Văn｜Gia Lục, Trương Thanh BeatZ

Cập nhật ngày 31/7: Sau hai ngày liên tiếp kích hoạt cắt mạch, hôm nay thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại bùng nổ phục hồi mạnh mẽ. KOSPI hiện đang ở mức 6.595,45 điểm, tăng 17,91% so với mức đóng cửa hôm qua; SK Hynix tăng 29,95% chạm trần; Samsung Electronics tăng 26,81%. Những vòng hoa trước cửa Quốc hội Hàn Quốc chắc giờ đã được rút về rồi nhỉ……

Thấy tòa cao ốc mọc lên, thấy tòa cao ốc sụp đổ.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn một đêm lên thiên đường, một đêm xuống địa ngục, từ "thị trường chứng khoán mạnh nhất thế giới" biến thành "thảm họa lớn nhất", chỉ trong vòng chưa đầy một tháng.

Thị trường Hàn Quốc điên cuồng đến mức nào? Chỉ số KOSPI, trong lịch sử có tổng cộng 15 lần kích hoạt cắt mạch, riêng năm nay đã chiếm 9 lần, riêng tháng 7 đã xảy ra 4 lần. Vào ngày 28 và 29/7, KOSPI thậm chí đã kích hoạt cắt mạch cấp độ một hai ngày liên tiếp.

Cư dân mạng Hàn Quốc khi đã suy sụp đến một mức độ nhất định, không còn sức để phản kháng, thậm chí biến bi kịch của mình thành trò cười, mới có sức để tiếp tục theo dõi thị trường.

"Cùng nhau giành cú hat-trick nào"

Cái gọi là "three-peat ba lần liên tiếp", là trò đùa mà các nhà đầu tư Hàn Quốc tạo ra trong hai ngày qua. Vì đã cắt mạch hai ngày liên tiếp, chi bằng thêm một ngày nữa, gom đủ một "cú hat-trick".

Để hiểu trò đùa này phi lý đến mức nào, trước tiên phải xem một loạt số liệu thống kê về việc cắt mạch của thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Trong thị trường chứng khoán Hàn Quốc, cắt mạch (서킷브레이커) vốn là thiết bị dành riêng cho "thảm họa cấp độ lịch sử". Chỉ khi chỉ số giảm 8% trong ngày và kéo dài một phút, mới kích hoạt cắt mạch cấp độ một, toàn thị trường tạm ngừng giao dịch 20 phút. Từ khi cơ chế này lần đầu tiên được kích hoạt trên KOSPI vào năm 2000, đến cuối năm 2024, suốt 25 năm, nó chỉ xảy ra 6 lần: bong bóng internet năm 2000, sự kiện 11/9 năm 2001, COVID-19 năm 2020, và "Thứ Hai Đen Tối" năm 2024 khi các vị thế carry trade đồng yên bị thanh lý. Mỗi lần đều gắn liền với những sự kiện lớn có thể viết vào sách giáo khoa.

Còn riêng năm 2026, tính đến ngày 29 tháng 7, mạch ngắt đã xảy ra 9 lần. Riêng tháng 7, đã có 4 lần ngắt mạch (ngày 7, 13, 28, 29 tháng 7). Trong tổng cộng 15 lần ngắt mạch trong lịch sử, có 9 lần dồn vào nửa năm 2026 này.

“Trước đây cả năm mới thấy một lần cú phanh gấp, giờ gần như thành thủ tục hàng tuần.” Trên diễn đàn chứng khoán Hàn Quốc, cư dân mạng Hàn Quốc than thở như vậy.

Thế là giới đầu tư Hàn Quốc bắt đầu lan truyền một câu châm ngôn đầu tư cải biên, lấy cảm hứng từ Buffett: “Nguyên tắc thứ nhất: Đừng mua, tuyệt đối đừng đụng vào thị trường chứng khoán nội địa Hàn Quốc. Nguyên tắc thứ hai: Dù thế nào đi nữa, cũng phải tuân thủ nguyên tắc thứ nhất.”

Thị trường chứng khoán nội địa Hàn Quốc cũng bị mọi người đem so sánh với coin rác và sòng bạc tiền mã hóa, không phải vì cổ phiếu thực sự biến thành tiền mã hóa, mà vì người ta đột nhiên phát hiện, cách mình cầm cổ phiếu ngày càng giống đang đuổi theo một con chip biến động mạnh, không có phanh.

Trên diễn đàn Hàn Quốc, họ đặt cho KOSPI biệt danh “KSPY”, một câu châm biếm chính xác: “KSPY khiến SPY trông như trò chơi trẻ con.” SPY là ETF theo dõi S&P 500 của Mỹ, vốn được xem là biểu tượng của sự biến động; nhưng so với cổ phiếu Hàn Quốc, mức tăng giảm của S&P chẳng khác gì trò đùa.

Một cư dân mạng Mỹ lên tiếng chia sẻ, nói rằng đầu năm nay anh ta cũng từng lao vào đợt tăng giá của KOSPI, “nhưng tôi buộc phải rút lui, biến động quá lớn, áp lực cũng quá lớn.” Bình luận bên dưới lạnh lùng: “Lượng máu Hàn Quốc trong người bạn rõ ràng không đủ.”, “Nên dùng đòn bẩy để mua, như vậy mới có được trải nghiệm trọn vẹn nhất của thị trường chứng khoán Hàn Quốc.”

Với độc giả của BeatZ, tất cả chúng ta đã cùng chứng kiến vòng “cao lầu dựng lên, cao lầu sụp đổ” này.

Chỉ mới nửa năm trước, KOSPI còn là chỉ số lớn có mức tăng tốt nhất toàn cầu: cuối năm 2025 đóng cửa ở 4214 điểm, ngày 19 tháng 6 năm 2026 trong phiên đã vọt lên mức cao lịch sử 9385,59, mức tăng từng vượt gấp đôi. Nâng đỡ đợt bùng nổ này chính là câu chuyện AI, bộ nhớ, bán dẫn do Samsung và Hynix dẫn đầu, cũng là chủ đề chính mà chúng ta đã mổ xẻ nhiều lần trong vài tháng qua. Ngày 22 tháng 6, vốn hóa thị trường của SK Hynix lần đầu tiên vượt Samsung sau 25 năm, được xem là đỉnh cao mang tính biểu tượng của thị trường bò này.

Sau đó, chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, chỉ số "đỉnh nhất thế giới" này đã lăn từ đỉnh núi xuống, mức thấp nhất trong phiên ngày 29 tháng 7 đã giảm 44% so với đỉnh tháng 6. Tháng 7 có khả năng trở thành tháng thảm khốc nhất trong lịch sử KOSPI, mức giảm gần 30%, vốn hóa bị bốc hơi tính bằng chục nghìn tỷ won Hàn Quốc.

Một thị trường kết hợp chặt chẽ giữa đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân và sự tập trung cao độ vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong vài tuần đã từ thiên đường rơi xuống địa ngục.

Soju, việc làm thêm và tiếng khóc ngoài hành lang

Lướt qua các diễn đàn và mạng xã hội Hàn Quốc những ngày qua, có thể ghép lại một bức tranh khá cụ thể về cuộc sống của người Hàn.

Có cư dân mạng Hàn Quốc đăng bài: "Ba ngày trước, tôi uống một hơi hết hai chai soju. Nhìn giá cổ phiếu hôm qua và hôm nay, tôi mất cả ham muốn uống rượu, giờ đang điên cuồng nộp hồ sơ trên Albamon và JobKorea (hai trang tìm việc làm thêm lớn nhất Hàn Quốc), hy vọng ít nhất tìm được ba công việc."

Cư dân mạng này trong đợt này đã mất số tiền tương đương hai chiếc xe nhập khẩu, áp lực lớn đến mức không ngủ được.

Bên dưới có người trả lời: "Nói thật, tôi cũng điên cuồng tìm việc làm thêm. Giờ không có cảm giác thèm ăn, cũng không muốn giao tiếp với ai."

Cũng có cư dân mạng khác cho biết, giờ ra ngoài không thể nhắc đến chủ đề cổ phiếu, ở nơi đông người cũng phải cẩn thận hết mức.

Trên X, một bài đăng được Grok dịch từ tiếng Hàn đã lan truyền rất rộng.

Người đăng tự xưng là "Winner of Life" (Người chiến thắng cuộc đời), nhưng viết toàn bộ là ㅜㅜ (ký hiệu khóc trong tiếng Hàn): Hôm nay thực sự rất nghiêm trọng, công ty bước vào trạng thái khẩn cấp. Một vị trưởng phòng sau khi bị thanh lý cưỡng bức, hét lên "đời tôi kết thúc rồi", rồi khóc ngay ở hành lang công ty. Khoản vay đã dùng hết sạch, nói không còn tiền, ngay cả tiền hưu trí cũng đổ hết vào. Cuối cùng anh ấy nói, bản thân tôi cũng có vài tài khoản đang lỗ, rất khó chịu, nhưng những người thảm hơn tôi, trong công ty khắp nơi đều có. Bài đăng này có hơn ba triệu lượt xem, gần như được lan truyền khắp mạng.

Ngoài ra, không ít cư dân mạng cũng lo ngại rằng bầu không khí xã hội hiện tại của Hàn Quốc có thể gây ra những vấn đề xã hội nghiêm trọng. Nhiều cư dân mạng khác cũng chỉ ra mặt cực đoan trong văn hóa Hàn Quốc.

Còn lo lắng hơn cả cư dân mạng về khả năng xảy ra các vấn đề xã hội nghiêm trọng, chính là chính phủ Hàn Quốc.

Ngày 28 tháng 7, cùng ngày thị trường sụp đổ, chính phủ Hàn Quốc đã lên kế hoạch thành lập một "Văn phòng ứng phó tự tử quốc gia", phối hợp với Cơ quan Cảnh sát và Cơ quan Cứu hỏa, nâng cấp ứng phó khẩn cấp về tự tử vốn do chính quyền địa phương phụ trách lên cấp quốc gia, đồng thời liên tục liên lạc và thăm hỏi những người từng có ý định tự tử nhưng từ chối tư vấn tâm lý.

Chính phủ Hàn Quốc lên kế hoạch thành lập "Văn phòng ứng phó tự tử quốc gia"

Cơ chế này về bản chất là một biện pháp can thiệp khủng hoảng ở quy mô vĩ mô hơn, không nhất thiết chỉ nhắm vào thảm họa chứng khoán; nhưng nó xuất hiện vào thời điểm này, nhanh chóng bị dư luận liên hệ với làn sóng thua lỗ nặng nề. Khi thị trường chứng khoán của một quốc gia phải xuất hiện trong cùng một tuần với tin tức về văn phòng ứng phó tự tử, thì trò đùa không thể tiếp tục được nữa.

Gửi vòng hoa đến trước cổng Quốc hội Seoul

Việc thành lập "Văn phòng ứng phó tự tử quốc gia" cũng không thể nói là chính phủ Hàn Quốc lo xa. Dù sao, trước cổng Quốc hội tại Yeouido, Seoul, đã xuất hiện hơn 30 vòng hoa trắng.

Trước cổng Quốc hội Seoul bị xếp kín vòng hoa

Những vòng hoa tang lễ với nền trắng chữ đen dùng trong đám tang, xếp thành một hàng dài dọc theo vỉa hè trước Quốc hội, người qua đường dừng lại đọc chữ trên đó, hoặc chụp ảnh.

Trên vòng hoa viết những dòng chữ như: "Bảo vệ nhà đầu tư, chỉ nói suông?", "Yêu cầu hủy niêm yết", "Đòn bẩy Samsung Lực Sĩ, là hung khí" v.v.

Người gửi vòng hoa là các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc.

Họ yêu cầu gỡ bỏ và hủy bỏ các sản phẩm tài chính "ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ" nhắm vào Samsung Electronics và SK Hynix. Người Hàn Quốc đặt tên chung cho hai công ty này là "Samsung Lực Sĩ".

Nền tảng của một quỹ ETF thông thường là phân tán đầu tư, thường phải bao phủ hơn mười cổ phiếu. Nhưng ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu chỉ nhắm vào một cổ phiếu duy nhất, theo dõi mức tăng giảm gấp 2 lần biến động trong ngày của nó. Samsung hôm nay tăng 10%, nó tăng 20%; giảm 10%, nó giảm 20%.

Đáng sợ hơn là "hiệu ứng lãi kép âm", chỉ cần cổ phiếu mục tiêu dao động qua lại liên tục, giá trị tài sản ròng của loại sản phẩm này sẽ bị bào mòn dần, dù cổ phiếu đứng yên, người nắm giữ vẫn có thể thua lỗ.

Công cụ cờ bạc đòn bẩy cao này chỉ mới được niêm yết tại Hàn Quốc vào tháng 5 năm nay. Sau khi niêm yết, dòng vốn đổ vào điên cuồng, chỉ riêng tháng 7, số tiền đổ vào các ETF đơn cổ phiếu như "Samsung Lực Sĩ" đã vượt quá 7.000 tỷ won Hàn Quốc.

Khi cơn sụp đổ ập đến, cơ chế tái cân bằng máy móc của các sản phẩm này (buộc phải bán ra khi giá giảm) lại làm khuếch đại biến động của chỉ số, tạo thành một vòng xoáy giảm giá tự củng cố. Tỷ suất lợi nhuận gần như giảm một nửa, nhà đầu tư nhỏ lẻ mất trắng. Đánh giá của cơ quan quản lý tài chính là chính nó đã đổ thêm dầu vào "biến động bất thường" của thị trường, biến KOSPI thành một sòng bạc kiểu "Trò chơi con mực".

Tại sao người Hàn Quốc lại chỉ trích chính phủ?

Phần lớn nhà đầu tư Hàn Quốc hiện đã nhận ra rằng chính công cụ cờ bạc đòn bẩy cao này đã khiến họ phá sản.

Vì vậy, hai người bị đẩy vào tâm điểm chú ý: một là Tổng thống Lee Jae-myung. Người còn lại là Trưởng phòng Chính sách Phủ Tổng thống Kim Yong-beom.

Bởi vì chính họ là những người chủ trì việc niêm yết nhanh chóng các sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu này.

Để hiểu vì sao nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ hết cơn giận lên chính phủ, đặc biệt là lên Lee Jae-myung, phải quay lại xem ông đã đi đến bước này như thế nào.

Lee Jae-myung gắn bó rất sâu với khẩu hiệu "KOSPI 5000". Ngay từ lần đầu tranh cử tổng thống năm 2022, ông đã hô hào "KOSPI 5000", nói rằng "tôi nghĩ đạt 5000 điểm không khó, nếu bạn tin tôi, hãy quan tâm nhiều hơn đến thị trường chứng khoán". Lần đó, ông thất bại sát sao trước cựu tổng thống Yoon Suk-yeol.

Để phản đối "chế độ độc tài" của cựu tổng thống Yoon Suk-yeol, Lee Jae-myung từng tuyệt thực 24 ngày trước công chúng

Có biệt danh "Vua chịu đói mạnh nhất Hàn Quốc", Lee Jae-myung trong cuộc đảo chính thất bại do Yoon Suk-yeol phát động, vừa phát trực tiếp vừa trèo tường vào tòa nhà Quốc hội, mở cuộc bỏ phiếu tại Quốc hội để bãi bỏ lệnh thiết quân luật.

Dưới sự nâng đỡ của người dân, Lee Jae-myung trèo tường vào Quốc hội

Tấm ảnh anh trèo tường đó sau này đã trở thành hình ảnh biểu tượng trong giới trẻ Hàn Quốc. Sau đó, Yoon Suk-yeol bị luận tội và phế truất, bị kết án tù chung thân với tội danh "chủ mưu nội loạn". Còn Lee Jae-myung, vào tháng 6 năm ngoái, nhờ cam kết "KOSPI 5000" và uy tín trong dân chúng, đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử bổ sung và vào Nhà Xanh. Để thể hiện quyết tâm, anh còn tự bỏ tiền túi mua 40 triệu won ETF nội địa trước bầu cử, cam kết sau khi đắc cử sẽ đầu tư thêm 1 triệu mỗi tháng.

Sau khi nhậm chức, Lee Jae-myung thực hiện cam kết rất nhanh chóng. KOSPI thực sự đã chạm mốc 5000 điểm vào đầu năm nay, hiện thực hóa cam kết từng bị vô số người hoài nghi; sau đó tiếp tục tăng vọt lên 9385. Trong một khoảng thời gian, Lee Jae-myung trông như một vị anh hùng biến đá thành vàng: vốn ngoại đổ vào điên cuồng, chỉ số là ngôi sao sáng nhất toàn cầu, mức tăng vượt 100%.

Vấn đề nằm ở chỗ, cam kết là "tăng lên 5000", nhưng thực tế lại là "tăng lên 9000 rồi rơi về 5000". Cũng là mốc 5000 điểm, lúc đến là thiên đường, lúc quay lại là địa ngục. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào ở đỉnh cao với đòn bẩy tối đa, giờ bị chôn vùi giữa sườn núi.

Lee Jae-myung (giữa) cùng Chủ tịch Samsung Lee Jae-yong (phải), Chủ tịch SK Chey Tae-won (trái) cúi chào

Tấm ảnh "ba người" này cũng trở thành một kiểu hài hước đen tối khác. Khi thị trường bò, họ đại diện cho "KOSPI 5000", bộ đôi chip AI và sự tái định giá tài sản Hàn Quốc; sau cú sụp đổ, cư dân mạng coi bức ảnh lễ nghi này như hiện trường tạ lỗi của "bộ ba cắt mạch".

Có người lên tiếng bênh vực chính phủ. Dù bạn có căm ghét chính phủ đến đâu, tổn thất do đòn bẩy gây ra hoàn toàn là do lòng tham của chính nhà đầu tư, tự chuốc lấy họa. "Chẳng lẽ có ai khi tài sản tăng vọt mỗi ngày nhờ đòn bẩy lại mỉm cười cảm ơn chính phủ sao? Đây chính là kiểu 'thành công là công lao của tôi, thất bại là lỗi của người khác'."

Nhưng tâm lý phổ biến hơn, là sự phẫn nộ.

Có người phẫn nộ chỉ trích: "Chính sách hỗn loạn, tùy tiện ban phát danh hiệu, chỉ có người dân thường bị che mắt, điều này đang giết chết chúng ta", rồi chất vấn: "Trớ trêu thay, vẫn có người ủng hộ một chính phủ hèn hạ vô sỉ như vậy."

Họ gọi tên tổng thống "이재명" (Jae-myung) một cách mỉa mai thành "대재명", nghĩa đen là "Đại Jae-myung", cái giọng châm biếm đó, tương tự như "Đồng chí Jae-myung vĩ đại" trong tiếng Trung.

Điều khiến cư dân mạng Hàn Quốc bức xúc là thái độ của chính phủ Hàn Quốc.

Ngày 29 tháng 7, Kim Yong-beom, người đang cùng Lee Jae-myung thực hiện chuyến thăm cấp nhà nước tại Brazil, đã tổ chức một cuộc họp báo ngắn với phóng viên tại São Paulo. Ông không xin lỗi, mà nói: Không thể quy mọi vấn đề cho ETF đòn bẩy.

Trưởng phòng Chính sách Phủ Tổng thống Hàn Quốc Kim Yong-beom

Kim Yong-beom đã hướng mũi nhọn vào "yếu tố cấu trúc", nói rằng thị trường Hàn Quốc vốn dĩ biến động lớn, vì nhà đầu tư cá nhân "đầu tư rất sôi nổi", tỷ trọng phái sinh lại cao, "khu vực trung tâm biến động 10, đến Hàn Quốc sẽ phóng đại thành 20, 30".

Bài diễn giải này, trong nước Hàn Quốc được hiểu rộng rãi là đùn đẩy trách nhiệm.

Đối với phe đối lập, đây là một cơ hội lớn không thể lớn hơn.

Vì vậy, đảng Quyền lực Quốc dân đối lập ngay lập tức yêu cầu bãi nhiệm Kim Yong-beom và thúc đẩy điều tra quốc gia. Họ thậm chí cáo buộc chính quyền Lee Jae-myung, vì để giữ giá cổ phiếu trước cuộc bầu cử địa phương ngày 3 tháng 6, đã bất chấp sự hoài nghi của thị trường, cứng rắn đẩy sản phẩm rủi ro cao này ra.

Chính quyền Lee Jae-myung bắt đầu khẩn cấp dập lửa. Cơ quan tài chính tuyên bố, từ ngày 5 tháng 8, ký quỹ cơ bản để giao dịch ETF đòn bẩy sẽ được nâng từ 10 triệu won lên 30 triệu won, đồng thời đang nghiên cứu các biện pháp như hạn chế tư cách mua mới cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, hạ tỷ lệ đòn bẩy 2 lần. Lãnh đạo cấp cao nhất của tài chính, ngân sách, ngân hàng trung ương đã họp khẩn cấp "Hội nghị F4" xuyên đêm.

Liệu đây có phải là khởi đầu cho sự sụp đổ của chính quyền Lee Jae-myung? Rất khó để nói. Dù sao, Nhà Xanh có lời nguyền của riêng mình, và các tổng thống Hàn Quốc dường như cũng khó có kết cục tốt đẹp.

Nhưng chúng ta có thể quan sát rõ ràng rằng, người dân Hàn Quốc đang ngày càng đổ lỗi cho chính phủ, đặc biệt là cá nhân Lee Jae-myung, về những khoản lỗ nặng nề.

Liên kết bài viết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia