Sự khởi đầu và kết thúc của cuộc khủng hoảng độ C: Làm thế nào mà ngôi sao CeFi, công ty quản lý tài sản hơn 30 tỷ USD, lại trở thành mục tiêu chỉ trích của dư luận?

Tiêu đề gốc: "Khoảnh khắc Lehman dành cho những doanh nhân điên rồ, sự khởi đầu và kết thúc của cuộc khủng hoảng của kỳ lân tiền điện tử độ C"

Tác giả gốc: 0xergou, Deep Wave TechFlow

"Số lượng người dùng của Mạng Celcius cao gấp đôi so với tất cả DeFi kết hợp... Đó là vì Chúng tôi trả lại 80% cho cộng đồng của mình, trong khi Maker và các dự án khác giữ lại 50% cho riêng họ."

Vào năm 2019, Alex Mashinsky, người sáng lập nền tảng cho vay tiền điện tử Celcius, đã khoe điều này trên Twitter, gây ra một làn sóng Có người phản pháo lại: "Giao thức DeFi cho phép chúng tôi kiểm soát hoàn toàn tiền của mình, nhưng vào thời điểm bạn phá sản, chúng tôi không có cách nào để lấy lại tiền của mình..."

Trang web dữ liệu nổi tiếng DeFiPrime đã chọn để loại bỏ trực tiếp Mạng lưới độ C.

"Chúng tôi sẽ hủy niêm yết C Network. Một công ty mờ ám và một CEO điên rồ là những lá cờ đỏ mạnh mẽ, vì vậy chúng tôi không còn đề xuất sản phẩm này nữa." Người sáng lập AAVE Stani đã lợi dụng tình hình để bày tỏ quan điểm của mình, "Tất cả CeFi nên bị hủy niêm yết khỏi DeFi Kệ chính".

Gần ba năm sau, Celc Network, công ty đã phát triển thành một kỳ lân tiền điện tử, bất ngờ đưa ra thông báo: đình chỉ tất cả các hoạt động rút tiền, giao dịch và chuyển khoản trên nền tảng.

Đối với hầu hết người dân Trung Quốc, C Network có thể hơi xa lạ, nhưng câu chuyện về người sáng lập và công ty có hầu hết các yếu tố cần thiết cho một câu chuyện huyền thoại:

Một người Ukraine đến Hoa Kỳ với 100 đô la, trở thành một nhà kinh doanh điên cuồng , và thành lập 8 công ty, tạo ra 3 kỳ lân; làm VC, huy động được 1 tỷ USD, thoát hơn 3 tỷ USD, IRR 54%; C bị mất tài sản do trộm cắp hai lần; cựu CFO Moshe Hegog bị bắt; ngôi sao khiêu dâm làm việc như một giám đốc điều hành...

Giờ đây, với việc rút vốn quy mô lớn và tạm dừng rút tiền mặt, Mạng lưới Celcius, có tài sản từng đạt 30 tỷ USD, đã đạt đến "thời điểm Lehman". Cuộc khủng hoảng đến từ đâu? Lần này, liệu doanh nhân điên Mashinsky có thể lật ngược tình thế một lần nữa?

Người điên Mashinsky

Mashinsky sinh ra ở Ukraine, Liên Xô, vào ngày 5 tháng 10 năm 1965. Năm 1972, ông cùng gia đình chuyển đến Israel, nơi ông dành phần lớn thời gian ở đây. tuổi thơ của anh ấy.

Tuổi thiếu niên Lúc đó Thời gian qua, Mashinsky thường mua bán những đồ vật bị tịch thu tại các cuộc đấu giá hải quan ở sân bay Tel Aviv và bán với giá cao, thể hiện tiềm năng của một doanh nhân xuất sắc.

Trong thời gian học đại học, Mashinsky theo học ngành kỹ thuật điện và kinh tế tại Đại học Mở Israel và Đại học Tel Aviv, nhưng anh đã không hoàn thành chương trình học của mình.

Sau khi phục vụ trong quân đội Israel được ba năm, Mashinsky nảy ra ý tưởng đến châu Âu để làm một điều gì đó lớn lao, ông chọn Paris là điểm dừng chân đầu tiên của mình. Chẳng bao lâu sau, ông cảm thấy thất vọng vì "sự thiếu trí tưởng tượng của người châu Âu". " "Tại sao không đáp máy bay tới New York để xem nước Mỹ có gì?"

Chỉ với 100 đô la trong túi, Mashinsky đến New York rồi bắt xe buýt đến Phố 42. Trên xe buýt, anh và mọi người đi tiếp đến thành phố lớn Thanh niên thành thị chăm chỉ cũng thề rằng họ sẽ không bao giờ quay trở lại trừ khi đạt được điều gì đó.

Tại Hoa Kỳ, Mashinsky bắt đầu một hành trình khởi nghiệp điên rồ.

Năm 1995, Mashinsky thành lập công ty viễn thông Arbinet, cung cấp ba dịch vụ lưu lượng thoại quốc tế cho các nhà khai thác và nhà cung cấp dịch vụ. Ngày nay, Skype, Facetime và Whatsapp đều là khách hàng của công ty.

Sau sáu vòng Về tài chính, Arbinet đã huy động được hơn 300 triệu USD từ 12 quỹ đầu tư mạo hiểm và cuối cùng IPO với mức định giá hơn 1 tỷ USD vào năm 2004. Năm 2005, Mashinsky bán cổ phần của mình và thoái vốn hoàn toàn.

Trong thập kỷ này, Mashinsky không chỉ hài lòng với một công ty.

Năm 1997, Mashinsky thành lập Comgates, một công ty phần mềm viễn thông, huy động được 20 triệu USD và được Telco Systems mua lại.

Năm 2001, Mashinsky thành lập công ty ảo hóa mạng Elematics, công ty này đã huy động được 23 triệu USD và ngừng hoạt động vào năm 2004.

Năm 2003, Mashinsky thành lập Transit Wireless, một công ty viễn thông sử dụng mạng hệ thống ăng-ten phân tán mà sau này được mua lại.

Năm 2005, Mashinsky thành lập ứng dụng chia sẻ chuyến đi GroundLink, ứng dụng này sau đó được mua lại.

Một câu có thể chứng minh thành tích kinh doanh của Mashinsky. Sau năm 2000, Thành phố New York nhận được vốn đầu tư mạo hiểm và hai trong số mười công ty thoát ra thành công nhất được thành lập bởi anh ấy. của.

Ngoài việc là một chuyên gia về khởi nghiệp, Mashinsky còn trở thành một nhà đầu tư mạo hiểm và thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm Governing Dynamics vào năm 2004.

Đừng nghĩ rằng anh ta chỉ đang đùa giỡn. Governing Dynamics đã huy động được hơn 1 tỷ USD, đầu tư vào hơn 60 công ty, thoái vốn hơn 3 tỷ USD và IRR 54%...

Ngoài việc đầu tư vào các doanh nghiệp truyền thống Có lẽ tin vào tiềm năng của nó, Mashinsky một lần nữa mạo hiểm khởi nghiệp và thành lập Mạng lưới C vào năm 2017, một nền tảng cho vay và gửi tiền điện tử với sức hấp dẫn đến từ việc cung cấp cho khách hàng lãi suất hàng năm lên tới 18%.

Vào tháng 10 năm 2021, Mạng lưới C đã hoàn thành khoản tài trợ trị giá 400 triệu đô la Mỹ, sau đó được mở rộng lên 750 triệu đô la Mỹ. WestCap và quỹ hưu trí lớn thứ hai của Canada CDPQ dẫn đầu khoản đầu tư, với mức định giá sau phát hành là hơn 3 tỷ đô la Mỹ.

Đây cũng là Mashinsky Công ty thứ tám được thành lập và là kỳ lân thứ ba.

Celsius, ngân hàng tiền điện tử chống ngân hàng

Trong thế giới Trung Quốc, độ C có thể xa lạ với hầu hết mọi người, nhưng ở Anh và Hoa Kỳ, độ C là một cái tên quen thuộc CeFi có hơn 1,7 triệu người dùng và quản lý tài sản trị giá hơn 30 tỷ USD.

Xét về mô hình kinh doanh, CC không khác gì một "ngân hàng". Về mặt trách nhiệm, nó hấp thụ "tiền gửi được mã hóa" từ những người tiết kiệm, về mặt tài sản, nó sử dụng một lượng lớn tiền ký quỹ để kiếm thu nhập thông qua các khoản vay và các hình thức khác. C kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất giữa hai đầu. .

Celus làm thế nào để thu hút khách hàng “tiết kiệm tiền”?

Nói một cách tự nhiên, độ C sử dụng mô hình kinh doanh của một ngân hàng để kể một câu chuyện “chống ngân hàng”.

"Các ngân hàng truyền thống sắp phá sản và blockchain sẽ lật đổ Phố Wall!"

- Ngân hàng đang bị hỏng

- Tự rút tiền

- Thay thế Phố Wall bằng Blockchain

- 99% so với 1%

Về mặt khuyến mãi, lời nói của C vẫn giữ nguyên, nhưng chúng rất hiệu quả: Gửi tiền điện tử để nhận được tỷ lệ hàng năm là lợi nhuận lên tới 18%. Cổ tức được trả hàng tuần.

Tính lãi theo độ C được chia thành hai phương thức, Thưởng bằng hiện vật, gửi tài sản Tiền điện tử và chọn sử dụng tài sản này để tính lãi, chẳng hạn như gửi SNX và sử dụng SNX để thu lãi.

Phần thưởng In-Cel, khi gửi tài sản Tiền điện tử, hãy chọn sử dụng loại tiền tệ CEL của nền tảng Cel để tính lãi và APY tổng thể sẽ cao hơn.

Xét về sản lượng tổng thể, Bật Độ C, Bitcoin là khoảng 3% đến 8%, Ethereum là 4% đến 8% và USDT là 9% đến 11. Vậy câu hỏi đặt ra là tỷ suất lợi nhuận cao không rủi ro đến từ đâu?

Tất nhiên, kinh doanh cho vay là một mô hình kinh doanh tương đối ổn định, nhưng nó phải đối mặt với vấn đề về hiệu quả sử dụng vốn. Không phải tất cả các nguồn vốn đều phù hợp để tạo ra thu nhập và hiệu quả sử dụng vốn thấp sẽ dẫn đến APY thấp, ảnh hưởng đến việc mở rộng bên nợ (hấp thụ tiền gửi).

Do đó, một quy tắc bất thành văn trong ngành là ngoài việc cho vay, các nền tảng cho vay như C và BlockFi thường tìm kiếm thu nhập ở nơi khác.

Trong thị trường tăng giá của lễ hội âm nhạc, không khó để đạt được "lợi nhuận không rủi ro" thông qua nhiều chiến lược chênh lệch giá khác nhau, chẳng hạn như chênh lệch giá GBTC và chênh lệch phí bảo hiểm thị trường tương lai, hoặc thậm chí lồng nhau từng lớp, thêm đòn bẩy trong DeFi để thu được lợi nhuận... Trong thị trường giá lên, đây là một hành vi phổ biến. Xét cho cùng, các đồng nghiệp đang làm điều này và nhanh chóng mở rộng quy mô tài sản. Nếu bạn không làm điều này, bạn sẽ tụt lại phía sau những người khác.

Tuy nhiên, âm nhạc của thị trường giá lên sẽ phải dừng lại vào một ngày nào đó.

Khi cơ hội kinh doanh chênh lệch giá ổn định biến mất, độ C phải sử dụng các công cụ tài chính ngày càng kỳ lạ và rủi ro hơn để tạo ra lợi nhuận cao cho người tiết kiệm.

Ví dụ: trong Anchor Protocol của hệ sinh thái Terra, Celcius là siêu cá voi trên Anchor, anh ta đã gửi hàng trăm triệu đô la tài sản tiền điện tử đến Anchor trước cơn giông bão, điều này cũng trở thành một trong những cọng rơm cuối cùng đè bẹp UST.

Thứ hai, Celcius hứa sẽ mang lại cho người gửi tiền lãi tối đa 8% đối với tiền gửi Ethereum. Để hiện thực hóa khoản tiền lãi này, Celcius đã chọn thay thế một lượng lớn tiền lãi ETH với ETH2 như các công cụ phái sinh stETH. .0 để thu được lợi nhuận đặt cược, mở đường cho cuộc khủng hoảng thanh khoản ngày nay.

Điều gì đã xảy ra với độ C?

Cho dù là Celc hay BlockFi hay các quỹ tương hỗ phổ biến ở Trung Quốc nhiều năm trước, sự phá sản của tất cả các công ty có mô hình kinh doanh ngân hàng đều xuất phát từ khủng hoảng thanh khoản. Có thể chia thành nhiều tình huống:

1. Nợ khó đòi.

Trên thực tế, ngân hàng nào cũng sẽ có nợ xấu, nhưng chỉ cần không bẻ gãy cơ bắp thì đó không phải là vấn đề đặc biệt nghiêm trọng. Mấu chốt phụ thuộc vào quy mô của nợ xấu. trường hợp xấu nhất là thâm hụt lớn và mất khả năng thanh toán.

2. Sự không khớp giữa nợ ngắn hạn và tài sản dài hạn.

Nói chung, thời gian đáo hạn của bên nợ ngắn, chẳng hạn như tiền gửi không kỳ hạn; trong khi thời gian đáo hạn của bên tài sản tương đối dài, chẳng hạn như các khoản vay dài hạn, do đó dòng tiền thu được cao hơn có thể đạt được, nhưng một khi sự kiện thiên nga đen xảy ra thì rất dễ xảy ra tình trạng thiếu thanh khoản và dẫn đến việc bán tháo tài sản.

Lãi suất khác biệt thực chất là sự bù đắp cho “ngân hàng” gánh chịu rủi ro thanh khoản.

三, nhu cầu rút tiền tăng lên và tính thanh khoản giảm xuống.

Dù on-chain hay off-chain, thị trường tài chính cần sự tự tin nhất, ngay cả các ngân hàng truyền thống lớn cũng sợ rút lui vì bất kỳ ngân hàng nào cũng sẽ gặp vấn đề về thanh khoản không khớp.

  ;

Thật không may cho độ C, nó gặp phải những vấn đề lớn này.

Nếu phải nói về trigger thì điều đầu tiên phải kể đến là UST depeg.

Celsius từng nắm giữ tài sản trị giá 535 triệu USD trong Anchor Protocol. Kể từ đó, phân tích dữ liệu trên chuỗi của Nansen đã xác nhận rằng Celsius là một trong bảy ví cá voi đã đóng góp cho UST depeg.

Nói cách khác , C bỏ chạy trước cơn giông bão UST, và có thể không bị thiệt hại nhiều về tài sản, nhưng điều này đã làm tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin của thị trường và gây mất lòng tin vào C.

Kể từ khi UST không còn được quản lý, tiền bắt đầu rút khỏi độ C với tốc độ chóng mặt. Từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 14 tháng 5, hơn 750 triệu USD đã bị mất.

Sau đó, hai vụ trộmCelsius trước đó được đưa ra ánh sáng.

1. Mất 35.000 ETH trên Stakehound

 

Bật Ngày 22 tháng 6 năm 2021, công ty giải pháp đặt cược Eth2.0 Stakehound thông báo đã mất khóa riêng của hơn 38.000 ETH được gửi thay cho khách hàng. Sau đó, sau khi phân tích các địa chỉ trên chuỗi, 35.000 trong số đó thuộc về C, nhưng Celcius đã che giấu, sự việc này vẫn chưa được thừa nhận.

 

2. Cuộc tấn công của hacker BadgerDAO đã gây thiệt hại 50 triệu USD

2021 12 Năm Tháng 3, BadgerDAO bị hack dẫn đến thiệt hại 120,3 triệu USD, trong đó hơn 50 triệu USD đến từ Celcius, bao gồm khoảng 2.100 BTC và 151 ETH.

Tổng cộng 120 triệu Khoản lỗ đô la Mỹ sẽ không phá hủy bảng cân đối kế toán của C. Là một kỳ lân đã hoàn thành khoản tài trợ 750 triệu đô la Mỹ vào năm 2021 và được hưởng cổ tức từ thị trường giá lên, tình hình dòng tiền của nó đáng lẽ phải tương đối lành mạnh, nhưng thực tế thì không phải vậy lạc quan đó.

Trong thị trường giá lên, độ C đã chọn mở rộng sang lĩnh vực khai thác và gấp rút IPO.

Vào tháng 6 năm 2021, Cels Network đã công bố khoản đầu tư 200 triệu đô la Mỹ vào hoạt động khai thác Bitcoin, bao gồm việc mua thiết bị và mua lại cổ phần của Core Scientific.

Vào tháng 11 năm 2021, độ C đã đầu tư thêm 300 triệu đô la Mỹ vào hoạt động kinh doanh khai thác Bitcoin, nâng tổng vốn đầu tư lên 500 triệu đô la Mỹ.

Vào tháng 5 năm 2022, C Mining LLC, một công ty 100% vốn của C, đã bí mật gửi bản dự thảo đăng ký Mẫu S-1 (mẫu đăng ký niêm yết cổ phiếu) cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để bắt đầu hành trình niêm yết.

Khai thác là một dự án đầu tư có tài sản lớn, chi phí cao và lợi nhuận chậm, khó rút vốn nhanh chóng, tất nhiên môi trường thị trường khắc nghiệt không hỗ trợ IPO có giá trị cao.

Trong hiện tại Tình trạng hỗn loạn Trong môi trường thị trường, độ C lại gặp phải vấn đề thanh khoản không phù hợp.

Celsius cho phép mua lại tài sản bất cứ lúc nào, nhưng nhiều tài sản không có tính thanh khoản. Nếu một số lượng lớn người gửi tiền chạy trên chúng, thì C không thể đáp ứng nhu cầu mua lại. Ví dụ: 73% ETH của C bị khóa trong stETH hoặc ETH2, và chỉ 27% ETH có tính thanh khoản.

Dưới tác động của cuộc chạy đua, C tiếp tục "vận hành" và phát triển "Chế độ HODL", cấm người dùng rút tiền mặt. Cần nhiều tài liệu và ứng dụng hơn để dỡ bỏ chế độ này. Điều này dường như đang nói với các nhà đầu tư: Chúng ta có thể' không thể chịu đựng được nữa. , làm tăng thêm sự hoảng loạn.

Để đối phó với việc rút tiền và có được thanh khoản, một mặt, độ C đã bán các tài sản như BTC\ETH trên quy mô lớn và mặt khác, tài sản thế chấp thông qua Các giao thức DeFi như AAVE và Hợp chất và cho vay USDC Chờ Stablecoin.

Tính đến ngày 14 tháng 6, độ C có 594 triệu đô la tài sản thế chấp trong AAVE, trong đó hơn 400 triệu đô la là stETH và tổng cộng 306 triệu đô la tài sản đã được cho vay.

C Có hơn 441 triệu USD tài sản thế chấp trên Hợp chất, với khoản nợ phải trả là 225 triệu USD.

Trên Maker, C có tài sản trị giá 546 triệu USD và nợ phải trả 279 triệu USD.

Mức lãi suất thế chấp tưởng chừng có thể chấp nhận được nhưng thực tế lại tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Việc stETH không được neo đậu và giá ETH và BTC tiếp tục giảm đã buộc nó phải tăng tài sản thế chấp. Đồng thời, nhu cầu rút tiền liên tục sẽ làm giảm tài sản lưu động của nó, vì vậy Celcius đã thực hiện biện pháp cuối cùng - cấm rút tiền, giao dịch và chuyển khoản.

Trong khu rừng tối tăm của DeFi, độ C đã trở thành mục tiêu minh bạch. Những kẻ săn mồi ẩn nấp trong bóng tối và có thể bóp cò bất cứ lúc nào để săn lùng tài sản và thanh lý của nó dòng. , nhặt xác.

Đây là một vòng luẩn quẩn khủng khiếp.

Không thể thu được lợi nhuận cao - thiếu vốn - thanh khoản không phù hợp - rút vốn - tài sản thế chấp - giá giảm - đảm bảo vị thế - tiếp tục giảm - tiếp tục chạy...

Hiện tại, bảng cân đối kế toán của Celcius vẫn còn là một hộp đen, có lẽ đang trong tình trạng khẩn cấp Cần một hiệp sĩ trắng để giải cứu, nền tảng cho vay tiền điện tử Nexo đã tweet rằng họ có thể mua bất kỳ tài sản đủ điều kiện nào còn lại từ C bất cứ lúc nào, nhưng C đã phản ứng lạnh lùng.

Một số người cũng đặt hy vọng vào Tether, một nhà đầu tư ban đầu vào C, công ty phát hành USDT. Tuy nhiên, Tether dường như chỉ muốn tránh xa mối quan hệ này và nói: Cuộc khủng hoảng đang diễn ra của C không liên quan gì đến Tether và sẽ không ảnh hưởng đến nó dự trữ USDT.

Mỗi quá trình chuyển đổi theo chu kỳ tăng giá sẽ luôn trải qua nỗi đau khi giảm đòn bẩy và sẽ luôn có những người hoặc tổ chức trở thành “cái giá” phải hy sinh. .

Người điên kinh doanh Mashinsky trong đời không có nhiều thăng trầm và ngang ngược. Bây giờ khi đối mặt với vòng quay, anh ta có thể phải cúi đầu và thừa nhận thất bại trước thị trường.

Tất cả những món quà do số phận ban tặng đều đã được đánh dấu trong bí mật.

Phần tái bút

Trên thế giới không có gì mới cả. Độ C hôm nay nhìn lại quá khứ là đầy rẫy mối quan hệ tương hỗ giữa Trung Quốc và Trung Quốc trong quá khứ. Cái bóng của doanh nghiệp vàng.

Phát triển điên cuồng trong thời đại thanh khoản tràn ngập, dùng lợi suất cao làm mồi nhử, tiếp thị điên cuồng để hấp thụ tiền tiết kiệm và mở rộng bên trách nhiệm pháp lý. Khi hoạt động cho vay không thể đáp ứng việc sử dụng nguồn vốn tích lũy khổng lồ, các khoản đầu tư nước ngoài điên cuồng bắt đầu, bao gồm cả bất động sản, nợ công ty niêm yết, VC LP ……

Để theo đuổi lợi nhuận cao hơn, tài sản đang chìm vào thị trường dưới chuẩn. Nợ khó đòi và chênh lệch vốn đã trở thành trang phục mới của hoàng đế. Mọi người đều nhắm mắt làm ngơ và tập trung rung chuông niêm yết và viết nên cuộc đời truyền thuyết.

Bản nhạc của sự trôi chảy sẽ luôn dừng lại một ngày. Câu nói nổi tiếng của Buffett sẽ không bao giờ lỗi thời. Chỉ khi thủy triều rút mới biết ai đang bơi khỏa thân.

Điều quan trọng nhất của con người là sự tự nhận thức. Cho dù đó là chứng khoán Mỹ hay tiền điện tử, thứ mà người chiến thắng được hưởng là cổ tức Beta. Sự giàu có của hầu hết mọi người đều đến từ chu kỳ chứ không phải sức mạnh.

Nhưng hãy làm điều tốt và tôn trọng các chu kỳ!

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia