Ngày 27 tháng 10, nền tảng giao dịch Robinhood đã công bố báo cáo tài chính quý III. Doanh thu của công ty đạt mức cao nhất từ trước đến nay, nhưng lợi nhuận lại giảm so với một năm trước.

Nhìn kỹ vào các nguồn doanh thu, một sự thay đổi càng trở nên nổi bật. Doanh thu từ giao dịch tiền mã hóa giảm mạnh, trong khi một loại sản phẩm giao dịch khác lại đang tăng trưởng nhanh chóng. Doanh thu từ hợp đồng sự kiện mà Robinhood thu được trong hai quý liên tiếp đã vượt qua doanh thu từ giao dịch tiền mã hóa.

Trong ấn tượng của công chúng, Robinhood từng là cửa ngõ để nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu và tiền mã hóa. Giờ đây, trong sổ doanh thu giao dịch của nó, mảng kinh doanh dự đoán kết quả sự kiện đang chiếm vị trí ngày càng lớn.

Phần doanh thu tiền mã hóa bị thiếu, ai đã bù đắp?

Theo báo cáo tài chính quý III của Robinhood, tổng doanh thu thuần của công ty đạt 1,424 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Mảng kinh doanh giao dịch là nguồn doanh thu lớn nhất trong số đó.

Nhưng sự tăng trưởng của doanh thu giao dịch không phải mọi mảng kinh doanh đều đi theo cùng một hướng. Doanh thu từ mảng tiền mã hóa giảm hơn một nửa so với cùng kỳ năm trước, trong khi quyền chọn, cổ phiếu và các mảng giao dịch khác lại tăng trưởng.

So sánh doanh thu mảng kinh doanh giao dịch của Robinhood

Trong đó, "giao dịch khác" là số dư thu được bằng cách lấy tổng doanh thu giao dịch trừ đi doanh thu từ quyền chọn, cổ phiếu và tiền mã hóa, bao gồm hợp đồng sự kiện và các mảng giao dịch khác. Nó không tương đương với doanh thu từ hợp đồng sự kiện, cũng không thể quy toàn bộ phần tăng thêm của nó cho hợp đồng sự kiện.

Dù vậy, đặt những thay đổi ở hai bên cạnh nhau vẫn rất trực quan. Theo tính toán từ báo cáo tài chính của công ty, doanh thu tiền mã hóa giảm 148 triệu USD so với cùng kỳ, doanh thu giao dịch khác tăng 155 triệu USD. Phần tăng thêm của mảng sau về mặt con số đại khái đã bù đắp được khoảng trống của mảng trước, còn sự tăng trưởng của doanh thu quyền chọn và cổ phiếu giúp doanh thu giao dịch tổng thể tiếp tục đi lên.

Quyền chọn là một trụ cột khác trên bảng hóa đơn này. Doanh thu quyền chọn quý III đạt gần 400 triệu USD, đứng đầu trong các mảng giao dịch được liệt kê. Nói cách khác, sự tăng trưởng của hợp đồng sự kiện rất nổi bật, nhưng doanh thu giao dịch của Robinhood không chỉ dựa vào mảng kinh doanh mới này để trụ vững.

Việc giao dịch tiền mã hóa chậm lại cũng được phản ánh qua khối lượng giao dịch. Theo công bố của công ty, khối lượng giao dịch tiền mã hóa danh nghĩa trong quý ba giảm 38% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này không có nghĩa là mọi sự sụt giảm doanh thu đều có thể được giải thích bằng khối lượng giao dịch; sản phẩm giao dịch, cơ cấu khách hàng và phương thức thu phí cũng có thể ảnh hưởng đến doanh thu mà mỗi giao dịch mang lại.

Tại sao hợp đồng sự kiện có thể vượt qua giao dịch tiền mã hóa?

Hợp đồng sự kiện cho phép người dùng giao dịch xoay quanh một kết quả cụ thể, chẳng hạn như một trận đấu hoặc một sự kiện có xảy ra hay không. Giá hợp đồng thay đổi theo đánh giá của thị trường về kết quả và cuối cùng được thanh toán theo quy định. Thị trường dự đoán của Robinhood đưa các giao dịch này vào ứng dụng môi giới quen thuộc.

Các chỉ số hàng tháng do công ty công bố cho thấy giá trị thanh toán cuối cùng của mỗi hợp đồng loại này là 1 đô la. Số lượng hợp đồng giao dịch là chỉ số về mức độ hoạt động, không thể trực tiếp coi là số tiền đô la mà người dùng đặt cược, cũng không thể dùng để so sánh trực tiếp với khối lượng giao dịch tiền mã hóa danh nghĩa.

So sánh doanh thu hợp đồng sự kiện và giao dịch tiền mã hóa

Theo báo cáo tài chính quý hai và báo cáo tài chính quý ba, doanh thu từ hợp đồng sự kiện trong cả hai quý đều vượt doanh thu từ giao dịch tiền mã hóa. Đến quý ba, doanh thu từ hợp đồng sự kiện tăng hơn 6 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Hoạt động giao dịch cũng đang mở rộng. Công ty cho biết trong quý ba, giao dịch hợp đồng sự kiện đạt 16,4 tỷ hợp đồng, so với 2,3 tỷ hợp đồng cùng kỳ năm ngoái. Số liệu này thống kê số lượng hợp đồng mua bán, không đại diện cho số lượng khách hàng tương ứng, cũng không thể đánh đồng với doanh thu của công ty.

Sự thay đổi này cho thấy mối quan tâm giao dịch của người dùng Robinhood không chỉ xoay quanh giá tài sản. Cổ phiếu, quyền chọn, tiền mã hóa và hợp đồng sự kiện có chu kỳ giao dịch riêng; khi một thị trường trở nên yên ắng, một thị trường khác vẫn có thể mang lại giao dịch cho nền tảng.

Tuy nhiên, liệu hợp đồng sự kiện có tiếp tục tăng trưởng hay không còn phụ thuộc vào nguồn cung sản phẩm và môi trường pháp lý. Robinhood đề cập trong phần cảnh báo rủi ro của báo cáo tài chính rằng các vụ kiện và hành động pháp lý liên quan có thể ảnh hưởng đến việc cung cấp hợp đồng sự kiện. Doanh thu đã xuất hiện trong báo cáo tài chính, nhưng rủi ro pháp lý cũng là một phần của hoạt động kinh doanh này.

Doanh thu đạt mức cao kỷ lục, tại sao lợi nhuận ròng lại giảm?

Ngoài sổ doanh thu, báo cáo lợi nhuận cho thấy một bức tranh khác. Tổng thu nhập ròng trong quý ba tăng, nhưng lợi nhuận ròng lại giảm xuống còn 476 triệu đô la, giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Lấy hai kỳ báo cáo lợi nhuận trừ từng khoản cho nhau, có thể thấy doanh thu tăng thêm bị những thay đổi nào bù trừ.

Phân tích biến động lợi nhuận ròng của Robinhood so với cùng kỳ

Chi phí hoạt động tăng là một trong số đó. Theo giải thích của công ty, việc mở rộng mảng cho vay thẻ tín dụng làm tăng dự phòng tổn thất tín dụng, cùng với các chi phí liên quan đến tài khoản Trump, Rothera và đầu tư tăng trưởng, đều đẩy chi phí hoạt động lên cao. Vai trò của các khoản mục này khác nhau, không thể hiểu chung là chi phí của một sản phẩm đơn lẻ.

Một thay đổi khác đến từ ngoài chi phí hoạt động. Robinhood cho biết, lợi nhuận ròng quý ba bao gồm 67 triệu USD lỗ chưa thực hiện, chủ yếu liên quan đến định giá theo giá thị trường của Robinhood Ventures Fund I. Nó ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ này, nhưng không đồng nghĩa công ty đã chi trả số tiền mặt tương đương trong quý đó.

Chi phí thuế thu nhập cũng tăng rõ rệt. Nhìn vào báo cáo lợi nhuận, lợi nhuận trước thuế giảm nhẹ, nhưng chi phí thuế thu nhập lại tăng từ 78 triệu USD cùng kỳ năm ngoái lên 149 triệu USD. Phân tích dạng thác nước trong hình thể hiện đóng góp kế toán của từng khoản mục vào biến động lợi nhuận ròng, không thể tự nó chứng minh nguyên nhân đằng sau mỗi thay đổi về thuế phí.

Để trình bày tình hình lợi nhuận sau khi loại trừ một số khoản mục, Robinhood bắt đầu công bố lợi nhuận ròng điều chỉnh từ quý này. Chỉ số này giảm 3% so với cùng kỳ, mức giảm nhỏ hơn lợi nhuận ròng tính theo chuẩn mực kế toán Mỹ. Hai cách tính khác nhau, con số điều chỉnh cũng không thể thay thế báo cáo lợi nhuận chính thức.

Doanh thu tăng của Robinhood trong quý này đến từ sự tiếp nối của nhiều mảng giao dịch. Khi giao dịch tiền mã hóa hạ nhiệt, quyền chọn và hợp đồng sự kiện vẫn tạo ra doanh thu, còn định giá đầu tư, chi phí và thuế phí cùng nhau quyết định cuối cùng còn lại bao nhiêu lợi nhuận.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia