Tiêu đề gốc: Persistent Weak Layer
Tác giả gốc: Arthur Hayes
Bản gốc biên soạn: zhouzhou, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Bài viết này chủ yếu thảo luận về Trung Đông Về tác động của cuộc chiến đối với thị trường Bitcoin, Arthur Hayes tin rằng khi chiến tranh leo thang, Hoa Kỳ sẽ tăng cường vay mượn để hỗ trợ Israel và Cục Dự trữ Liên bang sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán bằng cách in tiền, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng giá của Bitcoin. Người ta suy đoán rằng ngay cả khi chiến tranh khiến hashrate khai thác Bitcoin của Iran giảm xuống 0% thì Bitcoin cũng khó có tác động đáng kể nào. Mặc dù lạm phát rất nghiêm trọng trong chiến tranh nhưng Bitcoin với tư cách là “vàng kỹ thuật số” vẫn sẽ duy trì giá trị của nó.

Tôi đã đến Đảo Nam của New Zealand để trượt tuyết trong hai ngày đầu tiên tuần của tháng 10. Người hướng dẫn của tôi, người đồng hành cùng tôi ở Hokkaido trong suốt mùa tuyết rơi năm ngoái, đã nói với tôi rằng New Zealand là một trong những nơi tốt nhất trên thế giới để trượt tuyết ở vùng quê. Vì vậy, tôi nghe theo lời khuyên của anh ấy và cùng anh ấy đuổi theo những con đường trượt tuyết thú vị ở khu vực xung quanh Wānaka. Thời tiết thật tuyệt vời và tôi thật may mắn khi chinh phục được một số đỉnh núi ngoạn mục và thậm chí băng qua một dòng sông băng khổng lồ. Điều tuyệt vời hơn nữa là tôi đã nâng cao được kiến thức leo núi của mình trong chuyến đi này.

Bão tuyết ở Nam Đảo rất nghiêm trọng. Một khi gặp thời tiết khắc nghiệt, bạn chỉ có thể ở nhà hoặc trú ẩn trong túp lều trên núi. Một buổi chiều, để giết thời gian, người hướng dẫn của tôi dạy chúng tôi về khoa học tuyết lở. Kể từ lần đầu tiên đến vùng hoang dã British Columbia khi còn là một thiếu niên, tôi đã nhận được rất nhiều khóa đào tạo về tuyết lở nhưng chưa bao giờ tham gia một khóa học cấp chứng chỉ chính thức nào.

Tìm hiểu về tuyết lở vừa thú vị vừa giúp bạn tỉnh táo, vì càng tìm hiểu, bạn càng hiểu rằng luôn có những rủi ro liên quan đến việc trượt tuyết trên địa hình tuyết lở. Vì vậy, mục tiêu là cố gắng giữ rủi ro trong giới hạn có thể chấp nhận được.

Khóa học giải thích các loại lớp tuyết khác nhau có thể gây ra tuyết lở như thế nào Một trong những điều kiện đáng sợ nhất là "Lớp tuyết yếu liên tục" (Persistent Weak Layer, được gọi là Lớp tuyết yếu liên tục). như PWL), lớp này có thể kích hoạt "tuyết lở liên tục" khi bị căng thẳng.

Trong khoa học về tuyết lở, PWL đề cập đến một lớp tuyết cụ thể có cấu trúc yếu theo thời gian, làm tăng đáng kể nguy cơ tuyết lở và khiến nó trở nên đặc biệt nguy hiểm. có xu hướng bị chôn sâu trong tuyết và có thể không ổn định trong nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng cho đến khi bị kích hoạt bởi áp lực bổ sung, chẳng hạn như từ người trượt tuyết hoặc tuyết mới rơi. Việc nhận biết sự hiện diện của PWL là rất quan trọng đối với việc dự báo tuyết lở vì các lớp này thường là nguyên nhân gây ra các trận tuyết lở lớn, sâu và chết người.

Tình hình địa chính trị ở Trung Đông sau Thế chiến thứ hai là một "lớp dễ bị tổn thương dai dẳng" mà trên đó trật tự toàn cầu hiện đại của chúng ta được xây dựng, gây ra một trận tuyết lở. các điểm thường liên quan đến Israel. Từ góc độ thị trường tài chính, trận tuyết lở mà chúng tôi quan tâm nhất là giá năng lượng sẽ phản ứng như thế nào, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng như thế nào và liệu Israel có tham gia vào một cuộc xung đột thù địch với các quốc gia Trung Đông khác, đặc biệt là Iran hoặc các nước ủy nhiệm của nước này hay không. có thể dẫn tới việc sử dụng vũ khí hạt nhân.

Là nhà đầu tư và nhà giao dịch, chúng ta đang ở trên một dốc trượt tuyết vừa nguy hiểm vừa thú vị. Một mặt, khi Trung Quốc chính thức triển khai kế hoạch in tiền quy mô lớn, các quốc gia hoặc nền kinh tế lớn đang hạ giá tiền tệ và tăng nguồn cung tiền. Đây chính xác là lúc nên chấp nhận rủi ro dài hạn lớn nhất và rõ ràng là tôi đang nói về tiền điện tử. Tuy nhiên, nếu xung đột giữa Israel và Iran tiếp tục leo thang, dẫn đến việc phá hủy các mỏ dầu ở Vịnh Ba Tư, đóng cửa eo biển Hormuz hoặc bùng nổ xung đột hạt nhân, thị trường tiền điện tử có thể bị ảnh hưởng nặng nề. Như mọi người thường nói, bạn không thể đầu tư vào chiến tranh.

Bây giờ tôi phải đối mặt với một quyết định: tôi có nên tiếp tục bán tiền pháp định để đổi lấy tiền điện tử hay thay vào đó tôi nên giảm mức độ tiếp xúc với tiền điện tử và giữ tiền mặt hoặc Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ? Tôi không muốn bỏ lỡ những gì có thể là khởi đầu cho giai đoạn tiếp theo của thị trường tiền điện tử tăng giá, nhưng đồng thời tôi cũng không muốn bỏ lỡ một ngày mà Bitcoin lao dốc 50% trong một ngày khi Bitcoin giảm giá 50% trong một ngày. xung đột giữa Israel và Iran gây ra "cơn tuyết lở trong khu vực kiên trì" trên thị trường tài chính. Mặc dù Bitcoin luôn có thể tăng trở lại nhưng tôi lo lắng hơn về một số “đồng tiền rác” (những đồng tiền meme đó) trong danh mục đầu tư của mình.

Tiếp theo, tôi sẽ hướng dẫn bạn phân tích kịch bản đơn giản mà tôi đang sử dụng để giúp tôi quyết định cách phân bổ danh mục đầu tư của Maelstrom.

Phân tích kịch bản

Kịch bản 1: Xung đột giữa Israel và Iran kết thúc ở quy mô nhỏ Cuối cùng, Israel tiếp tục ám sát các mục tiêu và thực hiện các cuộc tấn công chính xác, trong khi Iran đáp trả bằng các cuộc tấn công tên lửa không gây đe dọa, có thể đoán trước được. Không có cơ sở hạ tầng quan trọng nào bị phá hủy và không có cuộc tấn công hạt nhân nào xảy ra.

Kịch bản 2: Xung đột giữa Israel và Iran leo thang dẫn tới việc phá hủy một phần hoặc toàn bộ cơ sở hạ tầng dầu mỏ ở Trung Đông, đóng cửa eo biển của Hormuz, và thậm chí là một cuộc tấn công hạt nhân.

Trong kịch bản một, "lớp yếu dai dẳng" vẫn có thể được duy trì, nhưng trong kịch bản hai nó sẽ sụp đổ, gây ra tình trạng tuyết lở trên thị trường tài chính. Hãy tập trung vào kịch bản thứ hai vì nó gây ra mối đe dọa lớn cho danh mục đầu tư của tôi.

Tôi sẽ tập trung đánh giá tác động của kịch bản thứ hai đối với thị trường tiền điện tử, cụ thể là Bitcoin, với tư cách là tài sản dự trữ của thị trường tiền điện tử và toàn bộ vốn tiền điện tử thị trường Xu hướng sẽ đi theo tốc độ của nó. Mối lo ngại của tôi là hiện nay Hoa Kỳ đã cam kết triển khai hệ thống phòng thủ tên lửa THAAD ở Israel, Israel có thể tăng cường các cuộc tấn công.

Dường như đoán trước được phản ứng mạnh mẽ của Iran, họ đã yêu cầu Hoa Kỳ cho Tổng thống Biden gửi quân tiếp viện. Hơn nữa, Israel càng tuyên bố công khai rằng họ sẽ không tấn công các cơ sở dầu mỏ hoặc hạt nhân của Iran thì tôi càng tin rằng đây là kế hoạch thực sự của họ. Mới hôm Chủ nhật, Hoa Kỳ tuyên bố sẽ gửi quân đội Mỹ đến Israel và triển khai hệ thống chống tên lửa tiên tiến trong nỗ lực tăng cường khả năng phòng không của Israel sau một cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran. Việc triển khai như vậy là cực kỳ hiếm và cho thấy mức độ nghiêm trọng của căng thẳng.

Rủi ro 1: Sự phá hủy vật lý các máy khai thác Bitcoin

Chiến tranh có sức tàn phá cực kỳ lớn và những người khai thác Bitcoin Coin là kẻ tài sản vật chất có giá trị và quan trọng nhất trong thế giới tiền điện tử. Vậy chuyện gì sẽ xảy ra nếu chúng bị tiêu diệt?

Giả định quan trọng trong phân tích này là giao tranh sẽ lan rộng ở đâu. Mặc dù cuộc chiến giữa Israel và Iran về cơ bản là cuộc chiến ủy nhiệm giữa Mỹ/EU và Trung Quốc/Nga, tôi cho rằng không bên nào sẵn sàng tấn công trực tiếp bên kia và thay vào đó sẽ giới hạn xung đột ở một số quốc gia bất ổn ở Trung Đông. Đông, có lẽ giúp đỡ họ thì tốt hơn.

Ngoài ra, tất cả các nước tham chiến chính đều là cường quốc hạt nhân. Hoa Kỳ là cường quốc quân sự hung hãn nhất thế giới nhưng chưa bao giờ tấn công trực tiếp vào các cường quốc hạt nhân khác như vậy. xa. . Điều đáng chú ý là Hoa Kỳ là quốc gia duy nhất từng sử dụng vũ khí hạt nhân - nước này đã buộc Nhật Bản phải đầu hàng bằng hai cuộc tấn công hạt nhân vào cuối Thế chiến thứ hai. Vì vậy, thật hợp lý khi cho rằng cuộc xung đột vật chất này sẽ chỉ giới hạn ở Trung Đông.

Câu hỏi tiếp theo là liệu hoạt động khai thác Bitcoin có đáng kể ở Trung Đông không? Theo một số báo cáo phương tiện truyền thông, Iran là quốc gia Trung Đông duy nhất có hoạt động khai thác Bitcoin đang bùng nổ, với các công ty khai thác Bitcoin của Iran chiếm khoảng 7% sức mạnh tính toán toàn cầu. Điều gì sẽ xảy ra nếu hashrate của Iran giảm xuống 0% do thiếu năng lượng trong nước hoặc một cuộc tấn công tên lửa vào các cơ sở của nước này? Câu trả lời là: hầu như không có tác động đáng kể nào.

Mạng Bitcoin được phân phối. Ngay cả khi sức mạnh tính toán của Iran biến mất hoàn toàn, mạng Bitcoin vẫn có thể tiếp tục hoạt động và các thợ mỏ ở những nơi khác trên thế giới sẽ kiếm được tiền. hỗ trợ cho việc này. Thiếu một số sức mạnh tính toán. Trên thực tế, cơ chế tự điều chỉnh của mạng sẽ phân bổ lại tài nguyên máy tính, do đó, việc mất sức mạnh tính toán của máy khai thác của Iran có thể dẫn đến sự suy giảm tạm thời về sức mạnh tính toán của mạng, nhưng tác động tổng thể là hạn chế.

Rủi ro 2: Giá năng lượng tăng mạnh

Một câu hỏi khác cần cân nhắc là điều gì sẽ xảy ra nếu Iran phá hủy các mỏ dầu khí lớn để trả đũa? Gót chân Achilles của hệ thống tài chính phương Tây là sự phụ thuộc vào hydrocarbon giá rẻ. Nếu Iran tiêu diệt đất nước Israel, chiến tranh vẫn chưa kết thúc. Israel chỉ là một nước chư hầu hữu ích và có thể bị tiêu hao dưới thời Pax Americana.

Nếu Iran muốn giáng một đòn thực sự vào phương Tây, nước này phải phá hủy hoạt động sản xuất hydrocarbon và ngăn chặn các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz. Giá dầu sẽ tăng vọt, kéo theo tất cả các giá năng lượng khác khi các quốc gia thiếu dầu mỏ chuyển sang sử dụng các nguồn năng lượng thay thế khác để duy trì hoạt động của nền kinh tế. Vậy giá tiền pháp định của Bitcoin sẽ thay đổi như thế nào? Nó sẽ tăng lên.

Bitcoin về cơ bản là năng lượng được lưu trữ ở dạng kỹ thuật số, do đó, khi giá năng lượng tăng, giá trị đồng tiền pháp định của Bitcoin cũng sẽ tăng. Lợi nhuận của việc khai thác Bitcoin sẽ không thay đổi vì tất cả các công ty khai thác sẽ phải đối mặt với sự tăng giá năng lượng đồng thời. Một số công ty khai thác công nghiệp lớn có thể mất khả năng tiếp cận năng lượng vì chính phủ yêu cầu các cơ quan tiện ích kích hoạt các điều khoản bất khả kháng, dẫn đến việc hủy hợp đồng. Tuy nhiên, nếu sức mạnh tính toán giảm, độ khó khai thác cũng sẽ giảm, điều này sẽ giúp những người khai thác mới dễ dàng kiếm lợi nhuận hơn với giá năng lượng cao và vẻ đẹp của hệ thống do Satoshi Nakamoto thiết kế sẽ được bộc lộ đầy đủ.

Nếu bạn muốn có một ví dụ lịch sử về khả năng phục hồi của tiền cứng trong cuộc khủng hoảng năng lượng, hãy nhìn vào hiệu suất của vàng từ năm 1973 đến năm 1982. Vào tháng 10 năm 1973, các quốc gia Ả Rập đưa ra lệnh cấm vận dầu mỏ đối với Hoa Kỳ để trả đũa việc nước này hỗ trợ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur. Và vào năm 1979, nguồn cung cấp dầu của Iran đã bị loại khỏi thị trường toàn cầu do cuộc cách mạng lật đổ nhà vua được phương Tây hậu thuẫn và thiết lập chế độ thần quyền hiện tại của Ayatollahs.

Giữa năm 1973 và 1982, giá dầu giao ngay (đường trắng) và Giá vàng (đường màu vàng) cho thấy xu hướng tăng tương tự so với hành động giá USD (dựa trên 100). Giá dầu tăng 412% trong thời gian đó, trong khi vàng gần như tăng tương ứng với mức tăng 380%.

Đây là giá vàng (vàng) so với S&P 500 (màu đỏ ) Sự so sánh chia cho giá dầu sẽ cho chỉ số là 100. Vàng chỉ mua được 7% lượng dầu, trong khi vàng mua được ít hơn 80% lượng dầu.

Giả sử một trong hai bên loại bỏ hydrocarbon Trung Đông khỏi thị trường, chuỗi khối Bitcoin sẽ tiếp tục hoạt động và giá ít nhất sẽ duy trì mức năng lượng tương đối so với giá trị và sẽ chắc chắn tăng về mặt tiền tệ fiat.

Rủi ro 3: Rủi ro tiền tệ

Câu hỏi quan trọng là Hoa Kỳ sẽ ứng phó như thế nào với Hai đảng chính trị lớn có lập trường vững chắc trong việc hỗ trợ Israel. Cho dù quân đội Israel có gây ra bao nhiêu thương vong cho dân thường vô tội khi tiêu diệt Iran và các lực lượng ủy nhiệm của nước này, hệ thống chính trị ưu tú của Mỹ sẽ tiếp tục hỗ trợ Israel. Hoa Kỳ hỗ trợ Israel bằng cách cung cấp vũ khí. Vì Israel không đủ khả năng mua vũ khí cần thiết để chống lại Iran và các lực lượng ủy nhiệm của nước này, chính phủ Hoa Kỳ trả tiền cho những vũ khí này bằng cách vay tiền và đưa chúng cho Israel sử dụng. Martin. Những người buôn bán vũ khí người Mỹ. Kể từ ngày 7 tháng 10 năm 2023, Israel đã nhận được 17,9 tỷ USD viện trợ quân sự.

Chính phủ Hoa Kỳ mua vật tư thông qua vay mượn thay vì tiết kiệm Đây là biểu đồ. thông tin được truyền tải ở trên. Cung cấp vũ khí miễn phí cho Israel có nghĩa là Hoa Kỳ, một quốc gia mắc nợ nặng nề, sẽ cần phải vay thêm. Vì vậy, đây là câu hỏi: Nếu tiết kiệm quốc gia của Hoa Kỳ âm, ai sẽ mua khoản nợ này? Mũi tên màu xanh lục trong biểu đồ đánh dấu tình huống trong đó tiết kiệm ròng quốc gia của Hoa Kỳ là âm. Như Luke Gromen đã chỉ ra, những mũi tên này tương ứng với các tình huống sau:

Các mũi tên trên biểu đồ tương ứng với sự gia tăng mạnh về quy mô bảng cân đối kế toán của Fed. Khi Mỹ tiếp tục vay nhiều hơn để hỗ trợ các hoạt động quân sự của Israel, tương tự như những gì đã xảy ra sau Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2008 và lệnh phong tỏa vì Covid-19, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang hoặc hệ thống ngân hàng thương mại sẽ dần dần tăng lên. mua những bổ sung mới của việc phát hành nợ.

Bitcoin sẽ phản ứng thế nào khi bảng cân đối kế toán của Fed tăng mạnh trở lại?

Đây là tỷ lệ giá Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của Fed, có đã được chuẩn hóa thành 100. Kể từ khi Bitcoin ra đời, nó đã vượt xa mức tăng trưởng của bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang tới 25.000%.

Chúng tôi biết rằng chiến tranh là chất xúc tác gây ra lạm phát và chúng tôi hiểu rằng chính phủ Hoa Kỳ phải vay tiền để bán bom cho Israel. Chúng ta cũng biết rằng Cục Dự trữ Liên bang và hệ thống ngân hàng thương mại Hoa Kỳ sẽ mua khoản nợ này bằng cách in tiền và mở rộng bảng cân đối kế toán của họ. Do đó, khi chiến tranh leo thang, Bitcoin chắc chắn sẽ tăng mạnh về mặt tiền tệ pháp định.

Vậy còn chi tiêu quân sự của Iran thì sao? Liệu Trung Quốc và Nga có hỗ trợ nỗ lực chiến tranh của Iran theo cách nào đó? Trung Quốc hoàn toàn sẵn sàng mua hydrocarbon của Iran và Trung Quốc và Nga cung cấp hàng hóa cho Iran, tuy nhiên, các giao dịch này không được thực hiện bằng tín dụng. Từ một quan điểm mỉa mai nào đó, tôi nghĩ Trung Quốc và Nga sẽ đóng vai trò là “những người dọn dẹp”. Họ sẽ công khai lên án chiến tranh nhưng sẽ không có hành động đáng kể nào để ngăn chặn sự tàn phá của Iran.

Israel không quan tâm đến việc xây dựng đất nước, ngược lại, họ sẽ vui mừng nếu chế độ Iran sụp đổ vì các cuộc tấn công. Đặc biệt, Trung Quốc có thể theo đuổi cách tiếp cận ngoại giao ưa thích của mình vào thời điểm này: cung cấp kinh phí tái thiết cho chính phủ Iran mới thành lập và còn yếu kém, sử dụng các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc để đạt được mục tiêu này, về cơ bản là Sáng kiến Vành đai và Con đường.

Bằng cách này, nguồn tài nguyên khoáng sản và hydrocarbon phong phú của Iran sẽ hoàn toàn nằm trong phạm vi ảnh hưởng của Trung Quốc, và Trung Quốc sẽ giành được một thị trường bị giam cầm mới ở Nam bán cầu để Bán phá giá dư thừa hàng hóa sản xuất chất lượng cao, giá thấp. Đổi lại, Iran bán năng lượng và hàng công nghiệp giá rẻ cho Trung Quốc.

Sự hỗ trợ của Trung Quốc và Nga sẽ không mở rộng nguồn cung tiền pháp định toàn cầu, nếu nó được gọi là hỗ trợ. Do đó, nó sẽ không có tác động đáng kể đến giá tiền tệ pháp định của Bitcoin. Xung đột gia tăng ở Trung Đông sẽ không phá hủy bất kỳ cơ sở hạ tầng vật chất quan trọng nào hỗ trợ tiền điện tử và khi giá năng lượng tăng, Bitcoin và tiền điện tử sẽ tăng giá trị. Hàng chục tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đồng tiền mới được in sẽ kích hoạt lại đợt tăng giá Bitcoin.

Giao dịch thận trọng

Mặc dù Bitcoin sẽ tăng theo thời gian nhưng điều này không có nghĩa là sẽ không có sự biến động giá đột ngột hoặc mọi altcoin sẽ chia sẻ vinh quang. Chìa khóa để giao dịch là điều chỉnh kích thước vị thế của bạn một cách thích hợp. Với bất kỳ vị trí nào tôi đảm nhận, tôi đều chuẩn bị sẵn sàng cho những biến động mạnh mẽ của thị trường.

Như một số độc giả đã biết, tôi đã đầu tư vào một số đồng meme. Khi Iran phóng đợt tên lửa mới nhất chống lại Israel, tôi đã tấn công các vị trí này. Kích thước vị thế của tôi quá lớn do tính chất khó lường của phản ứng của tài sản tiền điện tử trước tình trạng thù địch leo thang trong thời gian ngắn. Tôi biết vị thế của mình quá lớn vì tôi sẽ khá khó chịu nếu mất 100% khoản đầu tư vào một loạt đồng meme.

Hiện tại, meme coin duy nhất tôi nắm giữ là "Nhà thờ cá gà hút thuốc" (ký hiệu: SCF), và tôi vẫn chưa chỉ đạo người đứng đầu đầu tư, Akshat, hãy giảm tốc độ hoặc ngừng triển khai vốn trong các giao dịch mã thông báo bán trước và tận dụng tiền pháp định nhàn rỗi của Maelstrom mà tôi sẽ đặt cược vào Ethena để kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong khi chờ đợi cơ hội tốt để kiếm được nhiều loại tiền thay thế thanh khoản khác nhau.

Điều tồi tệ nhất tôi có thể làm với tư cách là một nhà giao dịch là giao dịch dựa trên niềm tin rằng tôi "ở phía bên phải" của cuộc chiến này. Điều này sẽ dẫn đến sự hủy diệt, vì chiến tranh sẽ đi kèm với đàn áp tài chính, tịch thu và phá hủy tài sản, bất kể bên nào. Cách hành động tốt nhất là bảo vệ bản thân và gia đình bạn khỏi bị tổn hại, sau đó chuyển vốn của bạn vào một phương tiện đầu tư có thể tồn tại lâu hơn sự mất giá của tiền tệ fiat và duy trì sức mua năng lượng của nó.

「Liên kết gốc‖

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia