Cuộc trò chuyện với StandX: Từ Binance Contracts đến Perps DEX, con đường đột phá bền vững của chúng tôi

Đọc bài viết này mất 31 phút

Điểm bán hàng cốt lõi của StandX là gì?

Nguồn gốc: ChainCatcher

Khách mời: Justin, Đồng sáng lập StandX

Phỏng vấn: Momo, ChainCatcher

Sau sự nổi tiếng bùng nổ của Aster, StandX, một nền tảng khác do các cựu thành viên nhóm hợp đồng Binance sáng lập, cũng gây ra làn sóng lo ngại về sự biến động thị trường trên toàn mạng lưới. Chỉ trong vòng chưa đầy một tuần, TVL của StandX đã tăng gấp bốn lần, vượt quá 140 triệu đô la.

StandX được đồng sáng lập vào cuối năm ngoái bởi AG và Justin, cựu thành viên cốt cán của nhóm hợp đồng Binance, và AC, một nhà lãnh đạo kỳ cựu về công nghệ hệ thống giao dịch đến từ Goldman Sachs. AG và Justin đã tham gia sâu vào quá trình phát triển hợp đồng Binance ngay từ đầu; AC có kinh nghiệm dày dặn trong việc phát triển công cụ thanh khoản của Goldman Sachs và quản lý các giao dịch trên chuỗi tại Amber Group. Bài học lớn nhất mà họ học được sau sáu năm tiên phong trong hợp đồng Binance là tầm quan trọng của việc trở thành người đầu tiên đổi mới. Giống như Binance đã tiên phong trong việc áp dụng hợp đồng trực tiếp khi ngành công nghiệp phần lớn áp dụng hợp đồng nghịch đảo, cuối cùng dẫn đến sự thay đổi mô hình, StandX cũng đang nỗ lực tạo ra một hướng đi khác biệt trong cuộc cạnh tranh Perps DEX hiện tại. Justin cho biết, không giống như hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng trên thị trường, vốn có mã nguồn rất giống nhau, sản phẩm của StandX được phát triển độc lập từ giao diện người dùng đến kiến trúc nền tảng, tạo ra sự khác biệt rõ rệt về chức năng và hình ảnh. "Chúng tôi luôn tin rằng các giải pháp trước đây vẫn còn chỗ để cải thiện; chìa khóa nằm ở việc tìm ra giải pháp tốt nhất cho người dùng." Cơ chế cốt lõi của StandX dựa trên việc sử dụng đồng stablecoin độc quyền có lãi suất DUSD làm tài sản thế chấp, tạo ra mô hình thu nhập kép cho người dùng: thu nhập giao dịch + thu nhập lãi suất ký quỹ, và cơ hội chênh lệch giá lớn hơn. Sau gần một năm phát triển, mạng thử nghiệm Perps DEX của StandX sẽ sớm được mở cho người dùng. Trong khi các dự án như Aster và Hyperliquid đã cho thấy đà phát triển mạnh mẽ, Justin tin rằng bối cảnh cạnh tranh của các sàn DEX sẽ phản ánh chặt chẽ con đường phát triển của CEX, với việc thay thế các đối thủ hàng đầu có thể sẽ trở thành chuẩn mực. Chìa khóa thành công không nằm ở việc dựa vào một vũ khí sát thương duy nhất mà nằm ở việc liên tục đưa ra những quyết định đúng đắn trong cuộc cạnh tranh dài hạn và dần dần xây dựng lợi thế dẫn đầu. Từ con số 0 đến người dẫn đầu ngành: Những bài học kinh nghiệm quan trọng từ việc phát triển hợp đồng Binance.1. ChainCatcher: Bạn có thể chia sẻ một số kinh nghiệm chuyên môn cốt lõi của mình không? Bạn đã lãnh đạo những dự án hoặc thành tựu quan trọng nào trong thời gian làm việc tại nhóm Binance Futures? Justin: Tôi bắt đầu làm việc trong lĩnh vực phái sinh tài chính truyền thống. Tôi bắt đầu khám phá thế giới tiền điện tử vào năm 2015. Đến năm 2019, mảng kinh doanh tương lai của Binance vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. CZ muốn tìm một đội ngũ có kinh nghiệm về phái sinh để dẫn dắt. Ông đã tiếp cận AG (hiện là nhà sáng lập và CEO của StandX). AG đã làm việc tại Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) gần một thập kỷ. Vào thời điểm đó, AG đã mời tôi gia nhập Binance và thành lập một nhóm nhỏ, với trọng tâm chính là tăng trưởng. Trong sáu năm làm việc tại nhóm Binance Futures, chúng tôi chủ yếu xây dựng mảng kinh doanh tương lai từ con số 0, đồng thời thử nghiệm với hợp đồng chỉ số, token đòn bẩy, giao dịch sao chép và các dự án khác. Thành công của mảng kinh doanh tương lai không chỉ mang lại cho Binance một hệ sinh thái sản phẩm mới và thị phần lớn hơn mà còn cho phép chúng tôi tích lũy kinh nghiệm phong phú trong ngành. 2. ChainCatcher: Tại sao anh lại rời Binance để khởi nghiệp riêng, và tại sao anh lại chọn Perps DEX? Justin: Tôi đã suy nghĩ rất kỹ về việc khởi nghiệp riêng vào năm ngoái. Một mặt, chúng tôi cảm thấy mình đã đạt được các mục tiêu ban đầu tại Binance, mặt khác, chúng tôi nhìn thấy những cơ hội mới. Phi tập trung luôn là xu hướng chính trong ngành, và chúng tôi luôn muốn tham gia vào không gian DeFi, với hợp đồng và stablecoin là hai lĩnh vực lớn nhất trong DeFi. Từ góc độ kinh doanh, stablecoin tương đối đơn giản, liên quan đến nhiều tài nguyên nắm giữ hơn và các vấn đề tuân thủ. Mặt khác, hợp đồng DEX phức tạp hơn nhiều, liên quan đến các hệ thống kiểm soát rủi ro cơ bản. Nền tảng và chuyên môn của chúng tôi hoàn toàn phù hợp, vì vậy chúng tôi cảm thấy mình có thể đạt được thành công trong lĩnh vực này, và vì vậy chúng tôi quyết định khởi nghiệp riêng, kết hợp hai lĩnh vực này.

Trong tiềm thức, chúng tôi tin rằng con đường Perps DEX chắc chắn sẽ bùng nổ. Uniswap, một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) giao ngay, có thể đạt gần 20% khối lượng giao dịch của CEX, vì vậy không có lý do gì Perps DEX lại không thể.

3. ChainCatcher: Kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực hợp đồng tại Binance đã ảnh hưởng như thế nào đến quá trình phát triển sản phẩm hiện tại của anh?

Justin: Khi chúng tôi làm việc trong lĩnh vực hợp đồng tại Binance, chúng tôi nhấn mạnh sự cần thiết phải táo bạo trong đổi mới. Nếu bạn chỉ bắt chước người khác ngay từ đầu mà không có can đảm để cải thiện, chắc chắn sẽ không hiệu quả.

Vào thời điểm đó, nhiều sàn giao dịch như BitMEX, HTX và OKX đã cung cấp hợp đồng tương lai trước cả Binance. Sản phẩm của họ khá tương đồng, chủ yếu cạnh tranh về phí và thanh khoản. Khi chúng tôi ra mắt mảng kinh doanh hợp đồng tương lai tại Binance, chúng tôi đã tạo sự khác biệt ở mọi khía cạnh, từ thiết kế sản phẩm, API đến phí. Chúng tôi đã phải đối mặt với áp lực rất lớn khi ra mắt, nhưng chúng tôi đã kiên trì và cuối cùng đã đạt được những kết quả xuất sắc. Ví dụ, trong khi các sàn giao dịch khác cung cấp hợp đồng tương lai nghịch đảo, Binance là sàn giao dịch chính thống đầu tiên cung cấp hợp đồng tương lai kỳ hạn. Tại sao tất cả các sàn giao dịch này đều cung cấp hợp đồng tương lai nghịch đảo? Bởi vì BitMEX là sàn giao dịch đầu tiên cung cấp hợp đồng tương lai. Vào thời điểm đó, thị trường chưa có đồng tiền ổn định (stablecoin), vì vậy ký quỹ chỉ có thể được cung cấp bằng các tài sản chính thống. Hợp đồng tương lai nghịch đảo này là một giải pháp tuyệt vời, và các sàn giao dịch sau này đã đi theo BitMEX. Tuy nhiên, chúng tôi thấy khó hiểu khi quy mô của đồng tiền ổn định tăng lên và bối cảnh thị trường thay đổi đáng kể, nhưng không có ai khác chuyển đổi. Vào thời điểm đó, chúng tôi tin rằng hợp đồng kỳ hạn sẽ dễ hiểu hơn và dễ chuyển đổi hơn cho người dùng. Sau đó, việc xác thực thị trường đã cho thấy một lợi thế đáng kể so với hợp đồng nghịch đảo. Người dùng không còn cần phải duy trì ký quỹ riêng cho từng loại tiền tệ nữa; họ có thể giao dịch trực tiếp nhiều tài sản bằng USDT, cải thiện đáng kể tính thanh khoản của các loại tiền tệ nhỏ hơn. Điều này đã cho phép Binance duy trì vị thế dẫn đầu lâu dài về khối lượng giao dịch tương lai tiền tệ nhỏ và cũng thúc đẩy ngành chuyển dần sang mô hình hợp đồng kỳ hạn. Chúng tôi tin rằng cạnh tranh giữa các nền tảng giao dịch là một quá trình dài hạn và chỉ thông qua đổi mới liên tục và tối ưu hóa sản phẩm phù hợp với nhu cầu của người dùng, chúng tôi mới có thể thành công trên thị trường. Hợp đồng DEX do chúng tôi phát triển độc lập là sự tiếp nối tinh thần đổi mới này. Điểm bán hàng cốt lõi của StandX là gì? 4. ChainCatcher: Làn sóng hoạt động Perps DEX này khác với làn sóng trước như thế nào? Tại sao, so với dYdX và GMX, Perps DEX, dẫn đầu bởi Hyperliquid, lại cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ hơn trong lần này?

Justin: dYdX và GMX vẫn chưa giải quyết được các vấn đề về khả năng sử dụng của các sản phẩm DEX. Sản phẩm của họ cực kỳ khó sử dụng, và trải nghiệm người dùng đặc biệt kém.

Họ hướng đến sự phi tập trung hoàn toàn, nhưng điều này lại yêu cầu người dùng phải ký mọi giao dịch, tạo ra trải nghiệm cực kỳ kém. Vì vậy, mặc dù các dự án này có thể thu hút được một chút sự chú ý khi ra mắt, nhưng từ góc nhìn của những nhà giao dịch thường xuyên và người dùng có khối lượng giao dịch lớn, họ hoàn toàn không thể chấp nhận trải nghiệm sản phẩm này.

Trong vòng này, mặc dù Hyperliquid đã hy sinh một phần tính phi tập trung, nhưng họ đã làm rất tốt trong việc cải thiện trải nghiệm giao dịch, giải quyết các vấn đề về khả năng sử dụng lâu dài của các sản phẩm DEX.

Tuy nhiên, cách tiếp cận của Hyperliquid không phải là tiên phong trong ngành; thực tế, Aster đã làm điều đó trước họ. Thành công của Hyperliquid đến từ TGE xuất sắc của họ, điều này thực sự khuyến khích các nhà giao dịch dài hạn chứ không chỉ là các nhà giao dịch thông thường. Cuối cùng, việc tập trung vào người dùng là tối quan trọng. Thành công của Hyperliquid đã mang lại cho chúng tôi sự tự tin lớn lao. 5. ChainCatcher: Trong khoảng một năm trở lại đây kể từ khi chúng tôi thành lập, các bạn đã tập trung vào những lĩnh vực kinh doanh nào? Đội ngũ của các bạn hiện có quy mô như thế nào? Justin: Chúng tôi có chưa đến 10 người. Trong giai đoạn đầu, chúng tôi tập trung vào việc ra mắt đồng tiền ổn định sinh lời DUSD, và sau đó chúng tôi bắt đầu phát triển sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng (contract DEX). Chúng tôi đã hoàn toàn cam kết phát triển sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng trong bốn đến năm tháng nay, với đội ngũ kỹ thuật tập trung gần như hoàn toàn vào nghiên cứu và phát triển độc lập. Sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng dự kiến sẽ sớm ra mắt. Không giống như hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên hợp đồng trên thị trường, vốn có mã nguồn rất giống nhau, sản phẩm của chúng tôi được phát triển độc lập từ giao diện người dùng đến kiến trúc cơ bản, đảm bảo sự khác biệt rõ rệt về chức năng và trải nghiệm trực quan. 6. ChainCatcher: Tôi hiểu rằng nhiều thiết kế sản phẩm DEX cố tình giống với CEX để phù hợp với thói quen người dùng hiện tại. Bạn cân nhắc điều gì khi phát triển các thiết kế sáng tạo? Justin: Nhiều người ngần ngại thử nghiệm các thiết kế mới vì họ lo lắng rằng người dùng đã quen với mô hình hiện có và việc đổi mới sẽ là một nhiệm vụ vô nghĩa. Tuy nhiên, chúng tôi luôn tin rằng vẫn còn chỗ để cải thiện các giải pháp trước đây; chìa khóa nằm ở việc tìm ra giải pháp tốt nhất cho người dùng. Ví dụ, trong thiết kế của chúng tôi, chúng tôi đặt thông tin thị trường ở trên cùng và khu vực thực hiện giao dịch ở dưới cùng để đảm bảo rằng hệ thống phân cấp thông tin nhất quán hơn với logic đọc và vận hành của người dùng. Một ví dụ khác là hoạt ảnh tương tác xuất hiện khi nhấp vào giá sổ lệnh để vào ô lệnh. Mặc dù là một chi tiết nhỏ, nhưng phản hồi trực quan mượt mà giúp nâng cao đáng kể trải nghiệm người dùng. Điều này bao gồm cả chế độ terminal của chúng tôi, nơi chúng tôi nỗ lực tạo ra hình ảnh động và trình bày trực quan tinh tế.

Như tôi đã đề cập trước đó, kinh nghiệm hợp đồng Binance dạy chúng tôi rằng chỉ bằng cách liên tục đổi mới hợp lý từ góc nhìn của người dùng, chúng tôi mới có thể thành công trong bối cảnh cạnh tranh dài hạn.

7. ChainCatcher: Bên cạnh Hyperliquid, các sàn giao dịch điện tử lớn như Binance và OKX cũng đang tích cực quảng bá sàn giao dịch phi tập trung Perps DEX dựa trên hệ sinh thái của họ. Điểm khác biệt và điểm bán hàng cốt lõi của StandX là gì? Làm thế nào để nó nổi bật so với sự cạnh tranh giữa các sàn giao dịch điện tử và Hyperliquid?

Justin: Điểm bán hàng lớn nhất của chúng tôi là cả stablecoin và Perps DEX đều được tự phát triển hoàn toàn. Đối với người dùng thông thường, việc sử dụng DUSD làm ký quỹ giao dịch không chỉ cho phép họ kiếm được lợi nhuận từ chính giao dịch mà còn được hưởng thêm thu nhập lãi suất từ DUSD như một stablecoin có lãi suất, giúp tăng cường hiệu quả lợi nhuận giao dịch của họ. DUSD không chỉ được sử dụng làm ký quỹ giao dịch mà còn được sử dụng trực tiếp để định giá hợp đồng. Ví dụ: hợp đồng BTC không còn được tính bằng USDT nữa mà bằng DUSD. Thiết kế độc đáo này tạo ra sự chênh lệch giá trên thị trường, mang đến cơ hội chênh lệch giá cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Hơn nữa, chi tiết hợp đồng của chúng tôi khác với các nền tảng khác, càng tạo ra nhiều cơ hội giao dịch khác biệt cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Mô hình lợi nhuận của chúng tôi tương tự như USDe của Ethena, với lợi nhuận chủ yếu đến từ tỷ lệ tài trợ hợp đồng. Trong thị trường giá xuống, lợi suất hàng năm khoảng 3%–4%, trong khi trong thị trường giá lên, lợi suất có thể tăng đáng kể lên 20%–30%, và thậm chí đạt 80%–90% chỉ trong một ngày. Điều này có nghĩa là trong thị trường tăng giá với hoạt động giao dịch cao nhất và tăng trưởng người dùng nhanh nhất, giao dịch tương lai trên StandX không chỉ tạo ra thu nhập giao dịch mà còn cung cấp thêm 20%–30% lợi nhuận hàng năm trên ký quỹ, chắc chắn tạo nên sự khác biệt hấp dẫn.

8. ChainCatcher: Cơ chế lợi nhuận này có thể duy trì được không? Justin: Lợi nhuận của DUSD là bền vững và không liên quan đến hiệu suất giao dịch của riêng StandX; cơ chế của nó là độc lập. Lợi nhuận đến từ những người dùng đúc DUSD bằng các đồng tiền ổn định như USDT. Khi người dùng đúc DUSD, USDT mà chúng tôi nhận được sẽ được gửi tới một đơn vị giám sát (như Ceffu), sau đó được ánh xạ tới một sàn giao dịch, chuyển đổi thành tài sản như BTC và được sử dụng để thực hiện 100% các vị thế bán được phòng ngừa rủi ro trên thị trường tương lai. Trong quá trình này, doanh thu của DUSD chủ yếu đến từ phí tài trợ liên tục do người dùng hợp đồng dài hạn trả. Miễn là cơ chế tỷ lệ tài trợ trên thị trường hợp đồng tiếp tục hoạt động, thì nguồn doanh thu của DUSD sẽ vẫn ổn định. Cơ chế này đã được chứng minh là bền vững trong nhiều năm qua. DEX có thể sẽ quay lại con đường cạnh tranh với CEX, với việc luân chuyển các sàn giao dịch hàng đầu trở thành chuẩn mực. 9. ChainCatcher: Kẻ tấn công: DEX thường bị chỉ trích là thiếu phi tập trung và là CEX trá hình dưới dạng DEX. Ông nghĩ gì về sự hoài nghi này của thị trường? Hiệu quả giao dịch và bảo mật phi tập trung sẽ được cân bằng như thế nào trong tương lai?Justin: Ngành công nghiệp đang mong đợi mô hình hoàn toàn trên chuỗi của Uniswap, mô hình này khóa và thực hiện giao dịch thông qua hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, do độ phức tạp của hợp đồng và tần suất giao dịch cao, mô hình này có thể ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng. Các giải pháp như Hyperliquid chọn xây dựng blockchain riêng của họ. Mặc dù mức độ phi tập trung của chúng có thể còn gây tranh cãi, nhưng chúng cung cấp khả năng kiểm soát độc lập đối với số giao dịch trên chuỗi mỗi giây (TPS) và các quy tắc thực hiện, cho phép tùy chỉnh sâu. Chúng tôi tin rằng sự phát triển trong tương lai nên diễn ra dần dần, vì bản thân phi tập trung là một quá trình năng động. Việc yêu cầu giao dịch phi tập trung hoàn hảo ngay từ đầu có thể đòi hỏi hàng trăm triệu đô la đầu tư, điều này là không thực tế nếu không có cơ sở người dùng và nền tảng kinh doanh vững chắc. Điều này tương tự như phát triển sản phẩm: bạn không thể phát triển sản phẩm dựa trên mọi nhu cầu của người dùng, nếu không sản phẩm sẽ trở nên cồng kềnh. Là một nhà quản lý sản phẩm, bạn cần phải cân bằng giữa phi tập trung và trải nghiệm người dùng. Một con đường khả thi hơn là bắt đầu từ một điểm khởi đầu cân bằng cả hai, liên tục thúc đẩy nghiên cứu và phát triển phi tập trung trong khi xây dựng cơ sở người dùng. Khi doanh thu tăng trưởng, chúng tôi có thể dần dần tăng đầu tư vào các ưu đãi nút trên chuỗi và hiệu suất chuỗi cơ bản, từ đó cải thiện ổn định tính phi tập trung đồng thời cải thiện các chỉ số chính như TPS (Tỷ lệ hoàn vốn trên mỗi giao dịch). 10. ChainCatcher: Với sự gia tăng phổ biến gần đây của Perps DEX, TVL của StandX đã vượt quá 140 triệu đô la. Về các ưu đãi cộng đồng mà người dùng quan tâm, ông đánh giá như thế nào? Justin: Đóng góp cho cộng đồng là trọng tâm cốt lõi của chúng tôi. Cho đến nay, chúng tôi chưa bao giờ huy động vốn. Chúng tôi tin rằng đầu tư VC giai đoạn đầu có thể không thực sự có giá trị. Hơn nữa, khoản đầu tư tự tài trợ của đội ngũ mang lại cho chúng tôi nhiều không gian để xoay xở. Không có nhà đầu tư bên ngoài, chúng tôi không phải đối mặt với áp lực bán từ các nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là chúng tôi có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho cộng đồng. Mục tiêu của chúng tôi là phân phối token hoặc phần thưởng cho những người đóng góp thực sự và người dùng giao dịch thực sự. 11. ChainCatcher: Tầm nhìn dài hạn của StandX là gì? Ông hình dung bối cảnh cuối cùng của thị trường Perps DEX như thế nào? Justin: Mục tiêu dài hạn của chúng tôi chắc chắn là trở thành sàn giao dịch phi tập trung được người dùng ưa chuộng. Cuộc cạnh tranh trong không gian DEX chỉ mới bắt đầu. Vị thế dẫn đầu hiện tại của Hyperliquid không mạnh bằng vị thế vững chắc của Binance trong lĩnh vực CEX. Dựa trên kinh nghiệm của chúng tôi với Binance, giai đoạn phát triển hiện tại của Hyperliquid gần tương đương với giai đoạn tăng trưởng ban đầu của Binance vào năm 2017. Vào thời điểm đó, Binance chủ yếu thâm nhập vào cộng đồng tiền điện tử cốt lõi nói tiếng Anh, nhưng vẫn có dấu ấn đáng kể ở các thị trường cấp thấp hơn.Quan trọng hơn, mặc dù việc chuyển đổi giao dịch từ CEX sang DEX được coi là một xu hướng tương lai, nhưng quá trình này vẫn chưa thực sự bắt đầu. Hiện tại, phần lớn người dùng và khối lượng giao dịch vẫn tập trung vào CEX, điều này cho thấy tiềm năng đáng kể cho lĩnh vực DEX, nhưng cũng cho thấy bối cảnh cạnh tranh vẫn chưa thực sự ổn định. Bản thân các DEX đang phải đối mặt với vô số rủi ro, và những sự kiện "thiên nga đen" tương tự như sự cố Mentougou có thể xảy ra trong tương lai. Do đó, vị thế dẫn đầu hiện tại rất bấp bênh, và việc thay đổi thường xuyên các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này là hoàn toàn có thể xảy ra. Chúng tôi tin chắc rằng DEX là hướng đi dài hạn phù hợp với tinh thần phi tập trung của tiền điện tử. Lĩnh vực này có nhiều cơ hội cho nhiều bên tham gia, và sự cạnh tranh sẽ diễn ra lâu dài và năng động. Nhìn lại lịch sử phát triển của Binance, ngay cả trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ vào năm 2017, Binance vẫn chưa tạo ra khoảng cách rõ ràng ngay lập tức với OKX và HTX, và danh hiệu "Big Three" vẫn tồn tại trong một thời gian khá dài. Binance không chỉ dựa vào một tính năng đột phá duy nhất để giành chiến thắng, mà đã đưa ra một loạt các quyết định quan trọng trong cuộc cạnh tranh đang diễn ra, dần dần xây dựng lợi thế dẫn đầu.

Con đường phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) có thể sẽ đi theo mô hình này: trong cuộc cạnh tranh dài hạn, chỉ thông qua việc tối ưu hóa liên tục và bố trí chiến lược, lợi thế mới có thể dần được thiết lập.