Cố vấn chung của Delphi Labs: Việc mã hóa hầu hết các RWA là không thể

Tác giả gốc: @lex_node

Bản tổng hợp gốc: Luccy, BlockBeats

RWA (Tài sản thế giới thực) chắc chắn là xu hướng dẫn đầu trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện tại Một trong những khái niệm nóng nhất. Tính đến ngày 3 tháng 10, MakerDAO RWA có tổng tài sản là 3,246 tỷ USD.

Nhà sản xuất, với tư cách là đại diện tiên phong, đã thu được cổ tức từ chu kỳ lãi suất cao bằng cách mở ra cơ hội thu nhập cho trái phiếu Hoa Kỳ, từ đó khuếch đại nhu cầu thị trường đối với DAI , và cuối cùng Khi thị trường giảm, nó đã đẩy giá trị thị trường của chính nó lên cao. Kể từ đó, các dự án như Canto và Frax Finance cũng đã đạt được những thành công nhất định thông qua các chiến lược tương tự, trước đây đã tăng gấp đôi giá tiền tệ trong vòng một tháng, và sFRAX của Frax vừa ra mắt với phiên bản V3 cũng đã chứng kiến mức tăng đáng kinh ngạc. tỉ lệ tăng trưởng.

Bài đọc liên quan: "Có quá cường điệu không? RWA thực sự không dễ thực hiện》

Paolo Ardoino, người sẽ là Giám đốc điều hành của Tether, đã tuyên bố trên mạng xã hội vào ngày 14 tháng 10 rằng ông đã lên kế hoạch ra mắt nền tảng RWA. Ngoài ra, các nền tảng RWA được mã hóa DigiShares và Untangled Finance đã công bố hoàn thành khoản tài trợ lần lượt là 200 đô la Mỹ và 13,5 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, cố vấn chung của Delphi Labs @lex_node đã chỉ ra trên nền tảng truyền thông xã hội rằng hầu hết việc mã hóa RWA không thể thực hiện được và tiến hành phân tích chi tiết về điều này. BlockBeats đã tổng hợp nó như sau:

Trong tweet này, chúng ta sẽ khám phá ba loại mã thông báo RWA:

1. Chứng khoán "thực": ví dụ: cổ phiếu, trái phiếu, v.v. .;

2. Quyền sở hữu tài sản ngoài chuỗi: chẳng hạn như bất động sản và quyền sở hữu trí tuệ đã đăng ký cũng thuộc loại này;

3. Biên nhận/bằng chứng gửi tiền của tài sản ngoài chuỗi tài sản chuỗi: chẳng hạn như các thỏi vàng cụ thể.

Tuy nhiên, sẽ không thể token hóa quyền sở hữu bất động sản hoặc tài sản có quyền sở hữu khác nếu không có chương trình token hóa được chính phủ phê duyệt. Vì vậy, trên thực tế, loại 2 thực chất là loại 1. Những gì mọi người mã hóa là cổ phần trong một thực thể sở hữu tài sản cơ bản.

Có thể có một số trường hợp ngoại lệ đối với Loại 2 đối với tài sản vô hình tư nhân. Ví dụ: tôi có thể tạo NFT và tự động gán một số bản quyền nhất định cho chủ sở hữu hợp pháp của NFT đó. Trong trường hợp này, các quyền phát sinh từ các quyền nhân thân và quyền hợp đồng chứ không phải từ sự cho phép của chính phủ.

Tuy nhiên, trong hầu hết các trường hợp, Loại 1 không thể được mã hóa nếu không tạo ra bảo mật vô danh, điều này có thể là bất hợp pháp. Vì vậy, trên thực tế, bạn có thể nhận được "mã thông báo lưu niệm" tương tự như USDC hoặc USDT, có giá trị gắn chặt với giá trị của RWA, nhưng thông qua cơ chế gián tiếp và có độ tin cậy cao.

Trên thực tế, Loại 3 (Biên lai được mã hóa/CoD) là có thể. Biên lai vô danh có giá trị pháp lý và mã thông báo có thể được coi là cấu thành các biên lai đó theo thỏa thuận riêng. Do đó, loại thứ ba gần như là cách duy nhất để thực sự hiện thực hóa “mã thông báo tài sản thực (RWA)”.

Bài đọc tham khảo: "Thụy Sĩ: Cổ phiếu không ghi tên bị cấm: Phải làm gì》

Ngoài ra, đôi khi có vẻ như Thuộc loại 1 nhưng thực ra là loại 3. Một ví dụ là Roofstock Onchain, token hóa lợi ích của thành viên trong LLC. Trong trường hợp này, LLC sở hữu một căn nhà duy nhất và việc mua bán là "tất cả hoặc không có gì", tức là bạn phải mua toàn bộ LLC hoặc không mua gì hoàn toàn.

Lợi ích thành viên trong LLC thường không được coi là chứng khoán trong trường hợp này, vì vậy trên thực tế, đây là Loại 3. Ngoại trừ thay vì nhận biên lai được mã hóa từ người giám sát tài sản, bạn mua toàn bộ người giám sát tài sản.

Đọc tham khảo: "tài liệu trên blockchain về mái nhà》

Vậy thuật ngữ “chứng khoán được mã hóa” có chính xác không? Nói chung, đây là một cách gọi sai vì bản thân các token không phải là chứng khoán. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các cơ quan quản lý khác yêu cầu sổ cái có thẩm quyền phải được duy trì chung bởi các đại lý chuyển nhượng và nhà môi giới hoặc đại lý, thay vì dưới dạng mã thông báo trên chuỗi khối công khai. Blockchain có thể ghi lại việc chuyển quyền sở hữu, nhưng về cơ bản là một chỉ báo có độ trễ hoặc không có thẩm quyền. Mã thông báo blockchain công khai chỉ đơn thuần là “vật kỷ niệm” về quyền sở hữu được công nhận trên sổ cái riêng của đại lý chuyển nhượng và bản thân nó không phải là chứng khoán hoặc công cụ chứng khoán.

Xin lưu ý rằng hầu hết mọi người thậm chí không sở hữu chứng khoán "không được mã hóa" của mình; họ có "tài khoản chứng khoán" với một đại lý môi giới hoặc "Lãi suất chứng khoán". ". Việc các nhà môi giới-đại lý không sở hữu chứng khoán cũng là điều mà phong trào WallStreetBets tập trung vào.

Để tóm tắt toàn bộ kim tự tháp sở hữu chứng khoán, bạn có thể theo dõi yêu cầu quyền lợi thông qua nhiều đại lý môi giới và sau đó đến DTCC và Cede & Co để có được chứng khoán thực tế , đó không phải là điều chúng ta nên làm trên blockchain. Nếu có thì lợi thế của việc mã hóa chứng khoán là tạo ra một hình thức sở hữu trên chuỗi trực tiếp và đơn giản hơn, điều này rất ít có ý nghĩa. Đây là một vấn đề rất phức tạp đòi hỏi những thủ thuật pháp lý rất thông minh để tạo ra những thay đổi về luật, quy định và thông lệ thị trường mà hiện nay ít người thực hiện.

Chìa khóa của blockchain là giảm giả định hoặc yêu cầu về độ tin cậy và "RWA được mã hóa" thực sự làm tăng giả định về độ tin cậy, cao hơn nhiều so với quyền sở hữu ngoài chuỗi thông thường Bắt buộc giả định tin cậy. Chúng ta nên tránh điều này giống như bệnh dịch hạch, như chúng ta đã thấy với sự cố USDR và có thể xảy ra các sự cố tương tự khác trong tương lai, “lợi suất” không phải là mức giá hợp lý cho rủi ro tiềm ẩn.

Nhưng tôi muốn làm rõ rằng tôi thực sự lạc quan về RWA về lâu dài. Tôi nghĩ các quy định cuối cùng sẽ thích ứng và điều đó sẽ đạt được khi mọi người dần dần phá vỡ các quy tắc. Đồng thời, tôi không muốn mọi người mua hoặc rao bán những loại thuốc chữa bách bệnh mà họ không hiểu.

Tất cả tài liệu RWA phải luôn được công khai hoàn toàn, nhưng hiện tại thì không như vậy. Điều này giống như sử dụng một hợp đồng thông minh chưa được phát hành chưa được xác minh, nó cũng cần được mô tả chính xác nhưng hiện tại không được triển khai trong hầu hết các trường hợp.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia