Phân tích vĩ mô SignalPlus: Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tăng lên, nhưng "thị trường mùa hè" có thể tiếp tục ảm đạm

Tiêu đề gốc: "Phiên bản đặc biệt nghiên cứu vĩ mô SignalPlus: Đang tuyển dụng"

Nguồn gốc: SignalPlus

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu hơn một chút so với dự kiến, tiếp tục xu hướng suy yếu gần đây của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,05% từ mức thấp nhất trong chu kỳ là 3,43%. Trong số khoảng 200.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng qua, có khoảng 150.000 việc làm trong các lĩnh vực chính phủ và chăm sóc sức khỏe, và dữ liệu việc làm trong hai tháng qua cũng được điều chỉnh giảm 111.000. Tăng trưởng tiền lương chậm lại ở mức 3,9% so với cùng kỳ năm trước và 3,5% so với tháng trước, cung cấp cho Fed những tín hiệu tích cực hơn rằng lạm phát đang dần quay trở lại mục tiêu dài hạn. Ngoài ra, xét đến hiệu suất gần đây của tiền điện tử, liệu những tháng tới có thể chứng kiến sự gia tăng nhỏ về số lượng người tìm việc và dẫn đến áp lực giảm lương không?

Chỉ còn vài cuộc họp nữa là đến cuộc bầu cử tháng 11 và với mong muốn mạnh mẽ của Fed là không gây bất ngờ cho thị trường, chúng tôi kỳ vọng cuộc họp của FOMC trong tháng này sẽ có lập trường mạnh mẽ hơn, định vị thị trường cho đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Tài sản TradFi hoan nghênh sự chậm lại liên tục của dữ liệu kinh tế. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm 5-10 điểm cơ bản trong xu hướng tăng mạnh. Đồng thời, được thúc đẩy bởi công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng rất nhạy cảm với lãi suất thấp, cổ phiếu Hoa Kỳ một lần nữa lập kỷ lục cao mới. Năm nay đã lập kỷ lục cao mới bao nhiêu lần?

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng kể từ tháng 6, đây là sự khác biệt lớn so với hiệu suất của cổ phiếu châu Âu và thậm chí là tiền điện tử. Thiếu các chất xúc tác thuyết phục trong ngắn hạn. Ngay cả sự bế tắc cực hữu của Pháp hay chiến thắng của Trump dường như cũng không thể làm rung chuyển thị trường này. Đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn nhiều dư địa để nới lỏng chính sách, tốt nhất là không nên chống lại xu hướng thị trường.

Khi quý thứ hai kết thúc, trọng tâm sẽ chuyển sang báo cáo thu nhập của doanh nghiệp và các mô hình phân tích của Citi cho thấy rằng dựa trên định hướng của ban quản lý và sức mạnh định giá mạnh mẽ của các công ty, có khả năng sẽ có nhiều bất ngờ tích cực hơn trong báo cáo thu nhập. Vâng, hãy tạm biệt một chất xúc tác nữa cho quần short.

Chúng tôi đã đề cập trước đó về tính theo mùa mạnh mẽ vào tháng 7 và cho đến nay mọi việc diễn ra khá tốt. Theo truyền thống, hai tuần đầu tiên của tháng 7 luôn là giai đoạn mạnh nhất của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và tháng 7 nói chung thực sự là một tháng phi thường. Bạn có thể chú ý một chút đến tiền điện tử không?

Đúng như dự đoán, các vị thế bán khống trên cả SPX và Nasdaq tiếp tục chạm mức thấp mới, chỉ chiếm 7% số cổ phiếu đang lưu hành. Có cơ hội nào để giảm xuống dưới 5% trước khi mùa hè kết thúc không?

Cực đoan hơn là “mức độ tập trung người chiến thắng” hiện tại trong SPX đã vượt quá mức cao nhất của những năm 1930. Đừng quên rằng thị trường có thể điều chỉnh cả về giá và thời gian, và ngay cả khi đợt bán tháo cuối cùng có cảm giác như một thảm họa tức thời, thì quá trình hình thành đỉnh thường mất nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều quý, và chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ dấu hiệu đáng kể nào về sự thay đổi trong tâm lý...

Nói về sự thay đổi tâm lý, vận mệnh của nhiều loại tiền điện tử đã thay đổi, với các đồng tiền lớn và altcoin hàng đầu chứng kiến mức điều chỉnh -20% trong tháng qua và giảm 10% chỉ trong tuần qua.

Ý định bán công khai của chính phủ Đức và việc mở khóa nguồn cung của Mt. Gox đã đẩy BTC từ 65.000 đô la lên 54.000 đô la trong một tuần. Việc thiếu các chất xúc tác tích cực kết hợp với các vị thế mua dài hạn không thể bù đắp được áp lực bán lớn, dẫn đến các lệnh dừng vị thế đau đớn và kịch tính trên toàn thị trường.

Một lượng lớn các giao dịch thanh lý hợp đồng tương lai BTC đã diễn ra trên nhiều sàn giao dịch khác nhau và thậm chí các ETF giao ngay cũng chứng kiến dòng tiền chảy ra lớn do bảo vệ lãi lỗ.

Ngoài ra, có báo cáo rằng hầu hết các khoản lỗ về giá xảy ra theo múi giờ châu Á và các nhà đầu tư châu Âu và Mỹ có thể đã săn hàng giá hời, trong khi các nhà đầu tư châu Á chịu phần lớn tổn thất về vốn.

Trong khi đó, biến động ngụ ý đối với BTC và ETH hầu như không thay đổi, khi các nhà giao dịch dường như tập trung vào việc tháo gỡ các vị thế thay vì mua biện pháp bảo vệ giảm giá hoặc bán khống hoàn toàn. Động thái này dường như hoàn toàn mang tính ngẫu nhiên, khi các nhà giao dịch mất cảnh giác và tập trung vào việc giảm thiểu rủi ro thay vì bắt đầu các vị thế mới.

Sau một mùa altcoin rất đáng thất vọng và hành động giá sau khi halving, tổn thất trên toàn không gian tiền điện tử khá nghiêm trọng, với riêng hệ sinh thái bản địa không có nhiều động lực để theo đuổi sự phục hồi giá. Mặc dù dòng tiền đổ vào sau khi ETH ETF được chấp thuận có thể cung cấp một đáy ngắn hạn cho thị trường, việc phân phối vị thế cần có thời gian và giá tiền điện tử có thể "đình trệ" trong phần lớn mùa hè. Một sự thay đổi đáng kể về quan điểm ôn hòa tại cuộc họp FOMC ngày 31 tháng 7 có thể cung cấp một số hỗ trợ chung, nhưng việc bán tháo thị trường chứng khoán (nếu xảy ra) vẫn sẽ là rủi ro bên ngoài nhưng thực sự gây giảm giá đối với tâm lý chung.

Chúng tôi vẫn tin rằng chu kỳ tiền điện tử này (và những chu kỳ tiếp theo) sẽ rất khác so với những gì người dùng bản địa từng trải qua, với sự tham gia của TradFi, những người chơi đã thay đổi, ví cũng khác và luật chơi cũng thay đổi.

Các bạn ơi, hãy giữ an toàn nhé, mùa hè này có thể sẽ rất dài.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia