Năm tài chính 2028 hướng tới doanh thu 1.000 tỷ USD? NVIDIA thắp sáng kỳ vọng mới của Phố Wall

Đọc bài viết này mất 12 phút

Sau báo cáo tài chính mới nhất của NVIDIA, công ty đưa ra triển vọng xa vượt kỳ vọng, dự kiến doanh thu năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2028 có thể tăng hơn 70%.

Tiêu đề gốc: 《Năm tài chính 2028 hướng tới doanh thu 1000 tỷ USD? NVIDIA thổi bùng kỳ vọng mới trên Phố Wall》
Tác giả gốc: Triệu Dĩnh, Wall Street News

Báo cáo tài chính mới nhất của NVIDIA một lần nữa làm chấn động thị trường, ban lãnh đạo dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu năm tài chính 2028 có thể vượt 70%, vượt xa mức kỳ vọng đồng thuận 45% của Phố Wall. JPMorgan, Goldman Sachs, Bernstein cùng nhiều tổ chức đồng loạt lạc quan, thậm chí có nhà phân tích mạnh dạn dự đoán, doanh thu năm tài chính 2029 hướng tới mốc 1 nghìn tỷ USD "không phải là bất khả thi". Nền tảng chip thế hệ mới Vera Rubin sắp bước vào sản xuất hàng loạt, nhu cầu tăng tốc kết hợp với ràng buộc nguồn cung, hướng dẫn hiện tại có lẽ chỉ là con số thận trọng. NVIDIA một lần nữa làm chấn động thị trường bằng kết quả vượt kỳ vọng, đồng thời tung ra một triển vọng dài hạn khiến Phố Wall phải định giá lại.

Công ty đã dự báo trong cuộc họp báo cáo tài chính mới nhất rằng, tốc độ tăng trưởng doanh thu năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2028 có thể vượt 70%, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng đồng thuận khoảng 45% của thị trường theo FactSet trước đó. Hướng dẫn triển vọng này được nhà phân tích Joshua Buchalter của TD Cowen gọi là "chất xúc tác tiềm năng quan trọng cho giá cổ phiếu", và trực tiếp đẩy cổ phiếu NVIDIA tăng 8,7% vào thứ Năm — mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2024. Khi đóng cửa phiên giao dịch đó, vốn hóa thị trường của NVIDIA tăng lên 5,49 nghìn tỷ USD, vốn hóa tăng thêm 441,5 tỷ USD trong một ngày, đây là mức tăng vốn hóa trong ngày lớn thứ hai trong lịch sử công ty.

Đáng chú ý hơn, một số nhà phân tích đã hướng tầm nhìn xa hơn. Nhà phân tích Simon Leopold của Raymond James viết trong báo cáo nghiên cứu rằng, NVIDIA đạt doanh thu 1 nghìn tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2029 "dường như là khả thi", trong khi kỳ vọng đồng thuận của thị trường theo FactSet tính đến thứ Tư cho năm đó là dưới 750 tỷ USD.

Hướng dẫn tăng trưởng 70%: Dự báo thận trọng dưới ràng buộc nguồn cung

Ban lãnh đạo NVIDIA đã nêu rõ trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng, dự báo tăng trưởng 70% đã tính đến yếu tố căng thẳng nguồn cung, nếu không có nút thắt nguồn cung, con số thực tế sẽ cao hơn. JPMorgan cũng chỉ ra rằng, mặc dù hướng dẫn kết quả đã vượt xa kỳ vọng, nhưng có thể vẫn là ước tính thận trọng, công ty xác định rõ giai đoạn hiện tại là trạng thái "hạn chế nguồn cung", nếu nguồn cung không bị ràng buộc, nhịp độ nhu cầu thực tế sẽ cao hơn đáng kể.

Nhà phân tích James Schneider của Goldman Sachs cho rằng, nếu NVIDIA tiếp tục hợp tác với các công ty công nghệ để thúc đẩy xây dựng trung tâm dữ liệu, thu hẹp khoảng cách giữa nhu cầu khách hàng và nguồn cung, công ty có khả năng đạt kết quả vượt hướng dẫn trong năm tài chính 2028.

Về biên lợi nhuận gộp, NVIDIA dự kiến sẽ có sự thu hẹp nhất định trong thời gian còn lại của năm tài chính hiện tại, đồng thời dự báo biên lợi nhuận gộp sẽ ổn định trong khoảng 72% đến 73% vào năm tài chính tiếp theo. Simon Leopold cho rằng, mức này tuy thấp hơn đỉnh điểm gần đây nhưng đủ để xua tan lo ngại bi quan của thị trường, đồng thời chỉ ra rằng, xét đến giá chip nhớ tăng và cạnh tranh chip tùy chỉnh gay gắt, khoảng định hướng này "tốt hơn kỳ vọng trong kịch bản xấu nhất".

Nền tảng Rubin và hào kinh tế hệ sinh thái: Nhiều động lực tăng trưởng đang hình thành

Buchalter diễn giải định hướng này như một "tín hiệu tự tin mạnh mẽ" của NVIDIA về khả năng quan sát hoạt động kinh doanh của chính mình, trong bối cảnh nền tảng chip thế hệ mới Vera Rubin đã bắt đầu sản xuất hàng loạt. Vera Rubin là nền tảng chip trí tuệ nhân tạo thế hệ tiếp theo của NVIDIA sau Blackwell.

Nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein cho biết, kết quả kinh doanh quý 7 của NVIDIA "nên nhắc nhở nhà đầu tư vì sao họ nắm giữ cổ phiếu này". Trong báo cáo nghiên cứu, ông chỉ ra rằng, nhu cầu đang tăng tốc, và xu hướng này trùng hợp với thời điểm nền tảng Rubin trở thành "chu kỳ sản phẩm sắp tới lớn nhất trong lịch sử NVIDIA".

Rasgon còn nhấn mạnh rằng, bảng cân đối kế toán của NVIDIA đang trở thành "hào kinh tế quan trọng ngang với công nghệ của họ". Công ty không chỉ khóa chân khách hàng với các đơn hàng trị giá hàng trăm tỷ USD thông qua đầu tư cổ phần và thỏa thuận chia sẻ doanh thu, mà còn có thể "hỗ trợ và củng cố hệ sinh thái xung quanh sản phẩm của mình".

Simon Leopold cho rằng, về đóng góp doanh thu, doanh thu từ chip Vera Rubin dự kiến sẽ đạt khoảng 20% doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ ba. Trong cùng kỳ, Groq 3 LPX đã bước vào trạng thái sản xuất đầy đủ, sẽ bắt đầu xuất hàng số lượng lớn vào cuối quý này, nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi Nebius trở thành đơn vị áp dụng đầu tiên. Tốc độ tăng công suất của Rubin và LPU đều nhanh hơn dự báo mô hình trước đó, và các ước tính liên quan đã được điều chỉnh tăng theo.

Simon Leopold chỉ ra thêm rằng, tiến triển của NVIDIA trong mảng kinh doanh CPU cũng vượt kỳ vọng. Doanh thu cuốn chiếu 12 tháng qua của Grace CPU đã vượt mốc 5 tỷ USD, sản phẩm thế hệ tiếp theo Vera CPU hiện đã bước vào giai đoạn sản xuất đầy đủ. Dựa trên tình hình đơn hàng, doanh thu hàng năm của mảng kinh doanh CPU của NVIDIA đã đạt quy mô 20 tỷ USD, khi nguồn cung tiếp tục cải thiện, doanh thu CPU trong năm tài chính 28 có khả năng tăng hơn gấp đôi.

Wall Street vẫn còn bất đồng giữa phe tăng và phe giảm, nhưng phe tăng đang tích lũy thêm nhiều lợi thế

Mặc dù màn trình diễn mạnh mẽ của NVIDIA khiến giới đầu cơ giá lên thêm phần tự tin, sự phân hóa trên thị trường vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Buchalter thẳng thắn cho rằng chiến lược NVIDIA hỗ trợ tài chính cho các đối tác trong hệ sinh thái "khó có thể thuyết phục được phe bán khống", nhưng bản thân ông vẫn giữ quan điểm "mang tính xây dựng" về tính bền vững của việc đa dạng hóa chi tiêu cho hạ tầng AI cũng như vị thế "nhà kiến tạo cốt lõi" của NVIDIA.

Nhìn chung, Buchalter cho rằng báo cáo tài chính lần này "ghi điểm nhiều hơn cho phe giá lên", đồng thời thẳng thừng nhận định cổ phiếu NVIDIA "đang bị định giá thấp rõ ràng". Schneider từ Goldman Sachs bổ sung rằng triển vọng lần này "có thể giúp xoa dịu lo ngại của nhà đầu tư về chi phí đầu tư vốn cao".

Các nhà phân tích dự kiến doanh thu của NVIDIA trong năm tài chính này sẽ đạt 403,5 tỷ USD. Từ năm tài chính hiện tại đến mục tiêu 1.000 tỷ USD, việc NVIDIA có thể chuyển hóa các ràng buộc về nguồn cung thành không gian tăng trưởng hay không sẽ là biến số then chốt quyết định liệu kỳ vọng này có thể trở thành hiện thực hay không.