Coinbase đối đầu với Wall Street, ai đang quyết định bước tiếp theo của hệ thống tài chính Mỹ?
原文标题：Crypto CEO Nổi Tiếng Thành Đối Thủ Số 1 trên Phố Wall
原文作者：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb, Tạp chí Wall Street
Biên dịch: Peggy, BlockBeats
Biên tập viên chú thích: Khi ngành công nghiệp tiền điện tử thực sự chạm vào lĩnh vực cốt lõi tài chính là lĩnh vực tiền gửi ngân hàng và thanh toán, xung đột không còn là cuộc tranh luận ý tưởng mà là cuộc tranh luận lợi ích. Bài viết này dựa trên cuộc đối đầu tích cực giữa Brian Armstrong và Wall Street để phơi bày bản chất chiến tranh giữa ngân hàng và nền tảng tiền điện tử sau Đạo luật CLARITY, điều này không chỉ liên quan đến việc liệu lợi suất đầu tư vào Stablecoin có hợp pháp hay không, mà còn liên quan đến ai sẽ chi phối quyền lực制定 quy tắc của hệ thống tài chính thế hệ mới.
Dưới đây là bài viết gốc:
Trong tuần trước tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos tại Thụy Sĩ, CEO của công ty tiền điện tử lớn nhất Hoa Kỳ Brian Armstrong đang cùng cựu Thủ tướng Anh Tony Blair uống cà phê, Jamie Dimon đã xen vào.
"Anh đang nói linh tinh đấy," Jamie Dimon, người luôn nghi ngờ về tiền điện tử, người đã gọi Bitcoin là "một trò lừa," nói và cùng lúc chỉ vào mặt Armstrong bằng ngón trỏ.
Theo các nguồn tin, ý định cốt lõi của Dimon rất đơn giản: Đừng để Armstrong tiếp tục nói dối trên truyền hình nữa. Ngay trong tuần trước đó, Armstrong đã chỉ trích ngân hàng vì cố gắng phá hoại một dự luật, dự luật mục tiêu tạo ra khung pháp lý mới cho tài sản kỹ thuật số.
Rõ ràng cuộc đối đầu tích cực này không phù hợp với mục tiêu "thúc đẩy sự hợp tác toàn cầu của các nhà lãnh đạo" tại Diễn đàn Davos.
Khi ngành công nghiệp tiền điện tử nhanh chóng tiến vào hệ thống tài chính chính thống của Mỹ, một số nhân vật nặng ký của Wall Street đã nhận ra sự đe dọa đang đến gần. Mặc dù các ngân hàng đã một phần chấp nhận tài sản tiền điện tử - ví dụ như hỗ trợ khách hàng đầu tư vào Bitcoin hay sử dụng tài sản kỹ thuật số để tăng cường hiệu quả chuyển tiền xuyên biên giới - nhưng khi doanh nghiệp tiền điện tử chạm vào lãnh thổ cốt lõi của họ, ngân hàng đã chọn vạch rõ ranh giới: tiền gửi của cư dân.
Xung quanh một vấn đề chính, quan điểm của ngân hàng và Coinbase đối đầu mặt trận: liệu nền tảng giao dịch tiền điện tử có nên được phép cung cấp "Lợi suất Giữ Coin" cho người dùng hay không. Loại "phần thưởng" này thường ám chỉ việc trả lời cho người nắm giữ Stablecoin một tỷ lệ trả lại định kỳ, ví dụ như 3.5% hàng năm. Stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số liên kết với đồng tiền thực như đô la Mỹ.
Tổng giám đốc ngân hàng Mỹ Brian Moynihan, cùng với Tổng giám đốc ngân hàng Morgan Chase Jamie Dimon.
Các ngân hàng cho rằng, loại phản hồi trả cho người dùng này, về bản chất, không khác biệt so với lãi suất tài khoản ngân hàng. Vì tỷ lệ lợi nhuận mà ngân hàng cung cấp thấp hơn nhiều - lãi suất tài khoản hiện vãng thường dưới 0.1% - họ lo ngại rằng kết quả sẽ là một lượng lớn người tiêu dùng chuyển tiền vào tài sản tiền điện tử. Sự rút tiền này, các ngân hàng cho biết sẽ làm suy yếu khả năng tồn tại của ngân hàng cộng đồng và ảnh hưởng tới việc cho vay cho doanh nghiệp.
Trong khi đó, Brian Armstrong và các nhân vật khác trong ngành công nghiệp tiền điện tử cho rằng, cần phải để cho thị trường tự do hoạt động: ngân hàng hoàn toàn có thể cạnh tranh với tiền lãi tiền gửi bằng cách nâng cao lãi suất tiền gửi hoặc tham gia vào kinh doanh tiền ổn định.
Đạo luật mang tên "Đạo luật Rõ ràng" (Clarity Act) này, có thể sẽ định hình lại tương lai của dịch vụ tài chính hàng ngày, bao gồm tiền gửi ngân hàng và thanh toán điện tử.
Theo nguồn tin tiết lộ, trong nỗ lực tìm kiếm thoả thuận mới nhất, Nhà Trắng dự định tổ chức một cuộc họp vào thứ Hai giữa lãnh đạo ngành ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử, với sự tham dự của Trưởng bộ phận AI và tiền mã hóa của chính phủ Trump David Sacks. Người phụ trách chính sách của Coinbase tại Mỹ Kara Calvert cũng đã được mời.
Armstrong, 43 tuổi, đã cộng tác để thành lập Coinbase vào năm 2012 và đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử đi đúng hướng pháp lý và phổ cập. Là người đứng đầu một công ty trị giá khoảng 550 tỷ USD, Armstrong có ảnh hưởng lớn trong cuộc tranh luận ngành, đặc biệt là trong trận chiến diễn ra tại Washington.
Ngay trước ngày một ủy ban Thượng viện sắp bỏ phiếu về một phiên bản dự luật cụ thể - phiên bản này có thể cấm Coinbase và các công ty khác cung cấp lợi nhuận cho khách hàng, với nguy cơ mất mát tiềm năng lên đến hàng chục tỷ USD - Armstrong đã viết trên nền tảng X rằng: 「Chúng tôi càng muốn không có một dự luật, càng không muốn có một dự luật tồi.」
Vài giờ sau đó, cuộc bỏ phiếu này đã bất ngờ bị hoãn, khiến cả thế giới tài chính bất ngờ.
Người đứng đầu chính sách và hoạch định chính sách tài chính của Công ty giao dịch tài sản số Wintermute Ron Hammond nói: 「Bây giờ đây trở thành trận Coinbase đấu với ngân hàng, chứ không còn là ngành công nghiệp tiền điện tử chống lại ngân hàng nữa.」
Phản đối của Armstrong không dừng lại ở bài đăng X vào ngày 14 tháng 1. Anh ấy sau đó tái khẳng định quan điểm của mình trên chương trình truyền hình và trong cuộc phỏng vấn của Bloomberg, gọi các nhà lắp đặt ngân hàng "đang cố gắng áp đặt sự cạnh tranh" và buộc tội ngân hàng "đang tận dụng tiền gửi của khách hàng mà không có sự cho phép từ họ".
Theo mô tả từ người có thông tin, những phát ngôn này đã dẫn trực tiếp đến một loạt những cuộc cạnh tranh tích cực không thoải mái giữa anh ấy và một số CEO ngân hàng tại Davos.
"Nếu bạn muốn trở thành một ngân hàng, thì hãy trở thành một ngân hàng ngay đi." Brian Moynihan nói như vậy trong cuộc gặp 30 phút với Armstrong tại phòng chính Davos tuần trước. Cuộc gặp này có vẻ thân thiện bề ngoài nhưng hơi cứng nhắc.
Giám đốc điều hành của Citigroup, Jane Fraser chỉ dành cho Armstrong chưa đầy một phút. (Coinbase đồng thời là khách hàng của Citigroup và JPMorgan và hợp tác kinh doanh với nhiều ngân hàng.)
Và "ít phút" đó thậm chí còn nhiều hơn so với thời gian mà Giám đốc điều hành của Wells Fargo, Charlie Scharf, dành cho anh ấy. Khi Armstrong tự mình tiếp cận Scharf, Scharf mạnh dạn nói rằng họ "không có gì để thảo luận". Khi cảnh này diễn ra, cựu cấp trên của Scharf, Dimon, đang ở gần đó.
“Ngân hàng Thay Thế”
Armstrong từng học tại Đại học Rice ở Houston, học ngành Kinh tế và Khoa học Máy tính, là một người ủng hộ sớm của ý tưởng tiền điện tử và blockchain. Anh ấy đã đọc Bản trắng Bitcoin được phát hành vào năm 2008 dưới bút danh Satoshi Nakamoto; vào năm 2011, khi làm việc tại Airbnb, anh ấy đã gặp khó khăn với việc chuyển tiền đến Nam Mỹ.
Những trải nghiệm này đã mở đường cho việc sinh ra của Coinbase. Ban đầu, công ty đã cố gắng giải quyết một vấn đề cốt lõi mà nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa đang gặp phải: không có nơi an toàn để lưu trữ tài sản số của họ. Sau đó, khi một số người dùng muốn không chỉ "giữ" Bitcoin mà còn muốn thực hiện giao dịch, Coinbase đã phát triển thành một sàn giao dịch.
Sau không lâu, Coinbase đã phát triển từ một căn hộ nhỏ ở San Francisco (văn phòng đầu tiên của công ty). Đến năm 2017, khi một trong các đồng sáng lập khác rời đi, Armstrong đã trở thành nhà lãnh đạo không thể tranh cãi của công ty.
Cựu đồng nghiệp trước đây đã nói với Wall Street Journal rằng, Armstrong có tính cách kín đáo, đôi khi dường như gặp khó khăn khi giao tiếp với nhân viên và không giỏi trong việc phê bình dưới quyền mặt đối diện. Một số cựu nhân viên cho rằng cách anh ấy hành động giống như "Vulcan", được biết đến với tính kiềm chế và bình tĩnh trong "Star Trek".
2014 年的 Brian Armstrong，Coinbase 首席执行官。
不过，Armstrong 对 Coinbase 的野心从不遮掩。他将 Coinbase 定位为把加密货币带入主流的美国公司。如今，Coinbase 的业务版图已覆盖从电子支付、股票交易，到大宗商品与预测市场等多个领域。
「从根本上说，我们希望成为银行的替代者，」他去年在 Fox Business 的节目中表示，「我们想打造一个超级应用，提供各类金融服务。」
随着业务扩张，Armstrong 投入数千万美元，打造了业内规模最大的游说机器。经历多轮加密市场的繁荣与崩盘后，Coinbase 于 2021 年 4 月上市，市值一度触及 1000 亿美元高点，Armstrong 的个人持股价值也短暂升至约 130 亿美元。
在挺过 2022 年的行业崩塌，以及 2023 年拜登政府时期的监管打压后，Armstrong 开始强势反击，并逐渐找到了自己的声音。曾经那个更愿意戴着耳机、在办公室写代码、对公开发言略显抗拒的创始人，如今已成为加密行业在华盛顿最积极的代言人——而美国政界对加密货币的态度，也正发生剧烈转变。
Coinbase 通过一套超级政治行动委员会（Super PAC）网络，在 2024 年大选周期中投入约 7500 万美元，目标是对抗持怀疑态度的候选人，并建立草根组织，为加密相关法案争取公众支持。该超级 PAC 团体周三表示，目前掌握的资金规模达 1.93 亿美元。
特朗普在 2024 年胜选，为 Armstrong 打开了一个他追逐了十年的政策窗口。他称赞特朗普开启了「加密新时代的黎明」，并在特朗普就职前后，出席了一场有 Snoop Dogg 表演的「Crypto Ball」。如今，这位高管至少每两个月就会脱下标志性的 T 恤和黑色夹克，换上西装，前往国会山拜访政界人士。
「在美国所有与加密相关的事务中，Coinbase 都站在最前沿，」Anthony Scaramucci，SkyBridge Capital 创始人、长期加密投资者，这样评价道。
Vào mùa hè năm ngoái, Tổng thống Trump ký kết Đạo luật "Genius", biến nó thành luật pháp, mở đường cho nhiều công ty phát hành tiền tệ ổn định. Đạo luật này thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của hoạt động tiền tệ ổn định. Đạo luật cấm các bên phát hành trực tiếp trả lãi suất cho người dùng, nhưng không áp dụng cho các sàn giao dịch hoặc bên thứ ba như Coinbase. Sự "lơ là" này đã được các nhóm ngân hàng coi là một kẽ hở trong quản lý, và đó chính là lửa cháy đốt vòng quanh mâu thuẫn với Đạo luật "Clarity".
Hành trình lập pháp dài
Hạ viện đã thông qua phiên bản của mình của Đạo luật "Clarity" năm ngoái, nhưng việc làm tương tự ở Thượng viện được coi là khó khăn hơn nhiều, một phần vì sự bất đồng lớn về các quy tắc mà các công ty mã hóa nên tuân thủ. Uỷ ban nông nghiệp của Thượng viện, có trách nhiệm quản lý các điều khoản liên quan đến Cục Thương mại Hợp đồng Nông nghiệp, đã đẩy mạnh phiên bản của riêng mình vào thứ Năm. Các nhà lập pháp cuối cùng sẽ phải thông qua một bản văn bản tại toàn thể Thượng viện, và điều đó phải được phối hợp với phiên bản của Hạ viện.
Theo các nguồn tin, quan điểm cốt lõi của Brian Moynihan đối với Armstrong là: Nếu các công ty mã hóa như Coinbase muốn cung cấp dịch vụ tương tự như tiền gửi, thì trong mắt nhiều ngân hàng, chúng cũng nên chịu cùng một gánh nặng quản lý như ngân hàng. Cơ quan quản lý bao gồm Cục Dự trữ Liên bang và Văn phòng Kiểm toán viên Thị trưởng, sẽ xem xét tình hình rủi ro của ngân hàng, kiểm tra định kỳ hoạt động của họ, và đặt ra các yêu cầu vốn cứng nghiêm ngặt cho các khoản vay và đầu tư.
"Mối tranh cãi xung quanh 'Hệ thống thưởng', thực chất là một ngoại lệ trong quan hệ hợp tác toàn diện của chúng tôi với ngân hàng," Phó Tổng Giám đốc Chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, cho biết. "Chúng tôi làm việc chặt chẽ với ngân hàng và đã công bố nhiều mối quan hệ đối tác."
Coinbase đã thiết lập mối quan hệ hợp tác lợi nhuận cao với công ty phát hành tiền tệ ổn định Circle, giúp họ có thể nhận được phần chia sẻ thu nhập đáng kể từ USDC tiền tệ ổn định phổ biến. Thông qua thỏa thuận độc đáo này, Coinbase có thể cung cấp lãi suất 3.5% cho một số người giữ USDC, một điều không phổ biến trong ngành. Công ty cho biết, các khuyến khích như vậy giúp thu hút người dùng, và trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm liên tục giảm, mang đến nhiều lựa chọn cho người tiêu dùng.
"Không có lý do nào cấm trở thanh toán lãi suất cho người tiêu dùng," Armstrong nói trong một cuộc phỏng vấn của The Wall Street Journal vào năm ngoái.
Vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, Brian Armstrong xuất hiện tại Quốc hội.
Với việc Dự Luật Klaritý từng bước tiến đến phiếu quyết tại Quốc hội, các ngân hàng đã bắt đầu tiến hành các cuộc vận động ác liệt sau cánh cửa. Theo một ước lượng chính phủ được trích dẫn bởi phía ngân hàng, nếu các hạn chế liên quan được nới lỏng, khoảng 6,6 nghìn tỷ USD tiền gửi có thể bị “rút ra” khỏi hệ thống tài chính truyền thống. Vận động này đã nhanh chóng có kết quả: trong dự thảo dự luật gần 300 trang, đã được thêm vào một loạt các điều khoản và nội dung sửa đổi tiềm năng, theo Armstrong, đây tương đương với thất bại của ngành công nghiệp tiền điện tử. Anh ấy ngay lập tức rút lại sự ủng hộ, trong khi Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott (Đảng Cộng hòa, tiểu bang Nam Carolina) cũng hủy bỏ phiếu quyết dự kiến chỉ vài giờ sau đó.
Theo các nguồn tin, Armstrong đã có ý tưởng về cách phá vỡ sự bế tắc. Anh ấy đã nói với Brian Moynihan rằng, có thể thiết lập một loại hình phát hành Stablecoin mới: miễn là đáp ứng các tiêu chuẩn giám sát nghiêm ngặt hơn, họ sẽ được phép trả lãi cho người dùng. Như vậy, lý thuyết các ngân hàng cũng có thể tham gia cạnh tranh theo cùng một khung luật như Coinbase.
Các phương án khác đề xuất chủ yếu cấm trả lãi, nhưng dành một số trường hợp ngoại lệ nhỏ cho các tổ chức như Coinbase.
Dù giải pháp cuối cùng sẽ là gì, hầu hết việc tiến triển công bố pháp luật không thể tránh khỏi sự bảo trợ của Armstrong.
“Tình hình hiện tại là, mọi người đều cho rằng, xem liệu dự luật có được thông qua hay không, cuối cùng sẽ nhìn vào Coinbase có đồng ý không,” Hilary Allen, Giáo sư trường Luật Đại học Mỹ, chuyên gia hàng đầu về Chứng khoán, cũng như là một người nghi ngờ về tiền điện tử, nhấn mạnh, “Điều này là một hiển nhiên thực sự đáng kinh ngạc.”
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
