TỪ SỰ HỒI HỨNG ĐẾN ZEC, ĐỌC HIỂU 4 DÒNG SỰ KIỆN ĐẰNG SAU "SỰ NÓNG LÊN CỦA TIỀN ẢO" GẦN ĐÂY
原文标题：《市场观察：从 HYPE 到 ZEC，把握近期山寨热度背后的 4 条叙事线》
原文作者：David，深潮 TechFlow
Trong tuần này, thị trường tiền điện tử rõ ràng đã có biến động tại một số khu vực.
Mặc dù tỷ lệ thống trị BTC vẫn ở mức xung quanh 60%, chỉ số mùa hè rơi chỉ còn 35, nằm rất xa so với ngưỡng 75 để xác nhận mùa hè; nhưng nếu bạn đang lướt CT tiếng Anh, bạn sẽ nhận ra rằng vốn không còn chờ đợi tín hiệu toàn cầu nữa.
Trong tuần qua, ít nhất có bốn câu chuyện độc lập đang diễn ra đồng thời:
1. Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi trung gian (perp DEX) đạt đỉnh mới,
2. Chuyển động chuỗi khối AI,
3. Giá ẩn danh được định giá lại,
4. Đồng meme bắt đầu phục hồi.
Các đồng tiền gần đây thường được nhắc đến như HYPE, LIT, NEAR, GRASS, WLD, ZEC, USELESS là bảy ví dụ điển hình, đằng sau đó là bốn hướng chú ý của thị trường.
Hãy xem xét biểu đồ thể hiện xu hướng của chúng:
Từ biểu đồ, có thể thấy một số thông tin.
Trước hết, ZEC và HYPE đang có mức tăng trong 30 ngày và khối lượng giao dịch mạnh nhất, là tiền đồng tiền nổi bật nhất trong từng câu chuyện; LIT có mức tăng trong 7 ngày dẫn đầu, nhưng vốn hóa chỉ bằng 1/40 của HYPE, có độ giảm lớn khi hồi phục;
USELESS đã tăng gần 70% trong 30 ngày một cách im lặng, nhưng vốn hóa chỉ 75 triệu USD, không thể sánh kịp với hàng tỷ USD của ZEC; WLD gần như không tăng, là đồng tiền xác nhận giá thấp nhất trong nhóm này, nhưng vẫn có nhiều thảo luận trong CT tiếng Anh.
Dưới đây, chúng ta sẽ phân tích lần lượt từng câu chuyện để hiểu rõ về logic của mỗi cái.
1. Dây Perp DEX: HYPE Đạt Đỉnh Mới, LIT Thực Hiện Phục Hồi
Perp DEX là dây chuyền vốn hoàn chỉnh nhất trong đợt biến động này. Trong đó, ba khía cạnh của HYPE bao gồm doanh thu giao dịch, cầm giữ của tổ chức, gói ETF đã cùng được thực hiện trong cùng một tháng.
HYPE có nền tảng là Doanh thu. Hyperliquid chiếm khoảng 70% lượng hợp đồng chưa giải ngân của sàn giao dịch vĩnh viễn, doanh thu hàng tuần 14 triệu USD, tỷ lệ thu nhập hàng năm vượt quá 6 tỷ USD. 97% phí giao thức tự động mua lại HYPE.
Chiếc bánh xe này đã quay từ khi token ra mắt vào cuối năm 2024, đến tháng 5 năm nay đã tiêu hủy hàng triệu token lưu thông. Quỹ Maelstrom của Arthur Hayes đã công khai nói rằng họ đã bán ENA, PENDLE và tăng cổ phần HYPE, đặt mục tiêu giá 150 USD, lý do chính là mô hình doanh thu-mua lại này.
Các tổ chức cũng đang theo đuổi.
Nhà phân tích trên chuỗi @ai_9684xtpa đã theo dõi một ví tiền tưởng mại gần đây từ giữa tháng 4 tới đây mà có thể liên quan đến a16z, tích lũy mua vào khoảng 9,18 triệu token HYPE, tương đương 3,56 tỷ USD (chưa được xác nhận bởi a16z). Ngày 12 và 15 tháng 5, hai quỹ ETF vật lý HYPE từ 21Shares và Bitwise lần lượt được niêm yết trên Nasdaq và NYSE, tổng lượng ròng tiền vào tuần đầu tiên là trên 560 triệu USD.
Ngày ra mắt của BHYP đã phá kỷ lục niêm yết ETF cá thể năm 2026. Bitwise cũng sử dụng thêm 10% phí quản lý để mua lại. Ngày 21 tháng 5, HYPE đạt mức giá cao nhất lịch sử là 62,14 USD, vốn hóa thị trường xếp vào top mười.
Doanh thu = Nền tảng, Tổ chức = Bộ khuếch đại, ETF = Cửa vào. Ba tầng cùng tới, thực sự không phổ biến trong thế giới tiền mã hóa.
Logic của sự lan tỏa nhiệt độ ra khỏi cùng một làn đua cũng khá rõ ràng. Lighter là người chơi xếp thứ tư trên sàn giao dịch vĩnh viễn, chiếm khoảng 10% thị phần, nhưng vốn hóa chỉ bằng 1/40 của HYPE. Khi HYPE đạt mức giá cao nhất lịch sử, vốn hóa xếp vào top mười, các nhà giao dịch tự nhiên sẽ theo sau cùng một câu chuyện tìm kiếm mục tiêu có độ co giãn lớn hơn.
Ngày 18 tháng 5, Vitalik trong một cuộc trò chuyện công khai đã đề cập đến Lighter là một trong những "dự án mới thành công" trong hệ sinh thái Ethereum, tương đương việc một người nổi tiếng ủng hộ ý tưởng tăng giá này. LIT sau đó tăng 30% trong ba ngày tiếp theo. Chính Lighter cũng đã có động thái: niêm yết hợp đồng vĩnh viễn trước IPO của SpaceX, tính năng tích hợp với Terminal giao dịch Tealstreet, doanh thu hàng năm khoảng 26,3 triệu USD, cũng có cơ chế mua lại tự động.
Nhưng Rủi ro của LIT so với HYPE cũng rõ ràng hơn.
Một phần lượng giao dịch cao của Lighter trước đó đến từ kế hoạch khích lệ và thiết kế không phí giao dịch, có phân tích thị trường cho rằng tỷ lệ giao dịch/contrat chưa phải đóng được của nó cao, phần giao dịch giả mạo cần được quan sát. Lượng LIT lưu thông chỉ chiếm 25% tổng cung, đội ngũ và nhà đầu tư sẽ bắt đầu giải phóng token vào cuối năm, khoảng 13,5 triệu đồng mỗi tháng.
Một mặt khả năng phục hồi là: khi HYPE chính nguyên dần xuống nhiệt, sự rút lui của LIT sẽ nhanh hơn, sâu hơn.
Tác giả cho rằng với điểm mấu chốt này, khả năng thu hút sự chú ý và vốn có khả năng sẽ tiếp tục trong ngắn hạn và trung hạn, các điểm cần chú ý:
1. Lưu lượng tiền ETF từ HYPE có thể ở trên cùng một tầm như trước đây hay không;
2. Thu nhập của giao thức Hyperliquid có thể mở ra được trên thị trường giao dịch tổng hợp tài sản truyền thống (Tương lai dầu, hợp đồng lưu kỳ cổ phiếu) (ví dụ SPCX)
Nếu cả hai điều này đều đạt được, câu chuyện về sàn giao dịch lưu kỳ còn có không gian; nếu tiền ETF đứng lùi, tăng trưởng thu nhập chậm lại, sức ép mua bán nhiều nhà ở ATH sẽ nhanh chóng truyền qua LIT.
2. Hình in trí tuệ nhân tạo: NEAR chạy phía trước, GRASS và WLD mỗi cái đều có vấn đề riêng
Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo trên thị trường tiền điện tử không phải là mới, nhưng thái độ của vòng đầu tư lần này đã thay đổi.
NEAR tăng 50% trong 30 ngày, GRASS tăng 8%, WLD tăng 5%, cả ba đều đeo chiếc mũ AI, hiệu suất giá chênh lệch mười lần. Thị trường không còn là một nồi lúc nào cũng, bắt đầu phân biệt sự khác biệt giữa những điều mới và giá trị cảm xúc khác nhau mang lại từ yếu tố xúc tác.
$NEAR: Quyền riêng tư + Câu chuyện AI
Lý do mà NEAR dẫn đầu, liên quan trực tiếp đến sự kiện sản phẩm tích cực của nó trong hai tháng gần đây.
Ngày 19 tháng 5, NEAR đã ra mắt chức năng riêng tư cấp khung trình diễn của AI:
Khi người dùng đưa ra từ khóa cho các mô hình bên ngoài như ChatGPT, Claude, hệ thống tự động loại bỏ mật khẩu, khóa API, thông tin cá nhân, nhà phát triển chỉ cần thêm một dòng header là có thể kích hoạt.
Điều này đã trở thành một câu chuyện về Quyền riêng tư và Danh tính AI, đồng thời khá thực tế. Truyền thống Công nghệ quốc tế luôn coi trọng Quyền riêng tư và Quyền lợi, và làn sóng này vừa vừa chạm lẫn AI vừa thỏa mãn giá trị cảm xúc của Quyền riêng tư.
Cùng lúc, cửa sổ thời gian mà tính năng này xuất hiện cũng trùng với sự phổ biến của AI, OpenAI vừa phát hành mô hình Privacy Filter của riêng họ vào cuối tháng 4, cùng lúc, Microsoft cũng tung ra PII Shield.
NEAR về bản chất làm cùng một điều nhưng chạy trên chuỗi, cung cấp lý do cho cuộc sống tài chính.
Nếu nhìn xa hơn, ứng dụng siêu cấp Near.com đã ra mắt vào tháng 2 năm nay đã tích hợp ví, trao đổi liên chuỗi và giao dịch bí mật cùng một lúc, tháng 3 đã tung ra Confidential Intents Layer. Những sản phẩm này đều hướng về cùng một câu chuyện:
Cho phép đại lý AI có thể thực hiện giao dịch và điều phối trên chuỗi mạng mà vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
$GRASS: Có Ứng dụng nhưng Bị Khoá
Nhưng tình hình của GRASS lại khác một chút.
Ở mặt hàng sản phẩm, nó là một trong số ít dự án có khách hàng trả phí thực sự trên đường đua DePIN, bao gồm "một AI Lab mức độ 7 chữ số" được báo cáo trên Blockworks, một phần thu nhập được sử dụng để mua lại GRASS.
Vào ngày 24 tháng 4, OKX đã niêm yết cặp giao dịch, cung tiếp cận được cải thiện đáng kể, giá tăng 28% trong vòng 7 ngày.
Điều làm giảm hiệu suất giá, theo quan điểm của tác giả, chính là vấn đề mở khóa từ phía cung cấp. Phần quà mùa 2 đang phân phát khoảng 170 triệu GRASS, kết hợp với quá trình mở khóa từ phía nhóm và nhà đầu tư, cung đã luôn đè giá trong thời gian ngắn. Thảo luận trong cộng đồng cũng tập trung vào điểm này. Doanh nghiệp của Grass đang trên đà phát triển, nhưng mã thông báo hiện tại chủ yếu là tình trạng mạch cung cầu, chưa trở thành xu hướng thị trường.
$WLD: Câu chuyện về Danh tính + AI
Ngoài ra, WLD là thành viên trong nhóm này dễ bị hiểu lầm nhất.
Rất nhiều người chỉ đơn giản phân loại WLD là "Giao dịch bóng tối của Sam Altman" và sau đó bỏ qua, nhưng trong vài tháng gần đây, cơ sở của chiến dịch tiếp thị xung quanh WLD đã thay đổi:
AI ngày càng phổ biến, việc chứng minh bạn là con người càng trở nên quý giá hơn. Trong vài tháng gần đây, các biến số mới xoay quanh logic này đã xuất hiện một cách dày đặc.
1. Công ty niêm yết trên Nasdaq, Eightco Holdings (mã ORBS), nắm giữ 2.83 tỷ WLD, chiếm 8.3% lưu thông, là tổ chức tiết lộ công khai lớn nhất trên thế giới.
2. Cùng lúc, Eightco nắm giữ 90 triệu đô la cổ phần OpenAI, tổng tài sản khoảng 337 triệu đô la, đã định vị mình là một hồ sơ được đóng gói với “AI + Danh tính + Kinh tế tác giả”.
3. Vào ngày 1 tháng 5, World chính thức gia nhập thị trường Mỹ, dự định triển khai 7,500 thiết bị quét Orb trong vòng 12 tháng, nhiều lần so với lượng triển khai toàn cầu hiện tại.
Thực ra vấn đề cũng nằm ở phần cung cấp. Tổng cung WLD là 100 tỷ, hiện có khoảng 34 tỷ đang lưu thông, nhóm đã thường xuyên chuyển khoản số lượng lớn token vào Coinbase, Bybit. Sau ngày 24 tháng 7, tốc độ mở khóa sẽ giảm 43%, điều này có thể là một điểm chuyển biến tiềm năng, nhưng cho đến khi đó áp lực cung vẫn khá lớn.
3. Dòng coin riêng tư: Vùng tiếng Anh lại mắc phải FOMO với coin riêng tư, ZEC tăng gấp đôi trong 30 ngày
ZEC thực sự không cần phải nói nhiều, bạn có thể xem bài viết trước của chúng tôi: “Trong 30 ngày tăng gấp đôi, trong năm tăng 15 lần: Tại sao vùng tiếng Anh lại bắt đầu FOMO $ZEC lần nữa?”
Ngoài sự HYPE, vùng tiếng Anh đầy ZEC trên màn hình.
Trước đây có Naval Ravikant nói ZEC là “bảo hiểm đối phó với Bitcoin”, Arthur Hayes tại Consensus tuyên bố mục tiêu dài hạn là “10% giá trị BTC”, Multicoin Capital tiết lộ công khai nắm giữ hàng loạt và đã thay đổi quyết định của mình năm 2019 rằng “coin riêng tư không đáng một khoản thanh toán riêng lẻ”... Những động thái đồng loạt đằng sau làm thực thi các lệnh mua:
· SEC xác nhận đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài ba năm đối với Quỹ Zcash Foundation, không khuyến khích hành động thực thi nào.
· Robinhood ngày 23 tháng 4 mở giao dịch ZEC trên toàn cầu, mở cửa đơn vị bán lẻ. Quỹ tin cậy ZEC Grayscale đang làm thủ tục chuyển đổi thành ETF spot (mã ZCSH), nếu được chấp thuận sẽ là ETF coin riêng tư đầu tiên tại Hoa Kỳ.
Trí tuệ nhân tạo và quyền riêng tư gần như là chủ đề chính trong câu chuyện Tiếng Anh, hiệu ứng ZEC rõ rệt.
4.Meme Coin: USELESS Không cần cơ bản, nhưng cần thanh khoản
USELESS đã tăng gần 70% trong 30 ngày, chỉ xếp sau ZEC.
Vào mùa hè năm ngoái, trong cuộc chiến trên launchpad của Solana (pump.fun, letsBONK, BelieveApp cạnh tranh lấy lưu lượng), USELESS là một trong số ít người sống sót từ letsBONK và tên gọi của nó đã lan truyền: "Tôi hoàn toàn không hữu ích, và tôi không giả vờ mình hữu ích".
Logic và cơ bản trong lần hồi sinh này không liên quan gì đến nhau, tiền điện tử meme mặc định không bàn về cơ bản. Biến số chính là điểm vào sàn giao dịch trung gian: Coinbase, Bybit, Crypto.com đều đã mở giao dịch, khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng 25 triệu USD, đủ thanh khoản cho giao dịch ngắn hạn. Khi tiền meme di chuyển trên Solana, một đồng meme cũ có điểm vào sàn giao dịch trung gian, được cộng đồng nhớ đến, và tên gọi tự chứa sức lan truyền, dễ dàng được đưa trở lại trung tâm sự chú ý.
Tuy nhiên, rủi ro của tiền meme không cần phải nói nhiều, sự thay đổi về tầm quan trọng xảy ra nhanh chóng hơn bất kỳ loại tài sản nào khác, có thể coi là một công cụ khuếch đại tâm lý thị trường.
Đỉnh lịch sử 0.43 USD còn rất xa, cần chú ý đến cấu trúc chứng khoán và sự điều chỉnh mạnh trước đó. Ngoài ra, cũng cần nhắc nhở rằng, tên meme như USELESS này dễ gặp vấn đề trùng tên đồng tiền trên các trang tổng hợp khác nhau, vì vậy trước khi giao dịch, hãy chắc chắn xác minh địa chỉ hợp đồng.
Tóm lại, bảy đồng coin này tương ứng với bốn câu chuyện, nguồn cộng đồng và mức độ xác thực khác nhau.
· HYPE, NEAR, ZEC là những tài sản có mức độ xác thực cao nhất trên các câu chuyện của họ, tác nhân kích hoạt có thể được xác minh, vốn có thể theo dõi.
· LIT và GRASS phụ thuộc nhiều vào sự tiếp tục của câu chuyện chính và tiêu thụ cung, linh hoạt nhưng mức độ xác thực thấp hơn.
· Câu chuyện về cấu trúc cung token của WLD đang thay đổi, nhưng áp lực cung từ đợt lên cấp đến tháng 7 vẫn còn đó, cần phải có thêm hướng đi. USELESS là một đồng chỉ giao dịch dựa trên sự chú ý và tâm lý, không áp dụng khung cơ bản.
Đối với nhà đầu tư tiền mặt, việc hiểu các câu chuyện chính đại khái là bắt buộc. Điều này khiến cho thị trường tiền điện tử hiện nay chỉ có vài điểm nóng giá sẽ điều chỉnh, nhưng một số xu hướng chính trong trung hạn và ngắn hạn sẽ không thay đổi;
Với những người chơi hợp đồng, việc định thời trên thị trường trở nên quan trọng hơn, họ cần xem xét cẩn thận sự thay đổi của OI và tỷ lệ tài trợ trong khoảng thời gian ngắn hơn (ví dụ trong 1-2 ngày).
Cuối cùng, thị trường vẫn còn cơ hội cấu trúc, và việc nghiên cứu vẫn là cách tốt để tìm kiếm lợi nhuận khi không ai chú ý.
Link bài gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
