Nguồn: Biteye

Từ ETF tiền mặt, đến Quỹ và V Thần, và đến Công ty niêm yết, Sàn giao dịch. Cấu trúc nắm giữ ETH đã hoàn toàn thay đổi so với vài năm trước. Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu rõ một cách nhanh chóng: Tại sao nghiên cứu cấu trúc nắm giữ là quan trọng? Tình hình nắm giữ ETH hiện tại như thế nào?

1/12  

Trước hết, hãy nói về tầm quan trọng của việc nghiên cứu cấu trúc nắm giữ? Mọi người đều biết rằng câu chuyện thị trường tiền điện tử thường thay đổi nhanh chóng, vậy nên: Ai đang mua? Đã mua bao nhiêu? Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu? Ngân sách nào đang nắm giữ lâu dài, ngân sách nào có thể rút tiền bất cứ lúc nào?

Những câu hỏi này xác định tính linh hoạt của giá ETH và không gian tăng giảm giá của chu kỳ tiếp theo. Lấy ví dụ về Bitcoin, biên độ mua ETF đã khiến vốn của Wall Street trở thành một phần của đáy giá. Và Ethereum đang trải qua con đường tương tự.

2/12 ETF Tiền Mặt

Trong vòng một năm qua, kênh cấp vốn quan trọng nhất của Ethereum chính là ETF Tiền Mặt.

Đến ngày 28 tháng 8, 9 quỹ ETF Tiền Mặt tại Mỹ tổng cộng nắm giữ khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm khoảng 5,75% của tổng cung cấp (tổng cung cấp ETH khoảng 1,2071 tỷ). Ý nghĩa của phần vốn này không chỉ ở quy mô mà còn ở chỗ:

Đó là "Vốn tuân thủ", đằng sau đó là vốn khách hàng từ các quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và các công ty môi giới chứng khoán. Một khi tham gia vào thị trường, tính thanh khoản tương đối ổn định, khó có thể bị theo dõi giá như các nhà lẻ.

Trong đó:

· BlackRock iShares ETHA: Khoảng 3,32 triệu ETH.

· Grayscale (Xám) ETHE & ETH Mini: Tổng cộng khoảng 2 triệu.

· Fidelity, Bitwise, VanEck vv.: Tổng cộng khoảng 1,58 triệu.

3/12 Công ty Niêm Yết

Kể từ nay, có tổng cộng 17 công ty niêm yết nắm giữ 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% của tổng cung cung của Ethereum. Mười công ty hàng đầu nắm giữ tổng cộng khoảng 3,8 triệu ETH, trong đó:

- Bitmine Immersion: 1,8 triệu ETH, biến động trong 30 ngày +186,8%, hiện là tổ chức nắm giữ lớn nhất hiện tại.

- SharpLink Gaming: 79.7 万 枚, biến động trong vòng 30 ngày +82.0%

- The Ether Machine: 34.5 万 枚, biến động trong vòng 30 ngày +3.2%. Các dự án khác như ETHZilla, FG Nexus đều đang dần tăng cường thông qua giữ lại.

Nói chung, Bitmine và SharpLink đang tăng cường mạnh mẽ nhất, đại diện cho sức mạnh của "tiền mã hóa cổ phiếu" mới nổi; trong khi đó, Coinbase, Bit Digital và một số dự án khác đang giữ nguyên tình hình.

4/12 Quỹ

Hiện tại, Quỹ Ethereum giữ khoảng 23.16 万 枚 ETH, chiếm khoảng 0.19% tổng nguồn cung. Mặc dù quy mô không lớn nhưng số tiền này đóng vai trò trong dự trữ chiến lược dài hạn. Thông thường, Quỹ sẽ bán một lượng nhỏ ETH định kỳ để hỗ trợ nghiên cứu phát triển, cấp tài trợ cộng đồng và quản trị, tổng cộng thuộc loại "áp lực bán lành mạnh".

5/12 Giao Dịch Cầm Cố

Hiện tại, khoảng 3613.7 万 枚 ETH đã được gửi vào giao dịch cầm cố, gần 30.1% tổng nguồn cung hiện tại, quy mô cầm cố liên tục lập kỷ lục. Số ETH bị khóa này giảm nguồn cung lưu thông hiệu quả, từ khía cạnh cung cầu giảm áp lực bán ra.

Cầm cố có nghĩa là thanh khoản giảm, nhưng đồng thời đã tạo ra mô hình sản phẩm tài chính sáng tạo như LST, cầm cố lại. Điều này cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC, ETH là tài sản sản xuất có thể sinh lời.

6/12 Sàn Giao Dịch, Cá Heo

- Tài sản dự trữ trên sàn: Hiện tại khoảng 1784.5 万 枚 ETH, chiếm 14.8%, là mức thấp nhất trong vài năm trở lại đây. Điều này cho thấy có nhiều người chọn cầm cố hoặc giữ ETH lâu dài hơn, dẫn đến việc số lượng ETH có thể bán ra trên sàn giao dịch giảm đi.

- Cá heo: Trên chuỗi vẫn tồn tại một số cá heo nắm giữ hàng chục vài trăm ngàn ETH có thể tạo ra biến động thị trường lớn. Ví dụ như Rain Lohmus, người sáng lập ngân hàng LHV, nắm giữ 25 万 枚 ETH, chiếm khoảng 0.2% tổng nguồn cung mạng lưới, ví của ông không thực hiện bất kỳ giao dịch nào kể từ 2015, giá trị đến nay vượt quá 10 tỷ USD, nhưng cũng có thể là do mất chìa khóa riêng tư. Ví dụ khác là "7 Siblings" (nhóm cá heo bí ẩn trên chuỗi) nắm giữ hơn 120 万 枚 ETH. Đến năm 2025, địa chỉ cá voi (nắm giữ 1 万-10 万 ETH) cộng lại kiểm soát khoảng 22% nguồn cung ETH.

Gần đây, trên chuỗi cũng đã phát hiện một người đại diện từ một tổ chức bí ẩn đã mua vào hơn 200,000 ETH vào giữa tháng 8, nguồn tiền của họ bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo.

Việc có số lượng lớn tiền này "quay vòng" thường dẫn đến biến động trên thị trường.

7/12 Giao Thức DeFi

Hiện tại, khoảng 41.35% ETH đã bị khóa trong các hợp đồng đặt cược, DeFi và các loại hợp đồng thông minh khác, gần như chiếm khoảng một nửa lưu thông. Trong số đó, khoảng 13.5 triệu ETH (chiếm khoảng 11.25% tổng cung) bị khóa trong các giao thức DeFi và các hợp đồng thông minh cầu nối qua chuỗi, phản ánh việc ETH đang được sử dụng rộng rãi cho các ứng dụng sinh thái chứ không phải đang đứng im.

8/12 V God

Theo dữ liệu từ Arkham, V God cá nhân nắm giữ khoảng 240,000 ETH, chiếm khoảng 0.2%. Trên tổng số 1.2 tỷ ETH, tỷ lệ này không cao, nhưng ý nghĩa của việc V God nắm giữ nằm ở "tín hiệu": Ông bán coin, thị trường sẽ suy luận liệu đó có phải là quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm giữ. Ông gom coin, biểu thị niềm tin vào giá trị dài hạn của ETH.

Do đó, thị trường thậm chí coi việc chuyển tiền của V God như một "chỉ số ngắn hạn". Sự chú ý này, theo chiều ngược lại, cũng là một phần của câu chuyện đặc biệt của ETH.

9/12 Gia Đình Thực

Theo dữ liệu đã tiết lộ, các chính phủ trên thế giới hiện nắm giữ khoảng 64,500 ETH tổng cộng, chiếm khoảng 0.05% tổng cung, mặc dù quy mô không sánh kịp với ETF và các công ty niêm yết, nhưng điều này biểu thị một "tín hiệu hợp pháp" mạnh mẽ hơn.

- Chính phủ Mỹ: Khoảng 60,000 ETH, trị giá khoảng 270 triệu USD

- Chính phủ bang Michigan, Mỹ: Khoảng 4,000 ETH, trị giá 8 triệu USD

- Chính phủ Vương quốc Bhutan: Khoảng 495 ETH, trị giá 2.2 triệu USD.

10/12 Người Nổi Tiếng Đặt Mua

Bên cạnh việc nói về cấu trúc vốn, bài viết cũng lườm qua những người nổi tiếng gần đây đã đặt mua ETH.

· EthHub 联合创始人 @sassal0x：Nửa năm trước đã đề xuất rằng giá ETH có khả năng vượt qua mốc 15,000 đô la Mỹ vào năm 2025, và gần đây vẫn duy trì tư duy tích cực.

· BitMEX Cofounder @CryptoHayes: Một lần nữa đã nhấn mạnh rằng ETH có thể đạt từ 10,000 đến 20,000 đô la.

· CEO Bitmine Tom Lee @fundstrat: Tin rằng trong năm nay có thể thấy ETH đạt 15,000 đô la.

· Founder LD Capital @Jackyi_ld: Tin rằng ETH có thể vượt qua tỷ lệ chuyển đổi BTC, mục tiêu hướng đến trên 10,000 đô la, đồng thời đón nhận đợt tăng giá chung của các đồng tiền tiền tệ phổ biến.

11/12 Các Vị Trí Khác

Ngoài việc thế chấp, ETF, sàn giao dịch và tổ chức, còn có hơn 55 triệu ETH được phân loại vào "khác", chủ yếu bao gồm các nguồn sau:

1. Cá nhân nhỏ lẻ: Số lượng lớn nhưng phân tán, lượng nắm giữ của mỗi địa chỉ không lớn, nhưng tổng thể tạo nên nền tảng cơ bản của thị trường.

2. Ví ngủ đông từ giai đoạn đầu: Bao gồm các tài khoản mất khóa riêng trước đây, ví dụ như Rain Lohmus, người sáng lập ngân hàng LHV, vẫn giữ khoảng 250,000 ETH chưa di chuyển.

3. Vị trí chưa công bố của các tổ chức: Một số quỹ đầu tư và công ty không niêm yết sở hữu ETH, nhưng không nhất thiết xuất hiện trong báo cáo công khai.

12/12 Tóm Tắt

Khi kết hợp những kênh này, việc nắm giữ ETH đã tạo ra một mạng lưới vốn phân tầng. Sau khi ETF Bitcoin mang lại hàng tỷ đô la trong nguồn vốn mới, "tái phân phối nắm giữ ETH" vẫn chỉ mới khởi đầu. Nếu lý do định giá ETH trong quá khứ là "Công nghệ + Câu chuyện", thì tương lai sẽ hơn nữa là "Vốn + Thanh khoản". Dạng cấu trúc như vậy, ý nghĩa rằng ETH có thể gần hơn với "Tài sản hóa cấp tài chính" hơn bao giờ hết.

Liên kết nguyên bản

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia