Nghiên cứu DODO: Ai là người thách thức GMX?

Tiêu đề gốc: " Những kẻ thách thức GMX 》

Tác giả gốc: DODO Research

Kể từ khi GMX Token được niêm yết trên Binance vào năm 2022, nhiều dữ liệu khác nhau của GMX đã liên tiếp đạt được những đỉnh cao mới. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng khối lượng giao dịch trên nền tảng GMX đã vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, AUM đã vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ, các địa chỉ độc lập đã vượt quá 160.000 và phí phân bổ cho người dùng đã vượt quá 100 triệu đô la Mỹ.

https://dune.com/gmxtrader/gmx-dashboard-insights

Trong gần một năm rưỡi kể từ khi ra mắt chính thức, GMX đã hoạt động dưới tiếng nói nghi ngờ, nhưng dưới câu chuyện về lợi nhuận thực tế, GLP The Mô hình “cờ bạc” dần dần được người dân chấp nhận.

Tính đến thời điểm hiện tại, đã có gần 20 giao thức fork GMX trực tuyến được Defillama thống kê, phân phối trên các chuỗi khác nhau, dưới đây chúng tôi sẽ chọn ra 7 dự án tiêu biểu.

Sơ đồ cơ chế GMX

Dĩa GMX

1. Mummy Finance 

Mummy Finance là một nhánh GMX được hỗ trợ bởi Fantom Foundation. Về mặt máy móc, Mummy Finance khởi đầu nguội lạnh Mã thông báo Việc phân phối esMMY đã được thêm vào bằng cách sử dụng NFT và những người nắm giữ NFT được nhận 80% cổ tức FTM của kho bạc. Tỷ lệ MLP giảm từ 70% xuống 60% về mặt phân bổ phí, trong đó 5% được phân bổ cho nhóm phát triển và 5% được sử dụng để mua lại và thêm LP MMY-FTM của Equalizer (Solidly fork). Ngoài ra, cơ chế còn lại cũng giống như GMX ngoại trừ việc có FTM như một rổ tài sản trong MLP.

Tính đến thời điểm hiện tại (dữ liệu tính đến ngày 5 tháng 3), khối lượng giao dịch trên nền tảng của Mummy Finance đã vượt quá 400 triệu đô la Mỹ và MLP có gần 15 triệu đô la Mỹ trong TVL, tạo ra khoảng Chi phí 780.000 USD không phải là ấn tượng.

https://app.mummy.finance/#/dashboard

2. Vela Exchange

Vela Exchange trước đây là Dexpool, một thị trường OTC. Nói đúng ra, Vela không hoàn toàn là một GMX fork mà nó còn kết hợp cơ chế Gains Network. Vela tuân theo gDAI của Gains, sử dụng USDC để đúc VLP và có thể được thế chấp thêm để nhận được eVELA. Vela cho phép người dùng giao dịch nhiều loại tài sản và hỗ trợ người dùng nhiều chức năng hơn để quản lý vị thế, chẳng hạn như chốt lãi nhiều lần trên vị thế hiện tại, thay đổi số lượng tài sản thế chấp trong vị thế bất kỳ lúc nào, tăng đòn bẩy của vị thế đang mở bất cứ lúc nào, v.v.

Khác với GMX, nguồn cấp dữ liệu giá tài sản của Vela tương đối phi tập trung, chỉ có một số hợp đồng địa chỉ có trạng thái quản trị viên, điều này làm giảm tương đối nguy cơ xấu và giá sẽ được làm mới mỗi phút hoặc khi giá dao động hơn 0,1% (0,02% bằng ngoại hối). Vela cũng bổ sung tỷ lệ cấp vốn theo thời gian thực mà GMX không có, tỷ lệ này được tính theo thời gian thực sau khi người dùng mở một vị trí và được tự động trừ khỏi vị trí.

Vì không có tài sản dễ biến động nên người nắm giữ VLP chỉ mất tiền khi nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận. 50% phí giao thức được phân phối cho người nắm giữ VLP dưới dạng USDC, 10% được phân phối cho người đặt cược VLP dưới dạng eVELA, 5% được phân phối cho người đặt cược VELA dưới dạng USDC, 10% được phân phối cho người đặt cược VELA dưới hình thức eVELA, 25% còn lại thuộc sở hữu của dự án.

Cho đến nay, Vela, được hỗ trợ bởi VC, có khối lượng giao dịch gần 3 tỷ đô la Mỹ chỉ sau vài tuần kể từ khi ra mắt và đã tạo ra chỉ có 1,5 triệu đô la Mỹ phí giao dịch. . Phù hợp với các hoạt động khuyến khích giao dịch gần đây, dữ liệu Vela vẫn cho thấy xu hướng tăng rõ ràng.

https://dune.com/unionepro/vela-exchange-stats

3. Mycelium

Mycelium là một giao thức được hỗ trợ bởi cựu người sáng lập BitMEX Arthur Hayes và được sáp nhập từ TracerDAO. Sản phẩm fork GMX của nó được gọi là Hoán đổi vĩnh viễn. Trong số đó, mô hình kinh tế của MLP gần giống như mô hình kinh tế của GLP, phí giao dịch của tài sản tiền tệ không ổn định là 0,4% và tài sản tiền tệ ổn định là 0,03%. Phần thưởng đặt cược MYC đến từ 10% phí nền tảng và có 14 ngày để rút. Đối với esMYC có phần thưởng một phần LP, không có phần thưởng cấp số nhân cho việc tái đầu tư; và thời gian chọn quy đổi tuyến tính được rút ngắn xuống còn 6 tháng so với GMX.

Ngoài ra, điểm khác biệt lớn nhất so với GMX là Mycelium tuyên bố có nhiều loại hình có thể giao dịch hơn, liên quan đến ngoại hối, hàng hóa tương lai, v.v., nhưng hiện tại chỉ hỗ trợ WTI ngoài BTC và ETH.Dầu thô tương lai. Tính đến thời điểm hiện tại, TVL của Hoán đổi vĩnh viễn chỉ khoảng 6 triệu đô la Mỹ, nhưng tổng khối lượng giao dịch đã lên tới 1,7 tỷ đô la Mỹ, tạo ra hơn 1,6 triệu đô la Mỹ phí giao thức.

https://swaps.mycelium.xyz/dashboard

4. Giao thức MUX

Tiền thân của MUX là MCDEX. Trong quá trình chuyển đổi hoàn toàn thành một fork GMX, nhóm đã thực hiện một thay đổi rất bắt mắt ở phiên bản V2, đó là tạo một công cụ tổng hợp Perp và xây dựng định tuyến thanh khoản của riêng mình. Cho phép người dùng mở các vị trí chỉ bằng một cú nhấp chuột và phân bổ hợp lý các vị trí đòn bẩy cho các giao thức phái sinh khác nhau. Trong quá trình giao dịch tổng hợp, do sự khác biệt về đòn bẩy tối đa và ngưỡng thanh lý được hỗ trợ bởi các nền tảng khác nhau, MUX cung cấp cho người dùng khoản ký quỹ bổ sung để bảo vệ người dùng khỏi thua lỗ.

Ngoài ra, MUX cũng tổng hợp các đồng tiền ổn định và tài sản dễ biến động của người dùng, sử dụng Một phần trong số đó được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản trên thị trường phái sinh và phần còn lại được đưa vào các thỏa thuận chịu lãi khác để kiếm thêm thu nhập cho người dùng. Trong phiên bản V3 trong tương lai, MUX cũng sẽ hỗ trợ các chức năng tổng hợp chuỗi chéo và thống nhất tính thanh khoản phái sinh giữa Arbitrum, Optimism, BNB Chain, Avalanche và Fantom.

Tính đến thời điểm hiện tại, khối lượng giao dịch của giao thức MUX đã cho thấy xu hướng tăng trưởng lành mạnh và ổn định hơn so với các giao thức fork khác. Khối lượng giao dịch trong 7 ngày đã vượt quá 60 triệu đô la Mỹ, số lượng địa chỉ cũng vượt quá 10.000.

https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35 -8529-bb62ca408de8

5. Cấp tài chính

Cấp tài chính trên BNBChain cũng là một Tính năng giao thức ngã ba GMX. Level sử dụng ý tưởng về các quỹ phân cấp để đưa ra các ưu đãi và phân bổ thu nhập khác nhau cho các tỷ lệ khác nhau của rổ tài sản, cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn ETF khác nhau.

https://app.level.finance/

Điều đáng chú ý là Level sử dụng gấp đôi Mã thông báo Mô hình, LVL là tác nhân kích thích Mã thông báo Trợ cấp cho tất cả Tranche, LGO dưới dạng quản trị thuần túy Mã thông báo Tham gia phân phối lại 50% phí giao thức (50% còn lại được phân phối cho tất cả các Tranche thông qua lyLVL). Ngoài ra, phí giao dịch của Level là 0,2% đối với tài sản cơ bản không phải stablecoin và 0,01% đối với tài sản stablecoin, với phạm vi động từ 0 – 0,6%.

https://app.level.finance/

Tính đến thời điểm hiện tại, các nhà giao dịch đã đóng góp hơn 3 tỷ khối lượng giao dịch cho Level Finance, tuy dữ liệu không bùng nổ như Vela nhưng đã hoạt động ổn định trong gần 2 tháng, nhưng nó gấp đôi Mã thông báo Thiết kế trò chơi vẫn chưa được thử nghiệm.

https://app.level.finance/analytics/overview

6. Sàn giao dịch El Dorado

Trên BNBChain, ngoài cấp độ tài chính, còn có một phân nhánh GMX đã tạo ra những cải tiến vi mô—Sàn giao dịch El Dorado. El Dorado bổ sung EUSD, một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi phí giao thức, vào khái niệm phân loại của Level, với 60% được phân bổ cho ELP và 40% cho chủ sở hữu gEDE.

Vì EUSD cần duy trì mức neo đậu nên cũng có cơ chế Cổ phần & Trái phiếu để duy trì mức neo khi giá trị của tài sản thế chấp biến động:

Khi giá tăng và tỷ lệ thế chấp lớn hơn 100%, cơ chế Đặt cọc được kích hoạt và người dùng cầm cố EUSD để nhận phần thưởng lãi suất. Tổng số tiền EUSD tăng lên và lãi suất thế chấp trở về 100%; khi giá giảm, tỷ lệ thế chấp thấp hơn Khi 100%, cơ chế Trái phiếu được kích hoạt và người dùng bán EUSD cho giao thức để nhận EDE chiết khấu. Mã thông báo . Giao thức sẽ hủy EUSD do người dùng bán và dần dần đưa tỷ lệ tài sản thế chấp trở lại 100%.

https ://docs.ede.finance/tokenomics/usdeusd

Về mặt dữ liệu, do quá đồng nhất với Level nên dữ liệu của El Dorado đã bị chặn. El Dorado đã thử nghiệm hoạt động đa chuỗi và sẽ sớm mở rộng sang Arbitrum.

Ngoài các giao thức nêu trên còn có các giao thức như Metavault (Polygon), Madmex (Polygon), Tethys Perpetual (Metis), Lif3 Trade (Fantom), OPX (Lạc quan) và các Fork khác về cơ bản đồng nhất với GMX chạy trên hệ sinh thái tương ứng của chúng. Có thể thấy, đại đa số các fork của GMX đều là các dự án cộng đồng, mô hình “đặt cược” giữa GLP và các nhà giao dịch đã được cộng đồng thừa nhận, cùng với ưu đãi LP cao, số lượng fork như vậy có khiến bạn nhớ đến Uniswap trong Defi không? mùa hè Còn xu hướng fork V2 thì sao?

GMX ngày nay vẫn còn nhiều sai sót: nguồn cấp dữ liệu giá tiên tri tập trung, không có tỷ lệ tài trợ song phương, hạn chế khối lượng hợp đồng mở GLP, Có thể xảy ra sự suy giảm đơn phương trên thị trường giá xuống cũng đã xảy ra trên Avalanche, nơi giá của nhà tiên tri chênh lệch độ sâu AVAX bị thao túng, khiến GLP bị thua lỗ. Uni V2 trong 20 năm qua cũng bị chỉ trích: LP chỉ có thể dựa vào giao thức để bù đắp cho những tổn thất to lớn tạm thời, không có đủ hào (Sushiswap Vampire Attack) và khả năng sử dụng vốn thấp.

Có thể thấy trước những thiếu sót trong cơ chế trên của GMX sẽ sớm được lặp lại bởi phiên bản tài sản tổng hợp của X4 hoặc những cải tiến linh hoạt hơn do giao thức mới thực hiện. Hiện tại, có một số giao thức hỗ trợ vốn vẫn chưa được áp dụng rộng rãi và đáng theo dõi:

Lighter, một giao thức phái sinh được hỗ trợ bởi a16z, với một cơ chế chưa xác định. Vest Exchange, một nhánh rẽ giống GMX do Jane Street cung cấp. Perennial Labs đã ra mắt thị trường phái sinh AMM được hỗ trợ bởi tài sản tổng hợp. Nhiều cơ chế rất giống với phiên bản X4 của GMX, nhưng lớp cơ bản là Opyn.

Kẻ được mong đợi nhất ở đây là Perennial. Cụ thể, Perennial cung cấp một công cụ không cần cấp phép để thiết lập thị trường phái sinh, thay vì chỉ cung cấp thị trường giao dịch. Nó đặt ra một bộ quy tắc giao dịch cho các công cụ phái sinh và cho phép mọi người đặt các thông số chính để xây dựng thị trường của riêng họ.

https://perennial.finance/

Perennial sử dụng mô hình giao dịch ngang hàng để cho phép mọi thị trường đại chúng bao gồm ba vai trò: người xây dựng thị trường, nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch. Tài liệu cho thấy nhóm Long-SQTH hiện tại được vận hành bởi địa chỉ đa chữ ký của Opyn. Hai thị trường còn lại: thị trường dài hạn và ngắn hạn của Ethereum đều được quản lý bởi các địa chỉ đa chữ ký Perennial.

Đầu tiên, với tư cách là người xây dựng thị trường, bạn sẽ chỉ nhận được một phần phí thị trường phái sinh dưới dạng doanh thu và sẽ không bị buộc phải cung cấp thanh khoản. Đối với những người xây dựng thị trường, các thông số cần được đặt ra bao gồm đường cong sử dụng, cấu trúc phí, đòn bẩy và tính thanh khoản tối đa. Trong số đó, cấu trúc phí (mở và đóng vị thế) và tính thanh khoản tối đa tương đối dễ hiểu, mấu chốt là hai thông số về đường cong sử dụng và đòn bẩy.

Đường cong sử dụng, tức là mối quan hệ chức năng giữa mức sử dụng thị trường và tỷ lệ tài trợ. Perennial cho biết tham số này đề cập đến mối quan hệ giữa Aave và Hợp chất liên quan đến việc sử dụng khoản vay và lãi suất. Trong Perennial, nhà giao dịch cần phải trả phí tài trợ cho nhà cung cấp thanh khoản và mức phí này phụ thuộc vào tỷ lệ sử dụng vốn (tức là nhà giao dịch mở (tỷ lệ giá trị danh nghĩa của vị thế và giá trị danh nghĩa của vị thế được mở bởi nhà cung cấp thanh khoản). Tỷ lệ sử dụng càng cao thì phí cấp vốn càng cao nhưng tốc độ tăng trưởng được duy trì ở mức thấp trước 80% Sau khi đạt 80%, để cân bằng tính thanh khoản của cả hai bên thị trường, chi phí vốn sẽ tăng lên đáng kể và thị trường sẽ chỉ bao gồm PvP giữa các bên mua và bán. Tất cả các thiết kế đều trùng khớp với khái niệm GMX X4.

https://perennial.finance/

Hiện tại, Perennial vẫn đang ở giai đoạn đầu, nếu GMX X4 xuất hiện, cả hai sẽ trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp.

Nhìn chung, GMX đã được cộng đồng chấp nhận hoàn toàn chỉ một năm rưỡi sau khi nó lên mạng và toàn bộ quá trình khám phá "giá trị" rất giống với sự xuất hiện của Uniswap. Có thể đến một lúc nào đó, không phải là một đường đua nào đó không thể chạy được mà là thời điểm đó vẫn chưa đến.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia