Tiêu đề Ban đầu: "4 Chỉ Báo Mua Đáy Cổ Điển Thất Bại, 3 Chỉ Báo Mới Chỉ Ra Thời Điểm Mua Đáy?"

Tác Giả Ban đầu: Wenser, Báo Daily Planet

Sau khi trải qua chuỗi tám ngày tăng liên tiếp theo dạng nến ngày, BTC đã đảo chiều một lần nữa, từ mức 76,000 USD tiếp tục đi xuống, hiện tại đang giao dịch tạm thời 69,200 USD. Các chỉ báo mua đáy phổ biến mà ngành công nghiệp tham khảo, bao gồm Ahr999 (cũng biết đến với cái tên "Chỉ Số 9 Thần"), RSI theo tuần, STH-SOPR (Giá Trung Bình Mua của Người Sở Hữu Ngắn Hạn), LTH (Giá Trung Bình Mua của Người Sở Hữu Dài Hạn), MVRV Z-Score (Tỷ lệ Giá trị đã Thực Realized Market Value), đang ở trong tình trạng "thỉnh thoảng hiệu quả, thỉnh thoảng không hiệu quả": mặc dù một số chỉ báo đang ở mức thấp, thị trường vẫn tiếp tục đi xuống; một số chỉ báo ở mức cao, nhưng thị trường đôi khi lại tăng mạnh.

Để đánh giá tình hình này, chúng tôi sẽ trình bày bốn chỉ báo mua đáy tiêu biểu của ngành và kết hợp dữ liệu cùng với các "chỉ báo ngầm" như dữ liệu thực tế để xây dựng các "chỉ báo mua đáy" mới, cố gắng khám phá không gian giảm giá của BTC thông qua điều này.

Nội dung dưới đây chỉ dành cho mục đích học tập và trao đổi, không cấu thành lời khuyên đầu tư, mọi rủi ro đầu tư đều do bản thân chịu, vui lòng tự tìm hiểu kỹ lưỡng trước khi quyết định.

4 Chỉ Báo Cổ Điển Xem Thời Điểm Mua Đáy của BTC: Thời Gian Tốt Nhất Chưa Đến, BTC Có Thể Sẽ Giảm Dưới 60,000 USD

Từ mức giá cao kỷ lục 126,000 USD vào tháng 10 năm ngoái đến sự rung lắc 7,000 USD của hiện tại, giá của BTC trong vài tháng ngắn ngủi đã như một chuyến tàu lượn sóng. Và trong một môi trường thị trường tiền mã hóa đa dạng như vậy, nhiều chỉ báo ngành đã mất giá trị tham chiếu, bao gồm nhưng không giới hạn ở giá tự động cắt của máy đào một cách linh hoạt, chỉ số sợ hãi và tham lam của ngành, chỉ số tìm kiếm trên Google, và biểu đồ cầu vồng dựa trên giai đoạn thâm nhập ban đầu của BTC.

Không có lí do khác, ngoài việc vì vốn Tiền mã hóa giao thức hóa ETF đang chảy vào, số lượng công ty kiểm toán tài chính DAT trên thị trường chứng khoán Mỹ đang tăng, và sau khi cơ quan điều tiết Mỹ mở cửa rộng giảng cho BTC, hệ thống đánh giá của BTC đã trải qua một thay đổi cấu trúc, việc nắm giữ theo hình thức tổ chức, làm giàu từ sản phẩm tài chính phái sinh, thanh toán nội bộ trên các nền tảng giao dịch và chính sách tiền tệ toàn cầu của Mỹ hay thậm chí cả vấn đề chính trị toàn cầu đều trở thành các yếu tố ảnh hưởng đến trọng số giá của BTC nhiều hơn. Nói cách khác, các chỉ báo trên chuỗi khôn ngoan, lợi nhuận và lỗ đều chỉ có thể làm tư liệu tham chiếu, không thể đưa ra kết luận chính xác.

Ở đây, chúng tôi sẽ dùng những chỉ báo ngành tiêu biểu vẫn còn của ngành để trình bày dữ liệu và phân tích kết quả, có thể sẽ giải thích một cách rõ ràng tình trạng thất bại của các chỉ báo cũ.

Chỉ Báo Một: MVRV Z-Score, Hệ Thống Giá Trị Góc Nghiêng Tập Thể

Hình 1

Hình 2

Hình 3

Đến ngày 18 tháng 3, chỉ số MRVR tạm thời đứng ở mức 1.31; Trong tháng 2, nhà nghiên cứu tiền mã hóa anıl đã chỉ ra rằng, "Khi MVRV Z-Score giảm xuống dưới 0, đặc biệt là thấp hơn -0.20, Bitcoin ở vào điểm giá thấp nhất."

Trong chu kỳ này, mức giá thấp nhất mà Bitcoin đạt được là +0.26, có nghĩa là phạm vi "Khu vực Xanh" truyền thống vẫn chưa được thử nghiệm." (Xem Hình 2 ở trên) Vào ngày 14 tháng 3, bài viết của Bitcoin News chỉ ra rằng, MVRV Z Score đã giảm xuống khoảng 0.38, mức này trước đây đã dự báo giá trị quá thấp.

Các mức hỗ trợ chính khác bao gồm giá trị đã thực hiện gần 54000 đô la và đường trung bình di chuyển 200 tuần gần 58000 đô la. Bloomberg chỉ ra rằng, phạm vi đáy tiềm năng nằm giữa 45000 đô la và 55000 đô la, nhưng việc phục hồi liên tục đòi hỏi sự hỗ trợ từ nhu cầu mới." (Xem Hình 3 ở trên)

Lý do thất bại: Việc sở hữu lớn của các công ty ETF và DAT đang thúc đẩy một cách hệ thống giá trị đã thực hiện (RV), khiến cho mẫu số của Z-Score (độ lệch chuẩn) tăng mạnh, "giá trị cực đoan âm" trong quá khứ dưới cấu trúc hiện tại rất khó tái hiện.

Chỉ số hai: Chỉ số Ahr999 (Chỉ số 9 Thánh), Phạm vi hỗ trợ dưới 0.45 đã duy trì trong khoảng 50 ngày liền

Từ ngày 1 tháng 2 đến nay, chỉ số Ahr 999 đã liên tục duy trì dưới 0.45 gần 50 ngày, trong khi số ngày chỉ số này<0.45 trong quá khứ chỉ có 612 ngày, chiếm tổng cộng khoảng 11%. Ngày 19 tháng 3, dữ liệu chỉ số Ahr 999 cho thấy 0.37, cho thấy vẫn đang ở trong phạm vi hỗ trợ, nhưng khó khăn để cung cấp thông tin hướng dẫn dài hạn hơn nữa.

Lý do suy giảm: Từ cú sụt giảm mạnh trên thị trường kể từ ngày 11 tháng 10 năm ngoái, thị trường tiếp tục ở trạng thái quá bán, kết hợp với chính sách thất thường của Trump, việc giảm lãi suất của Fed không đạt kỳ vọng, và biến động chính trị quốc tế, tính cách lưu trữ giá trị của BTC không còn như trước, nên sau khi giá BTC vượt qua mức chi phí lớn nhất trước đây của Công ty Chiến lược BTC DAT với 76 nghìn đô la, vẫn đang chờ đợi sự phục hồi về thanh khoản từ nhiều hơn, chỉ số này dần trở thành chỉ số an ủi cho "nhà đầu tư giá trị lâu dài".

Chỉ số ba: SOPR, STH-SOPR liên tục thấp hơn 1, LTH-SOPR liên tục ở khoảng 0.75–1

SOPR (Tỷ lệ Lợi nhuận từ Lệch) thường được sử dụng để đo lường tỷ lệ lợi nhuận mất khi chuyển đổi trên chuỗi, trong đó, LTH-SOPR tập trung vào những người giữ lâu hơn 155 ngày. LTH-SOPR dưới mức 1 thường biểu thị các lệnh bán chốt lời của các chủ sở hữu cũ bắt đầu, điều này tương ứng với đáy của thị trường giảm sâu trong lịch sử.

Vào tháng 2, Bitfinex từng phát hành báo cáo phân tích chỉ ra rằng, chỉ số chuỗi đã điều chỉnh SOPR (Tỷ lệ Lợi nhuận từ Các Lệnh Đã Chi) đã giảm xuống trong khoảng từ 0.92 đến 0.94, phản ánh việc nhiều loại tiền trong trạng thái lỗ khi chuyển giao, áp lực cấu trúc vẫn tồn tại.

Ngày 14 tháng 3, báo cáo hàng tuần của Glassnode cũng chỉ ra rằng, đường trung bình 7 ngày của STH-SOPR nằm ở mức 0.985, liên tục thấp hơn 1 trong thời gian dài nhất kể từ tháng 10 năm 2025 — đây là đặc điểm điển hình của chế độ thị trường giảm sâu. Đây là một đặc điểm quan trọng của chu kỳ thị trường giảm sâu. Cùng lúc đó, sự thay đổi ròng của LTH cho thấy những chủ sở hữu cũ vẫn đang giảm, nhưng tốc độ đã giảm đáng kể, từ mô hình phân phối quyết liệt ở Q3/Q4 năm 2025 chuyển sang mô hình đóng lời nhẹ nhàng hơn.

Hiện tượng suy giảm: Sự sụt giảm không có chủ sở hữu cũ từ bên nào, không tạo ra đáy chu kỳ theo nghĩa thông thường. STH-SOPR liên tục thấp hơn 1 là xác nhận của thị trường giảm sâu, nhưng điểm phát sóng của LTH-SOPR sẽ đến lúc nào mới thực sự là chỉ báo đầu tiên về đáy.

Chỉ số bốn: Chỉ số Maye theo BTC, dưới mức 0.8 liên tục gần 50 ngày

Là một chỉ số ngành dựa trên sự so sánh giữa giá hiện tại của BTC và đường trung bình động 200 ngày, chỉ số Maye của BTC tương tự như chỉ số GodNine, đã liên tục dưới mức 0.8 khoảng gần 50 ngày. Trước đây, thường < 0.8 được xem là khoảng giá bị định giá quá thấp lịch sử. Do đó, mặc dù chỉ số này chỉ dựa trên đường trung bình giá cơ bản, không phụ thuộc vào dữ liệu giao dịch trên chuỗi, và bị ảnh hưởng ít bởi các tổ chức, nhưng vẫn khó thành lập thành một chỉ báo bắt đáy liên tục.

3 Chỉ số Chính hoặc Tiết lộ Phạm vi Đáy thị trường gấu: CVDD Đáy sắt, NUPL Giá trị âm, Lượng tiền tệ ổn định gửi vào sàn giao dịch

CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): Mô hình Đáy cá nhân của Nhà phân tích

Chỉ số này do nhà phân tích tiền mã hóa Willy Woo phát triển, được sử dụng để theo dõi trọng lượng sở hữu tích luỹ của BTC trong các phạm vi giá khác nhau, xây dựng một đường cong "Đáy lịch sử".

Đáng chú ý, đường cong này đã gần với giá thị trường BTC hai lần vào tháng 12 năm 2018 và tháng 11 năm 2022, nhưng đến nay vẫn chưa từng giảm xuống dưới đường cong đó.

Hiện nay, mô hình CVDD cho thấy phạm vi Đáy của BTC hiện tại là khoảng 4.5 nghìn USD.

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Giá trị lãi/lỗ thực tế Net của Toàn mạng BTC

Chỉ số này chủ yếu được sử dụng để đo lường giá trị lãi/lỗ thực tế net của toàn mạng, với các tiêu chí đánh giá cơ bản như sau:

NUPL cao (>50%): Đỉnh điểm được thúc đẩy bởi tính tham lam; lựa chọn lý tưởng cho việc chốt lời.

NUPL thấp (<0%): Nỗi sợ hãi hoặc đầu hàng; phạm vi đáy tiềm năng.

Đáng chú ý, chỉ số NUPL đã giảm xuống giá trị âm lần cuối cùng vào giai đoạn từ tháng 6 năm 2022 đến tháng 1 năm 2023.

Hiện tại, chỉ số NUPL vẫn duy trì ở mức khoảng 0.2.

Stablecoin Exchange Netflow: Lưu lượng tiền tệ ổn định của Sàn giao dịch

Chỉ số này chủ yếu được sử dụng để đánh giá xem tiền tệ ổn định có trở lại sàn giao dịch hay không, đây được coi là tín hiệu tiên báo cho việc xuất hiện mặt hàng mua trên thị trường. Lịch sử cho thấy, sự tăng liên tục của lưu lượng tiền ổn định thường xuất hiện trước 2–4 tuần so với sự phục hồi giá BTC có ý nghĩa.

Cơ sở logic của chỉ số này là, sự phục hồi giá không đi kèm với lưu lượng tiền ổn định trở lại chỉ là một phản lực kỹ thuật do sử dụng đòn bẩy, không ổn định.

Hiện nay, có vẻ như USDT và USDC chiếm khoảng 80% thị phần của thị trường tiền ổn định vẫn đang tiếp tục mất máu, còn cách Đáy của BTC vẫn còn xa lắm.

Kết luận: Mua khi không ai quan tâm, bán khi mọi người xôn xao

Cuối cùng của bài viết, chúng tôi muốn nhấn mạnh rằng các chỉ số trên chỉ mang tính chất tham khảo, chiến lược đầu tư giao dịch cụ thể sẽ khác nhau tùy theo sở thích rủi ro, quy mô vốn và chu kỳ nắm giữ của mỗi cá nhân, mỗi tổ chức.

Tuy nhiên, so với chỉ số đáy, có lẽ chỉ số chốt lời trong ngành công nghiệp tiền điện tử linh hoạt hơn — giống như thời điểm gần đây khi giá vàng, bạc bùng nổ đến mức thu hút sự chú ý của mọi người, khi là bà mẹ đi mua thức ăn trên tàu điện ngầm, hoặc là thầy Tony thợ cắt tóc, khi họ bắt đầu hỏi bạn về đầu tư liên quan đến BTC, Crypto, tiền điện tử, có lẽ việc bán sớm sẽ là lựa chọn tốt nhất.

Chúng tôi hy vọng mỗi người chúng ta đều có thể chờ đợi ngày đó, bắt đầu một cuộc “rút lui vĩ đại của riêng mình”.

Link bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia