Cuộc trò chuyện với các đối tác của Pantera: Thảo luận về vòng đời của các dự án blockchain

Tiêu đề gốc: "Đối thoại về Máy tăng tốc Blockchain của Stanford với Đối tác của Pantera: Thảo luận về Vòng đời của các Dự án Blockchain"

Phỏng vấn: Gil Rosen, Trợ lý Giáo viên, Đại học Stanford

Người phỏng vấn đã nhận: Paul Veradittakit, Đối tác tại Pantera Capital

Bản tổng hợp gốc:aididaojp.eth, Tin tức tầm nhìn xa

Gil từ Stanford Blockchain Accelerator đã nói chuyện với Paul về một số chủ đề liên quan đến đầu tư mạo hiểm, bao gồm tài chính, xây dựng đội ngũ và so sánh vốn đầu tư mạo hiểm bằng tiền điện tử với đầu tư mạo hiểm không phải tiền điện tử. Sau đây là bản tóm tắt cuộc phỏng vấn.

Gil: Các công ty truyền thống thường có hướng dẫn cụ thể về việc huy động nguồn tài trợ trước hạt giống và hạt giống Trong chu kỳ tài chính, họ hy vọng xác định được sự phù hợp của sản phẩm với thị trường trước khi dần dần xây dựng sản phẩm của mình. Blockchain là một loài khác và chúng ta đã chứng kiến sự phát triển của nó trong thập kỷ qua. Bạn nghĩ gì về cấu trúc vòng đời hiện tại của các doanh nghiệp blockchain từ khi hình thành đến khi ra mắt?

Paul: của tiền điện tử thị trường Việc áp dụng sớm tập trung vào các nền tảng giao dịch và công ty môi giới và đây là phân khúc duy nhất thực sự đạt đến giai đoạn tăng trưởng. Coinbase, Binance, Kraken, bao gồm cả FTX bùng nổ, đây là những cánh cửa đưa tiền pháp định vào thị trường tiền điện tử và cũng là bước đầu tiên để mọi người hiểu về tiền điện tử.

Chiến lược của chúng tôi là tập trung vào giai đoạn đầu trừ khi chúng tôi thấy điều gì đó sắp xảy ra ở đây xu hướng phát triển lâu dài rõ ràng.

Về nền kinh tế Token, năm 2017 nó từng giống như thị trường mở giao dịch, Sau khi bạn nhập, bạn có thể thoát ngay lập tức. Mặc dù phía nhà đầu tư có thể kiếm được rất nhiều tiền nhưng điều đó thực sự không tốt cho các doanh nhân. khi bạn Mã thông báo Thật khó để xây dựng một cộng đồng thành công khi có nhiều bất ổn và các nhà đầu tư cũng như doanh nhân không thể theo kịp. Theo thời gian, điều này đã thay đổi. Những gì chúng ta thấy bây giờ là Mã thông báo Về tài trợ, họ có một mốc thời gian cấp vốn trông giống như đầu tư mạo hiểm, nhưng không hẳn, nó là một dạng kết hợp. Bạn có thể đầu tư trong ba hoặc bốn năm chứ không phải tất cả cùng một lúc, đây thực sự là một con đường chắc chắn để đạt được tính thanh khoản và tài trợ vốn cổ phần.

Điều khác biệt lần này, đặc biệt là khi chúng ta bước vào thị trường giá xuống, là chúng ta bắt đầu thấy sự thay đổi nhiều chiều Cơ cấu tài chính có thể dần dần theo sau sự ra mắt của bạn Mã thông báo Cấp vốn theo từng giai đoạn theo tốc độ phát triển, nó không còn chỉ có một tờ giấy trắng để hoàn thành mọi hoạt động cấp vốn. Như bạn có thể nghĩ về nó dưới góc độ các cơ quan quản lý, sản phẩm càng phức tạp thì Mã thông báo Thực sự có một chỗ dựa giá trị hiện có cho sản phẩm.

Từ góc độ quy định, nó làm giảm rủi ro. Đối với người có thể thu hút được sự chú ý xung quanh sản phẩm của họ và có thể xử lý mọi thứ từ góc độ vận hành và quản lý, có thể tự tin tiếp cận thị trường và ra mắt sản phẩm Mã thông báo Nó cần nhiều thứ hơn là chỉ huy động một vòng tài trợ.

Ngoài ra, hãy nhập Mã thông báo Có ít tiền hơn để huy động trong vòng đầu tiên, đặc biệt là trong thị trường giá xuống. Những gì chúng ta có thể thấy là có thể đã có hai hoặc ba vòng cấp vốn. Mã thông báo dự án. Vòng đầu tiên là sản phẩm hoặc giấy trắng, vòng thứ hai có một số lực kéo và sau đó bạn có thể có vòng sơ loại. Mã thông báo Thời gian khởi động dần dần được kéo dài.

Nhóm dự án cũng đã làm việc chăm chỉ để thu hút sự tham gia của cộng đồng vào các hoạt động gây quỹ này nhằm giúp thực hiện sản phẩm tốt hơn và do đó tổng thể nhất quán hơn.

Gil: Bạn có thể mô tả lại thời điểm bạn đưa cho họ tấm séc đầu tiên hay không? công ty trông như thế nào khi bạn nhận được tấm séc thứ hai? Những loại người nào trong nhóm và họ đang ở giai đoạn nào?

Paul: Theo như nhóm quan tâm Nói cách khác, khi nói đến đầu tư trước hạt giống, bạn chủ yếu nhìn vào Giám đốc điều hành và CTO. Bạn đang đặt cược rằng anh ta có thể xây dựng một nhóm và đảm bảo rằng họ lọt vào vòng hạt giống thành công. Cơ cấu nhóm chung là có một người kinh doanh và một người kỹ thuật, nhưng nếu dự án tập trung vào người tiêu dùng, tôi nghĩ sẽ tốt nếu có một nhà thiết kế vì dù đó là nhà tư vấn hay là thành viên của nhóm sáng lập, trải nghiệm người dùng rất quan trọng.

Đối với một Mã thông báo Các dự án phải có ít nhất một tờ giấy trắng kỹ thuật hoặc một phiên bản tài liệu được sắp xếp hợp lý, đặc biệt nếu có rào cản kỹ thuật. Nếu không có hào kỹ thuật thì chỉ cần một tờ giấy trắng là đủ. Một buổi roadshow có thể hữu ích, cung cấp cho mọi người ý tưởng về những gì bạn đang cố gắng tạo ra và một số loại tính hữu hình, điều này có thể đủ cho một vòng sơ tuyển.

Gil: Nếu bạn đang xây dựng một gói chứa>Token  các dự án kỹ thuật bạn thường mong muốn Liệu nền kinh tế Tokensẽ được giải quyết ngay từ đầu hay bạn nghĩ nó sẽ bị trì hoãn sang giai đoạn sau?

Paul:Tôi cho rằng hiểu rõ quá trình tích lũy giá trị sẽ diễn ra như thế nào sẽ tốt hơn là hiểu được quá trình tích lũy giá trị sẽ diễn ra như thế nào. làm điều đó ngay lập tức rõ ràng và dứt khoát Mã thông báo Kinh tế quan trọng hơn.

Gil: Một đội thường phải hoàn thành điều gì trước vòng tiếp theo?

Paul: Trong hạt giống round , nhóm sẽ được mở rộng, tối đa 5 đến 6 người, thường chủ yếu gồm các nhà phát triển và sản phẩm sẽ hoàn thiện hơn. Nếu một sản phẩm đã được hình thành có thể có danh sách trắng hoặc danh sách chờ cho phiên bản beta thì có thể có một số đối tác thiết kế ban đầu. Bạn có thể sử dụng nó và kiểm tra nó và nhận được một số phản hồi sớm.

Đây là loại dự án có thể thực sự nhận được một số khoản đầu tư nghiêm túc trong vòng hạt giống. Một số vòng hạt giống có giá khoảng vài triệu đô la, nhưng chúng tôi cũng đã thấy một số vòng hạt giống trị giá 50.000 đô la hoặc 60.000 đô la.

Một số người có thể trực tiếp tham gia vòng hạt giống, nhưng những doanh nhân đó có thể có uy tín hơn và thành tích tốt, còn bạn thì đánh giá cao họ Giá trị hài lòng, cho phép họ trở thành người quản lý nhiều vốn hơn.

Gil: Bây giờ bạn thấy gì so với chín tháng hoặc một năm trước? Phạm vi định giá cho giai đoạn tiền hạt giống và hạt giống là bao nhiêu?

Paul: Càng dài Thời gian cấp vốn Càng về sau, mức chiết khấu định giá càng lớn. Mức chiết khấu này giảm khi bạn tham gia sớm hơn vì có nhiều khoản đầu tư mạo hiểm tập trung vào giai đoạn đầu. Ai cũng có thể đi sớm, nhưng không mấy ai có thể đi ngược lại. Tôi có thể nói rằng mức giảm giá được thu hẹp xuống còn 30% trong vòng hạt giống. Bây giờ tôi bắt đầu thấy các vòng sơ loại tăng từ khoảng 60.000 USD lên 130.000 USD. Tôi bắt đầu thấy các vòng hạt giống tăng từ 130.000 đô la lên tới 400.000 đô la. Nó có thể tăng từ khoảng 400.000 đến 20 tỷ trong nguồn tài trợ Series A.

Một nhận thức hiện nay là khi chúng ta ở trong một thị trường giá lên, chúng ta thấy các công ty tự di chuyển Định giá mức pha loãng từ 5% đến 10%, không nhiều so với điều kiện bình thường, nhưng trong thị trường giá xuống nơi các nhà đầu tư có nhiều đòn bẩy hơn, chúng tôi bắt đầu thấy mức pha loãng định giá từ 20% đến 30%.

Thị trường tiền điện tử cũng đã mở rộng ra ngoài VC tiền điện tử và giờ đây chúng ta có thể thấy nhiều loại hình truyền thống Các nhà đầu tư mạo hiểm đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào tiền điện tử.

Gil: Vậy bạn đã thấy xu hướng nào sau Series A?

Paul: A Về tài chính Sự thay đổi lớn nhất xảy ra sau đó. Cũng có trường hợp một người đã thành lập một công ty được định giá hàng tỷ đô la đang thành lập một công ty mới và có thể nhảy thẳng vào Series A.

Một Series A bình thường sẽ là công ty thực sự chứng minh được sản phẩm phù hợp với thị trường, bạn thực sự có thể làm được thứ gì đó. Những việc như xem xét các nhóm khác nhau; thực sự hiểu tỷ lệ giữ chân là bao nhiêu; Bạn thực sự có thể tìm hiểu sâu hơn về dữ liệu và thực sự hiểu liệu họ có đang dẫn đầu trong một lĩnh vực nhất định hay không; đối thủ của họ trông như thế nào và đội ngũ của họ trông như thế nào. Bằng cách này, rủi ro đầu tư sẽ nhỏ hơn. Nếu công nghệ được thử nghiệm trong thực chiến, đội sẽ có cơ hội tốt để dẫn dắt những người khác.

Mã thông báo Sự không chắc chắn sẽ lớn hơn và bạn hy vọng họ có thể vượt qua sai lầm Mã thông báo Kiểm tra hoặc có thể lấy danh sách khách hàng beta để thử nghiệm sản phẩm của họ. Nhưng cũng ở Mã thông báo Bạn thực sự không thể công khai cho đến khi bạn khởi chạy nó. Một số vòng Series A này thực sự chỉ mang lại những đối tác chiến lược phù hợp và những đối tác chỉ có thể đầu tư vào các vòng riêng tư hoặc có xác suất đầu tư cao vào các vòng riêng tư. Rất nhiều vòng Series A này đã được thực hiện bởi các quỹ lớn hơn thực sự muốn tăng gấp đôi số người chiến thắng hiện tại hoặc cảm thấy có rất nhiều tiềm năng ở đây và đã giảm thiểu rủi ro để họ có thể đầu tư khá nhiều tiền.

Rồi bạn sẽ thấy cộng đồng đón nhận dự án và dự án như thế nào Mã thông báo giá thực tế vv. dựa trên Mã thông báo mô hình, bạn thực sự có thể bắt đầu tìm ra Mã thông báo Nó được đánh giá thấp hay được đánh giá quá cao, chẳng hạn như bạn có thể lập mô hình nó bằng cách sử dụng các giả định và xem nó so sánh như thế nào.

Gil: Bạn thấy thị trường sản phẩm phù hợp như thế nào với thị trường giá lên hiện nay môi trường? ? Làm thế nào để bạn gỡ rối cơn hưng cảm đầu cơ khỏi sự đánh giá cao chỉ cós Token Sự quan tâm và tiện ích của nền tảng thực tế?

Paul: Nếu bạn là Đầu tư vào giai đoạn đầu, sau đó bạn có thể xem xét nhiều dự án hơn trong lĩnh vực này. Nhưng nếu bạn đang đầu tư vào Series B hoặc Series C, bạn phải xem xét thị trường lớn như thế nào. Nếu đó là cơ sở hạ tầng, thì đó thực sự là sự đặt cược vào quy mô thị trường và đội ngũ, thay vì đặt cược vào một ứng dụng cụ thể.

Nếu sản phẩm chỉ Mã thông báo hấp dẫn, nhóm nên phân phối Mã thông báo Trước khi thực sự tìm ra sản phẩm phù hợp với thị trường bởi vì Mã thông báo Bản thân nó không phải là một lý do để sử dụng một sản phẩm.

Gil: Bạn sẽ hào hứng đầu tư vào những ý tưởng nào vào một năm trước? bây giờ bạn có muốn không? Nhưng bạn không muốn bỏ phiếu nữa? Khi mọi người đánh giá lại thị trường, tôi nghĩ điều này sẽ giúp họ có cái nhìn sâu sắc hơn về những điều không chắc chắn hơn trên thị trường hiện tại.

Paul: Bất cứ ai có mọi thứ liên quan đến người tiêu dùng là rất khó khăn, đặc biệt là ở những lĩnh vực chưa được chứng minh là có tỷ lệ cược khá cao, ít nhất là từ góc độ doanh thu hoặc định giá.

Gil: Chu kỳ điển hình giữa tiền hạt giống và hạt giống và hạt giống và Series A What Là nó?

Paul: Tôi nghĩ về chu kỳ Có lẽ sớm hơn và nhỏ hơn. Nếu bạn đang thực hiện vòng sơ loại, có thể bạn không cần nhiều đường băng vì mục tiêu không lớn và mức định giá cũng không lớn. Thay vào đó, nếu bạn bắt đầu tham gia vào các vòng Series A, thì có thể bạn cần nhiều chu kỳ thời gian hơn, nó cần trở nên cạnh tranh hơn, bạn phải bắt đầu chi tiền để thu hút người dùng và những thứ tương tự. Tôi có thể nói rằng nó tăng lên một chút về độ dài chu kỳ, bạn càng đi xa thì kỳ vọng và sự cạnh tranh càng tăng lên.

Tôi nghĩ ít nhất một năm trước khi gieo hạt, ít nhất 18 tháng cho vòng gieo hạt và tại ít nhất 2 tháng cho vòng A Năm. Nếu bạn đang ở trong thị trường giá xuống, chỉ cần thêm 25%.

Gil: Bạn đã thấy những lý do phổ biến nào dẫn đến sự thất bại của các công ty blockchain chưa? chúng là gì? Những thứ đang giết chết doanh nghiệp là gì?

Paul: Tôi nghĩ trước tiên trên hết Đó là quản lý tiền, một việc có thể rất khó khăn trong thị trường tiền điện tử. Bởi vì khi bạn ở đỉnh cao, bạn có thể thực sự nghĩ rằng bạn có sản phẩm phù hợp với thị trường và bạn có thể chi rất nhiều tiền để thu hút người dùng và làm tất cả những việc này. Rồi đột nhiên, mức trúng thấp và việc gây quỹ trở nên rất khó khăn. khi nó đến Mã thông báo , mọi thứ trở nên phức tạp. Vì vậy, khi thị trường đi xuống, việc huy động vốn có thể rất khó khăn.

Một điều nữa là luật pháp, thực sự rất khó kiểm soát. Nếu bạn biết đây là lĩnh vực có thể bị quản lý chặt chẽ, đừng ngại thay đổi nếu mọi thứ dường như không diễn ra theo ý bạn.

Điều cuối cùng là về thời điểm: một số trường hợp sử dụng xuất hiện quá sớm trên thị trường. Khi chúng tôi đặt cược vào các công ty NFT vào năm 2017, vẫn còn quá sớm. Vào thời điểm đó, nhận thức của người dân về tiền điện tử còn nông cạn, thương hiệu chưa tồn tại, cơ sở hạ tầng chưa tồn tại...

Một ví dụ điển hình là Circle, được thành lập vào năm 2014, nó đang cạnh tranh với Coinbase và có vẻ khá tốt, nhưng đây là một cuộc chiến khó khăn vì họ bắt đầu muộn hơn một chút. Đã có lúc họ quyết định tránh xa tiền điện tử và may mắn thay họ đã quay lại với tiền điện tử với ý tưởng đúng đắn vào đúng thời điểm. Tôi nghĩ việc họ tìm ra mọi thứ USDC làm và cung cấp cho họ một lộ trình để cuối cùng đạt được USDC là điều hợp lý. Những người sáng lập kiểu này có thể nhanh chóng nhận ra liệu thứ gì đó có hiệu quả hay không, còn nếu không, hãy chuyển sang thứ khác và tiếp tục duy trì.

Gil: Nếu bạn đang ở trong một thị trường mà bạn nghĩ mình vẫn ở trong đó giai đoạn đầu, vậy bạn nên chuyển sang một lĩnh vực khác hoàn toàn hay bạn nên thử tích hợp theo chiều dọc để cố gắng mở rộng nhu cầu thị trường?

Paul: Tôi nghĩ điều này Tùy thuộc vào lĩnh vực bạn đang tham gia và mức độ tự tin của bạn rằng thị trường này sẽ phát triển theo thời gian. Sau đó, ít nhất bạn có thể xây dựng một thương hiệu hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng để khi nó hoạt động, bạn đã sẵn sàng.

Một lần nữa, có nhiều lĩnh vực của thị trường tiền điện tử sẽ thành công, vì vậy bạn có thể thành công bằng cách chuyển sang một thị trường, có thể có cơ hội quay trở lại thị trường trước đó.

Gil: Bạn có nghĩ rằng bây giờ chúng ta đang chuyển sang một môi trường có nhiều quy định hơn không? , mọi người Nên dành nhiều thời gian hơn cho khía cạnh quản lý hay thực sự chỉ là xây dựng những thứ mà mọi người thích?

Paul: Nó phụ thuộc vào Điều kiện . Điều tôi đang nói là nếu bạn đang làm điều gì đó rất giống với điều gì đó đã được xem xét kỹ lưỡng thì tôi nghĩ tốt hơn hết bạn nên dành thêm một chút thời gian cho bên quản lý. Ví dụ: nếu bạn đang đầu tư vào một stablecoin (có thể có hoặc không có thuật toán), bạn có thể muốn dành nhiều thời gian hơn để đào tạo các nhà đầu tư và những người khác. Vì vậy, tôi nghĩ nó thực sự phụ thuộc vào ngành và công việc đã được thực hiện cho đến nay.

Nói chung trong môi trường này, bạn càng nhận được nhiều sự chấp thuận theo quy định thì càng dễ dàng hơn, đặc biệt là nếu bạn đang ở Hoa Kỳ.

Gil: Bạn nghĩ gì về những lỗ hổng lớn nhất hoặc những thách thức chính mà nhóm có thể giải quyết? Cơ sở hạ tầng có hoạt động kém hoặc quá đắt không? Các công cụ phát triển có thực sự khó để xây dựng bất cứ thứ gì khả thi không? Đó có phải là trải nghiệm của người dùng hay chúng tôi chỉ không tìm thấy trường hợp sử dụng thực sự có thể hoạt động trên quy mô lớn để thúc đẩy việc áp dụng?

Paul: Tôi nghĩ điều này Nó gấp đôi. Tôi nghĩ chúng tôi chắc chắn phải tiếp tục xây dựng và giúp các nhà phát triển xây dựng dễ dàng hơn và kết quả từ đó là trải nghiệm người dùng tốt hơn cho người dùng và tổ chức.

Các công nghệ mới như không có kiến thức có thể rất thú vị. Tôi nghĩ phần còn lại thực sự nằm ở khía cạnh giáo dục, khi có thứ gì đó thu hút được sự chú ý, có thể giáo dục mọi người về lý do tại sao blockchain lại cần thiết và có thể bổ sung các trường hợp sử dụng khác nhau để mọi người có thể hiểu nó.

Một số trong số này dự kiến sẽ là trường hợp sử dụng không mang tính suy đoán. Nhưng một khi chúng tôi đề cập đến một số trường hợp sử dụng mang tính suy đoán này, thì đó thực sự chỉ là một phần nhỏ của thị trường, vì vậy chúng tôi cần cải thiện các vấn đề thương hiệu hiện có trong không gian đó.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia