Với mức định giá cao ngất ngưởng là 4 tỷ đô la và nhóm nắm giữ hơn 40% mã thông báo, liệu đợt chào bán công khai của Pump.fun có đáng để tham gia không?

Tiêu đề gốc: "Đợt phát hành coin với mức định giá cao ngất ngưởng của Pump.fun đã bị chỉ trích rộng rãi, và những phát biểu cũ của người sáng lập đã bị đào xới và tát vào mặt. Liệu đợt phát hành công khai này có đáng để tham gia không?"

Tác giả gốc: Nancy, PANews

Ngay khi Pump.fun chính thức công bố đợt phát hành coin, những ràng buộc vốn đã rất chặt chẽ lại càng được thắt chặt. Một số người chỉ trích định giá của nó sau khi bị đối thủ LetsBONK vượt qua, trong khi những người khác lo ngại rằng nó sẽ lặng lẽ rời khỏi thị trường sau khi vắt kiệt làn sóng thanh khoản cuối cùng.

Đợt chào bán công khai mở ra với mức định giá 4 tỷ đô la Mỹ và giao dịch hợp đồng đã được mở trước giao dịch giao ngay

Vào tối ngày 10 tháng 7, Pump.fun, vốn đã nhiều lần đưa tin về đợt chào bán tiền xu, cuối cùng đã phá vỡ sự im lặng và chính thức tuyên bố rằng họ sẽ ra mắt đợt chào bán tiền xu ban đầu (IC0) cho mã thông báo gốc PUMP vào ngày 12 tháng 7 và hứa sẽ sớm thực hiện một đợt airdrop quy mô lớn. Theo thông tin chính thức, tổng nguồn cung token PUMP là 1 nghìn tỷ, trong đó 33% được sử dụng cho doanh số ICO, 24% dành cho các kế hoạch cộng đồng và hệ sinh thái, 20% được phân bổ cho nhóm, 13% được trao cho các nhà đầu tư hiện tại và phần còn lại được phân bổ cho các quỹ và nền tảng hệ sinh thái.

IC0 này sẽ bán 150 tỷ token PUMP với đơn giá 0,004 USDT, chiếm 15% tổng nguồn cung, với tổng số tiền tài trợ ước tính là 600 triệu đô la Mỹ, tương ứng với tổng định giá khoảng 4 tỷ đô la Mỹ cho dự án.

Không giống như các dự án phổ biến khác thường chọn hạ cánh trên các nền tảng hàng đầu như Binance, đợt chào bán công khai Pump.fun này sẽ được thực hiện thông qua các nền tảng giao dịch như Bitget, Bybit, Kraken, Gate.io và người tham gia có thể mua bằng các tài sản như bbSOL, SOL hoặc USDT. Và thật bất ngờ, Binance Futures đã công bố ra mắt giao dịch pre-sale hợp đồng tương lai vĩnh viễn PUMP/USDT trước khi PUMP chào bán công khai. Đợt mở bán công khai sẽ kéo dài cho đến khi hết token hoặc kết thúc vào lúc 14:00 UTC ngày 15 tháng 7. Cần lưu ý rằng người dùng tại Hoa Kỳ và Vương quốc Anh sẽ không thể tham gia ICO này do các vấn đề về tuân thủ.

Theo lịch phát hành PUMP, các token được phân bổ cho nhóm và nhà đầu tư hiện tại sẽ được mở khóa dần dần từ tháng 7 năm 2026; phần được phân bổ cho kế hoạch cộng đồng và hệ sinh thái sẽ được mở khóa dần dần từ ngày đầu tiên phát hành token và sẽ được phân bổ vào tháng 7 năm 2026; các token khác được phân bổ cho IC0, nền tảng thanh khoản + giao dịch và nền tảng sẽ được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu tiên phát hành token. Ngoài ra, vị quan chức này cho biết token PUMP sẽ mở chức năng chuyển nhượng trong vòng 48 đến 72 giờ sau khi kết thúc đợt mở bán và giao dịch tự do sẽ không được mở trong giai đoạn đầu.

Sau đó, Alon, người sáng lập Pump.fun, đồng thời đã tweet để tiết lộ các chiến lược phát triển chính của dự án trong tương lai: 1. Cải thiện chất lượng, tính bền vững và tính đa dạng của các token đã được ra mắt: Trong tương lai, cơ chế chia sẻ doanh thu của người sáng tạo sẽ được mở rộng sang dự án CTO và cấu trúc phí cũng sẽ được điều chỉnh thêm. 2. Tập trung vào lĩnh vực xã hội: Đầu tư và tập trung hơn nữa vào chức năng phát sóng trực tiếp Pump.fun. 3. Tiếp tục đầu tư vào việc tạo ra trải nghiệm người dùng. 4. Mở rộng quy mô nhóm: Hiện tại, khuôn khổ cơ bản của nhóm đã được xây dựng ban đầu, với hơn 70 thành viên cốt lõi bao gồm kỹ thuật, dữ liệu, bảo mật, tin cậy và tuân thủ, các vấn đề pháp lý, vận hành và tăng trưởng. Nhóm sẽ tiếp tục tích cực mở rộng thông qua tuyển dụng và mua lại chiến lược, và thương vụ mua lại đầu tiên sẽ sớm được công bố chính thức.

Việc phát hành coin của Pump đã bị chỉ trích một chiều, và những phát biểu trước đây của nhà sáng lập đã bị "tát vào mặt".

Hiện tại, tính thanh khoản và tâm lý của thị trường MEME không còn như trước. Là đơn vị dẫn đầu lâu năm trong lĩnh vực MEME, Pump.fun hiện không chỉ phải đối mặt với sự sụt giảm mạnh về doanh thu và hoạt động hàng ngày, mà còn bị đối thủ LetsBonk vượt mặt về thị phần (Bài viết liên quan: Letsbonk phản công để trở thành kênh phân phối hàng đầu của nền tảng ra mắt MEME, và nhiều chỉ số chính lần đầu tiên vượt qua Pump.fun). Tuy nhiên, Pump.fun đã ra mắt đợt chào bán công khai với mức định giá lên tới 4 tỷ đô la Mỹ, gây ra những nghi ngờ và chỉ trích một chiều trong cộng đồng, thậm chí còn bị cáo buộc làm cạn kiệt thanh khoản thị trường vốn đã hạn chế, làm trầm trọng thêm tình trạng yếu kém của thị trường.

Điều đáng xấu hổ hơn là những phát ngôn trước đây của Alon, nhà sáng lập Pump.fun, cũng bị cộng đồng lật tẩy, có thể gọi là "cảnh tát vào mặt". Alon từng nói vào tháng 3 năm 2024 rằng việc bán trước phải được tiếp thị để chứng minh mức định giá hợp lý, điều này gây áp lực rất lớn đến hiệu suất. Lợi ích duy nhất của việc bán trước là bạn có thể bỏ tiền huy động được vào túi mình. Kết luận: Mọi giao dịch bán trước đều là lừa đảo. Không chỉ vậy, ông còn thẳng thừng tuyên bố rằng việc niêm yết các sàn giao dịch đã chết, và việc thiếu minh bạch trong việc niêm yết sẽ dẫn đến vi phạm và lựa chọn tiền tệ kém.

Theo quan điểm của Jocy, đối tác của IOSG Ventures, mặc dù Pump.fun từng tạo ra doanh thu giao thức 700 triệu đô la, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy doanh thu hàng ngày của dự án đã giảm mạnh 92% và thị phần giảm xuống còn 39,9%, bị đối thủ LetsBonk vượt mặt. Vòng ICO với định giá 4 tỷ đô la này đang gặp phải những vấn đề nghiêm trọng: cơ cấu quản trị không rõ ràng, các điều khoản phát hành của nhóm không rõ ràng, và định giá bị thổi phồng trong chu kỳ đi xuống của các altcoin. Ông tin rằng nhóm đã thu được khối tài sản khổng lồ thông qua phí xử lý, và nhóm không có ý chí cũng như khả năng "kéo thị trường" hay "kiểm soát thị trường". ICO này giống một "thanh khoản thoát" hơn là một kế hoạch phát triển dài hạn. Các nhà đầu tư được khuyến cáo nên coi đây là một canh bạc đầu cơ cao, chứ không phải là một khoản đầu tư cơ bản; hãy kiên nhẫn chờ một tuần sau khi mã thông báo được ra mắt trước khi đưa ra quyết định và áp dụng chiến lược tham gia theo đợt để giảm thiểu rủi ro.

Về tranh cãi định giá, KOL tiền điện tử @Michael_Liu93 cũng nêu ra những nghi ngờ tương tự. Nếu Pump vẫn là người dẫn đầu về quy mô, thì mức định giá 4 tỷ đô la có thể đạt được và thậm chí còn có chỗ cho trí tưởng tượng về việc định giá tăng lên. Nhưng thực tế là Pump là công ty lớn thứ hai, với khối lượng giao dịch chỉ bằng 1/3 Bonk, nhưng lại có mức định giá đắt gấp đôi công ty dẫn đầu, điều này khiến thị trường khó có thể thuyết phục tiếp tục tăng giá Pump. Và với tư cách là một "dự án chuẩn", nếu Pump hoạt động kém trong đợt chào bán công khai, thì đó sẽ là một trận tuyết lở cho toàn bộ đường đua bệ phóng và trò chơi kết thúc.

Nhà nghiên cứu tiền điện tử @rezxbt chỉ ra thậm chí còn gay gắt hơn rằng Pump.fun đang dàn dựng một "hoạt động thu hoạch" toàn diện. Mô hình kinh tế mã thông báo của nó trông giống như một vụ lừa đảo kiếm tiền từ mọi góc độ. Trong năm qua, nó đã tạo ra 750 triệu đô la doanh thu, nhưng hầu như không đầu tư tiền vào hệ sinh thái. Bây giờ nó đang cố gắng để có thêm tiền thông qua các đợt chào bán công khai. Nhóm nắm giữ hơn 40% token $PUMP, nhưng bây giờ nó đang bán token cho cộng đồng đã từng hỗ trợ Pump.fun và giúp nó kiếm được rất nhiều tiền. Đây chỉ đơn giản là cắt tỏi tây.

Tuy nhiên, một số ý kiến lại có quan điểm khác, thậm chí còn có tin đồn rằng một số quỹ tiền điện tử hàng đầu đã bán altcoin của họ để tham gia gây quỹ cho Pump. KOL@0xShual tin rằng thật không công bằng khi chỉ trích Pump.fun một mình từ các đối thủ cạnh tranh khác. Nếu $PUMP thất bại, các dự án khác (như launchcoin hoặc bonk) sẽ không thể thoát khỏi mà không bị tổn hại. Họ đã đưa ra những lựa chọn hợp lý về mặt tài chính và đây không phải là tội lỗi ban đầu. Pump là một công ty có lợi nhuận đã tìm ra vấn đề, đề xuất giải pháp, chứng minh khả năng phân phối và tăng trưởng, và kiếm được rất nhiều tiền. So với L1 có giá trị cao mà không có người dùng thực sự, anh ấy thà nắm giữ cổ phiếu của một công ty có lợi nhuận và đang phát triển mạnh mẽ. Nếu thị trường sẵn sàng bán các tài sản khác để lấy $PUMP, điều đó chỉ cho thấy đó là một tài sản chất lượng cao. Ông tin rằng lập luận rằng "đường đua MEME đã chết" chỉ là cảm xúc tạm thời. Nếu Pump có thể airdrop, ra mắt ma trận sản phẩm và thiết lập cơ chế phản hồi lợi nhuận trong tương lai, xu hướng thị trường có khả năng đảo ngược nhanh chóng.

Ông chỉ ra thêm rằng chìa khóa để xác định liệu một dự án có thực sự đáng để nắm giữ trong thời gian dài hay không nằm ở hai yếu tố: một là liệu dự án có đủ sức thuyết phục và kỳ vọng của thị trường hay không; thứ hai là liệu dự án có thu nhập bền vững thực sự hay không và có sẵn sàng trả lại cho những người nắm giữ mã thông báo theo cách cơ học hay không.

Cơn bão phát hành tiền xu của Pump.fun thực sự cho thấy tình thế tiến thoái lưỡng nan chung mà thị trường MEME hiện đang phải đối mặt, cụ thể là sự suy yếu của cảm xúc, thắt chặt thanh khoản và định giá quá cao. Tuy nhiên, mặc dù câu chuyện về meme gần như đã cạn kiệt và có rất ít người chiến thắng thực sự, vẫn có những người sẵn sàng xếp hàng để đặt cược như cào vé số. Hoạt động phát hành tiền xu vẫn chưa dừng lại và các nền tảng mới vẫn liên tục xuất hiện trực tuyến.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia