原文標題：《Thử qua 25 hướng, chỉ sống sót 4 hướng: Bài học chiến lược trên Polymarket》
原文作者：Leo, Chuyên gia phân tích tiền điện tử

Trong hơn ba tháng qua, tôi đã khám phá hơn 20 hướng giao dịch tự động trên Polymarket. Copy giao dịch của cá voi, lợi nhuận chậm, giao dịch dựa trên sự kiện tin tức, lợi nhuận thời tiết, hiệu chỉnh trung bình, cung cầu, ngắt lãi... Tất cả những gì bạn có thể nghĩ đến đều đã được thử qua ít nhất một lần.

Có khoảng chục hướng đã tham gia giao dịch thực hoặc giả lập, nhưng hầu hết đã bị loại bỏ ở giai đoạn nghiên cứu.

Chỉ có 4 hướng sống sót.

Đây là một "báo cáo khám nghiệm tử thi". Phần đã chết được viết chi tiết hơn, phần còn sống không—lý do bạn biết rồi. Nhưng những tài liệu học hỏi tiêu cực này vốn có giá trị riêng, ít nhất là có thể giúp bạn loại bỏ một số hướng có vẻ hấp dẫn nhưng thực sự không khả thi.

Tuyên bố trước: Những kinh nghiệm dưới đây đều là giai đoạn, có thể chỉ trong vài tháng sau tôi sẽ tự phản bác. Thị trường đang thay đổi, nhận thức cũng đang thay đổi.

Bãi Lãng Tử

Copy giao dịch của cá voi: Ý tưởng ngu si mất nhiều thời gian nhất

Đây là hướng tôi đã dồn hết tâm trí vào, đã thực hiện năm biến thể và thất bại hoàn toàn.

Cú đầu tiên: Theo dõi lệnh lớn. Theo dõi các lệnh taker trên $1000, mua theo. Thử nghiệm thắng 42.9%, không bằng tung đồng.

Không chịu thua, lọc ra một số địa chỉ từ 287.000 địa chỉ để tìm ra nhóm có tỉ lệ chiến thắng cao nhất trong lịch sử để copy giao dịch theo thời gian thực. Nhưng sau đó phát hiện hai vấn đề chính.

Vấn đề thứ nhất: Nhiều nguồn dữ liệu bên ngoài tính tỉ lệ chiến thắng mắc lỗi. Hoạt động SPLIT làm giảm chi phí đánh giá, một số lượng cổ phiếu đã rút lại bị tính sai là "thắng". Trong quá trình phân tích gần 300.000 địa chỉ của Elite Pool, đã phát hiện nhiều địa chỉ trông như có tỉ lệ chiến thắng hơn 80%, nhưng sau khi xác minh bằng Polymarket Data API chính thức, tỉ lệ chiến thắng thực sự bị giảm sút. Một ví dụ điển hình: Một địa chỉ tuyên bố có tỉ lệ chiến thắng 83.5%, sau khi kiểm chứng chỉ còn 50.9%.

Vấn đề thứ hai quan trọng hơn: Một phần đáng kể trong phần đầu của nhóm "cá voi" thực sự là tạo lập thị trường. Họ có thể giữ cổ phiếu cả hai hướng YES và NO trên cùng một thị trường, hoặc thậm chí đối chọi giữa nhiều tài khoản. Khi bạn thấy họ mua YES, bạn nghĩ rằng họ tích cực, thực tế họ chỉ đang cung cấp thanh khoản. Khi bạn sao chép họ, bạn thực chất đang là đối phương của một chân trong hoạt động tạo lập thị trường.

Đã thử một biến thể của Copy Trading, tính hệ số thông tin (IC), kết quả gần như bằng không. Cũng đã thực hiện thí nghiệm Shadow - giao dịch mô phỏng +$770, giao dịch theo bóng -$148, hướng hoàn toàn ngược lại. Hiệu suất lịch sử của những con cá voi này không có giá trị dự đoán cho tương lai, và bạn thậm chí còn không thể nhìn thấy họ đang làm gì.

Năm biến thể, một con đường. Tất cả đều là con đường chết.

Thị trường BTC 5 phút: Năm tư thế ngã

Thị trường 5 phút dao động giá của BTC là một trong những phân loại có độ thanh khoản tốt nhất trên Polymarket. Tôi đã dành rất nhiều nỗ lực vào đó, thử nghiệm năm cách tiếp cận khác nhau.

Arbitrage trễ. Bảng đặt lệnh PM ban đầu bị trễ, sau khi giá Binance thay đổi có một cửa sổ để giao dịch sớm hơn. Sau khi thực hiện giao dịch thực tế, chi phí chọn ngược lớn 75.9 điểm phần trăm - những lệnh bạn chộp được, hầu hết là "mồi" mà đối phương cố ý để lại đó, giá trị thực sự đã bị lấy đi từ lâu. Mất $6.34, quyết định dừng lại. Sau đó, PM điều chỉnh cấu hình trễ taker, cửa sổ này trở nên nhỏ dần.

Taker momentum. Theo hướng giá Binance và sử dụng FOK để thực hiện giao dịch. Thực hiện 294 giao dịch thực tế, tỷ lệ chiến thắng ban đầu 81%, sau đó giảm xuống còn 63%. Vấn đề quan trọng không phải là tỷ lệ chiến thắng, mà là tỷ lệ lỗ - khi thắng bạn chỉ kiếm được một chút, khi thua bạn mất rất nhiều, tỷ lệ lợi nhuận/chịu lỗ chỉ 0.34 lần. Cộng thêm 1.5% phí taker, cuối cùng chỉ kiếm được $39, cơ hội quá thấp để đáng giá.

Regression to the mean ngược hướng. Khi thị trường 5 phút tăng giá, hãy mua hôm sau. Kết quả 4 thắng 10 thua, tỷ lệ chiến thắng 29%. Hướng hoàn toàn sai - hiệu ứng đào hấu trên quy mô 5 phút mạnh mẽ hơn phản hồi về giá trị trung bình.

Tín hiệu CVD. Sử dụng độ lệch thể hiện tích lũy khối lượng giao dịch làm tín hiệu, đã thử hai phiên bản momentum và ngược dòng. Một phiên bản 5 thắng 1 thua sau đó không kích hoạt lại lần nào, một phiên bản 1 thắng 4 thua cũng im lặng. Tín hiệu quá hiếm, hoàn toàn không có mẫu đủ để xác thực.

Năm phương pháp tiếp cận, không có một phương pháp nào sống sót. Các người tham gia thị trường này quá thông minh - một lượng lớn thương gia làm thị trường chuyên nghiệp và bot lượng hóa đang cạnh tranh trong đó, để lại cho người mua lẻ không gian rất nhỏ.

Mua đáy: Tỷ lệ chiến thắng 0.2%

Mua hợp đồng dưới $0.05, đặt cược vào sự kiện có xác suất thấp. Tỷ lệ thanh toán trên 20 lần, dường như rất hấp dẫn.

Xác định tỷ lệ chiến thắng thực tế là 0.2%. Để cân bằng, cần ít nhất 2.4%. Thị trường định giá sự kiện hiếm hơn rất chính xác so với những gì bạn nghĩ.

Thu hoạch thanh toán: Tỷ lệ chiến thắng 100%, lỗ

Nhiều thị trường trên Polymarket sử dụng quy trình giải quyết lạc quan của giao thức UMA. Kết quả thị trường gần như chắc chắn, giá hợp đồng gần $1.00 nhưng vẫn chưa đạt tới cửa $1.00, mua và chờ giải quyết để lời từ sự chênh lệch giá.

Tôi đã thực hiện hai phiên bản. Phiên bản linh hoạt nhập vị trí từ $0.97 trở lên, 22 giao dịch, 9 chiến thắng, 0 thua, lời $5.09. Phiên bản nghiêm ngặt nhập vị trí từ $0.9975 trở lên, 20 giao dịch, 13 chiến thắng, 0 thua - nhưng thiệt hại $2.32.

Tỷ lệ chiến thắng 100%, mỗi giao dịch đều thắng, nhưng vẫn lỗ. Khi nhập vị trí với giá $0.9975, lợi nhuận cho mỗi giao dịch chưa đến 3 xu, phí maker 2% là nguyên nhân trực tiếp khiến lỗ. Đây là một trong những trường hợp yêu thích nhất của tôi: Chiến thắng và kiếm tiền là hai câu chuyện khác nhau.

Ba^i^ Đá Bóng FLB: Lời Nguyền của Mẫu Mực

Favorite-Longshot Bias là hiện tượng định giá không hiệu quả cổ điển trong cá cược thể thao - các đội yêu thích bị đánh giá thấp, các đội ít triển vọng bị đánh giá cao. Sử dụng dữ liệu từ năm giải của năm giải đấu lớn ở châu Âu làm chiến lược, mua các đội yêu thích trong khoảng 0.50-0.85.

116 tín hiệu, 86 vị thế, 4 chiến thắng, 9 thua.

Vấn đề không nhất thiết nằm ở chiến lược chính mình. Bóng đá có một vòng một tuần, sau ba tháng, mức mẫu mực này thực sự không đủ để xác định xem có ưu thế hay không. Thị trường tiền điện tử có chu kỳ nến 5 phút, hiệu quả kém hai bậc. Hơn nữa, thị trường thể thao trên Polymarket có những đặc thù riêng: tính thanh khoản, cơ chế giải quyết và cá cược truyền thống không giống như FLB, việc áp dụng ở đây là một dấu hỏi.

Đấu Giá Hoàn Tiền: Đừng Chơi Nếu Không Đủ Tiền

Polymarket miễn phí phí cho maker và hoàn tiền. Tôi đã thực hiện một chiến lược đặt lệnh mật độ trên thị trường 5 phút để kiếm hoàn tiền.

Thời gian chờ hoàn tiền 30 phút, chu kỳ nến 5 phút, $217 vốn không thể chịu đựng được cược liên tục. Tỷ lệ đơn không thể thắng tăng cao. Cần ít nhất $400, lý tưởng là $800+. Cuối cùng, đã lỗ $165.75.

Tiền không đủ, không chạy được, đơn giản như vậy.

Làm Thị Trường: Tắm Nude Trong Biển Đỏ

Một trong những hướng làm sớm nhất. Đặt lệnh hai chiều trên thị trường dự báo ra mắt album của Rihanna.

Có thể chạy được, nhưng cạnh tranh làm thị trường quá gay gắt—người làm thị trường chuyên nghiệp nhanh hơn bạn, vốn lớn hơn bạn, giá định giá chính xác hơn bạn. Cuối cùng thị trường đóng cửa, chiến lược cũng ngừng. Nghiên cứu sau này xác nhận: 45% trong số các mặt hàng crypto trên PM có sự tham gia của bot, làm thị trường là cạnh tranh vũ khí hoàn toàn.

Giao Dịch Sự Kiện Tin Tức: Chuỗi Quá Dài

Giám sát tin tức → AI xác định ảnh hưởng → Tự động đặt lệnh. Một trong những hướng hấp dẫn nhất.

Đã thử hai phiên bản. Vấn đề cốt lõi là từ việc công bố tin tức đến tạo ra tín hiệu đến kiểm soát rủi ro đến đặt lệnh, chuỗi quá dài. Khi đơn đặt hàng của bạn đến CLOB, thị trường đã tính đến giá từ lâu. Tốc độ và độ chính xác cần được giải quyết cùng một lúc, công nghệ hiện tại không thể làm được.

Hướng này chưa chết hoàn toàn, nhưng cần phải xây dựng lại cơ sở hạ tầng ở mức độ sâu hơn. Tạm dừng.

Đã Bị Bắn Chết Ở Giai Đoạn Nghiên Cứu

Có một số hướng bị từ chối ngay cả trước khi viết xong mã:

CTF Arbitrage Tạo Đồng. Lí thuyết là có thể tạo ra lợi nhuận từ việc tạo và phân tách token. Xác minh trên 12 thị trường, tổng số bid ở đầu CLOB và tất cả đều thấp hơn 0.04, mô hình taker lỗ hơn 97%.

Arbitrage Nhị Phân. Có người viết bài nói có cửa sổ arbitrage từ 4-8%. Nhưng thực tế cửa sổ mất đi nhanh chóng (1-3 giây), cần cơ sở hạ tầng cấp tốc cao.

Hướng Dẫn Biểu Đồ Ngày BTC. Phân tích 5036 giao dịch của một địa chỉ, tỷ lệ thắng 52.6%, Z=1.46, p=0.072. Số liệu thống kê không đáng kể, ưu điểm không cố định.

Arbitrage SPLIT. Chiến lược SPLIT→SELL→REDEEM, ngược lại với một địa chỉ tuyên bố lời $38K. Xác minh từ người dẫn đầu: thực tế lỗ $611.

Người sống sót

Một số chiến lược, tham số cụ thể và phương pháp để sống sót sẽ không được khám phá chi tiết ở đây. Chỉ đơn giản là một số cảm nhận hướng dẫn.

Thị trường thời tiết hiện đang hoạt động mà không gánh lỗ. Sau khi bước vào bẫy mất hiệu suất do thay đổi mùa vụ gây ra mô hình không còn hiệu quả, đã sửa và tiếp tục duy trì hoạt động.

Thị trường tăng giảm crypto đã thử nghiệm nhiều cách tiếp cận, hiện đang trong quá trình phát triển. Bài học lớn nhất là phụ thuộc vào rezhim: dưới một số điều kiện thị trường nhất định, tỷ lệ chiến thắng rất cao, nhưng khi chuyển sang một rezhim khác thì hoàn toàn không còn hiệu lực nữa. Biết khi nào nên dừng lại quan trọng hơn là biết khi nào nên tham gia.

Thị trường danh mục ít người chơi — chẳng hạn như dự đoán liên quan đến truyền thông xã hội — thì đến nay đã đóng góp nhiều nhất vào lợi nhuận. Số lượng người tham gia ít, hiệu suất định giá thấp, dung lượng hạn chế nhưng ổn định.

Hiện tôi cũng đang thử nghiệm mô hình "một chiến lược, nhiều tài khoản," chạy chiến lược đã được xác nhận trên nhiều tài khoản để tăng cường lợi nhuận.

Đã kiếm được một ít tiền, vẫn còn rất xa "kiếm sống từ đây". Nhưng hướng đã được xác minh, tiếp theo là vấn đề mở rộng.

Quy luật giữa cái chết và sự sống sót

Phân tích rải rác khách hàng, có vẻ chết vì khoản điều:

Bẫy hiệu suất thị trường. Trình trễ lợi nhuận, theo đuổi copycat của cá voi, cái giá cuối cùng — chúng tất cả đều đánh cá trên thị trường làm sai lầm. Thị trường đang tiến hóa, Bot đang trở nên thông minh, những gì bạn xem là "không hiệu quả" có thể chỉ là tạm thời.

Sai lầm cấu trúc tỷ lệ cược. UMA giải quyết là ví dụ điển hình. Dù tỷ lệ chiến thắng cao, nếu lợi nhuận không thể bao phủ chi phí, đó chỉ là một cách mất máu từ từ. Đừng chỉ xem tỷ lệ chiến thắng, hãy xem tỷ lệ cược.

Mẫu cỡ mẫu không đủ. Tín hiệu FLB, CVD của bóng đá — một số hướng dẫn có thể là đúng, nhưng không thể xác minh trong ba tháng. Theo dõi thời gian và hiệu suất vốn không khớp.

Thất bại vòng lặp tín hiệu. Giao dịch sự kiện tin tức — chuỗi quá dài, tốc độ và độ chính xác không thể đồng thời đảm bảo.

Ảo tưởng dữ liệu. Copycat cá voi — những gì bạn coi là "alpha", có thể chỉ là ảo tạo thống kê được tạo ra bởi cơ chế giải quyết.

Chiến lược sống sót có một điểm chung: đối thủ không phải toàn bộ thị trường, mà là những người tham gia giao dịch thủ công và một số ít người chơi trong một số danh mục. Tìm ra một nhóm đối thủ yếu hơn bạn quan trọng hơn việc tìm ra một chiến lược thông minh.

Còn một nguyên tắc nữa: Không có chiến lược "đặt rồi quên". Không có giám sát và kiểm tra rezhim, đó chính là quả bom định thời.

Một vài lời cuối cùng

92% người tham gia giao dịch trên Polymarket đã mất tiền, Bot đã chiếm 73% lợi nhuận từ cơ hội lợi nhuận nhỏ lẻ.

Tôi đã khám phá hơn 20 hướng, phần lớn đã dừng lại. Chi phí thời gian trong ba tháng này đã vượt xa lợi nhuận hiện tại.

Nhưng so với lúc mới bắt đầu, đã tốt nhiều rồi. Ban đầu ngay cả một chiến lược cũng không chạy được, giờ đây ít nhất có một số hướng có thể ổn định hoạt động. Những "xác chết" đó đã dạy tôi những điều - về hiệu quả thị trường, cấu trúc chi phí, ảo giác dữ liệu - không thể tìm thấy trong sách giáo khoa. Mỗi khi tắt một chiến lược, tôi hiểu rõ hơn về điều gì có thể làm được, điều gì không thể làm được so với lần trước.

Hướng đã được xác minh. Với sự tích lũy dữ liệu và kinh nghiệm, tôi tin rằng điều này có thể phát triển lớn. Dự báo thị trường vẫn còn rất sớm, hiệu quả định giá đang được nâng cao, nhưng chưa đến mức độ thị trường hiệu quả cao. Cơ hội vẫn tồn tại, chỉ là không ở nơi bạn nghĩ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia