Liệu đế chế tiền điện tử DCG có phải là một vụ lừa đảo nghiêm trọng hơn vụ lừa đảo FTX không?

Tác giả gốc: Vijay Boyapati (@real_vijay)

Bản tổng hợp gốc: czgsws, 0x711, BlockBeats

Ngay từ tháng 6 năm 2022, sau vụ nổ của Three Arrows Capital, đã có tin đồn rằng DCG cũng sẽ "không thể phải nhịn.” Vào tháng 1 năm nay, Genesis không còn có thể trụ vững sau sự cố FTX và chính thức nộp đơn xin phá sản theo Chương 11. Zhu Su, người sáng lập Three Arrows Capital, đã đăng vào thời điểm đó Vạch trần sự lừa đảo của DCG và đấu tranh để lấy danh tính làm "vật tế thần" của mình.

Vào tháng 8 năm nay, Bloomberg ban hành tuyên bố rằng Văn phòng Bộ trưởng Tư pháp New York, SEC và các cơ quan quản lý khác đang điều tra Genesis và công ty mẹ DCG. Vào tháng 9, một lần nữa lại tiết lộ rằng "Các đặc vụ liên bang Hoa Kỳ đang tiến hành một cuộc điều tra chuyên sâu về DCG và công ty con Genesis" Tin tức. Tuy nhiên, cho đến nay, vẫn chưa rõ DCG và CEO Barry Silbert đã làm gì và liệu họ có phải ra tòa hay không.

Vào ngày 6 tháng 11, tiền điện tử KOL Vijay Boyapati (@real_vijay) đăng trên mạng xã hội cáo buộc DCG và Giám đốc điều hành Barry Silbert lừa đảo, gọi đây là "vụ lừa đảo quan trọng hơn vụ tham nhũng SBF năm 2022". Vậy Bitcoin Trust do DCG tạo ra là Noah's Ark hay là một trò lừa đảo? Theo quan điểm của mình, Vijay tách công ty ra và phân tích từng lớp một.

BlockBeats đã biên soạn và biên soạn văn bản gốc như sau:

Để hiểu đầy đủ hành vi gian lận của DCG và tác động của nó Quay lại năm 2013, khi Barry Silbert thành lập Grayscale, quỹ này đã cung cấp quỹ tín thác đầu tiên cho phép các nhà đầu tư mua Bitcoin từ tài khoản môi giới của họ. Trong nhiều năm, GBTC là cách duy nhất để vốn thị trường chứng khoán tiếp cận với Bitcoin và do cấu trúc ủy thác của nó (không có cơ chế mua lại giống như ETF), lịch sử giao dịch ban đầu của GBTC luôn giao dịch trên NAV (giá trị tài sản ròng). Điều này có nghĩa là giá trị của quỹ trên thị trường lớn hơn tài sản cơ bản thực tế của nó (Bitcoin). Các nhà đầu tư cổ phiếu không có nhiều sự lựa chọn và sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho GBTC chỉ để tiếp cận với Bitcoin.

Cổ phiếu GBTC được tạo bằng cách thanh toán Bitcoin cho Grayscale và người dùng có thể nhận được cổ phiếu GBTC tương đương sau 6 tháng. Sự tồn tại của phí bảo hiểm GBTC (có thời điểm trên 40%) khiến các giao dịch chênh lệch giá trở nên khả thi và ngày càng sinh lời. Các nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch chênh lệch giá bằng cách bán khống một lượng Bitcoin nhất định (giả sử là x) trong khi cung cấp một lượng Bitcoin tương đương cho Grayscale. Sau 6 tháng, nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể đóng vị thế bằng cách bán GBTC (đang giao dịch trên x Bitcoin) và kiếm được phí bảo hiểm. Đây là giao dịch chênh lệch giá cao cấp GBTC phổ biến.

Một số người tham gia thị trường nhận ra rằng loại giao dịch này "đầy hứa hẹn" và dường như không có rủi ro (vì phí bảo hiểm của GBTC luôn tồn tại) và bắt đầu đổ tiền vào. với số lượng lớn . Hai trong số những người chơi: quỹ phòng hộ Three Arrows Capital và nền tảng cho vay BlockFi (cả hai hiện đã phá sản). Three Arrows Capital không chỉ kiếm được phí bảo hiểm GBTC mà còn sử dụng đòn bẩy để thực hiện các giao dịch chênh lệch giá. Nó đã vay một lượng lớn Bitcoin để tăng lợi nhuận. Nhưng họ vay tiền từ ai? Sáng Thế Ký.

Giống như Grayscale, Genesis là công ty con của DCG. Cấu trúc công ty như vậy là ý định của Barry Silbert nhằm bắt chước cấu trúc công ty của Berkshire Hathaway và áp dụng nó vào thị trường tiền điện tử. Genesis là công ty môi giới lớn nhất, quan trọng nhất và về cơ bản là hàng đầu trong thị trường tiền điện tử. Nó có cả bộ phận giao dịch/phái sinh (GGT) và bộ phận cho vay (GGC), nhưng đối với người ngoài, nó chỉ là một thực thể vì hai bộ phận chia sẻ không gian văn phòng và thậm chí cả nhân viên.

Genesis hoạt động bằng cách cung cấp cho những người nắm giữ Bitcoin (lớn hay nhỏ) một mức lãi suất đối với khoản tiền gửi Bitcoin của họ, sau đó cho họ vay Bitcoin với lãi suất cao hơn và thu lợi nhuận từ chênh lệch giá . Genesis được cho ai mượn? Ba mũi tên, BlockFi và Alameda, cùng với những thứ khác.

Tại thời điểm này, cần lưu ý rằng DCG trực tiếp kiểm soát GGT (Silbert làm chủ tịch hội đồng quản trị từ năm 2013 đến tháng 7 năm 2022) và thông qua GGT, kiểm soát GGC. GGC không có hội đồng quản trị cho đến tháng 6 năm 2022, khi hội đồng quản trị được bổ nhiệm với 2/3 số thành viên là từ DCG.

DCG có động cơ rất lớn để khuyến khích Genesis phát hành các khoản vay Bitcoin để giao dịch chênh lệch giá GBTC, bởi vì số Bitcoin này sẽ chảy vào Grayscale (một viên ngọc quý khác của DCG) Pearl) , khi đó thanh khoản sẽ bị mắc kẹt trong Grayscale (vì không có cơ chế mua lại ETF). Grayscale sử dụng những Bitcoin "bị khóa" này để tính mức phí cao 2% mỗi năm cho việc "quản lý quỹ" (nói một cách thẳng thắn là nó chẳng làm gì cả). Hiện tại, GBTC nắm giữ hơn 620.000 Bitcoin, điều đó có nghĩa là Grayscale sẽ tính phí quản lý hơn 12.000 Bitcoin mỗi năm.

Lợi nhuận của Grayscale chảy vào công ty mẹ DCG. Đây là lúc bạn nhận ra có một số xung đột lợi ích đáng kể giữa DCG, Grayscale và Genesis. Trên thực tế, Grayscale thậm chí còn biết về các khoản vay mà Genesis đã thực hiện để thúc đẩy dòng vốn vào GBTC. Tài liệu cho thấy Giám đốc điều hành của Grayscale đã ký hợp đồng cho vay của Genesis với Three Arrows Capital. Theo đó, ý tưởng cho rằng các doanh nghiệp gia đình này hoạt động “trong tầm tay” rõ ràng là vô lý, Barry Silbert từng nói.

Theo thời gian, thị trường chứng khoán đã nổi lên để tiếp cận với Bitcoin Các phương pháp mới (chẳng hạn như cổ phiếu của Microstrategy, quỹ ETF tương lai, quỹ ETF giao ngay nước ngoài). Sự cạnh tranh mới, cùng với cơn lũ cổ phiếu GBTC được tạo ra bởi các giao dịch chênh lệch giá, bắt đầu tác động đến phí bảo hiểm của GBTC.

Vào ngày 23 tháng 2 năm 2021, phí bảo hiểm GBTC lần đầu tiên trở nên âm (tức là nó trở thành chiết khấu). Kể từ đó, nó chưa bao giờ quay trở lại mức phí bảo hiểm dương, với mức chiết khấu có thời điểm lên tới 49% - có nghĩa là quỹ chỉ có giá trị bằng một nửa giá trị tài sản cơ bản. Giao dịch chênh lệch giá đã kết thúc.

Với chênh lệch giá cao cấp GBTC Với khi giao dịch kết thúc, Three Arrows Capital mất đi cách kiếm tiền đáng tin cậy và sinh lời nhất. Sau đó, nó chuyển sang một giao dịch rất rủi ro khác: giao dịch chênh lệch giá TerraUSD. Trong khi đó, Genesis vẫn tiếp tục cho họ vay tiền.

Vào ngày 7 tháng 5 năm 2022, hệ sinh thái Terra Luna bắt đầu sụp đổ, với các token LUNA và UST về cơ bản sẽ trở về 0 trong vòng vài ngày. Với đòn bẩy của mình, sự sụp đổ của LUNA&UST là cọng rơm cuối cùng khiến Three Arrows Capital bị gãy lưng và khiến công ty này vỡ nợ nghiêm trọng.

Sự phá sản của Sanjian đã tạo ra một lỗ hổng lớn cho các công ty cung cấp khoản vay cho nó, trong đó lớn nhất là Genesis, công ty đã cung cấp cho Sanjian khoản vay 2,3 tỷ USD. Mặc dù những rủi ro này có thể được quản lý thông qua việc quản lý rủi ro và sử dụng tài sản thế chấp phù hợp. Nhưng khả năng quản lý rủi ro của Genesis rất tệ.

Vào giữa tháng 6 năm 2022, Sanjian không trả được nợ khoản vay Bitcoin do Genesis cung cấp. Sau khi thanh lý số tài sản thế chấp ít ỏi mà mình có, Genesis bị lỗ 1,2 tỷ USD trên bảng cân đối kế toán và hiện mất khả năng thanh toán.

Tại thời điểm này, nếu Nếu người cho vay cung cấp Bitcoin cho Genesis cố gắng rút Bitcoin, Genesis sẽ không thể đáp ứng các nghĩa vụ của mình. Lúc này, việc CEO Genesis Michael Moro tuyên bố phá sản là điều đúng đắn nên làm.

Nhưng thay vì tuyên bố phá sản, Michael Moro đã lên kế hoạch với Giám đốc điều hành công ty mẹ của mình, Barry Silbert, để che giấu khoản lỗ trên bảng cân đối kế toán của Genesis. Bằng cách đó, họ có thể xoa dịu mối lo ngại của những người cho vay Genesis, từ đó giảm thiểu việc rút tiền.

Để đổi lấy yêu cầu phá sản của Genesis đối với Three Arrows (gần như vô giá trị do 3AC sụp đổ hoàn toàn), DCG sẽ cung cấp cho Genesis 1,1 tỷ USD. ghi chú". Michael Moro đảm bảo với thị trường rằng họ đã "giảm thiểu tổn thất một cách chu đáo".

Trên thực tế, Promissory này ghi chú là một lừa đảo hoàn toàn. Thay vì bơm vốn thực tế để lấp lỗ hổng trong bảng cân đối kế toán của Genesis, Barry Silbert đưa ra một trái phiếu có lãi suất thấp hơn thị trường và không thể đòi lại trong mười năm.

Rõ ràng, Barry Silbert biết rằng giấy nợ sẽ không giải quyết được sự phá sản của Genesis, bởi vì trong lần phá sản tiếp theo của Genesis, ông đã định giá tờ giấy bạc đó chỉ bằng một phần nhỏ của Genesis trị giá 1,1 tỷ USD đã tuyên bố. Lỗ bảng cân đối vẫn còn. Sau khi thực hiện hành vi lừa dối tài chính này, các giám đốc điều hành của Genesis đã bắt đầu nỗ lực hết sức để thuyết phục khách hàng về khả năng thanh toán của họ bằng cách tuyên bố sai rằng các kỳ phiếu họ nhận được là tài sản lưu động (tương đương với tiền mặt).

Điều này đặt ra câu hỏi "Tại sao DCG lại tham gia?" Tại sao lại có nguy cơ phạm tội lừa đảo khi họ có thể khiến Genesis phá sản? Câu trả lời là:

DCG là một trong những người đi vay lớn nhất của Genesis và sử dụng công ty danh mục đầu tư Genesis làm con heo đất của mình.

Trên thực tế, ngay sau vụ nổ mỏ Three Arrows khiến bảng cân đối kế toán của Genesis bị thủng lỗ, DCG đã vay một khoản vay từ Genesis bị phá sản vào ngày 18/6. khoản vay 18.697 Bitcoin. DCG cũng đang thực hiện giao dịch chênh lệch giá GBTC, nhưng hiện đang bị mắc kẹt với hàng đống GBTC dưới nước.

Nếu DCG để Genesis ra đi phá sản, nó sẽ rơi vào thủ tục phá sản và buộc phải trả các khoản vay khổng lồ nhận được từ các công ty con. Thay vào đó, Barry Silbert và DCG chọn cách "giả vờ không biết gì và nán lại".

Sự phá sản của Genesis cuối cùng đã bị phơi bày vào tháng 11 năm 2022, khi FTX sụp đổ và khách hàng trên khắp không gian đã rút Bitcoin của họ. Genesis không thể thực hiện các yêu cầu rút tiền của khách hàng và việc rút tiền bị tạm dừng vào ngày 16 tháng 11 năm 2022.

Vào thời điểm đó, DCG/Genesis vẫn cho rằng chính sự sụp đổ của FTX và tình trạng hỗn loạn thị trường sau đó đã dẫn đến việc đóng băng "tạm thời" khách hàng của họ ' quỹ. . Trên thực tế, Genesis đã vỡ nợ kể từ tháng 6 năm đó (khi Three Arrows phát nổ).

Ngay cả sau khi đóng băng việc rút tiền, Genesis vẫn tuyên bố rằng họ không mất khả năng thanh toán mà chỉ đơn giản là phải đối mặt với "thời hạn không khớp". Nghĩa là, nó có đủ tiền để đáp ứng các yêu cầu rút tiền, nhưng chúng không có sẵn ngay lập tức. Điều này là sai lầm sâu sắc.

Ngày 19 tháng 1 năm 2023, Genesis buộc phải tuyên bố phá sản và dần dần vạch trần mức độ lừa dối của mình với các chủ nợ. Các chủ nợ đau đớn nhận ra rằng DCG chưa bao giờ thực sự giải quyết được tình trạng phá sản của Genesis.

Vào ngày 19 tháng 10 năm 2023, Bộ trưởng Tư pháp New York đã đệ đơn kiện dân sự chống lại Genesis, DCG, Barry Silbert và Michael Moro. Khiếu nại rất chi tiết và thực chất, cáo buộc một âm mưu lớn nhằm lừa gạt hàng trăm nghìn nhà đầu tư.

Mặc dù NYAG đã kiện Silbert et al. Đây là một vụ án dân sự nhưng Quận Nam hoặc Quận Đông của New York rất có thể sẽ phân loại vụ việc là vụ án hình sự. Nhiều nhà đầu tư bình thường đã mất tiền tiết kiệm cả đời và DCG/Genesis là trung tâm của vụ sụp đổ thị trường năm '22.

Vụ lừa đảo Genesis có nhiều điểm tương đồng đáng kinh ngạc với vụ lừa đảo FTX:

- Deceptive 's bảng cân đối kế toán

- Những báo cáo sai sự thật ra công chúng dùng để xoa dịu các nhà đầu tư

- Một nhóm nhỏ người nội bộ thực hiện hành vi gian lận tài chính

- Các phương tiện truyền thông tài chính đã tin tưởng họ Quá lười biếng để đặt những câu hỏi hóc búa

Câu chuyện này cũng lớn và quan trọng như sự sụp đổ của FTX, nhưng nó lại nhận được rất ít sự chú ý của công chúng. Cái kết của câu chuyện có thể cũng kịch tính không kém - Barry Silbert và Michael Moro có thể trở thành tù nhân của SBF.

Như các luật sư Hoa Kỳ đã chỉ ra tại phiên tòa xét xử FTX, “bất kỳ hành vi nào đưa ra tuyên bố sai sự thật hoặc gian lận để có được hoặc giữ lại tài sản có được một cách hợp pháp đều là trọng tội. ."

Dành cho những người để ý kỹ thì có biển cảnh báo. Michael Moro buộc phải rời bỏ hoặc thay đổi công việc ngay sau khi phạm tội gian lận séc thu ngân. Lawrence H. Summers cũng đã từ chức cố vấn cho DCG, có thể cảm nhận được điều gì đó rất đáng nghi đang diễn ra trong nội bộ.

Khi hành vi gian lận bị phát hiện và truy tố, NYAG và có thể cả các cơ quan liên bang khác, nhóm nhỏ bên trong biết chuyện gì đã xảy ra tại DCG/Genesis sẽ là nhân chứng hợp tác, giống như vòng trong của SBF đã làm chứng chống lại anh ta.

Đánh giá từ vụ kiện được đệ trình, Bộ trưởng Tư pháp New York đã có một nhân chứng hợp tác, người từng là giám đốc của Genesis trong vụ gian lận hối phiếu nhận nợ.

Thật không may, các phương tiện truyền thông tài chính (Bloomberg/Reuters/CNBC) đã cực kỳ sơ suất trong vụ Genesis và vụ FTX trước đó. Họ thể hiện sự cả tin đáng xấu hổ khi đưa ra những câu trả lời soạn sẵn cho các câu hỏi quan trọng (ví dụ: tuyên bố của SBF rằng không có xung đột lợi ích giữa FTX và Alameda).

Thích @coffeebreak_YT và @laurashin Các nhà báo không thuộc công ty (tự truyền thông hoặc chạy podcast cá nhân) đã đặt những câu hỏi khó và Hãy duy trì thái độ hoài nghi lành mạnh khi nhận được những câu trả lời vô nghĩa hoặc không cần xem xét kỹ lưỡng.

Khi DCG nói rằng "không có cơ sở cho trường hợp này", họ đang nghiêng nhiều về chuyện nói nước đôi của công ty. Vụ án diễn ra kỹ lưỡng, chi tiết và được hỗ trợ bởi một nhân chứng giàu kinh nghiệm và hiểu biết. DCG vẫn chưa bác bỏ một cách có ý nghĩa bất kỳ cáo buộc nào của Bộ trưởng Tư pháp New York.

Vậy ai sẽ đứng ra phá vỡ tình thế? Hàng trăm nghìn nhà đầu tư đã thua lỗ, nhiều người trong số họ bị tàn phá, nhưng Barry Silbert vẫn ngồi trên ngai vàng. Sau đây tôi sẽ trích lời công tố viên Mỹ đã truy tố SBF:

"Khi tôi trở thành Luật sư Hoa Kỳ, tôi đã hứa rằng chúng ta sẽ nỗ lực hết sức để loại bỏ tận gốc nạn tham nhũng trên thị trường tài chính. Đó gọi là không lật tẩy mọi chuyện. Vụ án này được tiến hành với tốc độ cực nhanh — và đó không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Vụ án này cũng là lời cảnh báo cho mọi kẻ lừa đảo cho rằng mình không thể chạm tới, cho rằng tội ác của chúng quá phức tạp để chúng ta bắt được, cho rằng chúng quá mạnh để truy tố, hoặc cho rằng chúng có thể nói ngọt ngào. Nếu bị bắt thì sẽ thoát ra. Những người đó nên suy nghĩ lại và dừng việc mình đang làm. Nếu không, tôi đảm bảo chúng ta có đủ còng tay để bắt hết bọn họ."

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia