Tóm tắt

Tuần trước, chiến thắng lớn của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đã làm dấy lên lo ngại về việc thắt chặt quy định quản lý AI và chính sách trung tâm dữ liệu, khiến lĩnh vực công nghệ của chứng khoán Mỹ bị bán tháo dữ dội, chỉ số Nasdaq lao dốc hơn 5% trong một ngày và rơi vào điều chỉnh kỹ thuật. Thị trường tiền mã hóa giảm mạnh do khẩu vị rủi ro xuyên tài sản suy giảm đột ngột, Bitcoin có lúc giảm xuống dưới ngưỡng 76.000 USD trước khi thể hiện một số khả năng chống chịu.

Tuần trước, BTC và ETH giảm đầu tuần, phục hồi giữa tuần rồi lại điều chỉnh, mức giảm theo tuần lần lượt khoảng 4,5% và 6,5%. Đầu tuần kiểm nghiệm vùng hỗ trợ 76.000 và 2.200 USD, sau bầu cử phục hồi lên trên 81.000 và 2.400 USD, đến thứ Năm điều chỉnh theo đà bán tháo cổ phiếu công nghệ. Toàn thị trường đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy có trật tự và chuyển dịch sang vị thế phòng thủ. ETF giao ngay cả tuần vẫn chủ yếu dòng vốn rút ra mạnh, niềm tin của tổ chức sau giai đoạn thăm dò lại tiếp tục thoái lui.

Trọng tâm chính của thị trường tuần này là dữ liệu lạm phát CPI tháng 10 công bố vào thứ Ba, cùng với PPI và hướng dẫn kết quả kinh doanh của các ông lớn công nghệ sau đó. Trước bất định chính sách hậu bầu cử và lo ngại về chi tiêu vốn cho AI tiếp tục lan rộng, thị trường rất nhạy cảm với lộ trình tiếp theo của Fed. Dưới áp lực kép từ kỳ vọng thắt chặt chưa được nới lỏng hoàn toàn và áp lực định giá tài sản rủi ro, trong ngắn hạn chứng khoán Mỹ và tiền mã hóa cùng các tài sản rủi ro khác nhiều khả năng sẽ duy trì dao động ở vùng cao, kèm theo việc tái cơ cấu danh mục phòng thủ xuyên tài sản.

Mã theo dõi tuần này:

• Giao ngay: BTC ETH ZEC HYPE GOLD(PAXG) QQQ SPY AMZN AMAT CSCO

• Hợp đồng vĩnh viễn: BTC ETH ZEC HYPE XAUT QQQ SPY AMZN AMAT CSCO

I. Diễn biến tổng thể thị trường tuần trước

Tuần trước, đảng Dân chủ thắng lớn trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ và kiểm soát Quốc hội, gây ra bất định chính sách, đặc biệt là lo ngại về thắt chặt quy định quản lý AI và xây dựng trung tâm dữ liệu. Thị trường ban đầu có đợt phục hồi ngắn, sau đó tài sản rủi ro bị bán tháo, khẩu vị rủi ro tổng thể co hẹp rõ rệt.

• Trái phiếu Mỹ tiếp tục gây áp lực: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động ở vùng cao 4,84%-4,95%, trong tuần giảm nhẹ nhưng vẫn đè nặng định giá cổ phiếu tăng trưởng.

• Vàng và dầu thô diễn biến phân hóa: Tâm lý trú ẩn an toàn và lợi suất giảm hỗ trợ vàng phục hồi mạnh và quay lại trên 4.000 USD; dầu thô chịu áp lực từ kỳ vọng hạ nhiệt địa chính trị, lao dốc hơn 11% trong tuần.

• Chứng khoán Mỹ phân hóa mạnh và điều chỉnh: Áp lực tổng hợp kéo lĩnh vực công nghệ và bán dẫn đi xuống, nhưng nhóm giá trị truyền thống và phòng thủ tương đối kháng giảm hoặc tăng nhẹ nhờ kỳ vọng bế tắc chính sách hậu bầu cử.

• Thị trường tiền mã hóa phản ứng đồng bộ với rủi ro: tâm lý và thanh khoản truyền dẫn đồng thời, BTC, ETH tăng trước rồi giảm sau, mức giảm trong tuần lần lượt là 4,47%, 6,50%; tuy nhiên do vàng và các tài sản trú ẩn an toàn khác mạnh hơn rõ rệt so với tài sản rủi ro, cho thấy thị trường hiện tại vẫn chủ yếu là luân chuyển dòng vốn phòng thủ và hành vi giảm rủi ro, chưa hình thành xu hướng phá hoại toàn diện.

Đối với nhà đầu tư, khi biến động vĩ mô và áp lực định giá gia tăng, nên giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ có Beta cao, tăng phân bổ tiền mặt, sản phẩm quản lý tài chính và các tài sản phòng thủ khác, đồng thời sử dụng phân bổ theo từng đợt và phòng ngừa rủi ro để kiểm soát mức giảm. Người dùng VIP đặc biệt nên xây dựng vị thế phòng thủ cơ bản trước, sau đó tùy thời điểm tăng phân bổ tài sản rủi ro.

II. Diễn biến thị trường tiền mã hóa

Tuần trước thị trường tiền mã hóa giảm trước tăng sau rồi lại giảm, tổng thể chịu áp lực. Đầu tuần tiếp tục đà giảm, sau bầu cử có phục hồi ngắn ngủi, nhưng đến thứ Năm khi Nasdaq lao dốc hơn 5% và cổ phiếu công nghệ bị bán tháo, khẩu vị rủi ro giảm mạnh, giảm đồng bộ. BTC spot ETF tuần trước dòng tiền ròng chảy ra khoảng 1,28 tỷ USD, mức giảm trong tuần đạt 4,47%, ETH giảm mạnh hơn, dòng vốn tổ chức vẫn thận trọng.

Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa trong tuần giảm từ khoảng 2,7 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 2,54 nghìn tỷ USD, mức bốc hơi tối đa trong một ngày vượt 120 tỷ USD. Chỉ số sợ hãi và tham lam có 6 ngày ở vùng sợ hãi, vốn hóa stablecoin đồng thời thu hẹp khoảng 1,55% xuống còn khoảng 290,8 tỷ USD. Dòng vốn và tâm lý tổng thể thu hẹp, thị trường chủ yếu quan sát và phòng thủ, chưa thấy rõ sự phục hồi.⁠

Triển vọng tuần này, thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh. Chú ý tác động của dữ liệu việc làm và lạm phát đến kỳ vọng lãi suất, cũng như dư âm báo cáo tài chính cổ phiếu công nghệ Mỹ. Nếu khẩu vị rủi ro chưa phục hồi, BTC có thể tiếp tục thử thách vùng hỗ trợ quanh 75.000 USD; nếu tâm lý và dòng vốn ổn định, sẽ có dư địa phục hồi, nhưng tổng thể vẫn chủ yếu là giao dịch phòng thủ, ngắn hạn khó có đột phá xu hướng.

•BTC tuần trước giảm khoảng 4,47%, biểu hiện tương đối ổn định nhưng vẫn chịu áp lực. Trong tuần giảm trước tăng sau rồi lại giảm, thứ Tư có lúc phục hồi lên quanh 80.500 USD, nhưng đến thứ Năm khi Nasdaq giảm mạnh nhanh chóng quay đầu xuống dưới 76.000 USD. Chỉ số sợ hãi và tham lam liên tục ở vùng "sợ hãi" (khoảng 25-37), cho thấy tâm lý thị trường thận trọng, dòng vốn tổ chức tổng thể rút ra, thị trường chung chủ yếu biến động tìm đáy.

•ETH tuần giảm khoảng 6,5%, yếu hơn rõ rệt so với BTC. Spot ETF dòng tiền ròng chảy ra khoảng 365 triệu USD, dòng vốn chính liên tục rút vốn, thiếu hỗ trợ tăng trưởng độc lập, giá chịu áp lực khi khẩu vị rủi ro thị trường chung giảm xuống.

•SOL giảm mạnh so với BTC và ETH. ETF giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khoảng 26 triệu USD, áp lực giá chủ yếu đến từ bán tháo lan truyền của tài sản rủi ro và động lượng tương đối yếu.

•HYPE giảm mạnh so với thị trường chung. ETF giao ngay tiếp tục chảy ròng, cộng với khẩu vị rủi ro tổng thể suy giảm, dấu hiệu dòng tiền chính rút lui rõ rệt.

•ZEC tương đối kháng giảm. Dòng tiền ETF giao ngay nghiêng về chảy ra, nhưng tương đối kháng giảm, mức độ quan tâm của dòng tiền giai đoạn đối với lĩnh vực quyền riêng tư vẫn còn.

•XMR giảm nhẹ khoảng 0,14% trong tuần, gần như đi ngang, vượt trội rõ rệt so với thị trường chung, cho thấy thuộc tính phòng thủ tương đối của tiền mã hóa quyền riêng tư trong giai đoạn thị trường biến động.

•TRX tăng khoảng 2% trong tuần, là một trong số ít tài sản có lợi suất dương trong tuần này.

Ba, Diễn biến thị trường TradFi

Tuần trước, chứng khoán Mỹ chịu tác động đồng thời từ "chính phủ chia rẽ" sau bầu cử giữa kỳ, OPEC+ duy trì hạn ngạch khiến dầu thô lao dốc, Fed giữ lập trường thắt chặt và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 mạnh mẽ. Biến động giữa tuần tăng vọt, thứ Năm ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2025, VIX tăng vọt lên 28,18, dòng tiền chuyển từ tăng trưởng định giá cao sang các nhóm phòng thủ như tiện ích, tiêu dùng thiết yếu và cổ tức cao.

Nhóm công nghệ hàng đầu và AI điều chỉnh mạnh: Nasdaq giảm 5,52% vào thứ Năm và bước vào điều chỉnh kỹ thuật, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 12% trong ngày, AMD giảm hơn 17%, Nvidia giảm hơn 9%. Ngòi nổ bao gồm hoài nghi về lợi nhuận đầu tư vốn AI, kỳ vọng siết chặt quản lý trung tâm dữ liệu, làn sóng phát hành trái phiếu của các gã khổng lồ công nghệ và khoảng trống dòng tiền mở rộng. Thứ Sáu tuy phục hồi, nhưng áp lực định giá và tâm lý thận trọng chưa tan biến, logic dẫn dắt chuyển từ AI siêu vốn hóa sang khả năng hiển thị lợi nhuận.

Tuần này chú ý CPI, PPI tháng 10, phát biểu của quan chức Fed, cùng báo cáo tài chính của CoreWeave, Nebius, Cisco và roadshow IPO của Anthropic. Tâm lý thị trường có thể chuyển từ cuồng nhiệt AI sang kỷ luật lợi nhuận và bảng cân đối, người dùng nên phân bổ thiên về phòng thủ chất lượng cao, dòng tiền dương và cổ tức, giải ngân từng đợt khi cổ phiếu công nghệ hàng đầu điều chỉnh.

•NASDAQ, SPY và DJI đều giảm trong tuần trước. Trong tuần diễn biến giảm trước tăng sau rồi lao dốc, thứ Tư sau bầu cử giữa kỳ đảng Dân chủ thắng cử kích hoạt phục hồi, thứ Năm lo ngại quản lý AI gây bán tháo cổ phiếu chip, Nasdaq bước vào điều chỉnh kỹ thuật, Dow tương đối kháng giảm, tổng thể cho thấy khẩu vị rủi ro co lại với trọng số công nghệ kéo lùi thị trường chung.

•SPCX và TSLA tuần trước lần lượt giảm khoảng 0,33% và khoảng 10,4%. Thứ Năm chịu áp lực khi nhóm AI lao dốc, thứ Sáu phục hồi kỹ thuật rõ rệt, SpaceX hưởng lợi từ tâm lý hàng không vũ trụ ấm lên, Tesla chịu ảnh hưởng bởi lo ngại nhu cầu xe điện và định giá, phản ánh cổ phiếu tăng trưởng biến động mạnh hơn trong bối cảnh chính sách bất định.

•META dao động theo nhóm công nghệ trong tuần, tiếp tục đầu tư vào quảng cáo AI và metaverse, nhưng thiếu chất xúc tác mạnh, tâm lý thăm dò chiếm ưu thế, tác động trung tính đến thận trọng với nhóm mạng xã hội và quảng cáo số.

•AAPL thứ Hai tuần trước dù báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, nhưng chi phí bộ nhớ tăng cao gây áp lực lên kỳ vọng biên lợi nhuận gộp, cổ phiếu chịu áp lực rồi phục hồi nhẹ, cho thấy gã khổng lồ phần cứng vẫn bị thị trường đánh giá thận trọng giữa chi phí chuỗi cung ứng và chuyển đổi dịch vụ AI.

•NVDA thứ Năm tuần trước giảm hơn 9% trong một ngày, nhóm chip AI chịu tổn thất nặng nề (kéo theo AMD, AVGO điều chỉnh mạnh). Nguyên nhân chính là lo ngại xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại sau khi đảng Dân chủ thắng cử, tâm lý nhóm phần cứng AI hạ nhiệt mạnh, kéo theo toàn bộ câu chuyện tăng trưởng công nghệ.

•MSFT nhờ sức chống chịu của mảng đám mây và AI nên tương đối kháng giảm, biến động trong tuần nhỏ hơn các công ty cùng ngành, kỳ vọng tăng trưởng Azure vẫn vững chắc, tạo tác dụng ổn định nhất định cho nhóm phần mềm và dịch vụ đám mây doanh nghiệp.

•GOOGL mảng tìm kiếm và đám mây ổn định, tiến triển mô hình AI được chú ý, trong tuần giảm trước rồi phục hồi theo thị trường chung, cung cấp hỗ trợ phòng thủ tương đối cho nhóm quảng cáo internet và điện toán đám mây.

•AMZN tuần trước vượt trội rõ rệt so với thị trường chung. AWS và thương mại điện tử thể hiện sức chống chịu nổi bật, phục hồi nhanh sau đợt bán tháo thứ Năm, dòng tiền quay lại rõ rệt, nâng cao tâm lý nhóm thương mại điện tử và điện toán đám mây.

IV. Phân bổ tài sản

Tuần trước nhóm công nghệ chứng khoán Mỹ và tài sản mã hóa đồng thời chịu áp lực, biến động tăng rõ rệt. Thị trường tập trung vào dữ liệu CPI, PPI, báo cáo tài chính liên quan hạ tầng AI và đánh giá chỉ số MSCI, nhà đầu tư sẽ định giá lại áp lực lạm phát, lợi nhuận chi tiêu vốn AI và khẩu vị rủi ro tổng thể.

Trong bối cảnh này, QQQ, BTC, ETH cùng các tài sản như CRWV, CSCO, AMAT, NBIS, CBRS được kỳ vọng sẽ đón cửa sổ giao dịch sôi động hơn, chủ đề chính xoay quanh "liệu có thể phục hồi sau đợt bán tháo AI".

Khuyến nghị phân bổ cân bằng giữa thanh khoản và phòng thủ, kiểm soát hợp lý vị thế tài sản rủi ro, tránh tập trung quá mức vào một lĩnh vực. Nếu CPI, PPI cho thấy lạm phát hạ nhiệt, đồng thời các công ty hạ tầng AI trên phát tín hiệu nhu cầu vững chắc, cổ phiếu công nghệ và BTC có thể đón giao dịch phục hồi; ngược lại nếu lạm phát nóng hơn hoặc hướng dẫn AI tiếp tục bộc lộ áp lực chi tiêu vốn, QQQ, BTC, ETH vẫn cần đề phòng đợt giảm thứ hai, nên chờ tâm lý thị trường và dòng tiền ổn định rồi mới cân nhắc điều chỉnh.

V. Triển vọng tuần này

5.1 Sự kiện tài chính kinh tế trọng tâm

Tuần này, chứng khoán Mỹ đối mặt với loạt dữ liệu dày đặc. Thứ Hai, tỷ lệ doanh số bán buôn tháng 9 dự kiến chuyển sang dương so với tháng trước, phản ánh đà phục hồi của quá trình giảm tồn kho; thứ Sáu, PPI sẽ kiểm chứng mức độ bền bỉ của chi phí sản xuất ở mức thấp. Thứ Tư, thị trường trái phiếu đóng cửa nhân ngày Cựu chiến binh, có thể khiến biến động chứng khoán Mỹ gia tăng.

Tâm điểm là dữ liệu CPI tháng 10 vào thứ Ba. Do giá dầu tăng trước đó, CPI tổng thể dự kiến tăng lên 3,3%-3,5% so với cùng kỳ, CPI lõi dự kiến dao động ở mức cao 3,1%-3,2%. Đồng thời, cần theo dõi sát sao liệu tỷ lệ hàng tháng của CPI lõi có vượt ngưỡng đồng thuận 0,2% hay không. Nếu dữ liệu vượt toàn diện kỳ vọng, sẽ xác nhận rủi ro lạm phát dai dẳng thậm chí tăng nhiệt lần hai, tạo trở ngại mang tính quyết định đối với lộ trình chính sách tiếp theo của Fed, thậm chí kích hoạt việc định giá lại kỳ vọng về việc tạm dừng hoặc chuyển hướng chính sách.

Chúng tôi lấy xu hướng biến động của chi phí ngành dịch vụ trong các thành phần lạm phát và số người xin trợ cấp thất nghiệp làm manh mối trọng tâm. Thông qua đánh giá cuộc giằng co giữa "lạm phát dai dẳng" và "việc làm bền bỉ", làm cơ sở tham khảo đầu tư cho việc phân bổ tài sản và phòng ngừa rủi ro tiếp theo.

5.2 Báo cáo tài chính cổ phiếu riêng lẻ

Báo cáo tài chính chứng khoán Mỹ tuần này tập trung vào chủ đề AI và năng lượng, thứ Hai có các ông lớn truyền thống như CEG, OXY, KKR, thứ Ba dày đặc các công ty lượng tử và điện toán đám mây (CRWV, RGTI), thứ Năm là điểm nhấn cuối với bán dẫn và phần mềm (AMAT, CSCO). Kỳ vọng tổng thể khá tích cực, nhiều điểm sáng tăng trưởng doanh thu, nhưng các cổ phiếu thua lỗ vẫn cần theo dõi khả năng thực thi.

Trọng tâm là AMAT và CSCO. AMAT dự kiến EPS 4,06 USD, doanh thu 10,3 tỷ USD, nhu cầu thiết bị AI được kỳ vọng thúc đẩy mức cao kỷ lục; CSCO dự kiến EPS khoảng 1,32 USD, doanh thu khoảng 18,1 tỷ USD, mảng đám mây và an ninh mạng là then chốt. Hướng dẫn và biên lợi nhuận gộp của cả hai sẽ trở thành chỉ báo xu hướng thị trường.

Chúng tôi tập trung theo dõi liệu doanh thu của cổ phiếu riêng lẻ có vượt kỳ vọng, mức điều chỉnh tăng hướng dẫn, xu hướng biên lợi nhuận gộp và khả năng hiển thị đơn hàng liên quan đến AI, làm cơ sở điều chỉnh vị thế tiếp theo.

5.3 Mở khóa token

Thị trường tiền mã hóa tuần này cần chú ý nhiều đợt mở khóa token trị giá hơn mười triệu USD, trong đó Rain(RAIN) giải phóng khoảng 121 triệu USD là nổi bật nhất, Allora(ALLO), Janction(JCT) và Aztec(AZTEC) cũng có giá trị mở khóa vốn hóa đều vượt 10 triệu USD.

Tâm lý thị trường hiện tại khá thận trọng, biến động gia tăng, việc mở khóa với khối lượng lớn dễ gây áp lực bán ngắn hạn và cú sốc thanh khoản, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến giá và khối lượng giao dịch sau khi mở khóa.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Báo cáo này do đội ngũ nghiên cứu WEEX cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào, cũng không cam kết lợi nhuận. Tài sản số và sản phẩm phái sinh có biến động lớn, thanh khoản kém, có thể gây thiệt hại vốn gốc; dự báo không đại diện cho kết quả tương lai. Đầu tư có rủi ro, vui lòng nghiên cứu độc lập và tự đưa ra quyết định, nền tảng WEEX không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào. Hành vi sao chép và phổ biến trái phép hoặc không ghi rõ nguồn sẽ bị truy cứu theo pháp luật.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia