Bitunix分析师：Warsh nhấn mạnh ưu tiên lạm phát, sự bền bỉ của nền kinh tế nâng cao không gian chính sách của Fed trong việc duy trì lãi suất cao.

BlockBeats tin tức, ngày 31 tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã có bài phát biểu đầu tiên với tư cách chủ tịch tại Hội nghị chuyên đề kinh tế toàn cầu Jackson Hole, mặc dù không trực tiếp đưa ra tín hiệu về quyết định lãi suất tháng 9, nhưng toàn bộ lập luận nghiêng rõ ràng về việc kiểm soát lạm phát. Ông chỉ ra rằng tiêu dùng Mỹ, chi tiêu vốn doanh nghiệp và thị trường tài chính vẫn duy trì sức bền, tỷ lệ thất nghiệp khoảng 4,1%, nhưng tiến triển giảm lạm phát còn hạn chế, tốc độ tăng trưởng PCE so với cùng kỳ vẫn đạt 3,7%, cao hơn rõ rệt so với mục tiêu 2% của Fed. Do đó, ngay cả khi dữ liệu lạm phát gần đây tốt hơn dự kiến, cũng không đủ để chứng minh lạm phát tiềm ẩn đã cải thiện bền vững, nhiệm vụ quan trọng nhất của các nhà hoạch định chính sách hiện tại vẫn là đảm bảo giá cả giảm với tốc độ đủ nhanh.

Warsh đồng thời hạ thấp tầm quan trọng của định hướng kỳ vọng truyền thống, cho rằng cam kết quá mức về lộ trình lãi suất có thể làm suy yếu tính linh hoạt của Fed trong việc ứng phó với biến động kinh tế, đồng thời tạo ra "hiệu ứng phòng gương" giữa thị trường và ngân hàng trung ương tác động lẫn nhau. Trong tương lai, Fed có thể giảm định hướng rõ ràng về lộ trình lãi suất, để thị trường tự định giá dựa nhiều hơn vào lạm phát, việc làm, tín dụng, đồng USD và thị trường trái phiếu, điều này cũng đồng nghĩa với việc kỳ vọng lãi suất có thể đối mặt với biến động cao hơn.

Đáng chú ý, chi tiêu vốn cho AI đang trở thành trụ cột quan trọng của nền kinh tế. Warsh chỉ ra rằng lượng lớn đầu tư hạ tầng AI đẩy mạnh chi tiêu vốn và năng suất doanh nghiệp, cho thấy hiện tại không phải là môi trường suy thoái nhu cầu điển hình, nhưng đầu tư mạnh mẽ cũng có thể duy trì nhu cầu và áp lực lạm phát trong ngắn hạn, khiến Fed đối mặt với tình thế khó xử trong chính sách "kinh tế không yếu, lạm phát vẫn cao".
Đối với thị trường tài chính, sau bài phát biểu của Warsh, đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, vàng và cổ phiếu định giá cao chịu áp lực, phản ánh rủi ro lãi suất được đưa trở lại vào định giá tài sản. Thị trường tiền mã hóa cũng đối mặt với ràng buộc từ thanh khoản và lãi suất thực. Điểm mấu chốt tiếp theo sẽ là liệu việc làm và lạm phát có di chuyển theo cùng một hướng hay không; nếu việc làm duy trì sức bền và mức giảm lạm phát còn hạn chế, Fed thiếu lý do đầy đủ để nới lỏng chính sách ngay lập tức, áp lực từ đồng USD và lợi suất lên tài sản rủi ro cũng có thể được duy trì.