Dự án hot nhất trên Robinhood hôm nay không gì khác ngoài The Standard Reserve.

Chỉ vài giờ sau khi ra mắt, vốn hóa của STANDARD đã có lúc vọt lên khoảng 49 triệu USD; 100 giấy phép mở chi nhánh mới đầu tiên đã bán hết trong vòng bốn phút, khoảng 1,19 triệu token STANDARD bị đốt vĩnh viễn. Dòng tiền đổ về đây không chỉ vì một đồng coin mới tăng nhanh, mà còn vì dự án đã biến "ai được chia coin mới" thành một cuộc đấu giá liên tục.

Thứ mà thị trường theo đuổi là một trò chơi vận hành on-chain được khoác áo ngân hàng trung ương. Người chơi trước tiên mua ghế ngân hàng, sau đó tranh giành quyền phát hành tiền tệ; giao thức điều chỉnh lượng phát hành dựa trên dòng ETH vào và ra, đưa phí giao dịch đi mua vàng, tăng thanh khoản, hoặc mua lại STANDARD.

Tại sao trò chơi này khiến dòng tiền trên Robinhood Chain phấn khích đến vậy, và tại sao có người đã so sánh nó với OHM ngay trước khi mở bán? Câu trả lời nằm trong cơ chế vận hành của giao thức.

cosplay banker

Để hiểu cơ chế này, trước tiên hãy tưởng tượng một quốc gia, quốc gia này có một "ngân hàng trung ương" và nhiều ngân hàng. "Ngân hàng trung ương" chịu trách nhiệm chia tiền cho các ngân hàng, ngân hàng được chia bao nhiêu tiền phụ thuộc vào số "chi nhánh" mà ngân hàng đó có.

Mở ngân hàng trước tiên cần có một "giấy phép ngân hàng" (Charter). Đây là một NFT, khi mới nhận sẽ tự mang theo một "chi nhánh" (Branch), chi nhánh có thể mở rộng tối đa lên mười. Giai đoạn khởi tạo của dự án đã đúc ra 1000 "giấy phép ngân hàng", tương đương với 1000 suất whitelist.

Ví dụ, ngân hàng hôm nay chỉ phát hành 100 coin, toàn quốc có tổng cộng 10 "chi nhánh". Mỗi chi nhánh được chia 10 coin. Bạn có hai chi nhánh thì được chia 20 coin. Ngày mai toàn quốc mở rộng lên 20 chi nhánh, trong khi ngân hàng trung ương vẫn chỉ phát hành 100 coin, thì hai chi nhánh cũ của bạn chỉ được chia 10 coin. Tự mở thêm chi nhánh có thể chia được nhiều tiền hơn; người khác cũng mở thêm, thì tiền mỗi chi nhánh của bạn được chia sẽ bị pha loãng.

Theo whitepaper của dự án, tham số khởi động thực tế là phát hành 700.000 token STANDARD mỗi ngày, sau đó nhân với "hệ số chính sách" (hiện tại hệ số này là 1). Dữ liệu thời gian thực trên trang chủ hiện cho thấy toàn mạng có 1099 "chi nhánh", một "chi nhánh" mỗi ngày được chia khoảng 637 token.

Tuy nhiên, "được chia" không có nghĩa là "nhận được". Coin trước tiên được ghi vào sổ cái của "giấy phép ngân hàng", không nằm trong ví của banker. Giả sử "giấy phép ngân hàng" của bạn có bốn "chi nhánh", sổ cái tích lũy 400 coin; muốn rút coin ra, phải vĩnh viễn đóng một trong các "chi nhánh", mới có thể nhận khoảng một phần tư, tức 100 coin, thực nhận còn phải trừ "phí rút ra" (resolution fee). Ba "chi nhánh" còn lại tiếp tục hoạt động. Đóng "chi nhánh" cuối cùng, "giấy phép ngân hàng" cũng theo đó bị hủy.

Vì vậy, "giấy phép ngân hàng" giống như một quyền kinh doanh, chứ không phải là một cuốn sổ tiết kiệm có thể rút tiền bất cứ lúc nào. Người kinh doanh kiếm coin nhờ "điểm giao dịch", và khi muốn quy đổi thì phải tháo bỏ "điểm giao dịch".

Mở rộng ngân hàng

Muốn mở thêm một "điểm giao dịch", người đã có "giấy phép ngân hàng" phải tham gia đấu giá "giấy phép mở rộng" (Expansion License). Mỗi ngày có 100 "giấy phép mở rộng" được tung ra, và mỗi "giấy phép ngân hàng" được đấu giá tối đa ba giấy phép một ngày.

Giá đấu giá bắt đầu từ mức cao, rồi giảm dần theo thời gian; ai chấp nhận mức giá hiện tại thì người đó khớp lệnh. Ngày đầu tiên khởi điểm từ 1,2 vạn STANDARD, 100 giấy phép bán hết trong khoảng bốn phút, giá khớp cuối cùng là 11.888,34 coin (theo mức giá này, "điểm giao dịch" mới giành được từ đấu giá cần 17 ngày để hoàn vốn). Theo quy tắc, giá mở cửa tối thiểu ngày hôm sau tăng lên 23.776,68 coin.

Mua "giấy phép mở rộng" chỉ nhận STANDARD token, và toàn bộ coin thu được đều bị đốt vĩnh viễn. Lượng đốt khoảng 119 vạn coin trong ngày đầu tiên tương đương 1,2% lượng lưu hành ban đầu.

suy luận về chu kỳ hoàn vốn

Nhưng "điểm giao dịch" mới không phải là cỗ máy in tiền miễn phí. Nếu bạn bỏ 20 coin để mua giấy phép, điểm mới chỉ được chia 1 coin một ngày, tính theo số lượng coin thì cũng phải 20 ngày mới bù lại chi phí, chưa kể tính theo USD còn giảm nhiều hơn; nếu cả nước mở thêm nhiều điểm giao dịch hơn, điểm của bạn chỉ được chia nửa coin một ngày thì phải 40 ngày mới hoàn vốn. Vì vậy, trước khi đấu giá "giấy phép mở rộng", cần tính toán kỹ chu kỳ hoàn vốn.

Chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ của Standard Reserve chủ yếu xoay quanh bể giao dịch ETH/STANDARD. Trong bể thanh khoản, có người dùng ETH đổi lấy STANDARD, ETH chảy ròng vào; có người bán STANDARD đổi lấy ETH, ETH chảy ròng ra. Giao thức so sánh lượng ETH chảy vào và chảy ra trong một khoảng thời gian, rồi quyết định để cỗ máy phát hành coin nhanh hơn hay chậm hơn, cũng như chuyển thuế mua bán thu được đi đâu.

ETH chảy ròng vào, hệ thống ở "trạng thái mở rộng" (Expansion). 70% thuế mua bán thu được sẽ được đưa vào "kho bạc mở rộng" (Expansion Vault), dùng để mua các tài sản dự trữ như vàng token hóa. Nếu hai chu kỳ thanh toán liên tiếp đều chảy ròng vào, hệ số phát hành STANDARD token ở vòng tiếp theo sẽ được điều chỉnh tăng dần, tạo ra hiệu ứng "lạm phát" nhất định.

ETH ròng chảy ra, hệ thống đang ở trạng thái "co lại" (Contraction). 70 phần thuế mua bán được đưa vào "Kho bạc co lại" (Contraction Vault), mua lại và đốt STANDARD theo từng đợt; đồng thời trong chu kỳ thanh toán tiếp theo, hệ số phát hành được điều chỉnh giảm. Dù ở trạng thái nào, 15% thuế mua bán còn lại dùng để tăng thanh khoản, 15% dành cho đội ngũ.

Chống "rút tiền ồ ạt"

Khi tắt "điểm giao dịch" để nhận token trong tài khoản, "phí thoát" tối thiểu là 2%, áp lực thoát toàn mạng trong bảy ngày qua càng lớn, "phí thoát" càng tăng nhanh, tối đa có thể lên đến 60%. Người mở ngân hàng có mười người: chỉ một người rời đi thì việc thoát tương đối dễ dàng; nếu mọi người đột nhiên cùng nhau tắt "điểm giao dịch" bỏ chạy, người rời đi phải trả giá cao hơn. Một nửa "phí thoát" bị đốt vĩnh viễn, nửa còn lại chia cho những "chủ ngân hàng" ở lại.

Còn một quy tắc nữa là, nếu người nắm giữ "giấy phép ngân hàng" không có hoạt động on-chain liên tục trong 30 ngày, có thể bị người khác tố cáo, cưỡng chế thu hồi, và phải chịu 70% phí thu hồi.

Hiện tại có thể tham gia như thế nào?

Những người đã sở hữu "giấy phép ngân hàng" có thể chờ đợi buổi đấu giá "giấy phép mở rộng" tiếp theo trên trang web chính thức, dùng STANDARD để đấu giá nhằm thêm "điểm giao dịch" mới cho "giấy phép ngân hàng" của mình. Giấy phép ngày đầu tiên đã bán hết.

Những người chưa có "giấy phép ngân hàng", lối vào giao thức thông thường là chờ trang web chính thức cho phép đấu giá "giấy phép ngân hàng" mới; sau khi kích hoạt, người đấu giá mua bằng ETH theo trang, giấy phép mới đi kèm "điểm giao dịch" đầu tiên.

Đồng thời cũng có thể giao dịch "giấy phép ngân hàng" qua OTC, công tắc chuyển nhượng on-chain của "giấy phép" hiện tại chưa được mở, không thể giao dịch trên nền tảng mua bán NFT, chỉ có thể chuyển nhượng ví trực tiếp.

Những người không vận hành "điểm giao dịch" cũng có thể chọn mua và nắm giữ STANDARD, nhưng phải chịu 2% thuế mua và 3% thuế bán.

Độ hot khi ra mắt đã châm ngòi cho bánh đà. Điều cần xem tiếp theo là License sau khi giá tăng gấp đôi còn bán được bao nhiêu, dòng ETH ròng có thể liên tục dương hay không, và liệu những người nắm giữ Charter có sẵn sàng tiếp tục mở rộng sau khi phần chia liên tục bị pha loãng hay không.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia