Tiêu đề gốc: Biến tiếng ồn thành lợi nhuận
Tác giả gốc: @cryptondee, @castle_labs
Bản dịch gốc: zhouzhou, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Thị trường dự đoán cho phép thị trường phản ánh chính xác khả năng xảy ra một sự kiện có thể xác minh duy nhất bằng cách cung cấp vốn rủi ro, các quy tắc minh bạch và cơ chế tổng hợp thông tin theo thời gian thực. Giao dịch tường thuật tập trung vào tâm lý thị trường và động lực của các câu chuyện, đồng thời chuyển đổi nội dung tường thuật luôn thay đổi thành tài sản có thể giao dịch thông qua các công cụ như oracle tâm lý. Sự kết hợp của cả hai, với cả cơ chế đảm bảo và hỗ trợ vốn cùng các nguồn nội dung phong phú và đa dạng, thúc đẩy việc định giá, giao dịch và phòng ngừa rủi ro cho các tài sản tường thuật trên thị trường tiền điện tử và mở ra các lĩnh vực đầu tư mới.

Sau đây là nội dung gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Trong năm năm tới, chi tiêu toàn cầu cho phân tích tâm lý do AI thúc đẩy dự kiến sẽ tăng từ 5,1 tỷ đô la vào năm 2024 lên 11,4 tỷ đô la vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 14,3%.

Trong cùng kỳ, các ETF theo chủ đề tập trung vào các xu hướng và câu chuyện cụ thể đã tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 16%, gấp ba lần tốc độ tăng trưởng của các quỹ tương hỗ; và tài sản trong các ETF chủ động tăng vọt 37% lên 923 tỷ đô la vào năm 2023.

Cùng nhau, các xu hướng này chỉ ra rằng vốn đang chảy vào các sản phẩm có thể chuyển đổi tâm lý chung của thị trường thành mức độ tiếp xúc có thể đầu tư. Trong tiền điện tử, sự thay đổi này thậm chí còn rõ rệt hơn, vì giá tài sản tiền điện tử được định giá lại liên tục.

Trong tiền điện tử, giao dịch theo tường thuật dựa trên những câu chuyện mà các nhà đầu tư quan tâm — một bước đột phá trong mạng lưới lớp thứ hai, một sự thay đổi chính sách quản lý hoặc sự chứng thực của người nổi tiếng, thay vì các mô hình dòng tiền chiết khấu hoặc biểu đồ kỹ thuật.

Giao dịch theo cảm tính biến cảm tính của đám đông thành tín hiệu định lượng. Bằng cách khai thác phương tiện truyền thông xã hội và các tiêu đề tin tức, các mô hình xử lý ngôn ngữ tự nhiên có độ chính xác khoảng 50–55% trong việc dự đoán lợi nhuận ngày hôm sau của cổ phiếu.

Sự gia tăng của các ETF theo chủ đề trong tài chính truyền thống và sự gia tăng đột biến trong các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn trong tiền điện tử phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về các công cụ có thể tham gia trực tiếp vào các câu chuyện — một cơ hội mà @noise_xyz muốn nắm bắt.

Tiếng ồn ở đây

Noise là một giao thức giao dịch tường thuật được xây dựng trên @MegaETH_labs. Giao thức này được hỗ trợ bởi một oracle ý kiến thời gian thực do @Kaitoai cung cấp, có thể chuyển đổi điểm số tình cảm của các giao thức như MegaETH, Noise hoặc PumpFun thành các sản phẩm dài hạn hoặc ngắn hạn có thể giao dịch được.

Bằng cách tách giao dịch khỏi giá token, Noise cung cấp cho người dùng một cách minh bạch để đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro về sức nóng và sự dai dẳng của các tường thuật tiền điện tử.

Tuy nhiên, sự thành công của các giao thức như vậy phụ thuộc vào việc chúng có các khả năng sau hay không:

Điểm số khách quan - các câu chuyện phải được xác định và định lượng theo cách chống giả mạo;

Thực hiện hiệu quả - các giao dịch cần được hoàn thành trên một nền tảng an toàn, độ trễ thấp, chi phí thấp;

Thanh khoản sâu - thị trường phải có đủ hỗ trợ tài chính để duy trì hoạt động và bền vững.

Hiện tại, nhu cầu tìm hiểu và giao dịch tâm lý thị trường tiền điện tử đang tăng lên. Các ETF theo chủ đề phản ánh sở thích của các nhà đầu tư đối với "đầu tư theo cốt truyện" và khối lượng giao dịch khổng lồ của các hợp đồng tiền điện tử vĩnh viễn cũng cho thấy thị trường có nhu cầu mạnh mẽ đối với các công cụ đầu cơ có đòn bẩy.

Nếu Noise có thể chuyển đổi ổn định dữ liệu tường thuật xu hướng thành các công cụ tài chính có thể giao dịch trên nền tảng hiệu suất cao MegaETH, thì dự kiến sẽ thu hẹp khoảng cách giữa nhu cầu này và cơ sở hạ tầng, qua đó mở ra một hướng đi thị trường mới với tiềm năng to lớn.

Từ vòng đời tường thuật đến thiết kế thị trường, để hiểu lý do tại sao ba trụ cột trên lại quan trọng, trước tiên chúng ta hãy phân tích hai mô-đun cơ bản mang tính khái niệm: giao dịch tường thuật và thị trường dự đoán.

Cách tường thuật tăng và giảm

Chu kỳ giá của tiền điện tử hiếm khi dựa vào các mô hình dòng tiền chiết khấu truyền thống. Thay vào đó, chúng có xu hướng xoay quanh sự thăng trầm của một số câu chuyện nhất định:

Một câu chuyện thường đi theo một con đường có thể dự đoán được:

Điểm khởi đầu là một chất xúc tác: một báo cáo chính trị, một tín hiệu chính sách hoặc một meme lan truyền thu hút sự chú ý trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần.

Nếu khái niệm này bén rễ, nó sẽ bước vào "giai đoạn khuếch đại": các đề cập trên Twitter, chuỗi thảo luận Discord và mức độ phổ biến tìm kiếm tăng dần, thu hút vốn ban đầu và các nhà phát triển tham gia.

Sau đó, nó bước vào giai đoạn điên cuồng kéo dài từ 1 đến 3 tháng: dữ liệu trên chuỗi và giá mã thông báo tăng vọt nhanh chóng, các dự án bắt chước xuất hiện với số lượng lớn và các phương tiện truyền thông chính thống bắt đầu đưa tin.

Sau đó, tốc độ tăng trưởng chậm lại và câu chuyện bước vào "giai đoạn trưởng thành", kéo dài trong một quý hoặc lâu hơn, các yếu tố cơ bản bắt đầu theo kịp và trọng tâm của câu chuyện được chia thành nhiều chủ đề phụ.

Cuối cùng, nó bước vào giai đoạn suy thoái: các cuộc thảo luận trên mạng xã hội nguội đi, thanh khoản cạn kiệt và các quỹ chuyển sang các câu chuyện mới hơn, thường sử dụng lại kinh nghiệm và lợi nhuận thu được trong chu kỳ trước.

Do đó, một "tài sản tường thuật" có thể giao dịch phải xem xét giai đoạn hiện tại của câu chuyện và đo không chỉ sức nóng (khối lượng) mà còn cả vận tốc (tốc độ) của nó.

Thị trường tường thuật so với thị trường dự đoán: So sánh nhanh

Cả thị trường tường thuật và thị trường dự đoán đều cho phép mọi người định giá tương lai và dựa vào tâm lý tập thể, nhưng chúng rất khác nhau ở ba điểm:

Trọng tâm đầu cơ khác nhau: thị trường dự đoán tập trung vào một sự kiện duy nhất có thể xác minh được (chẳng hạn như cắt giảm lãi suất, kết quả bầu cử, liệu Bitcoin có vượt quá 100.000 đô la vào cuối năm hay không); thị trường tường thuật theo dõi một câu chuyện đang phát triển (chẳng hạn như "Các tác nhân AI sẽ định hình lại ngành công nghiệp tiền điện tử" và "Lớp 2 sẽ chiếm 80% khối lượng giao dịch").

Bản chất của các tài sản được giao dịch là khác nhau: thị trường dự đoán giao dịch xác suất nhị phân giữa $0 và $1; thị trường tường thuật giao dịch chỉ số nhiệt độ tường thuật và tốc độ lan truyền do các nhà tiên tri cung cấp.

Các phương pháp thanh toán khác nhau: thị trường dự đoán thanh toán khi kết quả của một sự kiện đã rõ ràng; thị trường tường thuật dựa vào việc cập nhật liên tục của các nhà tiên tri, áp dụng cơ chế thanh toán lăn và dựa trên mô hình tính điểm minh bạch.

Tiết lộ từ thị trường dự đoán

Lấy @Polymarket hoặc @Kalshi làm ví dụ, khi một hợp đồng mới được đưa vào hoạt động, chẳng hạn như "Liệu Fed có cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo không?"

Các nhà giao dịch sẽ định giá ngay lập tức dựa trên thông tin hiện tại và cập nhật kỳ vọng của thị trường với mọi dữ liệu được công bố, tin đồn hoặc bài phát biểu cho đến ngày thanh toán. Giá của hợp đồng này giống như một "cuộc thăm dò sống", liên tục hấp thụ những thay đổi nhỏ trong thông tin và phản ánh kỳ vọng chung.

Mục tiêu của giao dịch tường thuật cũng tương tự, ngoại trừ việc nó không xử lý dữ liệu cứng mà là sức nóng của câu chuyện "mềm hơn". "Sự kiện" ở đây là niềm tin liên tục của thị trường vào một câu chuyện.

Cơ chế khuyến khích khiến thị trường dự đoán trở nên hiệu quả cũng áp dụng cho giao dịch tường thuật:

Việc bỏ phiếu bằng tiền khiến ý kiến trung thực hơn: các nhà giao dịch không tưởng tượng ra mọi thứ, mà đặt cược vào cách câu chuyện sẽ diễn biến;

Các quy tắc minh bạch xây dựng lòng tin: mọi người đều biết cơ sở để chấm điểm và nguồn dữ liệu;

Cơ chế định giá lại theo thời gian thực: thị trường có thể nhanh chóng tiếp thu thông tin mới, giống như cách các câu chuyện nhanh chóng nóng lên hoặc nguội đi trên phương tiện truyền thông xã hội.

Tóm lại: thị trường dự đoán cung cấp các cơ chế, khả năng tổng hợp thông tin và vốn; giao dịch tường thuật cung cấp chính nội dung. Sự kết hợp của cả hai sẽ xây dựng nên một khuôn khổ mới có thể "định giá, giao dịch và phòng ngừa các câu chuyện".

Phân tích bối cảnh cạnh tranh

Khái niệm biến "câu chuyện" thành một loại tài sản vẫn còn rất mới và hầu hết các dự án theo hướng này vẫn đang trong giai đoạn "phát triển bí mật". Cho đến nay, chỉ có hai nhóm, Mindshare trên N1 và Narrativexyz trên Monad, đã có động thái công khai và cả hai đều chỉ tiết lộ ý định của mình mà không công bố thiết kế cơ chế cụ thể.

Trong một bài thuyết trình tại N1, Mindshare được mô tả là:

"Một nền tảng để giao dịch các câu chuyện, sự chú ý và xu hướng"
"Một loại ứng dụng tài chính xã hội mới, nơi người dùng có thể giao dịch trực tiếp các câu chuyện được mã hóa"

Ngoài ra, dự án hầu như không để lại dấu vết đáng kể nào: hình ảnh trang web chính thức không tải được và thậm chí không có biểu tượng favicon. Tài khoản Twitter chỉ có khoảng 3.400 người theo dõi và chỉ có hai bài đăng. Không có tài liệu, kho lưu trữ mã hoặc thông tin mã thông báo nào được công bố và tài khoản sáng lập "Mindshare Minder" hầu như không có sơ yếu lý lịch công khai.

Tóm lại, mặc dù khái niệm đã được đưa ra, nhưng lộ trình thực hiện cụ thể và thiết kế kiến trúc - chẳng hạn như lựa chọn oracle - vẫn hoàn toàn chưa được biết đến.

Ngược lại, Narrative lần đầu tiên xuất hiện trong một dòng tweet cách đây bốn tháng, tuyên bố là "giao thức giao dịch tường thuật được xây dựng trên Monad".

Tổng quan về hệ sinh thái Gate.io cũng đề cập rằng Narrative sẽ đóng gói các mã thông báo thành các giỏ "theo chủ đề" được tuyển chọn cẩn thận và người dùng có thể tiếp cận được với các thông tin có liên quan mà không cần nắm giữ nhiều vị thế.

Ngoài ra, dự án hầu như không có thông tin gì: không có sách trắng, không có bản phác thảo giao diện người dùng, không có cơ sở mã và chỉ có một người đồng sáng lập (@KinglouiEth) có ảnh hưởng nhất định trên mạng xã hội. Cách thức giao thức sẽ ghi điểm các câu chuyện, giải quyết và phân phối vẫn hoàn toàn mang tính suy đoán.

Tóm lại, cuộc đua biến "các câu chuyện" thành tài sản cơ bản có thể giao dịch vẫn đang ở giai đoạn đầu và nhóm đầu tiên có thể kết hợp dữ liệu tình cảm có thể xác minh được với việc thực hiện không có ma sát sẽ xác định toàn bộ đường đua.

Tóm tắt

Dữ liệu từ thập kỷ qua cho thấy rằng các quỹ vẫn tiếp tục chảy vào các sản phẩm gói gọn niềm tin chung của thị trường: bảng điều khiển phân tích tình cảm trong tài chính truyền thống, ETF theo chủ đề trên thị trường chứng khoán và hợp đồng vĩnh viễn trên thị trường tiền điện tử.

Giao dịch theo câu chuyện là sự phát triển tự nhiên tiếp theo: nó cho phép các nhà đầu tư định giá không chỉ một mã thông báo mà còn cả "bản thân câu chuyện" thúc đẩy các mã thông báo này tăng giá.

Ngay cả khi chỉ là phiên bản đầu, dự án cũng cần chứng minh được ba khả năng cốt lõi:

Nguồn dữ liệu điểm số tình cảm khách quan

Cơ chế thực thi ma sát thấp

Nhóm thanh khoản đủ sâu để hỗ trợ khám phá giá thực

Đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển, bước tiếp theo rất đơn giản: chú ý đến dữ liệu thử nghiệm, tự mình trải nghiệm logic sản phẩm và quyết định xem quỹ hoặc mã của bạn đóng vai trò gì trong thị trường tường thuật mới này.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia