Báo cáo nghiên cứu vĩ mô SignalPlus: Chiến thắng của Grayscale đã dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử và mức chiết khấu trên giá trị ròng của GBTC đã thu hẹp

Đọc bài viết này mất 9 phút

Chiến thắng của Grayscale đã kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, với mức chiết khấu giá trị ròng của GBTC thu hẹp từ -25% xuống -18%.

Tiêu đề gốc: "Báo cáo nghiên cứu vĩ mô SignalPlus Báo cáo nghiên cứu vĩ mô SignalPlus (20230830)"

Nguồn gốc: SignalPlus Tiếng Trung

Hôm qua, thị trường thu nhập cố định buộc phải đối mặt với thực tế. Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ gặp phải trở ngại. Dữ liệu việc làm JOLTS và niềm tin của người tiêu dùng đều thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Số lượng việc làm còn trống trong tháng 7 là 8,827 triệu, thấp hơn khoảng 4 độ lệch chuẩn so với mức dự kiến là 9,5 triệu và thậm chí còn thấp hơn dữ liệu đã sửa đổi của tháng 6 là 9,165 triệu. Sự sụt giảm việc làm còn trống chủ yếu tập trung ở lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp. Ngoài ra, tỷ lệ nghỉ việc đã giảm từ 2,4% xuống 2,3%, mức thấp nhất kể từ tháng 1, phù hợp với mức trước khi xảy ra dịch bệnh. Trong số đó, ngành dịch vụ lưu trú và thực phẩm chứng kiến mức giảm lớn nhất, từ tỷ lệ việc làm mở trên tỷ lệ thất nghiệp, mà Powell ưa thích, đã giảm từ 1,6 xuống 1,5, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức 1,2 thể hiện thị trường việc làm lành mạnh hơn. Tuy nhiên, dữ liệu khác đã thúc đẩy kỳ vọng rằng bảng lương phi nông nghiệp sẽ yếu đi vào thứ Sáu.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board cũng suy yếu, đạt 106,1, thấp hơn mức dự kiến là 116 và thấp hơn 8 điểm so với con số đã sửa đổi vào tháng trước. Cả chỉ số tình hình hiện tại và chỉ số kỳ vọng đều yếu. Ngoài ra, chỉ số chênh lệch thị trường việc làm cũng giảm từ 32,4 xuống 26,2, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021, phù hợp với sự yếu kém của dữ liệu JOLTS.

Dữ liệu kinh tế suy yếu đột ngột trái ngược với mức tăng trưởng GDP 5,8% được dự đoán bởi mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta. Thị trường lãi suất đã điều chỉnh, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 16 điểm cơ bản và đường cong lợi suất 2/10 dốc hơn 7 điểm cơ bản. Thị trường kỳ vọng khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 sẽ giảm từ mức cao 47% xuống 30%. Có một lượng lớn các giao dịch che đậy vị thế bán khống trên thị trường và phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 7 năm đã bị bóp nghẹt mạnh. Lợi suất của phiên đấu giá này là 4,212%, thấp hơn 2 điểm cơ bản so với dự kiến, tổng số tiền đấu thầu là 95,9 tỷ đô la Mỹ và tỷ lệ đấu thầu/che đậy lên tới 2,66 lần, mức cao nhất kể từ tháng 1.

Khi thị trường vật lộn với lợi suất thực tế tăng, tỷ lệ mua/bán 0 ngày hết hạn (0DTE) đã chạm mức thấp nhất trong năm nay vào tháng 8, chín muồi cho một đợt bán khống, với các chỉ số chính của Hoa Kỳ tăng 1,5–2%, trong khi các cổ phiếu "bị bán khống nhiều nhất" đã tăng gấp đôi; hơn nữa, giao dịch trong ngày và các chiến lược ngắn hạn vẫn là xu hướng chính, với khối lượng quyền chọn 0DTE chiếm 50% tổng khối lượng trong tháng qua, mức cao kỷ lục và thị trường dự kiến sẽ tiếp tục chứng kiến sự biến động lớn hơn trong ngày xung quanh NFP, CPI và FOMC tháng 9, một dấu hiệu đặc trưng của câu chuyện "phụ thuộc vào dữ liệu" hiện tại.

Có một số tin tức tích cực trên mặt trận tiền điện tử, với phán quyết của Tòa Phúc thẩm có lợi cho Grayscale, phán quyết rằng SEC phải xem xét lại đơn xin ETF giao ngay Bitcoin của Grayscale, với Thẩm phán Tòa phúc thẩm Neomi Rao tuyên bố rằng "việc từ chối đề xuất của Grayscale là tùy tiện và thất thường, và Ủy ban đã không giải thích được cách xử lý khác biệt của mình đối với các sản phẩm tương tự".Cùng lúc đó, SEC đã chấp thuận một ETF tương lai Bitcoin; vụ kiện bắt đầu vào tháng 6 năm ngoái, khi SEC từ chối yêu cầu của Grayscale về việc chuyển đổi quỹ Bitcoin của mình thành một ETF, với lý do lo ngại về thao túng thị trường đối với sản phẩm BTC giao ngay.

Chiến thắng quyết định này đã kích hoạt một sự phục hồi mạnh mẽ trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, với mức chiết khấu giá trị ròng của GBTC thu hẹp từ -25% xuống -18%, Coinbase tăng 15% và BTC/ETH tăng 5% trong 12 giờ qua. Điều thú vị là mối tương quan của BTC với SPX và giá vàng đã âm thầm phục hồi từ mức 0 vào tháng 7 lên gần mức cao nhất trong năm nay.Khi sự quan tâm tham gia chính thống quay trở lại sau một năm im ắng, sẽ rất thú vị khi xem liệu tin tức tích cực về quy định gần đây có thể duy trì mối tương quan ở mức hiện tại hay không.