Khi thị trường tài chính toàn cầu trở nên hỗn loạn hơn, liệu các mức hỗ trợ chính của Bitcoin có chịu được áp lực không?
Tiêu đề gốc: Thuế quan và biến động
Tác giả gốc: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Người dịch gốc: Daisy, ChainCatcher
Việc chính quyền Trump công bố chính sách thuế quan “Ngày giải phóng” đã gây ra những biến động nghiêm trọng trên thị trường tài chính. Các chỉ số kinh tế vĩ mô chính nhìn chung đều giảm và thị trường tài sản kỹ thuật số cũng không thoát khỏi ảnh hưởng và đã suy giảm chung.
Tóm tắt
· Tin tức về việc Hoa Kỳ tăng thuế quan đã gây gián đoạn nghiêm trọng đến các thị trường tài chính toàn cầu lớn, với nhiều thị trường trải qua một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
· Dòng vốn đổ vào tài sản kỹ thuật số gần như đình trệ và thanh khoản đã giảm đáng kể, gây áp lực giảm mạnh.
· Tuy nhiên, xét theo xu hướng giá của Bitcoin và Ethereum, khi giá giảm, quy mô dòng tiền chảy ra gây thua lỗ cũng giảm dần, điều này có thể cho thấy áp lực bán trên thị trường có xu hướng cạn kiệt trong ngắn hạn.
· Sự suy giảm của toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số đang diễn ra trên diện rộng.
· Vốn hóa thị trường altcoin đã giảm từ 1 nghìn tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 583 tỷ đô la hiện tại.
· Phân tích toàn diện các mô hình kỹ thuật và trên chuỗi cho thấy Bitcoin phải quay trở lại mức 93.000 đô la để lấy lại đà tăng.
· Phạm vi từ 65.000 đến 71.000 đô la bên dưới là mức hỗ trợ quan trọng mà phe mua phải nắm giữ.
Thị trường giảm trên diện rộng
Chính quyền Trump đã công bố chính sách thuế quan "Ngày giải phóng", gây ra những biến động dữ dội trên thị trường tài chính và làm giảm chung các chỉ số chứng khoán lớn. Lập trường chính sách của Hoa Kỳ đã thay đổi theo hướng thúc đẩy đồng đô la yếu hơn, lãi suất thấp hơn, giá dầu thấp hơn và chi tiêu tài chính chặt chẽ hơn. Sự kết hợp của những yếu tố này có thể dẫn đến sự suy thoái đáng kể của nền kinh tế Hoa Kỳ và sự sụt giảm mạnh về thanh khoản nói chung.
Sự bất ổn do thuế quan gây ra đã trở thành ngòi nổ cho tâm lý "tránh rủi ro" của thị trường tăng cao, gây ra đợt bán tháo trên diện rộng và một số chỉ số tài chính lớn đã ghi nhận mức hoạt động tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
Nguồn: Yahoo Finance
Thị trường tài sản kỹ thuật số đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi về thanh khoản toàn cầu và không tránh khỏi đợt suy giảm này, với giá của nhiều tài sản được mã hóa đã giảm hai chữ số.
Giá Bitcoin, tài sản thống trị, đã giảm từ 83.500 đô la xuống 74.500 đô la, xóa sổ khoảng 150 tỷ đô la giá trị thị trường.
Ethereum, tài sản tiền điện tử lớn thứ hai, đã chứng kiến mức giảm thậm chí còn nghiêm trọng hơn, khi giá giảm từ 1.800 đô la xuống 1.380 đô la và giá trị thị trường giảm khoảng 40 tỷ đô la.
Kể từ đầu năm, dòng tiền ròng chảy vào hai loại tiền điện tử chính thống đã giảm đáng kể. Xu hướng này chủ yếu được phản ánh trong sự thay đổi "giá trị thị trường thực tế" trong 30 ngày, đo lường sự thay đổi trong dòng vốn ròng hàng tháng của một tài sản.
· Dòng vốn chảy vào Bitcoin hàng tháng đạt đỉnh ở mức 100 tỷ đô la, nhưng hiện đã giảm xuống còn khoảng 6 tỷ đô la;
· Dòng vốn chảy vào Ethereum hàng tháng đạt đỉnh ở mức 15,5 tỷ đô la, nhưng hiện đã chuyển thành dòng vốn chảy ra ròng là 6 tỷ đô la.
Dòng tiền đổ vào mạng lưới Bitcoin đang dần trì trệ, cho thấy thị trường thiếu nguồn tiền gia tăng mới để hỗ trợ giá cao hơn. Dòng vốn chảy ra khỏi Ethereum chủ yếu là do ETH được mua với giá cao được chi tiêu với giá thấp, dẫn đến thua lỗ vốn. Điều này cũng cho thấy mức kháng cự mà Ethereum đang phải đối mặt hiện lớn hơn Bitcoin và hiệu suất thị trường của nó tương đối yếu hơn.
Nếu chúng ta lấy sự cố FTX vào cuối năm 2022 làm điểm khởi đầu để quan sát những thay đổi chung về "giá trị thị trường thực tế" của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể định lượng quy mô vốn được hấp thụ bởi hai tài sản này kể từ điểm thấp nhất của chu kỳ này.
Vốn hóa thị trường thực tế của Bitcoin tăng 468 tỷ đô la, tương đương 117%, từ 402 tỷ đô la lên 870 tỷ đô la; Vốn hóa thị trường thực tế của Ethereum tăng 61 tỷ đô la, tương đương 32%, từ 183 tỷ đô la lên 244 tỷ đô la.
Khoảng cách giữa dòng vốn chảy vào hai đồng tiền này phần nào giải thích cho sự khác biệt trong hiệu suất của hai thị trường tài sản lớn kể từ năm 2023. Ethereum đã thu hút ít vốn và nhu cầu mới hơn đáng kể so với Bitcoin trong chu kỳ này, dẫn đến mức tăng giá tương đối yếu và không thể thiết lập mức cao mới, trong khi Bitcoin đã vượt qua mốc 100.000 đô la vào tháng 12 năm 2024.
Tỷ lệ MVRV được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá giao ngay và giá thực tế, phản ánh mức lãi hoặc lỗ thả nổi trung bình của mỗi người nắm giữ tài sản. Khi tỷ lệ MVRV cao hơn 1, điều này cho thấy mức trung bình đang trong trạng thái lợi nhuận thả nổi; khi giá trị này thấp hơn 1, điều này cho biết nó đang ở trạng thái lỗ thả nổi.
Kể từ khi thị trường tăng giá này bắt đầu vào tháng 1 năm 2023, tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum một lần nữa cho thấy sự phân kỳ rõ ràng. Các nhà đầu tư Bitcoin luôn nắm giữ mức lợi nhuận chưa thực hiện cao hơn, trong khi tỷ lệ MVRV của Ethereum lại giảm xuống dưới 1,0 vào tháng 3 năm nay, cho thấy hầu hết người nắm giữ đã bước vào phạm vi thua lỗ.
Bằng cách tính toán sự khác biệt giữa tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể xác định xem, trung bình, những người nắm giữ Bitcoin có lợi nhuận trên giấy tờ tốt hơn hay tệ hơn những người nắm giữ Ethereum trong một khoảng thời gian nhất định.
Một sự khác biệt tích cực có nghĩa là các nhà đầu tư Bitcoin nắm giữ lợi nhuận thả nổi trung bình cao hơn so với các nhà đầu tư Ethereum; sự khác biệt tiêu cực có nghĩa là các nhà đầu tư Ethereum có lợi nhuận trung bình cao hơn.
Như đã đề cập trước đó, kể từ khi thị trường tăng giá này bắt đầu, mức lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư Bitcoin đã cao hơn so với các nhà đầu tư Ethereum.
Cho đến nay, xu hướng này đã kéo dài trong 812 ngày, là khoảng thời gian dài nhất được ghi nhận.
Có thể thấy hiệu suất của Ethereum trong vòng này tương đối yếu, chủ yếu là do quy mô vốn và nhu cầu đầu tư đổ vào nhỏ hơn đáng kể so với Bitcoin. Xu hướng phân hóa giữa hai loại tiền này có thể được phản ánh rõ hơn thông qua tỷ lệ giá ETH/BTC.
Kể từ lần nâng cấp "sáp nhập" vào tháng 9 năm 2022, tỷ giá hối đoái ETH/BTC đã giảm mạnh từ 0,080 xuống mức hiện tại là 0,0196, giảm 75%. Đây là mức thấp nhất của cặp giao dịch này kể từ tháng 1 năm 2020 và chỉ có 500 trong số 3.531 ngày giao dịch có tỷ lệ dưới mức hiện tại.
Ngoài ra, thị trường tăng giá hiện tại hầu như không có giai đoạn nào mà Ethereum tiếp tục vượt trội hơn Bitcoin, điều này cực kỳ hiếm thấy ở các thị trường tăng giá trước đây. Nó cũng minh họa thêm rằng cấu trúc thị trường của chu kỳ này rõ ràng đã đi chệch khỏi các quy luật lịch sử và mô hình hiệu suất quen thuộc với các nhà đầu tư.
Xem xét các khoản lỗ
Sau một đợt giảm mạnh như tuần này, điều quan trọng là phải xem xét phản ứng của các nhà đầu tư, đặc biệt là khi thị trường giá xuống thường bị kích hoạt bởi sự hoảng loạn gia tăng và các khoản lỗ lớn.
Bằng cách đánh giá các khoản lỗ đã thực hiện trong khoảng thời gian 6 giờ, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về hành vi và phản ứng cảm xúc của những người tham gia thị trường trong xu hướng giảm giá hiện tại.
Sự kiện “đầu hàng” trong số các nhà đầu tư Bitcoin diễn ra rất lớn, với mức lỗ cao nhất lên tới 240 triệu đô la trong khoảng thời gian 6 giờ, gần bằng một trong những sự kiện lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, quy mô lỗ thực tế đang giảm dần sau mỗi đợt giá giảm, cho thấy thị trường có thể đang chứng kiến những dấu hiệu ngắn hạn cho thấy lực bán đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại.
Ethereum cũng cho thấy một mô hình hành vi tương tự. Trong đợt suy giảm này, mức lỗ đỉnh điểm duy nhất của đồng tiền này lên tới 564 triệu đô la Mỹ, trở thành một trong những đợt bán tháo lớn nhất kể từ khi thị trường tăng giá bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.
Khi giá dần giảm, mức lỗ thực tế của Bitcoin và Ethereum cũng yếu đi, điều này có thể cho thấy các nhà đầu tư đang dần thích nghi với phạm vi giá thấp hơn và môi trường thị trường đầy biến động hiện tại.
Thị trường chung thu hẹp
Việc thanh khoản thị trường hiện tại liên tục thắt chặt đã gây ra sự mất giá đáng kể của toàn bộ lĩnh vực altcoin. Các tài sản ở xa đường cong rủi ro đặc biệt nhạy cảm với các cú sốc thanh khoản, thường đi kèm với tình trạng giá giảm mạnh hơn.
Tính đến tháng 12 năm 2024, tổng vốn hóa thị trường của các altcoin (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin) đạt đỉnh 1 nghìn tỷ đô la trong chu kỳ này. Kể từ đó, giá trị thị trường đã giảm đáng kể và hiện đã giảm xuống còn 583 tỷ đô la Mỹ, giảm hơn 40% chỉ trong vài tháng.
Điều đáng chú ý là trong đợt điều chỉnh này, các phân ngành khác nhau của altcoin không cho thấy xu hướng phân biệt rõ ràng. Sự suy giảm chung diễn ra trên diện rộng, với tất cả các phân ngành đều mất giá đáng kể và thậm chí Bitcoin cũng ghi nhận mức lợi nhuận âm trong ba tháng qua.
Phân tích phạm vi
Cuối cùng, chúng tôi sẽ đánh giá phản ứng của thị trường đối với các chỉ số kỹ thuật chính và phạm vi chi phí trên chuỗi. Các công cụ tham khảo này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra đánh giá và quyết định trong môi trường thị trường biến động và không chắc chắn.
Phân tích kỹ thuật từ lâu đã là một công cụ quan trọng đối với các nhà đầu tư và các nhà đầu tư Bitcoin thường tập trung vào một tập hợp các đường trung bình động chính. Trong số đó, đường trung bình động 111 ngày, 200 ngày và 365 ngày (111DMA, 200DMA, 365DMA) là những chỉ báo thường được sử dụng để đo lường động lực của thị trường Bitcoin.
Có thể sử dụng khung kỹ thuật sau để phân tích:
Việc Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới đường trung bình động 111 ngày (93.000 đô la) đã đánh dấu một đòn giáng mạnh vào động lực của thị trường và không có nỗ lực phục hồi hiệu quả nào diễn ra sau đó.
Sau đợt giảm ban đầu, giá dao động quanh đường trung bình động 200 ngày (87.000 đô la), được hầu hết các nhà phân tích kỹ thuật coi là ranh giới phân chia giữa phe mua và phe bán. Thị trường cho thấy sự do dự rõ ràng trong phạm vi này, cuối cùng dẫn đến một xu hướng giảm khác và bắt đầu một đợt giảm giá mới.
Gần đây, giá đã giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày (76.000 đô la) lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021. Mức hỗ trợ động lực quan trọng này vẫn chưa bị mất hoàn toàn. Nếu không thể tiếp tục duy trì, nó có thể gây ra xu hướng giảm tiếp theo.
Trong đợt tăng giá của thị trường, những người nắm giữ ngắn hạn (STH) thường là nhóm chịu tổn thất chính trong đợt bán tháo hoảng loạn của thị trường. Những thay đổi trong hành vi và cảm xúc của họ có thể đóng vai trò là chỉ báo tham chiếu quan trọng để đánh giá cường độ điều chỉnh của thị trường và cách các nhà đầu tư phản ứng.
Cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH) từ lâu đã được coi là mức tham chiếu quan trọng để đánh giá động lực thị trường trong các thị trường tăng giá. Phạm vi độ lệch chuẩn ±1 được xây dựng xung quanh mức chuẩn chi phí này, thường có thể được sử dụng làm ranh giới trên và dưới của biến động giá cục bộ.
· STH-CB +1σ: 131.000 đô la
· STH-CB: 93.000 đô la
· STH-CB -1σ: 72.000 đô la
Lần phá vỡ đầu tiên dưới STH-CB là dấu hiệu cho thấy động lực suy yếu (nó cũng phá vỡ dưới đường trung bình động 111 ngày). Giá sau đó phục hồi xuống dưới đường chi phí này và gặp phải sự kháng cự, xác nhận sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.
Hiện tại, giá giao ngay của Bitcoin đã ổn định giữa cơ sở chi phí STH và độ lệch chuẩn -1 dưới mức này, hình thành ranh giới trên và dưới của phạm vi giao dịch hiện tại là từ 93.000 đô la Mỹ đến 72.000 đô la Mỹ.
Giá thực tế chủ động và Giá trung bình thị trường thực là một tập hợp các mô hình giá khác, thường nằm gần trục trung tâm của chu kỳ Bitcoin. Cả hai mô hình đều ước tính cơ sở chi phí của những người tham gia tích cực trên thị trường bằng cách loại bỏ nguồn cung bị mất hoặc không sử dụng trong thời gian dài.
Theo thống kê, giá giao ngay dao động trên hoặc dưới hai mô hình này trong khoảng 50% số ngày giao dịch, do đó, chúng có thể đóng vai trò là tham chiếu hồi quy trung bình quan trọng và cũng được sử dụng để phân chia ranh giới trạng thái thị trường giữa thị trường tăng giá và thị trường giảm giá.
· Giá thực tế đang hoạt động: 71.000 đô la
· Giá trung bình thị trường thực: 65.000 đô la
Sự đồng thuận của nhiều mô hình giá trên chuỗi cho thấy phạm vi từ 65.000 đô la đến 71.000 đô la là khu vực quan trọng để phe mua thiết lập hỗ trợ dài hạn. Nếu giá thực sự giảm xuống dưới phạm vi này, điều đó có nghĩa là phần lớn các nhà đầu tư tích cực sẽ ở trong tình trạng thua lỗ và tâm lý chung của thị trường có thể bị ảnh hưởng đáng kể.
Kết luận
Do ảnh hưởng từ sự bất ổn ngày càng tăng của chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục gia tăng. Điểm yếu này đã lan rộng đến hầu hết các loại tài sản, bằng chứng là sự sụt giảm đáng kể của các chỉ số vĩ mô chính.
Thị trường tài sản kỹ thuật số cũng không tránh khỏi ảnh hưởng khi tất cả các phân ngành đều trải qua sự suy giảm toàn diện. Giá Bitcoin đã giảm xuống còn 75.000 đô la tại một thời điểm, đánh dấu một trong những đợt thoái lui lớn nhất kể từ khi đợt tăng giá bắt đầu vào tháng 1 năm 2023. Ethereum đã giảm thậm chí còn nghiêm trọng hơn và nhiều tài sản tiền điện tử dài hạn hiện đang bị mắc kẹt sâu trong xu hướng thị trường giá xuống.
Kết hợp nhiều phân tích mô hình giá kỹ thuật và trên chuỗi, phạm vi từ 65.000 đô la đến 71.000 đô la được coi là khu vực quan trọng để phe mua xây dựng lại mức hỗ trợ dài hạn. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới phạm vi này, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nặng nề vì phần lớn các vị thế của nhà đầu tư tích cực sẽ ở trạng thái lỗ thả nổi.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
