Coinbase đang gây áp lực, liệu Stablecoin có thể trả lãi suất sẽ trở thành quyết định then chốt trong tuần này

Tiêu đề Ban Đầu: Coinbase tăng áp lực khi dự luật tiền điện tử được chuyển đến vòng biên soạn của Thượng viện
Tác giả Ban Đầu: Emily Mason, Olga Kharif và Lydia Beyoud, Bloomberg
Dịch: Peggy, BlockBeats

Biên tập viên: Trong bối cảnh quy định tiền điện tử tại Hoa Kỳ một cách dần dần được đặt ra, "cơ chế thưởng" của stablecoin đã trở thành tâm điểm tranh cãi mới. Coinbase cảnh báo rằng, nếu Quốc hội hạn chế sàn giao dịch cung cấp thưởng stablecoin cho người dùng trong dự luật về cấu trúc thị trường sắp được biên soạn, có thể sẽ rút lại sự ủng hộ đối với dự luật.

Mặt ngoài, đây là một cuộc tranh cãi về quy tắc khuyến khích doanh nghiệp; tuy nhiên, thực chất, đây liên quan đến ranh giới lợi ích giữa nền tảng tiền điện tử và hệ thống ngân hàng truyền thống. Ngành ngân hàng lo ngại việc thưởng stablecoin có thể đánh cắp tiền gửi, làm suy yếu nền tín dụng; trong khi đó, các nền tảng như Coinbase tin rằng cơ chế này liên quan đến quy mô stablecoin, hiệu ứng mạng đô la và công bằng cạnh tranh ngành.

Dưới đây là đoạn dẫn từ bản tin gốc:

Tổng giám đốc của Coinbase, Brian Armstrong

Công ty Coinbase Global Inc. đang gia tăng áp lực lên các lập pháp viên Hoa Kỳ, nhằm duy trì khả năng cung cấp thưởng cho khách hàng nắm giữ stablecoin của mình. Công ty tin rằng, nếu một số hạn chế đang thảo luận hiện nay được viết vào một dự luật về tiền điện tử quan trọng dự kiến sẽ được công bố vào thứ Hai, doanh nghiệp này sẽ đối mặt với rủi ro.

Theo một nguồn thông tin hiểu biết về quan điểm của công ty, nếu bất kỳ nội dung nào vượt ra ngoài "củng cố thông tin liên quan đến thưởng" sẽ được đưa vào văn kiện dự luật, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hoa Kỳ có thể xem xét lại việc tiếp tục hỗ trợ dự luật về cấu trúc thị trường tài sản số. Dự luật này dự kiến sẽ bắt đầu bước biên soạn tại ít nhất một ủy ban Thượng viện vào thứ Tư.

Coinbase không phản hồi yêu cầu bình luận.

Các chuyên gia trong ngành cho biết, một trong những phương án được xem xét là: hạn chế việc đủ điều kiện nhận thưởng cho các tổ chức tài chính được giám sát. Phương pháp này nhận được sự ủng hộ của một số người trong ngành ngân hàng, họ tin rằng tài khoản stablecoin sinh lời có thể làm "rút" tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống. Coinbase đã nộp đơn xin giấy phép trợ giúp quốc gia, nếu được chấp thuận cuối cùng, có thể tiếp tục cung cấp thưởng như vậy dưới luật lệ nêu trên. Tuy nhiên, các công ty nguyên sinh tiền điện tử đang thúc đẩy việc duy trì mô hình "thưởng trên nền tảng" mà không cần giấy phép, và cảnh báo rằng, hạn chế rộng hơn có thể làm đảo lộn cấu trúc cạnh tranh trong ngành.

Mức độ đe dọa của "Rút Lời Ủng Hộ" không phải là vấn đề nhỏ. Ngành công nghiệp tiền điện tử là ngành công nghiệp tiêu tốn số tiền quảng bá chính trị cao nhất trong chu kỳ bầu cử 2023—2024, chuyển giao một khoản tiền lớn cho ứng cử viên được ưa thích. Coinbase, do người đồng sáng lập kiêm CEO Brian Armstrong dẫn đầu, đã quyên góp 1 triệu đô la cho lễ nhậm chức tổng thống của Donald Trump và cũng là một trong số các công ty tài trợ để xây dựng một phòng tiệc tại Nhà Trắng.

Đối với Coinbase, vấn đề thưởng lợi rất quan trọng. Sàn giao dịch này chia sẻ một phần thu nhập lãi suất sinh ra từ Rezerve USDC của Circle Internet Group Inc. với Circle. Việc lưu trữ USDC trên nền tảng Coinbase cung cấp một nguồn thu nhập ổn định, đặc biệt quan trọng trong giai đoạn thị trường giảm giá. Coinbase cũng nắm giữ một số cổ phần của Circle; hiện Circle là một trong những nhà phát hành stablecoin lớn tuân thủ quy mô theo luật pháp Hoa Kỳ thông qua một dự luật vào tháng 7.

Ví dụ, Coinbase khuyến khích người dùng lưu trữ USDC trên nền tảng bằng cách cung cấp 3,5% thưởng cho USDC trong tài khoản Coinbase One. Nếu dự luật về cấu trúc thị trường cấm biện pháp khuyến khích này, lượng stablecoin trên nền tảng có thể giảm, ảnh hưởng đến tổng thu nhập từ stablecoin của Coinbase. Theo dữ liệu Bloomberg, dự kiến doanh thu từ mảng này vào năm 2025 sẽ đạt 13 tỷ đô la.

Tất nhiên, điều quan trọng là chi tiết, tác động hiện vẫn chưa rõ ràng hoàn toàn, phụ thuộc vào từng văn bản cụ thể của dự luật. Tuy nhiên, nguồn tin cho biết, có thể khẳng định rằng dự luật sẽ bao gồm các điều khoản liên quan đến thưởng lợi.

《Đạo Luật GENIUS》

Chính phủ đợt hai của Trump nhanh chóng mang lại "lợi ích" cho ngành công nghiệp tài sản số, trong đó có ứng dụng đầu tiên của pháp lý quản lý phát hành stablecoin tại cấp liên bang, được gọi là "Đạo Luật GENIUS" thông qua vào tháng 7. Sau khi ký vào luật, đã kích thích một loạt thông báo từ các nhà bán lẻ đến các tổ chức tài chính truyền thống, công bố ý định tham gia vào lĩnh vực stablecoin. Thậm chí trước khi dự luật chính thức trở thành luật, World Liberty Financial, do thành viên trong gia đình Trump thành lập, đã phát hành stablecoin tự thân gọi là USD1.

Mặc dù chính phủ ủng hộ việc tiếp tục thúc đẩy việc lập pháp sớm, nhưng vấn đề "Thưởng Lợi Từ Stablecoin" đang làm suy yếu sự đồng thuận hai đảng ban đầu của dự luật cấu trúc thị trường. Coinbase đã cảnh báo có thể rút lại sự ủng hộ, cho thấy tình hình căng thẳng đang leo thang, điều này có thể làm chậm tiến trình thông qua dự luật, thậm chí làm cho việc lập pháp trong năm nay không thể hoàn thành. Nathan Dean, một nhà phân tích tư vấn Bloomberg, cho biết nếu thiếu ủng hộ từ cả hai đảng trong giai đoạn xem xét, xác suất thông qua pháp luật liên quan trong nửa đầu năm nay có thể giảm xuống dưới 70%.

《GENIUS 法案》 禁止 稳定币 发行方 仅因 持有 代币 而 向 用户 支付 任何形式 的 利息 或 收益， 但 并未 禁止 Coinbase 等第三方 分销 伙伴 基于 客户 余额 提供 奖励。

银行业 强烈 反对 交易所 支付 稳定币 奖励， 认为 这 会 削弱 银行体系 中的 存款 规模， 并 损害 社区 贷款 能力。

美国银行家 协会 在 近期 的 一封 信中 写道：「如果 数十亿 美元 的 资金 从 社区 银行 贷款 中 被 挤出， 像 我们 这样的 城镇 里的 小企业、农民、学生 和 购房者 都将 受到 影响。 加密 交易所 及其 相关 的 稳定币 公司 并非 为 填补 这一 贷款 缺口 而 设计， 也 无法 提供 FDIC 保险 产品， 但 它们 在 激进 的 广告 中 往往 避而不谈 这一 点。」

相比之下， 加密 行业 则 将 银行业的 相关 努力 描绘为 试图 推翻 《GENIUS 法案》 中 已经 达成 的 共识。 Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 近日 在 X 平台 发文称， 保留 与 稳定币 挂钩 的 奖励 机制， 对于 维护 美元 的 主导地位 至关重要； 他 还 指出， 中国 近期 已 宣布 计划 为其 央行 数字货币， 即 数字 人民币， 开始 支付 利息。

这种 紧张局势 让 参议员 们 陷入 了 两难 境地。 业内人士 和 观察人士 表示， 一方面， 政府 正 施压 要求 推动 更多 立法； 另一方面， 他们 却 不得不 在 一个 几乎 难以 妥协 的 问题 上 作出 抉择。

知情人士 称， 一条 可能 的 中间 道路 是： 仅 允许 持有 银行 牌照 的 实体 或 金融 机构， 就 稳定币 余额 向 用户 提供奖励。 美国货币监理署（OCC） 近期 已 向 五家 加密 公司 发放 了 有条件 批准， 允许 其 成为 全国性 信托 银行。 但 这些 批准 也 遭到 银行业 游说 团体 的 强烈 反对， 后者 认为， 加密 公司 正在 拉伸 「有限 信托 牌照」 的 适用 边界， 可能 对 美国 金融体系 的 稳定性 构成 威胁。 鉴于 已有 的 审批 先例， 如果 市场 结构 法案 允许 持有 信托 牌照 的 公司 提供 收益， 或许 能够 安抚 部分 加密 行业 参与者。

不过， 一些 业内人士 认为， 即便 真的 施加 限制， 也 只 会 引发 一场 「打地鼠」 式 的 博弈—— 加密 公司 会 不断 寻找 新的 方式 来 奖励 用户。

支付 巨头 Stripe 技术 与 业务 总裁 William Gaybrick 去年 在 一次 采访 中 表示：「不存在 一个 我们 无法 在 应用内 奖励 消费者 的 世界。 在 你 把 稳定币 存放 在 某个 应用 里的 情况 下， 这个 应用 总会 找到 某种 方式， 对 你 的 行为 给予 回馈。」

[Link bài gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia