khai thác Bitcoin là tải trọng có tính linh hoạt cao, máy đào có thể bật tắt nhanh chóng theo nguồn cung năng lượng, do đó có thể giúp lưới điện tiêu thụ điện dư thừa hoặc nhàn rỗi, và ở một mức độ nhất định tăng cường sự ổn định của lưới điện.

Ngoài ra, ông cho rằng khai thác Bitcoin đang tạo ra "giá trị quyền chọn" mà trước đây không rõ ràng, bao gồm sử dụng năng lượng, thị phần, gần gũi với giao thức Bitcoin và cơ sở hạ tầng. Khi nhu cầu AI và điện toán hiệu năng cao (HPC) tăng trưởng, cơ sở hạ tầng năng lượng và trung tâm dữ liệu hiện có của các doanh nghiệp khai thác còn có thể có thêm các kịch bản ứng dụng bổ sung như sức mạnh tính toán AI. Hiện tại, trong số các doanh nghiệp khai thác niêm yết đại chúng lớn, số công ty có thể tiếp tục duy trì khai thác Bitcoin quy mô lớn ngày càng ít, ngành công nghiệp đang ở giai đoạn then chốt nơi cuộc cách mạng năng lượng giao thoa với cuộc cách mạng Bitcoin.