Các tài sản lớn bị rút đi và giá tiền tệ giảm một nửa. Điều gì đã xảy ra với Pendle?

Tiêu đề gốc: "TVL giảm mạnh, token bị cắt làm đôi, Pendle sao vậy?" 》

Tác giả gốc: Gage, Mat, Darl, WolfDAO

Viết ở phía trước

Pendle Finance là một giao thức phái sinh lãi suất sáng tạo. Nói một cách đơn giản, nó đạt được sự tách biệt giữa tiền gốc và tiền lãi bằng cách chia các mã thông báo chịu lãi (tức là các mã thông báo tạo ra thu nhập khi được giữ) thành mã thông báo chính (PT) và mã thông báo doanh thu (YT). Cơ chế này cho phép người dùng lựa chọn mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau tùy theo nhu cầu riêng của họ và quản lý khoản đầu tư của họ linh hoạt hơn.

Trong hai năm qua, Pendle đã nổi bật trước sự cạnh tranh khốc liệt của thị trường và thành công trở thành giao thức dẫn đầu xứng đáng trong lĩnh vực LSDFi/Yield. Tuy nhiên, TVL của Pendle gần đây đã giảm từ gần 7 tỷ USD xuống còn 3,4 tỷ USD và giá token cũng giảm gần một nửa.

Hiện tượng này đã thu hút được sự quan tâm rộng rãi. Do đó, bài viết này sẽ phân tích chi tiết lý do dẫn đến sự sụt giảm TVL này và quan sát tác động đối với token PENDLE, nhằm tóm tắt những kỳ vọng trong tương lai về token PENDLE để độc giả tham khảo.

Tổng quan về sự kiện

Theo dữ liệu mới nhất của Defilama, ngày 10/6, Pendle's The Total khối lượng bị khóa (TVL) từng đạt mức cao nhất là 6,7 tỷ USD. Tuy nhiên, trong hai tuần tiếp theo, TVL giảm mạnh 40%, với khoảng 3 tỷ USD được rút khỏi Pendle. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm đáng kể này là do nhiều sản phẩm tài chính trên nền tảng Pendle đã hết hạn, khiến người dùng ngừng đặt cược và sơ tán.

Pendle TVL (Nguồn: Defillama)

Phân tích chi tiết

Kể từ ngày 26 tháng 6, người dùng Pendle đã rút hơn 3 tỷ USD tiền gửi, một khoản lớn từ việc rút Thanh khoản Token được thế chấp lại (LRT). Bằng cách so sánh sự suy giảm về tổng khối lượng khóa (TVL) của các giao thức tái giả thuyết này với xu hướng TVL của Pendle, chúng ta có thể thấy rằng chúng đều đạt đến đỉnh điểm từ tháng 6 đến tháng 7 và sau đó giảm dần trở lại.

ether.fi TVL (Nguồn: Defillama)

Renzo TVL (Nguồn: Defillama)

Swell TVL (Nguồn: Defillama)

Zircuit TVL (Nguồn: Defillama)

Việc rút thanh khoản LRT đáng kể trên nền tảng Pendle chủ yếu bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố sau:

· Các sản phẩm Pendle trên thị trường trao đổi và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hết hạn

· Các đợt airdrop dự án cam kết lại dự kiến sẽ được giảm bớt hoặc triển khai (chẳng hạn như Ether.fi , Puffer , Renzo và các dự án khác)

· Ví dụ: Ether.fi sắp tung ra airdrop Season2.

Các sản phẩm trao đổi của Pendle đã hết hạn trên diện rộng vào ngày 27 tháng 6 (Nguồn: Trang web chính thức của Pendle)

Tổng khối lượng khóa của Pendle kể từ tháng 6 10 (Sau khi đạt đỉnh, TVL đã giảm khoảng 3 tỷ USD tính đến ngày 8 tháng 7. Việc giảm mạnh như vậy chủ yếu liên quan đến việc rút một số tài sản thị trường đặc biệt quan trọng, bao gồm weETH của Ether.fi, sUSDE của ETH, token ezETH của Zircuit, tài sản của Renzo, v.v. Việc rút các tài sản này không chỉ bị ảnh hưởng bởi một yếu tố duy nhất mà là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố.

Rút tài sản lớn

Đối với việc rút các tài sản lớn trên thị trường, có thể lý do là: :

1. Việc rút weETH của Ether.fi

Ether.fi gần đây đã thông báo rằng họ sẽ bắt đầu đợt airdrop Phần 2. Điều này có thể thúc đẩy các nhà đầu tư kiếm tiền từ lợi nhuận của họ và rút vốn sớm. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường đối với airdrop thấp hơn cũng có thể khiến một số nhà đầu tư có thái độ chờ đợi và lựa chọn tạm thời rút lui khỏi thị trường.

2. sUSDE của Ethena và ezETH của Zircuit đã bị rút

Khoản tiền gửi của các dự án này cũng hết hạn cho phép nhà đầu tư lựa chọn rút tiền khỏi cầm cố và thu hồi vốn. Ngoài ra, nền tảng đặt các tài sản này có thể phải đối mặt với áp lực thanh khoản, khiến các nhà đầu tư phải rút tiền càng sớm càng tốt để tránh rủi ro.

Tại sao bạn sơ tán sớm?

Ngoài việc rút tài sản hết hạn, nhiều tài sản dự kiến đáo hạn vào tháng 7, tháng 8 và tháng 9 cũng đã được rút trước. Các lý do có thể là:

· Biến động trong tâm lý thị trường: Trong thị trường tiền điện tử, tâm lý nhà đầu tư biến động rất lớn Một khi có tin tức bất lợi xuất hiện trên thị trường, nó sẽ gây ra sự hoảng loạn, dẫn đến A. số lượng lớn tài sản đã được rút trước.

· Nhu cầu thanh khoản: Một số nhà đầu tư có thể lựa chọn rút vốn trước hạn do nhu cầu thanh khoản của bản thân.

· Điều chỉnh kỳ vọng của thị trường: Nhà đầu tư điều chỉnh chiến lược đầu tư theo những thay đổi của thị trường và chính sách, đồng thời lo ngại rủi ro tăng lên.

Pendum khối lượng giao dịch hàng ngày (Nguồn: sendio)

Theo tình hình trong hình bên dưới, số lượng mở khóa vePendle đạt mức cao nhất đáng kể vào tháng 6 và tháng 7 năm 2024. Có thể thấy, thời điểm thoái lui của Pendle TVL cũng liên quan đến thời điểm mở khóa của vePENDLE. Việc mở khóa một số lượng lớn token thường gây ra áp lực bán trên thị trường. Các nhà đầu tư có thể bán trước dự đoán giá sẽ giảm, khiến giá giảm. Điều này có thể truyền đến chính token PENDLE, gây ra áp lực bán như dự kiến. Số lượng mở khóa lớn sẽ dẫn đến sự gia tăng số lượng mã thông báo PENDLE lưu hành trên thị trường và giá có thể giảm nếu cung vượt quá cầu.

tình huống mở khóa vePENDLE (Nguồn: Dune)

Mặt khác, người dùng cá voi 0xb262F75dbBff55F14E2a50e2d9d751E213C81ED0, người nắm giữ token PENDLE lớn thứ hai, đã gửi hơn 1 triệu PENDLE vào Binance vào ngày 8 tháng 7, trị giá hơn 3 triệu đô la Mỹ (phía bên trái hiển thị số tiền gửi và điểm giá , Bên phải là số lượng và giá trị thay đổi của token)

Hoạt động vận chuyển địa chỉ cá voi 2024.7 ( Nguồn: Mest.io)

Theo dữ liệu trên chuỗi, có thể thấy rằng địa chỉ này đã liên tiếp gửi nhiều PENDLE có giá trị cao vào Binance cho bán kể từ tháng 2 năm nay Tổng doanh thu đạt 19 triệu USD, bao gồm 11 triệu USD doanh thu trong tháng 4.

Lô hàng lịch sử của Mest.io (Nguồn: Mest.io)

Phản ánh trên chính token, giá đã thay đổi kể từ trước khi mở khóa vào ngày 27 tháng 6. đã bắt đầu cho thấy những chuyển động bất thường. Gần đây, nó đã tăng từ mức cao trước đó là 6,17 USD vào ngày 23 tháng 6 xuống còn 3,45 USD vào ngày 8 tháng 7 và đã giảm 44% trong một khoảng thời gian ngắn.

Xu hướng giá PENDLE (Nguồn: Coingecko)

Phân tích cấu trúc chip

Ngày 25/6, tỷ lệ vị thế của người dùng cá voi trên thị trường lên tới 71,2 %, nhưng đến ngày 28 tháng 6, tỷ lệ người dùng Big Whale giảm mạnh xuống còn 4,7%, gần như chạm mức thấp lịch sử. Trong cùng thời gian, tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư bán lẻ tăng từ 27,1% lên 92,4%. Điều này cho thấy hành vi bán ra của cá voi khổng lồ đã tác động đáng kể đến các nhà đầu tư bán lẻ và cấu trúc chip trên thị trường đã thay đổi đáng kể.

Cấu trúc chip PENDLE (Nguồn: Dune)

Kể từ ngày 30 tháng 6, tỷ lệ vị thế của người dùng cá voi đã dần phục hồi, điều này cho thấy rằng một số người dùng cá voi đã bắt đầu mua đáy hoặc mở vị thế trong PENDLE trở lại. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, điều này có giá trị tham khảo nhất định. Tuy nhiên, do áp lực bán rất lớn trước đó nên số lượng người mua PENDLE mới trên thị trường hiện tại rất ít và hầu hết đều là những người giao dịch nhiều lần.

Nói chung, khi số lượng người mua mới có dấu hiệu đột phá giữa những người giao dịch lặp lại, đây thường là tín hiệu về sự đột phá ngắn hạn của giá token, và ngược lại tất nhiên.

Giá PENDLE giảm mạnh

1 Áp lực bán trên diện rộng ngày càng gia tăng

Như đã đề cập trước đó, việc cá voi khổng lồ thường xuyên nạp tiền với số lượng lớn chắc chắn sẽ gây ra áp lực bán rất lớn trên thị trường. Áp lực này sẽ ảnh hưởng lớn đến giá thị trường và kéo dài trong thời gian ngắn. thời hạn giảm nhanh chóng.

Mức độ giảm (khoảng 44%) từ 6,17 USD vào ngày 23 tháng 6 xuống còn 3,45 USD vào ngày 8 tháng 7 đã xác nhận độ nhạy cảm của thị trường đối với các lệnh bán lớn như vậy.

2. Tâm lý thị trường nhìn chung đang chịu áp lực

Trong ngắn hạn, do tình hình lượng lớn tiền tệ tiếp tục tràn vào thị trường, họ có thể tiếp tục có tâm lý hoảng loạn, điều này sẽ khiến giá tiền tệ tiếp tục giảm.

Các phương thức hoạt động của Cá voi khổng lồ phần lớn có sức tàn phá đối với những người nắm giữ tiền tệ bán lẻ và các nhà giao dịch vừa và nhỏ, đồng thời có thể dẫn đến tình trạng bán tháo liên tục trong cơn hoảng loạn.

3. Điều kiện cho sự phục hồi tiềm năng của thị trường

Nếu đợt bán tháo cá voi diễn ra ở mức hoặc gần đỉnh điểm. Cuối cùng, một khoảng thời gian ngắn ổn định và thư giãn về giá có thể xảy ra, sau đó thị trường có thể tự phục hồi.

Sau khi thị trường xác nhận rằng cá voi đã hoàn thành đợt bán tháo quy mô lớn, giá trị của các mã thông báo còn lại có thể dần phục hồi và tìm thấy điểm cân bằng mới.

Tóm tắt và triển vọng

1 Quan sát ngắn hạn

Hiện tại, mã thông báo PENDLE thiếu động lực và các giao dịch mua mới không thể tạo thành sự hỗ trợ rõ ràng. Vì vậy, bạn cũng nên chú ý đến rủi ro liên quan đến thị trường trong hoạt động ngắn hạn để tránh những tổn thất tiềm tàng do săn hàng giá hời quá sớm. Ngược lại, các nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét xây dựng vị thế theo đợt hoặc đầu tư cố định, tương đối ít rủi ro hơn và an toàn hơn.

PENDLE Nhà giao dịch cũ và mới (Nguồn: Dune)

Các yếu tố tương lai

· Một khi thị trường đã xử lý xong các giao dịch lớn này và không có áp lực bán lớn hay tin tức tiêu cực mới, giá có thể dần dần ổn định và ổn định. Sự phục hồi bắt đầu ở các mức hỗ trợ mới.

· Cần chú ý xem liệu những cá voi khổng lồ khác hoặc những người nắm giữ tiền tệ lớn có dấu hiệu hoạt động tương tự hay không.

Việc thực hiện các mục tiêu theo dõi Đặt lại (chẳng hạn như Eigenlayer) và những thay đổi về TVL có thể có tác động nhất định đến sự phát triển của Pendle. Nhà đầu tư nên chú ý đến dữ liệu liên quan và điều chỉnh chiến lược đầu tư một cách linh hoạt. Tuy nhiên, xét đến nền tảng cơ bản tốt của Pendle, PENDLE vẫn là một khoản đầu tư đáng để quan tâm và lựa chọn về lâu dài.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia