Phân tích vĩ mô SignalPlus: Tâm lý tránh rủi ro tiếp tục gia tăng, cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử đều giảm

Đọc bài viết này mất 9 phút

Sự biến động có thể tiếp tục trong một thời gian ngắn.

Tiêu đề gốc: "Phân tích vĩ mô SignalPlus (20240403): Tâm lý ngại rủi ro tiếp tục gia tăng, cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử đều giảm"

Nguồn gốc: SignalPlus

Tâm lý ngại rủi ro bắt đầu từ ngày hôm trước tiếp tục gia tăng, cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử đều giảm. Về mặt chính sách, các quan chức Fed tiếp tục bác bỏ những bình luận ôn hòa của Powell từ cuộc họp FOMC hồi tháng 3, với Loretta, Mester và Daly đều cố gắng bác bỏ mọi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.

Hành vi của Fed không có gì đáng ngạc nhiên. Ngoài dữ liệu lạm phát cao đã đề cập trước đó, Chỉ số bất ngờ kinh tế toàn cầu của Citi cũng tăng lên mức cao nhất trong một năm do hiệu suất kinh tế tiếp tục mạnh mẽ.

Các nhà đầu tư trái phiếu có thể bắt đầu cảm thấy lo lắng khi Chỉ số biến động trái phiếu MOVE phục hồi mạnh từ mức thấp ngày hôm qua, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hướng tới 4,50% và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 hiện là 50-50. Và bất chấp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, các công ty vẫn tiếp tục tràn vào thị trường phát hành để khóa lãi suất vay, với khoảng 20 tỷ đô la nợ mới dự kiến trong tuần này và lên tới 100 tỷ đô la trong tháng này, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái.

Về mặt rủi ro, giá dầu đã âm thầm phục hồi lên mức cao nhất năm 2023 là khoảng 85 đô la một thùng, tăng 20% trong năm nay, đây có lẽ là chỉ số CPI chính mà người tiêu dùng thực sự quan tâm. Hơn nữa, bất chấp sự thay đổi quan điểm ôn hòa của Powell và mức tăng của các tài sản ngược chiều như vàng và BTC trong năm nay, đồng USD vẫn tăng giá mạnh so với hầu hết các loại tiền tệ chính (lạm phát ở châu Âu không đạt kỳ vọng, Ngân hàng Nhật Bản thoát khỏi chính sách lãi suất bằng 0, những khó khăn kinh tế của Trung Quốc), điều này đã gây áp lực mất giá đáng kể lên các loại tiền tệ như Nhân dân tệ, với mức chênh lệch giá kỳ hạn ngoại hối của Nhân dân tệ đã vượt mức tồi tệ nhất vào năm 2023 khi thị trường vẫn lo ngại về tình hình kinh tế Trung Quốc.

Trên thị trường chứng khoán, ngoài kỳ vọng giảm dần về việc cắt giảm lãi suất, chỉ số còn bị kéo xuống bởi Tesla (-7%), công ty báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên khá kém, không đạt kỳ vọng đáng kể, với lượng xe giao giảm mạnh (-14%), lo ngại về việc đóng cửa nhà máy, hàng tồn kho tăng và lo ngại về sự cạnh tranh gia tăng từ BYD và các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, tất cả đều làm tăng thêm tâm lý tiêu cực xung quanh cổ phiếu này. Liệu SPX có hoạt động kém hiệu quả vào tháng 4 khi thị trường “bắt kịp” kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất không? Hay chúng ta sẽ tận hưởng thêm một quý thịnh vượng nữa?

Nói về tâm lý sợ rủi ro, giá tiền điện tử đã giảm mạnh, với việc BTC giảm từ 69.000 xuống mức thấp nhất là 64.500 vào hôm qua, với gần 400 triệu đô la trong các vị thế tương lai bị thanh lý trong 18 giờ. Sự sụt giảm xảy ra, như thường lệ, trong phiên giao dịch châu Á, có thể là phản ứng với dữ liệu dòng vốn ETF ròng (-86 triệu) được công bố sau khi thị trường Hoa Kỳ đóng cửa, cùng với thực tế là các nhà đầu tư châu Á chủ yếu nắm giữ vị thế mua.

Do làn sóng dừng này, các vị thế tương lai sẽ rõ ràng hơn, lãi suất tài trợ vĩnh viễn cũng giảm mạnh và do đà giá giao ngay suy yếu đáng kể nên độ lệch của quyền chọn bán ngắn hạn đã tăng lên.

Biến động có thể tiếp tục trong một thời gian ngắn. Công ty phân tích chuỗi khối Arkham đã báo cáo rằng một ví do chính phủ kiểm soát đã được kích hoạt và thực hiện một số lần chuyển tiền thử nghiệm tới Coinbase, dự kiến sẽ là tiền thân của các lần chuyển tiền quy mô lớn hơn. Chính phủ Hoa Kỳ có thể bán token để đổi lấy tiền pháp định. Ngoài ra, đơn vị phát hành ETF Proshares đã tung ra một số ETF Bitcoin có đòn bẩy dành cho các nhà đầu tư bán lẻ (BITU và SBIT), hãy tận hưởng nhé!